文章核心观点 - 重庆市永川区通过科技创新、平台聚势和生态完善，成功将科技影视产业从无到有发展成完整产业链，正将“光影流量”转化为“产业留量”，目标是打造具有全国影响力的西部科技影视城 [1][13] 科技驱动与硬核实力 - 虚拟拍摄技术可实现场景一秒切换，如从晴空万里到繁星满天，基于实时渲染、摄像机追踪定位等前沿技术 [1] - 拥有3000平方米虚拟拍摄棚和5000平方米实景搭建棚，规模居西部之首，配备两套LED虚拟拍摄系统，实现“所见即所得” [2] - AI大模型承担全部分镜绘制，数字资产平台入库超千套场景素材，可即时实现下雨、来车等效果 [2] - 已为《长津湖》《哪吒之魔童闹海》等110余部知名影视作品完成部分拍摄或特效制作 [2] - 2025年科技片场承接60余个影视项目，使用率高达90%，拍摄订单已排至2026年上半年 [2][12] - 技术帮助突破创作瓶颈、节约制作成本，数字智能置景车间使拍摄效率提升55%，科幻大场景制作成本降低90% [5][7] 平台聚势与全链布局 - 通过“光影重庆”一站式影视拍摄服务平台，20余项服务可一键办结、全程网办，剧组筹备时间缩短六成 [6] - 构建“平台引领、集群发展”一体化布局，后期制作中心、短剧生产基地陆续投产，计划两年落地数百部短剧 [7] - 联动19所本科及职业院校（年毕业生约5万人）与8家重点影视企业，开设24个影视相关专业，建成4个产业学院、36个实训基地，实行“订单培养、定制实训” [8] - 年均输出影视相关专业人才约5000人，累计培养影视技术人才8000余人，整合1.6万人群演资源库 [9] - 设立10亿元影视发展基金，累计引进爱奇艺、猫眼影业、火山映画等160余家企业，形成涵盖研发、创作、拍摄、制作、宣发的完整产业链 [9] - 发展目标是到2027年新引进影视企业100家，年产影视项目300部，打造百亿级影视产业集群 [9] 生态完善与流量赋能 - 以“影视+”打破产业边界，如上合组织国家电影节期间5天吸引游客超83万人次，带动消费15亿元，并带动当地特产（如星湖乳鱼）销量飙升 [12] - 推动光影流量向文旅、农业、消费等领域延伸，打造乡村振兴电商产业园和产地实景直播间，实现“影视引流、农产变现” [12] - 线上影视相关内容话题热度居高不下，吸引了更多企业、人才和游客慕名而来 [12] - 完善的产业生态、浓厚的创作氛围和优质配套服务增强了企业（如爱奇艺）深耕短剧领域的信心 [12]

项目概况与定位 - 项目为唐山芦台晨丰现代花卉示范基地，是一座占地2000平方米的智能玻璃温室，填补了当地林果花卉产业空白 [3] - 项目定位为科技驱动、三产融合的乡村振兴路径，旨在改变传统种植模式，实现标准化、规模化生产 [5][7] 技术与生产模式 - 温室采用全开式电动天窗、防虫网及信息化控制系统，可自动调节顶窗、喷淋和保温帘，实现生长环节的精准调控 [5] - 智能温室技术使花卉生长周期更可控，产量提升约30%，优质品率大幅提高 [5] - 该模式改变了“靠天吃饭”的种植模式，成为标准化、规模化生产的重要支撑，被形容为“植物梦工厂” [5] 产品与市场 - 温室内种植5万株小花蝴蝶兰、木本石灰灯绣球、盆栽桂花等品种 [3] - 产品直接面向京津唐市场销售，效益可观 [5] 经济效益 - 项目预计年收入超过220万元 [7] - 采用基地优质花苗与技术的种植户，其收入能比去年翻一倍 [7] 社会效益与产业带动 - 基地计划每年培训农民80人次，传授从选苗到植保的全套先进技术，带动周边农民致富 [5] - 项目为村民提供了在家门口上班挣钱的新渠道，是村民增收的新渠道 [1][3] 未来发展规划 - 基地积极拓展观光农业和休闲旅游产业，规划花卉观光区、亲子体验区，打造三产融合新格局 [7] - 计划推出花卉DIY、科普研学等活动，并借鉴本地“稻田云认养”模式，以农旅融合激发产业活力 [7]

业绩预告与亏损原因 - 公司发布2025年业绩预告，预计归母净利润亏损1.2亿元到1.8亿元 [1] - 业绩变动主要受宏观经济波动、行业周期性调整及市场竞争加剧影响 [1] - 2025年日本鳗苗丰产导致市场供给预期增加，活鳗及烤鳗销售价格整体呈下降趋势，鳗鱼行业处于低谷期，养殖端及烤鳗食品端出现亏损 [1] - 饲料板块受市场结构调整和竞争日益激烈影响，销售毛利下降 [1] - 期间费用增加及计提资产减值准备等因素，导致公司全年经营业绩出现阶段性亏损 [1] 公司核心竞争力与产业地位 - 公司构建了“从种苗到食品”的全产业链布局和智慧养殖体系，奠定了鳗鱼产业龙头地位 [1] - 鳗鱼产业正迎来结构优化与价值重估的关键阶段，公司全产业链协同优势将逐步凸显 [1] - 公司已在福建、广东、江西、湖北等八省建成规模化产业集群与两大万亩养殖基地 [1] - 形成覆盖种苗、饲料、养殖、加工、销售及品牌运营的完整产业生态 [1] 市场战略与业务布局 - 公司持续推进“国内国际双循环”战略 [2] - 国际市场上，公司已取得日本、韩国活鳗直接出口资质，并实现日本鳗活鳗空运直供 [2] - 公司鳗鱼产品已畅销全球70多个国家和地区，出口市场持续多元化 [2] - 内销方面，公司旗下“鳗鲡堂”“鳗小堂”等品牌已成功打入商超、餐饮、电商及新零售渠道 [2] - 公司积极开发火锅鳗片、烧烤鳗串等符合国内消费场景的创新产品 [2] 行业转型与公司未来规划 - 鳗鱼产业正经历从“资源依赖”向“科技驱动”、从“外销主导”向“内外并重”、从“原料出口”向“品牌经营”的深刻转型 [2] - 未来公司将通过优化战略布局、拓展养殖及加工产品销售渠道、探索经营模式创新和科技创新，构筑产业竞争新优势 [2] - 公司旨在为下一阶段的复苏与增长储备充足动能，持续提升核心竞争力，兑现长期价值 [2]

公司近期面临的挑战 - 2025年末，韩束两款面膜产品被央视报道检出含有表皮生长因子（EGF），检出含量分别为0.07pg/g和3.21pg/g，引发成分风波[4] - 公司立即自证，称上海市药监局在2025年11月的现场核验与双向送检结果显示，样品中均未添加人表皮生长因子成分[6] - 检测结果差异可能源于方法不同，央视采用ELISA检测法，而公司公布的结果采用高效液相色谱串联质谱法，目前行业对EGF检测尚无统一标准[7][8] - 2026年开年不久，公司旗下彩妆品牌NAN beauty品牌合伙人古迈宣布离职，距其上任尚不足一年[1] 公司的业绩增长与核心策略 - 2024年，韩束品牌营收达55.91亿元，两年间实现超3倍的营收增长，成为母公司上美股份的绝对增长主力[10] - 2024年，上美股份实现总营收67.93亿元，同比增长62.1%，成为第二大国货化妆品集团，市场份额约1.7%[10][13] - 增长核心源于“聚焦单品+全域营销”策略，2022年推出的红蛮腰系列在2023年GMV占比超60%[11] - 公司深度绑定抖音生态，通过定制短剧等营销方式破圈，2023年以33.4亿元GMV成为抖音美妆年度第一，2024年全年GMV逼近75亿元，多数月份稳居抖音美妆月榜TOP1[13] 公司存在的结构性风险 - 品牌结构严重依赖主品牌韩束，其营收占比从2022年的47.4%攀升至2024年的82.3%，增加了公司整体业绩风险[15] - 渠道高度依赖线上，线上渠道收入占比从2022年的约75%攀升至2024年的90.5%，其中抖音平台是绝对销售主力[16] - 流量成本不断攀升，销售费用率从2022年的47.01%增长至2024年的58.11%，而同期研发费用率从4.12%降至2.6%[16] - 2024年公司净利率约为11.8%，低于同行水平[16] 增长放缓与转型举措 - 2025年上半年，韩束品牌营收为33.44亿元，同比增长14.3%，增速与过去两年相比明显放缓[17] - 公司加速孵化新品牌以降低对韩束的依赖，专注婴童敏感肌的品牌newpage一页在2025年上半年营收为3.97亿元，同比增长146.5%，收入占比提升至9.6%[18] - 公司启动全球化战略，计划通过东南亚、欧洲等市场突破增长瓶颈，目前韩束已通过跨境电商进入东南亚市场[20] - 公司加大研发投入以向科技驱动转型，2025年上半年研发费用达1.03亿元，同比增长31.7%[21] - 公司创始人提出2025年冲刺100亿营收目标，截至2025年6月30日，公司上半年营收为41.08亿元[21]

公司品牌与市场认可 - 公司荣获"第9届PowerBrand权威品牌大奖2024/2025"的"China PowerBrand in Delivery Services"奖项，品牌影响力获得权威认可 [1] - 获奖基于公司在即时配送领域的服务品质、技术创新等方面的突出优势 [1] 业务模式与核心优势 - 公司是国内领先的第三方即时配送平台，核心为覆盖餐饮外卖、同城零售、近场电商及近场服务的全场景业务矩阵 [1] - 面向商家：为各行业头部客户提供全渠道服务，建立或增强其自有私域渠道，实现跨平台订单一站式高效履约，保持头部客户合作市占率领先；与各大流量平台深度合作，在订单高峰提供弹性运力，并为直播电商等多元场景构建端到端配送解决方案 [1] - 面向消费者：依托"取、送、买、办"服务体系及"独享专送"等高品质服务满足高时效、高安全的配送需求；在文旅领域创新推出行李直送、汉服代还等特色服务，打造差异化体验 [1] - 公司通过"最后一公里"配送助力传统快递物流升级，缓解高峰期运力压力 [1] - 公司展现出"科技驱动+客户为本"的发展路径，推动行业向品质化、精细化演进 [2] 财务业绩表现 - 公司自2023年上半年实现行业率先盈利后，此后各财报期净利润均实现快速翻倍，是即配行业中少数保持营收与净利"双高增"的企业 [2] - 2025年上半年，公司半年度营收首次突破百亿，达102.36亿元，同比增长48.8% [2] - 2025年上半年，公司经调净利润达1.6亿元，同比增长139%，创历史新高 [2] 市场扩张与战略布局 - 在2024至2025年，公司进一步深化中国港澳地区业务布局，以SoFast品牌先后登陆中国香港及中国澳门市场 [2] - 在港澳市场为商户和用户提供全场景、全天候服务，协同顺丰集团推进"最后一公里"业务并共同打造"一体化供应链解决方案"，强化当地服务网络与品牌本地化影响力 [2] 行业前景与公司展望 - 随着即时零售与本地生活服务的持续深化，公司有望通过深耕第三方即配基建价值链，持续助力城市生活提质与商业效率升级 [2]

公司获奖与品牌认可 - 顺丰同城荣获香港市务学会颁发的“第9届PowerBrand权威品牌大奖2024/2025”中的“China PowerBrand in Delivery Services”奖项 [1] - 获奖体现了公司在善用情感连结、借助科技优势、回归以客为本三个维度的综合实力 [3] - 此次获奖表明公司品牌影响力获得权威认可，并展现出其“科技驱动+客户为本”的发展路径 [5] 公司业务与市场地位 - 公司是国内规模最大的第三方即时配送平台 [3] - 业务核心为覆盖餐饮外卖、同城零售、近场电商及近场服务的全场景业务矩阵 [3] - 面向商家，公司为各行业头部客户提供全渠道服务，保持头部客户合作市占率领先，并与各大流量平台深度合作，为直播电商等场景构建端到端配送解决方案 [4] - 面向消费者，公司依托“取、送、买、办”服务体系及“独享专送”等高品质服务满足需求，并在文旅领域创新推出行李直送、汉服代还等特色服务 [4] - 公司通过“最后一公里”配送助力传统快递物流升级，缓解高峰期运力压力 [4] - 在2024至2025年，公司以SoFast品牌先后登陆香港及澳门市场，深化港澳地区业务布局，协同顺丰集团推进“最后一公里”业务并共同打造“一体化供应链解决方案” [5] 公司财务表现 - 公司自2023年上半年实现行业率先盈利后，此后各财报期的净利润均实现快速翻倍 [5] - 公司是即配行业中少数保持营收与净利“双高增”的企业 [5] - 2025年上半年，公司半年度营收首次突破百亿，达102.36亿元，同比增长48.8% [5] - 2025年上半年，公司经调净利润达1.6亿元，同比增长139.0%，创历史新高 [5] 行业影响与未来展望 - 公司的发展路径正推动即时配送行业向品质化、精细化演进 [5] - 随着即时零售与本地生活服务的持续深化，公司有望通过深耕第三方即配基建价值链，持续助力城市生活提质与商业效率升级 [5]

行业趋势与公司定位 - 2025年即时配送行业加速向“科技驱动”转型 [1] - 公司作为独立的第三方即配平台，全年深耕全场景服务，助力商家整合多平台订单 [1] - 公司既是“即时零售”大盘的推动者，也是受益者，已成为多个新消费业态的核心服务主体，有望承接更多国民消费上行带来的市场空间 [1] 科技应用与运营效率 - 截至2025年年末，公司已投放超800台无人车至105个城市，重点承担“最后一公里”业务下的同城短途接驳和网点集散配送环节 [1] - 无人车月均活跃行程约2万趟，显著释放人力并保障了整体履约效率 [1] - 公司在骑手管理、站长服务、智能客服、商户运营等方面部署了自研AI智能体工具，实现辅助沟通、信息采集、运营分析、检测异常等智能化应用 [1] - 结合长期布局的自身核心技术CLS城市物流系统，进一步提升人效，验证了数智技术在即时配送领域的巨大价值 [1] 业务发展与合作 - 公司“餐饮+非餐”业务同步增长，与多家头部品牌达成深度合作 [1] - 公司持续推动即时零售迈向高效与品质并重的新阶段 [1]

行业估值逻辑的迁移 - 美妆行业增长动力正从“流量驱动”的狂暴模式切换到“科技驱动”的耐力模式 [6] - 行业估值逻辑正从关注短期销售和渠道扩张的“评估现在”，转向关注前瞻性科研布局、完整研发产业化链条和科技成果转化能力的“锚定未来” [9][10] - 短期业绩波动、渠道调整等因素正逐渐失去决定性意义，企业长期价值取决于是否站在正确的技术方向上并提前完成能力储备 [10] 政策环境与行业新坐标 - 国家药监局发布的《关于深化化妆品监管改革促进产业高质量发展的意见》将“原料创新”置于核心地位 [4] - 《化妆品企业生产质量管理体系提升三年行动计划（2026—2028年）》聚焦“把创新成果快速产业化”，鼓励龙头企业建立“内部新原料孵化器” [4] - 生物制造已连续两年被写入《政府工作报告》，定位为重点培育的“未来产业”和新质生产力方向 [4][8] - 政策组合为行业划定了未来十年的竞争坐标：科技创新，尤其是生物制造，将成为新的准入门槛和增长引擎 [4] 华熙生物的战略定位与长期价值 - 公司二十余年搭建的生物科技与制造能力，其战略意义在行业新叙事下被放大，价值需在新坐标系下重新评估 [5] - 过去“重资产、长周期”的投入（如天津30亿元中试平台）曾引发效率疑虑，但系统性沉淀为公司在生物科技与制造领域的深层能力，在当前行业逻辑切换下显现出长期价值与战略意义 [11] - 2025年公司处在一个能力开始集中显影的阶段，其价值在于不仅拥有前沿科研成果，也具备将成果持续转化为生产力的能力 [12][23] 华熙生物的研发投入与专利积累 - 自2019年科创板上市至2025年上半年，公司累计研发投入已超过22亿元，长期处于行业前列 [12] - 截至2025年6月，公司累计申请专利1081项，其中发明专利855项，已授权专利632项，专利高度集中于功能糖、氨基酸等生物活性物的基础与应用研究 [15] 核心技术突破案例：合成生物PDRN - 公司通过合成生物技术对PDRN的生产方式进行系统性重构，替代传统的动物组织提取 [16][17] - 该技术实现了分子量的精准可控、去动物源化以降低致敏风险，并具备通过基因编辑对特定功效进行“定向放大”的潜能 [18] - 围绕该技术完成了“特定序列核酸分子及其作为PDRN的应用”等核心布局，建立了一套可复制、可放大的方法体系 [18] - 该技术得到了欧莱雅在进博会上发布的应用白皮书的验证，意味着公司开始在关键成分层面参与技术路径与应用标准的定义 [19] 产业化关键能力：合成生物中试转化平台 - 公司投入超过30亿元建设了全球规模领先、覆盖领域广泛的合成生物中试转化平台，集概念验证、工艺研发、中试验证、检验检测和产业化应用于一体 [21] - 2025年11月，该平台入选工信部与国家发展改革委联合公布的首批生物制造中试能力建设平台名单，成为全国仅有的5家获评“五星级”服务能力的单位之一 [21] - 该平台使科研成果可被系统性地转化为可规模复制的产品，构建了具有公共基础设施属性的能力 [21] 华熙生物的确定性来源 - **统一的技术语言**：公司所有业务（原料、医疗终端、皮肤科学、营养科学）统一在“对生命物质的理解、控制与规模化应用”这一科学主线之下，创新具备系统性外溢效应 [26] - **稳健的现金牛业务**：原料与医疗终端业务长期构成公司现金流与利润的重要来源。2025年1-9月，这两大业务合计贡献了公司约60%的收入。医药级原料毛利率高达84.81%；医疗终端新品如“润百颜·玻玻”第三季度环比增速超过100%，“润致·缇透”环比增速超过300% [28] - **平台化带来的规模效应**：公司建立了“底盘库-元件库-工艺库-质控库”四维技术体系，将在透明质酸领域积累的生物制造能力成功迁移至硫酸软骨素、重组胶原蛋白、麦角硫因、红景天苷、母乳寡糖（HMO）等多个原料的开发与量产中，大幅缩短新物质开发周期 [29][30] 国际趋势与行业终局 - 全球美妆巨头如欧莱雅、雅诗兰黛正在重点投资合成生物企业和建设生物科技中心，验证了未来行业核心竞争力向生物科技和生物制造集中的判断 [22] - 行业竞争的终局注定不只是品牌声量之战，而是科技储备与制造能力的持久战 [8]

行业市场规模与结构 - 2024年中国化妆品市场交易总额为10738.22亿元，市场规模连续两年突破万亿元 [1] - 国货品牌交易额占比达55.2%，市场潜力巨大 [1] - 消费市场稳步增长，发展空间不断扩展 [1] 行业发展趋势与消费者行为 - 国货品牌正从依赖流量增长转向以扎实科研和真实功效为立身之本 [1] - 当前消费者愈发理性，头部品牌不断加大研发投入以满足多元化功效需求 [1] - 化妆品行业被视作典型的多学科交叉应用行业，而非单纯的营销竞技场 [1] 国货品牌发展策略与研发投入 - 国产化妆品需立足本土需求，专注自研领域，坚持长期科研投入，创新关键技术 [1] - 以HBN为例，企业组建了百余人的跨学科研发团队，并与高校及科研机构合作形成开放创新网络 [1] - HBN累计授权及在申专利200余项，完成4款自研功效新原料备案，持续构筑核心技术体系 [1] 产业政策与制度环境 - 产业政策体系不断完善，《化妆品监督管理条例》全面实施，新原料备案、功效宣称管理等配套制度落地 [2] - 各地积极结合产业实际培育特色集群，优化创新生态 [2] - 政策支持、科研对接与研究应用互联互通，形成了支撑产业蓬勃发展的良好生态，例如广东深圳 [2] 企业技术成果与行业标准 - 在政策与产业协同背景下，一批注重研发的本土企业不断加快技术成果转化步伐 [2] - HBN持续深耕新成分的高效性、稳定性与功效验证，积累了扎实的实验数据与理论基础 [2] - HBN于2021年获国家高新技术企业认定，2023年入选深圳市专精特新中小企业，2024年被认定为广东省功效护肤创新工程技术研究中心 [3] - HBN联合相关机构共同牵头的《化妆品功效证据权重评估指导原则》团体标准正式立项 [3] - 国货品牌正在从制造向“质造”与“智造”跃迁 [3]

行业核心观点 - 汽车产业正处于深度调整升级阶段 汽车金融作为产业链的"血液"被赋予新的时代责任和更广阔的发展潜力空间 [1] 行业发展现状 - 政策层面举措体系正织密筑牢汽车金融 旨在守住风险底线并强化金融支持 使其成为服务民生和产业发展的基石 [1] - 市场层面发展动能从传统信贷增长和价格竞争转向结构优化和产品创新 [1] - 汽车金融领域从"高收高返"的内卷竞争调整到"低收低返"的理性发展 [1] - 金融产品从传统购车贷款延伸到电池租赁 充电权益 售后回租 以租代购等创新模式 [1] - 市场竞争日趋白热化 利润空间持续压缩 风险管理复杂性提升 [1] - 消费者对金融服务便捷性 透明度和个性化要求持续提高 [1] 未来发展建议 - 坚持"深度融合" 金融需与汽车全生命周期进行"产业级"融合 提升经销商等经营企业及消费者的金融获得率 [2] - 金融需贯通研发制造端供应链金融 流通端库存融资 消费端新车二手车金融 以及后市场服务保险租赁置换整个生态 [2] - 发挥"科技驱动" 利用大数据 人工智能 区块链重塑金融底层逻辑 发展智慧金融以实现降本增效和创造新商业模式 [2] - 实现"绿色引领" 汽车金融成为绿色转型催化剂 通过创新绿色金融产品支持新能源汽车和智能网联汽车消费普及 [2]