公司工商信息变更 - 通威太阳能有限公司注册资本发生重大变更，由16亿元人民币大幅增加至205.79亿元人民币，增幅高达约1186% [1] - 公司法定代表人由宋枭变更为周华 [1][2] - 公司成立于2009年8月，目前登记状态为存续，由通威股份有限公司全资持股 [1][4] 公司基本概况 - 公司经营范围为电器机械及器材制造、安装，电池制造，燃气、太阳能及类似能源家用器具制造，商品批发与零售，进出口业，商务服务业，专业技术服务业 [1][4] - 公司企业类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资），所属行业为电力、热力 [4] - 公司参保人数为17人，注册地址位于中国四川省 [4]

公司工商信息变更 - 通威太阳能有限公司注册资本由16亿人民币大幅增加至205.79亿人民币，增幅约1186% [1][2] - 公司法定代表人由宋枭变更为周华 [1][2] - 公司成立于2009年8月18日，登记状态为存续，由成都高新区市场监督管理局登记 [2][3] 公司股权结构与经营范围 - 公司由通威股份有限公司（A股代码：600438）全资持股，为法人独资的有限责任公司 [1][3] - 公司经营范围包括电器机械及器材制造安装、电池制造、燃气及太阳能家用器具制造、商品批发零售、进出口业、商务服务业和专业技术服务业 [1][3] - 公司英文名称为TONGWEI，参保人数为17人（2024年报数据） [3] 公司基本经营信息 - 公司统一社会信用代码为91510000692288032J，工商注册号为510000000120780 [2][3] - 公司营业期限为2009年8月18日起无固定期限，属于电力、热力行业 [3] - 公司注册地址位于中国（四川），为增值税一般纳税人 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2025 年 12 月物价温和回升，制造业与非制造业景气度改善，政策利好汽车、家电等领域及房地产市场 [8][11][14] 各部分内容总结 周度观点及策略 - 2025 年 12 月 CPI 温和上涨，全年持平，PPI 降幅收窄，工业领域价格走势逐步改善 [8] - 12 月制造业 PMI 重返扩张区间，非制造业商务活动指数回升，行业分化显著 [11] - 2026 年“两新”政策实施，个人销售住房增值税减免政策优化，利好房地产市场 [14] 国民经济核算 - 展示近五年各季度 GDP 同比及各产业贡献率、拉动情况，服务业生产与商务活动有相应变化 [17][22][24] 工业 - 呈现规模以上工业增加值、主要行业增加值同比及产量数据 [30][33][35] - 2025 年 1 - 11 月全社会用电量同比增长 5.2%，各行业用电量有不同表现 [42][43] - 1 - 11 月规模以上工业企业利润总额同比增长 0.1%，各门类与行业利润有差异 [46][50] - 10 月末规模以上工业企业产成品存货同比增长 3.7%，企业有去库意愿 [57] 价格指数 - 12 月 CPI 同比上涨 0.8%，全年持平；PPI 同比下降 1.9%，全年下降 2.6% [64][72] - 工业生产者购进价格部分下降、部分上涨，环比有不同变化 [77][78] 主要城市住宅价格 - 2025 年 11 月，一线城市新建、二手住宅销售价格同比、环比有不同程度变化，二三线城市类似 [83][88] 对外贸易与投资 - 11 月中国进出口总值同比下降 0.3%，出口下降 1.1%，进口增长 1.0%，不同国家和地区表现有别 [97] - 展示重点商品出口额、进口额、出口量、进口量数据 [105][106][108][109] 固定资产投资 - 2025 年 1 - 11 月全国固定资产投资同比下降 2.6%，各产业与行业投资有不同增速 [120] - 1 - 11 月全国房地产开发投资、施工、新开工、竣工、销售面积及销售额同比均下降 [128][132][136] 国内贸易 - 展示服务零售额、社会消费品零售总额及各行业零售额同比变化情况 [163][170] 交通运输 - 呈现货物、旅客运输量及九大城市地铁客流量、交通固定资产投资数据 [173][178][181] 银行与货币 - 展示新增社会融资规模、存量同比及新增人民币贷款等数据 [188][189][198] - 10 月末 M1、M2 增速下滑，M1 - M2 剪刀差扩大 [204] - 央行强调合理把握利率水平，防范汇率超调风险 [213][231] 财政与就业 - 展示中央和地方财政预算收支、一般公共财政收入与支出及比例数据 [235][239][240] - 呈现城镇新增就业人数与调查失业率数据 [244] 景气调查 - 展示全球、中国制造业与非制造业 PMI 热力图数据，12 月制造业与非制造业景气度改善 [248][251][259] 美国宏观 - 展示美国实际 GDP 环比折年率、就业、美债收益率、零售和食品服务销售额及美联储相关数据 [266][269][277]

公司基本信息 - 公司全称为中国华电集团雄安能源有限公司，成立于2017年12月28日 [1][2] - 公司法定代表人为吴元东 [1][2] - 公司登记状态为存续，企业类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） [2] - 公司由中国华电集团有限公司全资持股 [1] 工商变更与资本信息 - 公司近期发生工商变更，注册资本由1亿人民币大幅增至11亿人民币，增幅达1000% [1] - 公司统一社会信用代码为91130629MA09LL4H1P，注册资本为110000万人民币 [2] 经营范围与行业 - 公司所属行业为电力、热力生产和供应业 [2] - 经营范围包括热力生产和供应、节能管理服务、新兴能源技术研发、天然水收集与分配、污水处理及其再生利用、新材料技术推广服务等 [1][2] 注册与运营信息 - 公司登记机关为河北省雄安新区公共服务局 [2] - 公司营业期限自2017年12月28日起，为无固定期限 [2] - 根据2024年年报信息，公司参保人数为11人 [2]

全国规模以上工业企业利润总体情况 - 2025年1至11月，全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1% [1] - 11月当月，规模以上工业企业利润同比下降13.1% [8] 按企业类型划分的利润表现 - 国有控股企业实现利润总额20083.6亿元，同比下降1.6% [4] - 股份制企业实现利润总额49565.6亿元，同比下降0.4% [4] - 外商及港澳台投资企业实现利润总额16355.3亿元，同比增长2.4% [4] - 私营企业实现利润总额19319.9亿元，同比下降0.1% [4] 按行业大类划分的利润表现 - 制造业实现利润总额50317.9亿元，同比增长5.0% [6] - 采矿业实现利润总额7896.3亿元，同比下降27.2% [6] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额8054.4亿元，同比增长8.4% [6] 主要细分行业利润表现 - 计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长15.0% [7] - 汽车制造业利润同比增长7.5% [7] - 农副食品加工业利润同比增长4.8% [7] - 石油和天然气开采业利润同比下降13.6% [7] - 煤炭开采和洗选业利润同比下降47.3% [7]

2025年1-11月全国固定资产投资数据总结 总体情况 - 2025年1-11月，全国固定资产投资（不含农户）总额为444,035亿元，同比下降2.6% [1] - 其中，民间固定资产投资同比下降5.3% [1] - 从环比看，2025年11月份固定资产投资（不含农户）下降1.03% [1] 按产业划分 - **第一产业**：投资8,770亿元，同比增长2.7% [3] - **第二产业**：投资162,243亿元，同比增长3.9% [3] - **第三产业**：投资273,022亿元，同比下降6.3% [3] 第二产业细分行业 - **工业投资**：整体同比增长4.0% [3] - **采矿业**：投资增长4.0% [3] - **制造业**：投资增长1.9% [3] - **电力、热力、燃气及水生产和供应业**：投资增长10.7% [3] 第三产业细分领域 - **基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）**：同比下降1.1% [3] - **管道运输业**：投资增长16.8% [3] - **水上运输业**：投资增长8.9% [3] - **铁路运输业**：投资增长2.7% [3] 按地区划分 - **东部地区**：投资同比下降6.6% [3] - **中部地区**：投资同比下降1.7% [3] - **西部地区**：投资同比下降0.2% [3] - **东北地区**：投资同比下降14.0% [3] 按登记注册类型划分 - **内资企业**：固定资产投资同比下降2.6% [3] - **港澳台企业**：固定资产投资同比下降2.2% [3] - **外商企业**：固定资产投资同比下降14.1% [3] 按构成划分 - **建筑安装工程**：投资同比下降6.4% [5] - **设备工器具购置**：投资同比增长12.2% [5] - **其他费用**：投资同比下降2.5% [5] 部分重点行业投资增长情况 - **汽车制造业**：投资同比增长15.3% [6] - **铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业**：投资同比增长22.4% [6] - **通用设备制造业**：投资同比增长8.9% [6] - **农副食品加工业**：投资同比增长9.6% [6] - **纺织业**：投资同比增长5.8% [6] 部分重点行业投资下降情况 - **医药制造业**：投资同比下降13.1% [6] - **卫生和社会工作**：投资同比下降11.2% [6] - **电气机械和器材制造业**：投资同比下降9.5% [6] - **教育**：投资同比下降7.4% [6] - **计算机、通信和其他电子设备制造业**：投资同比下降3.2% [6]

2025年11月中国规模以上工业生产核心数据 - 11月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，环比上月增长0.44% [1] - 1—11月份累计，规模以上工业增加值同比增长6.0% [1] 分三大门类表现 - **采矿业**：11月增加值同比增长6.3% [3] - **制造业**：11月增加值同比增长4.6% [3] - **电力、热力、燃气及水生产和供应业**：11月增加值同比增长4.3% [3] 分经济类型表现 - **国有控股企业**：11月增加值同比增长4.2% [3] - **股份制企业**：11月增加值同比增长5.2% [3] - **外商及港澳台投资企业**：11月增加值同比增长3.4% [3] - **私营企业**：11月增加值同比增长3.2% [3] 主要行业增加值增速 - **高增长行业**： - 汽车制造业增长11.9% [3] - 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长11.9% [3] - 计算机、通信和其他电子设备制造业增长9.2% [3] - 通用设备制造业增长7.5% [3] - 煤炭开采和洗选业增长7.5% [3] - 化学原料和化学制品制造业增长6.7% [3] - **负增长行业**： - 非金属矿物制品业下降1.8% [3] - 酒、饮料和精制茶制造业下降0.6% [3] 主要工业产品产量 - **产量增长的产品**： - 新能源汽车产量184.1万辆，同比增长17.0% [4] - 工业机器人产量70188套，同比增长20.6% [14] - 集成电路产量439亿块，同比增长15.6% [15] - 风力发电量1046亿千瓦时，同比增长22.0% [16] - 太阳能发电量412亿千瓦时，同比增长23.4% [16] - 水力发电量967亿千瓦时，同比增长17.1% [15] - 乙烯产量309万吨，同比增长7.3% [4] - 十种有色金属产量699万吨，同比增长4.7% [4] - 原油加工量6083万吨，同比增长3.9% [4] - **产量下降的产品**： - 水泥产量15434万吨，同比下降8.2% [4] - 钢材产量11591万吨，同比下降2.6% [4] - 粗钢产量6987万吨，同比下降10.9% [14] - 移动通信手持机产量14235万台，同比下降11.6% [15] - 智能手机产量11789万台，同比下降9.1% [15] 产销与出口情况 - 11月份，规模以上工业企业产品销售率为96.5%，同比下降0.8个百分点 [4] - 11月份，规模以上工业企业实现出口交货值13610亿元，同比名义下降0.1% [4]

2025年1-11月全国规模以上工业企业整体业绩 - 1-11月全国规模以上工业企业实现利润总额66,268.6亿元，同比微增0.1% [1] - 同期实现营业收入125.34万亿元，同比增长1.6%，营业成本107.17万亿元，增长1.8% [2] - 营业收入利润率为5.29%，同比下降0.08个百分点 [2] - 11月末资产负债率为58.1%，同比上升0.1个百分点 [2] - 11月单月利润同比下降13.1% [4] 分经济类型企业表现 - 国有控股企业利润总额20,083.6亿元，同比下降1.6% [1] - 股份制企业利润总额49,565.6亿元，同比下降0.4% [1] - 外商及港澳台投资企业利润总额16,355.3亿元，同比增长2.4% [1] - 私营企业利润总额19,319.9亿元，同比下降0.1% [1] 三大门类行业表现 - 采矿业利润总额7,896.3亿元，同比下降27.2% [1] - 制造业利润总额50,317.9亿元，同比增长5.0% [1] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额8,054.4亿元，同比增长8.4% [1] 主要行业利润增长情况 - 计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长15.0% [2] - 电力、热力生产和供应业利润增长11.8% [2] - 有色金属冶炼和压延加工业利润增长11.1% [2] - 汽车制造业利润增长7.5% [2] - 农副食品加工业、通用设备制造业利润均增长4.8% [2] - 专用设备制造业利润增长4.6%，电气机械和器材制造业利润增长4.2% [2] 主要行业利润下降情况 - 煤炭开采和洗选业利润同比下降47.3% [2] - 石油和天然气开采业利润下降13.6% [2] - 纺织业利润下降8.2% [2] - 化学原料和化学制品制造业利润下降6.9% [2] - 非金属矿物制品业利润下降4.6% [2] - 石油、煤炭及其他燃料加工业同比减亏 [2] 企业运营效率与财务状况 - 11月末应收账款28.40万亿元，同比增长5.5%；产成品存货6.92万亿元，增长4.6% [3] - 1-11月每百元营业收入中的成本为85.50元，同比增加0.18元；费用为8.39元，同比减少0.06元 [3] - 11月末每百元资产实现的营业收入为74.4元，同比减少2.4元 [3] - 人均营业收入为186.5万元，同比增加5.7万元 [3] - 产成品存货周转天数为20.5天，同比增加0.6天；应收账款平均回收期为70.4天，同比增加3.7天 [3] 分行业财务数据摘要（部分） - 有色金属矿采选业利润1,156.2亿元，同比增长32.3% [13] - 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业利润1,257.1亿元，同比增长27.8% [14] - 废弃资源综合利用业利润208.4亿元，同比增长16.8% [14] - 黑色金属冶炼和压延加工业利润1,115.0亿元，同比增长1752.2% [14] - 纺织服装、服饰业利润398.0亿元，同比下降27.1% [14] - 木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业利润196.2亿元，同比下降30.9% [14]

核心观点 - 1-11月全国规模以上工业企业利润总额为66268.6亿元，累计利润同比增长0.1%，自8月以来连续4个月保持增长，工业新动能支撑作用进一步显现 [1][2] 整体利润表现 - 1-11月规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元 [1] - 1-11月规模以上工业企业利润同比增长0.1%，累计增速自8月以来连续4个月保持增长 [2] - 制造业实现利润总额50317.9亿元，同比增长5.0% [2] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额8054.4亿元，同比增长8.4% [2] - 采矿业实现利润总额7896.3亿元，同比下降27.2%，降幅较1-10月收窄0.6个百分点 [2] 营业收入与资产 - 1-11月规模以上工业企业实现营业收入125.34万亿元，同比增长1.6% [3] - 11月末规模以上工业企业资产总计189.28万亿元，同比增长4.8% [3] - 11月末所有者权益合计79.32万亿元，同比增长4.5% [3] - 规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为74.4元 [3] 行业利润分化 - 1-11月规模以上原材料制造业利润同比增长16.6%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.0个百分点 [2] - 钢铁行业盈利状况改善明显，叠加低基数因素，行业利润同比大幅增长 [2] - 有色行业在市场需求增加、营收增长较快的带动下，利润保持两位数增长 [2] 新动能行业表现 - 1-11月规模以上装备制造业利润同比增长7.7%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点，是拉动作用最强的板块 [4] - 装备制造业8个大类行业中有7个行业利润同比增长 [4] - 铁路船舶航空航天行业利润同比增长27.8% [4] - 电子行业利润同比增长15.0% [4] - 汽车行业利润同比增长7.5%，增速较1-10月加快3.1个百分点 [4] - 通用设备、专用设备、电气机械行业利润继续增长，增速分别为4.8%、4.6%、4.2% [4] - 1-11月规模以上高技术制造业利润同比增长10.0%，增速较1-10月加快2.0个百分点，高于全部规模以上工业平均水平9.9个百分点 [4] 细分高增长领域 - 电子工业专用设备制造行业利润同比增长57.4% [5] - 半导体器件专用设备制造行业利润同比增长97.2% [5] - 电子元器件与机电组件设备制造行业利润同比增长46.0% [5] - 航空、航天器及设备制造行业利润同比增长13.3% [5] - 航天相关设备制造行业利润同比增长192.9% [5] - 航空相关设备制造行业利润同比增长36.3% [5] - 智能消费设备制造行业利润同比增长54.0% [5] - 智能车载设备制造行业利润同比增长105.7% [5] - 智能无人飞行器制造行业利润同比增长76.6% [5] - 其他智能消费设备制造行业利润同比增长58.1% [5] 工业经济发展与转型 - 1-11月规模以上高技术制造业、装备制造业增加值同比分别增长9.2%和9.3% [6] - 人工智能核心产业规模超过万亿元 [6] - 新能源汽车出口突破200万辆 [6] - 累计建成7000余家先进级、500余家卓越级智能工厂 [6][7] - 全国工业5G专网项目超过2万个，5G工厂超过8000家 [7] - 累计培育国家绿色工厂6430家、绿色工业园区491家 [7] - 大宗工业固废综合利用率达到57% [7] - 预计全年电信业务总量和软件业务收入分别同比增长9%和12%左右，数字产业业务收入同比增长9%左右 [6]

整体工业利润表现 - 1-11月份规模以上工业企业利润同比增长0.1% 自8月以来累计增速连续四个月保持增长 [1] - 1-11月份规模以上工业企业营业收入同比增长1.6% [1] - 三大门类中 制造业利润同比增长5.0% 电力、热力、燃气及水生产和供应业增长8.4% 采矿业下降27.2% 但降幅较1-10月份收窄0.6个百分点 [1] 装备制造业表现 - 1-11月份规模以上装备制造业利润同比增长7.7% 拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点 是拉动作用最强的板块 [1] - 装备制造业8个大类行业中有7个行业利润同比增长 铁路船舶航空航天行业利润增长27.8% 电子行业增长15.0% [1] - 汽车行业利润增长7.5% 较1-10月份加快3.1个百分点 通用设备、专用设备、电气机械行业利润分别增长4.8%、4.6%、4.2% [1] 高技术制造业表现 - 1-11月份规模以上高技术制造业利润同比增长10.0% 较1-10月份加快2.0个百分点 增速高于全部规模以上工业平均水平9.9个百分点 [2] - 电子工业专用设备制造行业利润同比增长57.4% 其中半导体器件专用设备制造增长97.2% 电子元器件与机电组件设备制造增长46.0% [2] - 航空、航天器及设备制造行业利润同比增长13.3% 其中航天相关设备制造增长192.9% 航空相关设备制造增长36.3% [2] - 智能消费设备制造行业利润同比增长54.0% 其中智能车载设备制造增长105.7% 智能无人飞行器制造增长76.6% 其他智能消费设备制造增长58.1% [2] 原材料制造业表现 - 1-11月份规模以上原材料制造业利润同比增长16.6% 拉动全部规模以上工业企业利润增长2.0个百分点 [3] - 钢铁行业盈利状况明显改善 叠加低基数因素 行业利润同比大幅增长 [3] - 在市场需求增加、营收增长较快的带动下 有色行业利润保持两位数增长 [3] 工业经济转型与动能 - 以装备制造业、高技术制造业为代表的新动能行业保持较快增长 工业经济转型升级有序推进 [1] - 工业新动能的支撑作用进一步显现 [3]