工业生产 - 全国规模以上工业增加值同比增长5.2% 环比增长0.37% [1] - 装备制造业增加值同比增长8.1% 高技术制造业增长9.3% 分别快于整体工业2.9和4.1个百分点 [1] - 3D打印设备 新能源汽车 工业机器人产量同比分别增长40.4% 22.7% 14.4% [1] - 制造业采购经理指数为49.4% 环比上升0.1个百分点 企业生产经营活动预期指数达53.7% [1] 服务业表现 - 服务业生产指数同比增长5.6% [2] - 信息传输软件技术服务业 金融业 租赁商务服务业分别增长12.1% 9.2% 7.4% 领先服务业整体增速 [2] - 铁路运输 水上运输 航空运输 电信传输 资本市场服务等行业商务活动指数均超60% [2] 消费市场 - 社会消费品零售总额39668亿元 同比增长3.4% [3] - 体育娱乐用品类零售额增长16.9% 日用品类增长7.7% 粮油食品类增长5.8% [3] - 家具类 家用电器类 文化办公用品类零售额分别增长18.6% 14.3% 14.2% [3] - 网上零售额99828亿元 同比增长9.6% 其中实物商品网上零售额80964亿元 [3] 投资结构 - 固定资产投资326111亿元 同比增长0.5% [4] - 制造业投资增长5.1% 基础设施投资增长2.0% 房地产开发投资下降12.9% [4] - 高技术产业投资表现突出 信息服务业投资增长34.1% 航空航天器制造业投资增长28.0% [4] 对外贸易 - 货物进出口总额38744亿元 同比增长3.5% [5] - 出口23035亿元 增长4.8% 进口15709亿元 增长1.7% [5] - 机电产品出口增长9.2% 占出口总额比重60.2% [6] - 民营企业进出口增长7.4% 占进出口总额57.1% [6] 价格指数 - 核心CPI同比上涨0.9% 涨幅环比扩大0.1个百分点 [8] - 工业生产者出厂价格同比下降2.9% 降幅收窄0.7个百分点 [8] - 工业生产者购进价格同比下降4.0% 降幅收窄0.5个百分点 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年8月经济数据显示工业生产放缓、固定资产投资累计同比增速回落、社消环比增速弱于季节性 债市方面利率债性价比显现、转债需在结构上多做文章 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年9月15日国家统计局公布8月经济数据 8月规模以上工业增加值同比增长5.2%、1 - 8月固定资产投资累计同比增长0.5%、8月社会消费品零售总额同比增长3.4% [1][6][9] 点评 - 工业生产放缓 “反内卷” 政策影响显现 8月规模以上工业增加值同比涨幅较7月降0.5个百分点 环比增速低于2023、2024年同期 制造业和电力等行业生产放缓致工业增加值同比增速下降 [2][6][10] - 年内固定资产投资累计同比增速持续回落 8月基建投资当月同比增速下降明显 1 - 8月固定资产投资累计同比增长0.5% 8月环比增速 - 0.2% 房地产、制造业、基建投资累计同比增速均下降 [2][12][13] - 社消环比增速弱于季节性 8月社会消费品零售总额同比增长3.4% 环比增速0.17%转正但低于2023、2024年同期 必需消费同比增速回落 部分可选消费表现较好 餐饮消费同比增速提升但表现一般 [2][16][19] 债市观点 - 利率债方面 8月以来国债收益率走势分化 短端波动不大长端明显提升 后续资金面宽裕 基本面待改善 股债对比中债券性价比显现 10Y国债收益率波动中枢估计在1.7%左右 [3][24] - 可转债方面 年初至9月12日转债市场表现稍低于权益市场 目前处于高位压缩估值阶段 长期看是相对优质资产 需在结构上多做文章 [3][25]

制造业民间投资 - 1—8月份制造业民间投资同比增长4.2%，增速快于整体民间项目投资1.2个百分点 [1] - 制造业民间投资占全部民间投资的比重为40.6%，较上半年和去年同期分别提高1.7和2.6个百分点 [1] - 31个制造业行业大类中，16个行业民间投资实现两位数增长，其中汽车制造业和铁路船舶航空航天设备制造业投资分别增长22.6%和16.2% [3] 高技术产业投资 - 1—8月份高技术产业中，信息服务业民间投资同比增长26.7% [5] - 同期高技术产业中，专业技术服务业民间投资增长17.6% [5] 基础设施民间投资 - 1—8月份基础设施民间投资同比增长7.5%，增速快于全部基础设施投资5.5个百分点 [7] - 电力、燃气及水生产和供应业民间投资增长23.5% [7] - 民间资本参与铁路、能源、水利等国家重大基础设施项目建设稳步推进 [7]

民间投资总体表现 - 1-8月民间固定资产投资同比下降2.3% 主要受房地产开发投资下降拖累[1] - 扣除房地产开发投资后 民间项目投资同比增长3% 增速快于全部投资[1] 制造业投资结构 - 制造业民间投资同比增长4.2% 增速快于民间项目投资1.2个百分点[1] - 制造业民间投资占全部民间投资比重达40.6%[1] - 大规模设备更新政策效应持续释放 推动制造业投资增长[1] 基础设施领域投资 - 基础设施民间投资同比增长7.5% 增速快于全部基础设施投资5.5个百分点[1] - 电力、燃气及水生产和供应业民间投资增长23.5%[1] - 民间资本参与铁路、能源、水利等国家重大基础设施项目建设稳步推进[1] 新兴产业发展布局 - 民营企业大力推动新能源汽车、光伏、锂电池等绿色产业发展[2] - 民营企业积极布局人工智能等未来产业[2] - 民营企业具有高度灵活性和适应性 对市场需求和技术前沿反应迅速[2] 政策环境支持 - 各地区各部门健全政府投资带动社会投资体制机制[2] - 民间投资准入环境持续优化 资金和要素保障不断强化[2] - 政策有利于调动民间投资积极性 促进民间投资稳定发展[2]

工业生产 - 8月规模以上工业增加值同比增长5.2% 环比增长0.37% [1][3] - 1-8月规模以上工业增加值累计同比增长6.2% [1][3] - 装备制造业增加值同比增长8.1% 高技术制造业增长9.3% 分别高于整体工业增速2.9和4.1个百分点 [3] - 新能源汽车产量同比增长22.7% 工业机器人增长14.4% 3D打印设备增长40.4% [3] - 制造业采购经理指数为49.4% 较上月上升0.1个百分点 [3] 消费市场 - 8月社会消费品零售总额39668亿元 同比增长3.4% [2][5] - 1-8月社会消费品零售总额323906亿元 累计增长4.6% [2][5] - 网上零售额99828亿元 同比增长9.6% 其中实物商品网上零售额80964亿元 [5] - 日用品类零售额增长7.7% 体育娱乐用品类增长16.9% 家具类增长18.6% [5] - 服务零售额同比增长5.1% 文体休闲和交通出行服务增长较快 [5] 固定资产投资 - 1-8月全国固定资产投资326111亿元 同比增长0.5% [2][7] - 制造业投资增长5.1% 基础设施投资增长2.0% [7] - 高技术产业投资表现突出 信息服务业投资增长34.1% 航空航天器制造业增长28.0% [7] - 民间投资同比下降2.3% 扣除房地产后增长3.0% [2][7] - 房地产开发投资下降12.9% 住宅投资下降11.9% [2][7] 对外贸易 - 8月货物进出口总额38744亿元 同比增长3.5% [8] - 出口23035亿元 增长4.8% 进口15709亿元 增长1.7% [8] - 1-8月机电产品出口增长9.2% 占出口总额60.2% [8] - 民营企业进出口增长7.4% 占进出口总额57.1% [8] - 对"一带一路"国家进出口增长5.4% [8] 服务业发展 - 8月服务业生产指数同比增长5.6% [4] - 信息传输软件业增长12.1% 金融业增长9.2% 租赁商务服务业增长7.4% [4] - 铁路运输、航空运输等行业商务活动指数位于60%以上高景气区间 [4] - 1-8月服务业生产指数累计增长5.9% [4] 价格指数 - 8月CPI同比下降0.4% 核心CPI上涨0.9% [10] - 工业生产者出厂价格同比下降2.9% 降幅收窄0.7个百分点 [10] - 食品烟酒价格下降2.5% 其中猪肉价格下降16.1% 鲜菜下降15.2% [10] - 其他用品及服务价格上涨8.6% 衣着价格上涨1.8% [10]

行业规模 - 2025年1-7月电力、热力、燃气及水生产和供应业规模以上企业数量为23083个 [1] - 企业数量较上年同期增加1843个，同比增长8.68% [1] - 该行业企业数量占工业总企业的比重为4.43% [1] 相关上市公司 - 新闻提及多家电力行业上市公司，包括深圳能源、深南电A、东旭蓝天、太阳能、建投能源、韶能股份、宝新能源、吉电股份、湖北能源、赣能股份、长源电力、闽东电力 [1]

9月15日周一，国家统计局公布数据显示，2025年1—8月份，全国固定资产投资（不含农户）326111亿元，同比增长0.5%（按可比口径计算，详 见附注7）。其中，民间固定资产投资同比下降2.3%。从环比看，8月份固定资产投资（不含农户）下降0.20%。 分产业看，第一产业投资6461亿元，同比增长5.5%；第二产业投资118246亿元，增长7.6%；第三产业投资201404亿元，下降3.4%。 第二产业中，工业投资同比增长7.7%。其中，采矿业投资增长3.0%，制造业投资增长5.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长 18.8%。 第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长2.0%。其中，水上运输业投资增长15.9%，水利管理业投资增 长7.4%，铁路运输业投资增长4.5%。 分地区看，东部地区投资同比下降3.5%，中部地区投资增长2.5%，西部地区投资增长2.3%，东北地区投资下降6.0%。 分登记注册类型看，内资企业固定资产投资同比增长0.5%，港澳台企业固定资产投资增长2.3%，外商企业固定资产投资下降15.4%。 | 指 标 | 同比增长(%) | | --- ...

2025年1—8月份，全国固定资产投资（不含农户）326111亿元，同比增长0.5%（按可比口径计算，详见附注7）。其中，民间固定资产投资同比下降2.3%。 从环比看，8月份固定资产投资（不含农户）下降0.20%。 分产业看，第一产业投资6461亿元，同比增长5.5%；第二产业投资118246亿元，增长7.6%；第三产业投资201404亿元，下降3.4%。 国家统计局9月15日公布的数据显示，2025年1—8月份，全国固定资产投资（不含农户）326111亿元，同比增长0.5%（按可比口径计算，详见附注7）。其 中，民间固定资产投资同比下降2.3%。从环比看，8月份固定资产投资（不含农户）下降0.20%。 第二产业中，工业投资同比增长7.7%。其中，采矿业投资增长3.0%，制造业投资增长5.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长18.8%。 第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长2.0%。其中，水上运输业投资增长15.9%，水利管理业投资增长7.4%，铁 路运输业投资增长4.5%。 分地区看，东部地区投资同比下降3.5%，中部地区投资增长2.5%，西部地区投资增长2.3 ...

固定资产投资总体表现 - 2025年1-8月全国固定资产投资326111亿元 同比增长0.5% [1] - 8月单月固定资产投资环比下降0.20% [1] 民间投资表现 - 民间固定资产投资同比下降2.3% [1] 分产业投资表现 - 第一产业投资6461亿元 同比增长5.5% [3] - 第二产业投资118246亿元 增长7.6% [3] - 第三产业投资201404亿元 下降3.4% [3] 工业细分领域投资 - 工业投资整体增长7.7% [3] - 采矿业投资增长3.0% [3] - 制造业投资增长5.1% [3] - 电力热力燃气及水生产和供应业投资增长18.8% [3] 基础设施投资表现 - 基础设施投资（不含电力热力燃气及水生产供应业）同比增长2.0% [3] - 水上运输业投资增长15.9% [3] - 水利管理业投资增长7.4% [3] - 铁路运输业投资增长4.5% [3] 分地区投资表现 - 东部地区投资同比下降3.5% [3] - 中部地区投资增长2.5% [3] - 西部地区投资增长2.3% [3] - 东北地区投资下降6.0% [3] 分企业类型投资表现 - 内资企业固定资产投资同比增长0.5% [4] - 港澳台企业固定资产投资增长2.3% [4] - 外商企业固定资产投资下降15.4% [4]

工业增加值增长 - 8月份规模以上工业增加值同比增长5.2% [1] - 环比增长0.37% [1] - 1-8月累计同比增长6.2% [1] 三大门类表现 - 采矿业增加值同比增长5.1% [3] - 制造业增长5.7% [3] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.4% [3] 经济类型分化 - 国有控股企业增加值同比增长4.7% [3] - 股份制企业增长6.0% [3] - 外商及港澳台投资企业增长2.3% [3] - 私营企业增长4.6% [3] 行业增长结构 - 41个大类行业中31个保持同比增长 [3] - 有色金属冶炼和压延加工业增长9.1% [3] - 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长12.0% [3] - 电气机械和器材制造业增长9.8% [3] - 计算机、通信和其他电子设备制造业增长9.9% [3] - 汽车制造业增长8.4% [3] - 酒、饮料和精制茶制造业下降2.4% [3] 主要产品产量 - 钢材产量12277万吨，同比增长9.7% [4] - 水泥产量14802万吨，同比下降6.2% [4] - 十种有色金属698万吨，增长3.8% [4] - 乙烯314万吨，增长10.4% [4] - 汽车产量275.2万辆，增长10.5% [4] - 新能源汽车产量133.3万辆，增长22.7% [4] - 发电量9363亿千瓦时，增长1.6% [4] - 原油加工量6346万吨，增长7.6% [4] 销售与出口 - 工业企业产品销售率96.6%，同比下降0.1个百分点 [5] - 出口交货值13029亿元，同比名义下降0.4% [5]