纪要涉及的行业或公司 * 山东路桥（上市公司）及其所在的基建行业[1] 核心观点与论据 公司近期业绩与展望 * 公司四季度经营开发良好 10月和11月上半月中标情况乐观 并积极运作集团内部一条即将挂网招标的高速公路项目[2] * 公司2025年三季度新签订单和利润承压 主要由于去年同期高基数以及秋收导致农民工和短期工项目完结影响[3] * 公司2025年全年收入和净利润目标保持不变 最终完成情况取决于未来三个月的开工面及收入贡献 目前公司经营状态良好[5] * 公司2025年上半年海外市场订单已达90多亿元 预计全年可达100亿元左右 海外业务优势显著[7][8] 市场与业务布局 * 山东省内基建市场预计在十四五末至十五五期间保持稳定增长 2026年作为开局之年将获得更多资金和政策支持[6] * 公司积极布局省外市场 包括西北地区的东数西算工程和新能源布局转移 以及西南 西北 新疆 西藏市场 同时持续关注东南亚市场[6] * 公司海外业务已拓展至全球30多个国家 包括中东欧 非洲 蒙古国 印度和马来西亚等地 2025年新开拓了蒙古国 印度和马来西亚三个国家[14] * 海外业务收入占比目前为五六个百分点 短期目标是达到10%以上[13][14] 内部管理与财务目标 * 公司持续推进降本增效和两个1%工程 严格控制项目投标前端和中期管理成本以提升整体利润率 但项目利润率受施工内容和地域影响存在差异[10] * 公司2025年目标是实现经营性现金流回正 通过项目经理终身责任制 总部领导班子分担清收指标等措施改善现金流[11] * 公司利用融资优势支持业主以扩大市场份额[11] * 公司计划未来几年逐步提高分红总额 延续一年多次分红策略 并逐年提升年度总额[9] 新兴领域与相关业务 * 公司参股运营新建高速公路项目 设定风险控制阀值确保施工阶段收回运营成本 并探讨国外市场机会如A8高速公路项目[14] * 公司对低空经济参与不多 但将紧跟大股东高速集团的发展规划 利用其高速公路沿线及服务区设施的场景优势寻找嵌入机会[16] 其他重要内容 * 华北和北方地区项目四季度施工进度受天气影响[2][4] * 四季度是行业重要的回款或结算周期 公司加强正常施工并按合同周期进行计量和结算[4] * 山东省国资委预计在2025年底或2026年初公布市值管理细则 并进行模拟考核 影响领导人薪酬及员工考核[12]

股票交易异常波动 - 公司股票自2025年9月1日至2025年11月18日累计涨幅达221.93% [2][3] - 公司股价短期涨幅与同期上证指数、建筑行业存在严重偏离并已严重脱离基本面 [2][3] - 复牌后公司股票于2025年11月12日至11月18日连续五个交易日涨停收盘 [3] 停牌核查安排 - 公司股票自2025年11月19日开市起停牌进行核查 [2][11] - 预计停牌时间不超过10个交易日自披露核查公告后复牌 [2][11] - 公司此前已对股票交易异常波动情况进行了2次停牌核查 [3] 公司基本面与财务状况 - 2024年公司实现营业收入13.62亿元归母净利润为-4.84亿元 [7] - 2025年三季度累计实现营业收入6.52亿元归母净利润为-0.99亿元 [7] - 截至2025年9月30日公司货币资金为7237.67万元资产负债率为92.49% [8] 公司面临的重大风险 - 因2024年年报被出具无法表示意见的审计报告公司股票已被实施退市风险警示 [4] - 如2024年非标意见所涉事项在2025年度无法消除公司股票将被终止上市 [4] - 公司全资子公司格尔木生光矿业开发有限公司存在开采能力不足问题后续开采存在重大不确定性 [8] 其他风险事项 - 公司不排除存在其他未披露的非经营性资金占用情形的可能 [5][6] - 公司矿产资源开发未来需大规模投入但公司目前无充足资金人员及设备 [8]

会议基本信息 - 会议为2025年第三季度业绩说明会 将于2025年12月01日14:00-15:00召开 [2][5] - 会议召开地点为上海证券交易所上证路演中心 采用网络互动形式进行 [2][4][5] - 公司已于2025年10月28日发布2025年第三季度报告 [2] 会议参与方式 - 投资者可在会议期间通过互联网登录上证路演中心在线参与互动 [4] - 投资者可在2025年11月24日至11月28日16:00前通过上证路演中心“提问预征集”栏目或公司邮箱ljgf@longjianlq.com进行会前提问 [2][6] - 说明会召开后 投资者可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容 [6] 会议内容与参与人员 - 会议将针对2025年第三季度的经营成果及财务指标具体情况与投资者进行互动交流 [3] - 公司将在信息披露允许范围内回答投资者普遍关注的问题 [2][3] - 参会人员包括总经理陈涛 总会计师于海军 董事会秘书闫泽滢 独立董事倪明辉 [4]

交易所问询函核心关注点 - 公司2025年年初至今新增作为被告或被申请人案件252起，涉案金额达49,765.27万元，占三季度末净资产的177.73% [2] - 交易所要求公司补充披露诉讼事项是否已作为负债确认，并自查是否存在应入账而未入账的情况，以及是否涉及以往年度财务数据 [2] - 交易所要求年审会计师对诉讼涉及的工程项目成本费用计量的准确性和完整性发表意见 [2] 审计意见与退市风险 - 公司2024年年度报告被出具无法表示意见的审计报告和否定意见的内部控制审计报告，股票已被实施退市风险警示并叠加其他风险警示 [3] - 若2024年非标意见所涉事项在2025年度无法消除，公司股票将被终止上市 [3][9] - 年审会计师发现公司存在外部借款利息未充分计提的情形，且无法就借款本金和利息、以及工程项目成本费用的准确性和完整性获取充分审计证据 [3] 子公司经营与资金占用风险 - 公司部分控股子公司存在被小股东非经营性占用资金情况，以及部分全资子公司存在违规担保情况 [4] - 审计机构出具的专项审核报告显示，公司2025年1月1日至11月10日的财务报表未经审计，会计师无法确认是否还存在其他未披露的非经营性资金占用情形 [4][9] - 交易所要求公司补充披露报告期内主要子公司的经营情况和主要财务数据，并自查是否存在其他非经营性资金占用或违规担保情形 [4] 货币资金与流动性风险 - 截至三季度末，公司货币资金余额为7,238万元，而2025年半年报显示因保证金、诉讼冻结的货币资金为8,166.43万元 [5] - 公司目前仍无法足额归还用于补充流动资金的1.9亿元募集资金 [5] - 交易所要求公司自查货币资金冻结的具体原因及金额，并披露募集资金未归还的原因及后续偿还安排 [5] 股价异常波动与市场表现 - 公司股票自2025年9月1日至2025年11月14日累计涨幅达192.19%，期间进行了两次停牌核查 [8][14] - 复牌后公司股票于2025年11月12日、13日、14日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过12%，属于股票交易异常波动 [8][11][14] - 公司股价短期涨幅与同期上证指数、建筑行业存在严重偏离，并已严重脱离基本面 [8][14] 财务状况与经营业绩 - 2024年公司实现营业收入13.62亿元，归母净利润为-4.84亿元，扣非后归母净利润为-4.75亿元 [10][16] - 2025年三季度累计实现营业收入6.52亿元，同比下降20.92%，归母净利润为-0.99亿元，同比下降16%，扣非后归母净利润为-1.90亿元，同比下降128.37% [10][11][16] - 截至2025年9月30日，公司货币资金为72,376,698.55元，其中受限货币资金为30,284,838.37元，资产负债率为92.49% [10][15] 矿产资源开发不确定性 - 公司全资子公司格尔木生光矿业开发有限公司虽取得采矿许可证，但开采能力不足，后续开发需大规模投入 [10][15] - 公司目前无充足资金、人员及设备用于后续开采，矿产资源后续开采进展及能否产生收益均存在重大不确定性 [10][15] - 矿产资源开发受资金投入、市场环境、行业政策及人员缺乏等多重因素影响 [10][15]

公司收到监管问询函 - 上海证券交易所就公司2025年三季报向*ST正平发出信息披露监管问询函 [1] - 问询函针对诉讼风险、非标意见事项、子公司经营及货币资金冻结四大问题提出问询 [1] - 公司需在收到函件后10个交易日内进行书面回复 [1] 诉讼风险 - 2025年初至今公司新增作为被告或被申请人的诉讼共计252起 [1][2] - 新增诉讼涉案金额达49,765.27万元（约4.98亿元） [1][2] - 新增诉讼金额占公司三季度末净资产比例高达177.73% [1][2] - 诉讼案件涉及建筑工程、借款、买卖纠纷等多种情形 [2] - 上交所要求公司披露诉讼涉及事项的负债确认情况并自查财务数据准确性 [2] 非标意见与退市风险 - 公司2024年年报被出具无法表示意见的审计报告和否定意见的内部控制审计报告 [3] - 审计报告指出公司存在外部借款利息未充分计提、工程项目成本费用无法确认等问题 [3] - 因年报非标意见事项尚未消除，公司股票存在终止上市风险 [1][3] - 上交所要求公司评估非标意见事项对2025年度报告审计意见的影响 [3] 子公司经营风险 - 公司部分控股子公司存在被小股东非经营性占用资金的情况 [4] - 公司部分全资子公司存在违规担保情况 [4] - 2025年1月1日至11月10日公司财务报表未经审计 [4] - 上交所要求公司补充披露报告期内主要子公司的经营情况和财务数据 [4] 货币资金冻结 - 截至2025年三季度末，公司货币资金余额为7,238万元 [4] - 2025年半年报显示，因保证金、诉讼冻结的货币资金达8,166.43万元 [4] - 公司仍无法足额归还用于补充流动资金的1.9亿元募集资金 [4] - 上交所要求公司披露货币资金冻结的具体原因及募集资金未归还的安排 [4] 公司回应 - 公司表示将高度重视问询函要求，积极核实相关情况 [5] - 公司计划在10个交易日内完成书面回复并履行信息披露义务 [5]

股价异常波动 - 公司股价自9月初以来累计涨幅超过百分之一百七十，与同期上证指数及建筑行业指数产生严重偏离 [3][4] - 股价异常波动引发监管关注，公司已两次停牌核查，但复牌后市场炒作热情不减，连续涨停 [5][6] - 公司已发布十余次风险提示公告，指出股价短期大幅上涨后可能存在大幅下跌风险 [2][14] 公司基本面风险 - 因2024年年报被出具无法表示意见的审计报告及内部控制被出具否定意见，公司股票已被实施退市风险警示及其他风险警示 [7] - 若2025年度无法消除导致非标意见的事项，公司股票将面临终止上市的风险 [8] - 公司业绩持续亏损，2024年及2025年前三季度均录得大额亏损 [9] 经营与法律风险 - 公司及子公司近期新增数十起诉讼仲裁事项，涉案金额庞大，且均处于被告或被申请人地位 [10][11] - 公司全资子公司拥有的矿产资源面临开采能力不足困境，后续开发进展及能否产生收益存在重大不确定性 [11] - 控股子公司此前存在的非经营性资金占用问题虽已解决，但会计师无法确认是否还存在其他未披露情形 [11] 新业务拓展 - 公司近期积极拓展新能源建设及智算服务等新业务，并与多个地方政府及企业签署合作框架协议 [12][13] - 新业务能否扭转公司困境仍需时间检验 [14]

案件基本情况 - 启迪环境科技发展股份有限公司（以下简称“公司”）收到陕西省咸阳市中级人民法院就建设工程施工合同纠纷一案作出的《民事判决书》[1] - 案件原告为湖南金沙路桥建设有限公司，被告包括兴平鸿远发展建设有限公司及公司，第三人为兴平市交通运输局和西安银行股份有限公司咸阳分行[1] - 案件审理过程中，被告兴平鸿远公司提出了反诉[1] 法院判决核心内容 - 法院判决被告兴平鸿远公司向原告湖南金沙公司支付工程款441,677,589.46元人民币及相应利息，利息以该金额为基数，按全国银行间同业拆借中心公布的一年期贷款市场报价利率，自2022年10月31日起计算至付清之日止[3] - 法院判决公司对上述兴平鸿远公司的债务承担连带责任[4] - 法院驳回了原告湖南金沙公司的其他诉讼请求，并判决湖南金沙公司向兴平鸿远公司移交案涉工程已具备移交条件的施工资料[5] - 关于诉讼费用，本诉案件受理费3,339,110.72元由兴平鸿远公司负担2,671,289元，湖南金沙公司负担667,821.72元；反诉案件受理费100元由湖南金沙公司负担；鉴定费3,500,000元由兴平鸿远公司负担2,800,000元，湖南金沙公司负担700,000元[6] 公司后续行动 - 公司正在全力推动诉讼及执行风险化解工作，并将就上述诉讼事项与相关当事人进行积极沟通，以期尽快达成妥善处理[6]

股票交易异常波动 - 公司股票自2025年9月1日至11月13日累计涨幅达178.44% [1] - 公司股价短期涨幅与同期上证指数及建筑行业存在严重偏离并已严重脱离基本面 [1] - 公司股票于2025年11月12日及11月13日连续两个交易日涨停收盘 [1] 公司终止上市风险 - 公司2024年年报被出具无法表示意见的审计报告 股票已被实施退市风险警示 [2] - 公司2024年度内部控制被出具否定意见的审计报告 持续经营能力存在重大不确定性 [2] - 如2024年非标意见所涉事项在2025年度无法消除 公司股票将被终止上市 [2] 资金占用与内部控制风险 - 公司控股子公司少数股东非经营性资金占用1320.9219万元虽已全部收回 [3] - 公司2025年1月1日至11月10日期间财务报表未经审计 无法确认是否存在其他未披露的非经营性资金占用 [3] 公司财务业绩表现 - 2024年公司实现营业收入13.62亿元 归母净利润为负4.84亿元 扣非后归母净利润为负4.75亿元 [4] - 2025年三季度累计实现营业收入6.52亿元 归母净利润为负0.99亿元 扣非后归母净利润为负1.90亿元 [4] 经营能力与财务状况 - 公司全资子公司生光矿业开采能力不足 无充足资金人员及设备用于后续开采 [5] - 截至2025年9月30日 公司货币资金为7237.67万元 其中受限资金为3028.48万元 资产负债率达92.49% [5] - 矿产资源后续开发进展及能否产生收益均存在重大不确定性 [5]

诉讼判决核心内容 - 法院判决被告兴平鸿远发展建设有限公司需向原告湖南金沙路桥建设有限公司支付工程款441,677,589.46元及利息，利息以该金额为基数，按全国银行间同业拆借中心公布的一年期贷款市场报价利率计算，自2022年10月31日起计至付清之日止[3] - 法院判决启迪环境科技发展股份有限公司对上述兴平鸿远公司的债务承担连带清偿责任[4] - 法院驳回原告湖南金沙路桥建设有限公司的其他诉讼请求，并判令其向被告兴平鸿远公司移交案涉工程已具备移交条件的施工资料[5] 诉讼费用分担 - 本诉案件受理费3,339,110.72元由被告兴平鸿远公司负担2,671,289元，原告湖南金沙公司负担667,821.72元[5] - 反诉案件受理费100元由湖南金沙公司负担，保全费5,000元由兴平鸿远公司负担[5] - 鉴定费3,500,000元由兴平鸿远公司负担2,800,000元，湖南金沙公司负担700,000元，保全保险费514,380.47元由湖南金沙公司负担[5] 公司应对措施 - 公司正在全力推动诉讼及执行风险化解工作，并将就上述诉讼事项与相关当事人进行积极沟通，以期尽快达成妥善处理[5] - 公司指定《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》和巨潮资讯网为信息披露媒体，并将严格按照有关法律法规的规定及时做好信息披露工作[6]

股价表现与交易风险 - 公司股票自2025年9月1日至2025年11月12日累计涨幅达165.06%，股价短期涨幅较大，已严重脱离基本面 [1] - 公司股价短期涨幅与同期上证指数、建筑行业存在严重偏离，可能存在市场情绪过热和非理性炒作情形 [1] - 公司对股票交易异常波动情况进行了2次停牌核查，但复牌后公司股票于2025年11月12日再次涨停 [1] 持续经营与上市风险 - 公司2024年年报被出具无法表示意见的审计报告，股票已被实施退市风险警示 [2] - 公司2024年度内部控制被出具否定意见的审计报告，持续经营能力存在重大不确定性，且存在违规担保情形 [2] - 如2024年年报非标意见所涉事项在2025年度无法消除，公司股票将被终止上市 [2] 财务与资金占用风险 - 控股子公司贵州水利的少数股东欣汇盛源此前非经营性资金占用的1320.9219万元虽已全部收回 [3] - 公司2025年1月1日至11月10日期间的财务报表未经审计，会计师无法确认是否还存在其他未披露的非经营性资金占用情形 [3]