行业前景 - 垃圾焚烧发电境内市场新增速度放缓 但海外市场存在机遇 部分国家和地区垃圾处理方向向垃圾焚烧和资源化转变 发达国家存在升级改造需求 [3] - 美国燃气锅炉市场呈结构性增长 人工智能发展使算力中心耗电量大增 预计未来几年美国用电量大幅增长 燃气锅炉需求将相应大幅增加 [3] 业务拓展 - 产品和技术可应用于海洋设备如海上钻井平台 能延长设备寿命 降低事故风险 [3] - 产品可应用于生物质发电 能源 化工 冶金 造纸等存在腐蚀与磨损问题的工业领域 [3] 海外业务 - 截至2025年6月30日 海外收入占比约55% [3] - 海外市场价格竞争相对较少 公司凭借技术实力和成本优势议价能力强 海外业务占比持续提升 [3] 产能布局 - 现有三个生产基地 本部生产基地已全部建成投产 大凹生产基地部分建成投产 [3] - 越南生产基地规划用于海外订单 本部及大凹生产基地产能将依订单情况在境内外业务灵活调整 [3] 业绩目标 - 2025-2027年限制性股票激励计划设置业绩考核目标 以2024年营业收入为基数 2025年增长率不低于10% 2026年不低于40% 2027年不低于80% [3] 关税影响 - 美国加征关税对公司影响极小 目前来自美国市场订单少 营收占比小 [3] - 未来美国订单主要在越南工厂生产 美国对越南加征关税较低 且关税一般由客户承担 [3] 订单情况 - 已完成部分美国燃气锅炉订单签署 未来若有重大订单达披露标准将及时履行信息披露义务 [3]

公司中标情况 - 公司及全资子公司合计中标金额约1.37亿元人民币 [1] - 中标项目为国家电网2025年第四十九批采购（输变电项目第四次线路装置性材料招标采购）及第三十四批采购（特高压项目第三次材料招标采购） [1] - 目前公司尚未收到中标通知书 [1]

股票回购情况 - 截至2025年8月31日公司通过集中竞价方式回购股份7,358,424股 占公司当前总股本的2.8867% [1] - 最高成交价为44.97元/股 最低成交价为26.70元/股 [1] - 成交总金额约为2.50亿元（不含交易费用） [1]

股份回购情况 - 公司以集中竞价方式回购股份735.84万股，占当前总股本的2.8867% [1] - 最高成交价为44.97元/股，成交总金额为2.5亿元（不含交易费用） [1] - 回购执行期间截至2025年8月31日 [1]

公司基本情况 - 公司位于浙江省台州市玉环市龙溪镇东港村渔业 从事水暖器材的设计、开发、生产、销售 [2] - 公司主营业务为水暖器材、阀门、管件、建筑金属配件、智能家居及环保节能控制系统等相关产品的研发、制造、销售与服务 [3] - 公司成立日期2016年10月31日 上市日期2022年9月19日 [7] - 公司主营业务收入构成为阀门67.21% 管件31.46% 其他1.33% [7] 市场表现与交易数据 - 9月2日公司股价涨0.43% 成交额4034.52万元 换手率5.41% 总市值30.20亿元 [1] - 今日主力净流入28.00万元 占比0.01% 行业排名74/243 [4] - 近3日主力净流入-408.86万元 近5日-1310.38万元 近10日-2025.07万元 近20日-6233.26万元 [5] - 主力成交额1568.71万元 占总成交额的3.71% [5] - 筹码平均交易成本为31.43元 目前股价靠近压力位30.80元 [6] 财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入4.14亿元 同比减少7.29% [7] - 2025年1-6月归母净利润6028.05万元 同比减少16.92% [7] - A股上市后累计派现1.20亿元 [8] 业务特征与竞争优势 - 公司海外营收占比为82.39% 受益于人民币贬值 [3] - 公司已入选工信部国家级专精特新小巨人企业名单 [2] - 专精特新小巨人企业是指专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业 [2] 股东结构 - 截至6月30日股东户数1.10万户 较上期增加1.65% [7] - 人均流通股2280股 较上期减少1.62% [7] 行业分类 - 所属申万行业为机械设备-通用设备-金属制品 [7] - 所属概念板块包括小盘、3D打印、专精特新、融资融券、出海概念等 [7]

投资评级 - 维持"买入"评级 预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.02/8.21/9.10亿元 对应EPS分别为0.68/0.80/0.88元 当前股价对应2025-2027年PE分别为19/16/14倍 [3] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入32.26亿元 同比增长80.41% 其中2025Q2实现营业收入19.25亿元 同比增长76.58% 环比增长48.03% [1] - 2025年上半年归母净利润2.84亿元 同比减少32.74% 扣非归母净利润2.59亿元 同比增长69.98% 其中2025Q2归母净利润1.63亿元 同比减少51.38% 环比增长34.74% [1] - 球墨铸铁类产品实现营业收入28.23亿元 同比增长66.00% 毛利率同比下降1.90个百分点至17.38% [1] - 销售费用率同比下降0.33个百分点至0.17% 管理费用率同比下降1.44个百分点至3.02% 研发费用率同比下降0.19个百分点至4.63% [2] 产能建设进展 - 截至2025年6月底已形成年产70万吨铸造产能规模和42万吨精加工产能 [2] - "年产22万吨大型铸件精加工项目"剩余12万吨精加工产能建设持续推进 投产后将形成54万吨精加工产能规模 [2] 新业务拓展 - 合金钢业务2025年上半年实现营收0.34亿元 同比增长4.34% [3] - 积极布局核电装备领域 已具备核电乏燃料转运储存罐批量制造能力 [3] - 拓展研发新能源汽车大型压铸机对铸铁、铸钢需求的产品 [3] 行业背景 - 2025年上半年全国风电新增并网容量同比增长98.88%至51.39GW [1] - 国内风电建设加速带动风电需求旺盛 [1] 盈利预测 - 预计2025年营业收入65.19亿元 同比增长38.83% 2026年营业收入74.06亿元 同比增长13.60% 2027年营业收入79.31亿元 同比增长7.09% [4] - 预计2025年归母净利润7.02亿元 同比增长12.57% 2026年归母净利润8.21亿元 同比增长16.96% 2027年归母净利润9.10亿元 同比增长10.86% [4] - 预计2025年毛利率19.1% 2026年毛利率19.2% 2027年毛利率19.4% [12] - 预计2025年ROE(摊薄)6.71% 2026年ROE(摊薄)7.56% 2027年ROE(摊薄)8.07% [4] 估值指标 - 当前股价12.77元 总股本10.30亿股 总市值131.58亿元 [5] - 近一年股价区间10.07-14.04元 近3月换手率85.51% [5] - 近1个月绝对收益4.59% 近3个月绝对收益11.78% 近1年绝对收益25.45% [8]

2019年-2025年1-7月全国金属制品、机械和设备修理业出口货值统计图 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国金属制品行业市场运行格局及前景战略分析报告》 根据国家统计局数据可知：2025年7月全国金属制品、机械和设备修理业出口货值为78.7亿元，同比增 长40%；2025年1-7月全国金属制品、机械和设备修理业累计出口货值为521.2亿元，累计同比增长 38.5%。 上市公司：精达股份（600577），精工钢构（600496），东南网架（002135），中集集团（000039）， 中铁工业（600528），安徽合力（600761），柳工（000528），徐工机械（000425），宇通重工 （600817），诺力股份（603611） ...

制造业PMI指数 - 制造业PMI指数8月份升至49.4%，较上月上升0.1个百分点，景气水平有所改善 [1] - 生产指数为50.8%，较上月上升0.3个百分点，连续4个月位于临界点以上，制造业生产扩张加快 [2] - 新订单指数为49.5%，较上月上升0.1个百分点，产需指数均有回升 [2] 制造业行业表现 - 医药、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均明显高于制造业总体，产需较快释放 [2] - 纺织服装服饰、木材加工及家具、化学原料及化学制品等行业两个指数均低于临界点，产需仍显不足 [2] - 高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.9%和50.5%，较上月上升1.3和0.2个百分点，支撑引领作用持续增强 [3] - 消费品行业PMI为49.2%，较上月下降0.3个百分点 [3] - 高耗能行业PMI为48.2%，较上月上升0.2个百分点，景气水平连续回升 [3] 企业规模与采购活动 - 大型企业PMI为50.8%，较上月上升0.5个百分点，连续4个月高于临界点，扩张步伐有所加快 [3] - 中型企业PMI为48.9%，较上月下降0.6个百分点，景气水平回落 [3] - 小型企业PMI为46.6%，较上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善 [3] - 采购量指数升至50.4%，企业采购活动有所加快 [2] 价格指数与市场预期 - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.3%和49.1%，较上月上升1.8和0.8个百分点，连续三个月回升 [2] - 黑色金属冶炼及压延加工、金属制品等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均升至52.0%以上，相关行业原材料采购和产品销售价格总体有所上涨 [2] - 医药、化学纤维及橡胶塑料制品等行业两个价格指数均低于临界点 [2] - 生产经营活动预期指数为53.7%，较上月上升1.1个百分点，连续两个月回升，多数制造业企业对未来市场信心有所增强 [3] - 通用设备、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于58.0%以上较高景气区间，企业对行业发展预期更为乐观 [3] 非制造业商务活动指数 - 非制造业商务活动指数为50.3%，较上月上升0.2个百分点，非制造业继续保持扩张 [1][3] - 服务业商务活动指数为50.5%，较上月上升0.5个百分点，升至年内高点 [4] - 资本市场服务、铁路运输、航空运输、电信广播电视及卫星传输服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间，业务总量较快增长 [4] - 资本市场服务商务活动指数连续两个月高于70.0% [4] - 零售、房地产等行业商务活动指数均低于临界点，景气度偏弱 [4] - 服务业业务活动预期指数为57.0%，较上月上升0.4个百分点，服务业企业对近期市场发展前景较为乐观 [4] 建筑业与综合PMI - 建筑业商务活动指数为49.1%，较上月下降1.5个百分点，生产施工有所放缓 [4] - 建筑业业务活动预期指数为51.7%，略高于上月0.1个百分点 [4] - 综合PMI产出指数为50.5%，较上月上升0.3个百分点，继续位于扩张区间，企业生产经营活动总体扩张有所加快 [1][5] - 构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为50.8%和50.3% [5]

担保计划进展 - 2025年8月1日至8月31日期间公司为子公司提供的担保合同金额为50,000万元人民币[3] - 截至2025年8月31日公司担保余额为456,595.43万元人民币[3] - 8月份新增担保均属于存量贷款续担保无新增授信担保[3] 担保明细情况 - 陕西友发钢管有限公司获得光大银行天津分行25,000万元担保额度实际使用3,000万元资产负债率57.71%[3] - 唐山友发新型建材有限公司获得交通银行唐山分行7,000万元担保额度实际使用2,100万元资产负债率45.46%[3] - 天津友发管道科技有限公司获得农业银行静海支行3,000万元担保额度全额使用资产负债率65.32%[3] - 天津友发不锈钢管有限公司获得光大银行天津分行1,000万元担保额度全额使用资产负债率34.88%[4] - 江苏友发钢管有限公司获得邮储银行溧阳支行合计10,000万元担保额度实际使用9,000万元资产负债率75.26%[4] 被担保子公司财务概况 - 江苏友发2024年末资产总额372,529.41万元负债总额280,358.30万元净资产92,171.11万元[5] - 唐山友发新型建材2024年末资产总额309,140.39万元负债总额140,547.04万元净资产168,593.35万元[6] - 陕西友发2024年末资产总额238,385.65万元负债总额137,560.54万元净资产100,825.11万元[6] - 天津友发管道科技2024年末资产总额147,187.89万元负债总额96,150.14万元净资产51,037.75万元[7] - 天津友发不锈钢管2024年末资产总额18,595.57万元负债总额6,485.65万元净资产12,109.92万元[7] 担保协议条款 - 担保方式包含一般保证和最高额担保两种形式[9] - 所有担保均采用连带责任保证方式[10] - 担保期限集中在42-48个月区间[3][4] 担保授权背景 - 2024年第六次临时股东大会批准2025年度担保总额不超过1,477,700万元[4] - 其中新增担保额度不超过363,459.4万元其余为存量贷款续担保[4] - 担保额度可在子公司间根据业务需要灵活调剂使用[5]

制造业PMI指数 - 制造业PMI指数8月份升至49.4% 较上月上升0.1个百分点 景气水平改善 [1][2] - 生产指数为50.8% 较上月上升0.3个百分点 连续4个月位于临界点以上 制造业生产扩张加快 [2] - 新订单指数为49.5% 较上月上升0.1个百分点 医药和计算机通信电子设备行业产需指数明显高于制造业总体 纺织服装服饰和木材加工及家具行业指数低于临界点 [2] 价格指数 - 主要原材料购进价格指数为53.3% 较上月上升1.8个百分点 出厂价格指数为49.1% 较上月上升0.8个百分点 连续三个月回升 [2] - 黑色金属冶炼及压延加工和金属制品行业价格指数均升至52.0%以上 医药和化学纤维及橡胶塑料制品行业价格指数低于临界点 [2] 企业规模表现 - 大型企业PMI为50.8% 较上月上升0.5个百分点 连续4个月高于临界点 扩张步伐加快 [3] - 中型企业PMI为48.9% 较上月下降0.6个百分点 景气水平回落 [3] - 小型企业PMI为46.6% 较上月上升0.2个百分点 景气水平改善 [3] 重点行业表现 - 高技术制造业PMI为51.9% 较上月上升1.3个百分点 装备制造业PMI为50.5% 较上月上升0.2个百分点 支撑引领作用持续增强 [3] - 消费品行业PMI为49.2% 较上月下降0.3个百分点 高耗能行业PMI为48.2% 较上月上升0.2个百分点 景气水平连续回升 [3] 市场预期 - 生产经营活动预期指数为53.7% 较上月上升1.1个百分点 连续两个月回升 多数制造业企业对未来市场信心增强 [3] - 通用设备和铁路船舶航空航天设备行业生产经营活动预期指数均位于58.0%以上较高景气区间 企业对行业发展预期乐观 [3] 非制造业商务活动指数 - 非制造业商务活动指数为50.3% 较上月上升0.2个百分点 非制造业继续保持扩张 [1][4] - 服务业商务活动指数为50.5% 较上月上升0.5个百分点 升至年内高点 [4] - 资本市场服务 铁路运输 航空运输 电信广播电视及卫星传输服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间 业务总量较快增长 其中资本市场服务指数连续两个月高于70.0% [4] 服务业与建筑业 - 零售和房地产行业商务活动指数均低于临界点 景气度偏弱 [4] - 服务业业务活动预期指数为57.0% 较上月上升0.4个百分点 企业对近期市场发展前景乐观 [4] - 建筑业商务活动指数为49.1% 较上月下降1.5个百分点 生产施工有所放缓 [4] 综合PMI产出指数 - 综合PMI产出指数为50.5% 较上月上升0.3个百分点 继续位于扩张区间 企业生产经营活动总体扩张有所加快 [1][5] - 构成综合PMI的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为50.8%和50.3% [5][6]