市场行情概览 - 1月29日A股三大指数涨跌不一 沪指涨0.16%报4157.98点 深成指跌0.3%报14300.08点 创业板指跌0.57%报3304.51点 [1] - 白酒板块表现最好出现涨停潮 其次表现较好的有超级品牌和AI智能体板块 [1] - 中芯概念、存储芯片和PCB等板块下跌 [1] 板块资金流向 - 超级品牌板块净流入148.5亿元 涨跌幅为+5.32% [2] - AI智能体板块净流入114.94亿元 涨跌幅为+5.02% [2] - 中芯概念板块净流出135.5亿元 涨跌幅为-4.38% [2] - 存储芯片板块净流出119.1亿元 涨跌幅为-3.99% [2] - PCB板块净流出108.74亿元 [2] - 富士康净流出579亿元 涨跌幅为-4.04% [2] 基金经理变动 - 1月29日共有23位基金经理发生任职变动 [2] - 近30天（12月30日-1月29日）共有550只基金产品的基金经理发生离职 [3] - 1月29日有19只基金产品发布基金经理离职公告 涉及7名基金经理 离职原因包括个人原因（涉及7只产品）、产品到期（涉及2只产品）和工作变动（涉及10只产品） [3] - 招商基金许荣漫现任基金资产总规模为364.30亿元 任职期间回报最高的产品是招商中证卫星产业ETF（159218） 在260天内获得102.16%的回报 [4] - 1月29日有42只基金产品发布基金经理任职公告 涉及16名基金经理 [5] - 景顺长城基金农冰立现任基金资产总规模为151.93亿元 任职期间回报最高的产品是景顺长城北交所精选两年定开混合A（016307） 在1年又158天内获得189.01%的回报 新任景顺长城信优成长混合的基金经理 [5] 基金公司调研动态 - 近一个月（12月30日-1月29日）博时基金和华夏基金调研公司数量最多 均为48家 富国基金和国泰基金分别调研40家和39家 [6][8] - 基金公司对化学制品行业调研次数最多 共209次 其次是汽车零部件行业 共176次 [6][7] - 最近一个月最受公募基金关注的公司是大金重工 属于金属制品行业 共有67家基金管理公司参与调研 [8] - 超捷股份和海天瑞声分别接受57家基金管理公司调研 [8] - 最近一周（1月22日-1月29日）基金调研数量第一的公司仍是大金重工 共被67家基金机构调研 [9] - 三七互娱、星辰科技和昊志机电最近一周分别接受42家、23家和22家基金机构调研 [9]

市场行情 - 1月28日A股三大指数走势分化，沪指上涨0.27%至4151.24点，深成指微涨0.09%至14342.89点，创业板指下跌0.57%至3323.56点 [1] - 黄金概念、磷化工、稀缺资源及小金属概念板块表现较好，而TOPCon电池、钙钛矿电池和空间站概念等板块下跌 [1] 基金经理变动 - 1月28日共有26位基金经理发生任职变动，近30天（12月29日至1月28日）共有545只基金产品的基金经理离职 [3] - 当日有38只基金产品发布基金经理离职公告，涉及6名基金经理，离职原因包括个人原因（涉及2位基金经理管理的24只产品）、结束代理（涉及1位基金经理管理的1只产品）和工作变动（涉及3位基金经理管理的13只产品） [3] - 当日有64只基金产品发布基金经理任职公告，涉及21名新基金经理 [5] 重点基金经理动态 - 华夏基金何家琪现任基金资产总规模为151.84亿元，其管理过的基金多为债券型和混合型，任职期间回报最高的产品是华夏鼎利债券发起式A（002459），在9年又71天内获得104.14%的回报 [4] - 华夏基金孙蒙现任基金资产总规模为147.64亿元，其管理过的基金多为混合型和股票型，任职期间回报最高的产品是华夏智胜价值成长A（002871），在5年又318天内获得162.46%的回报，其新任华夏鼎利债券A和C的基金经理 [5] 基金公司调研活动 - 近一个月（12月29日至1月28日），博时基金和华夏基金调研最为活跃，均调研了47家上市公司，国泰基金和南方基金紧随其后，均调研了38家上市公司 [7] - 从调研行业来看，基金公司对化学制品行业的上市公司调研次数最多，共205次，其次是汽车零部件行业，共176次 [7] - 最近一个月最受公募基金关注的个股是大金重工（属于金属制品行业），共有67家基金管理公司参与调研，其次是超捷股份和海天瑞声，均接受57家基金管理公司调研 [9] - 最近一周（1月21日至1月28日），基金调研数量第一的公司仍是大金重工，共被67家基金机构调研，其次是三七互娱、星辰科技和昊志机电，分别接受42家、23家和22家基金机构调研 [9]

公司业绩与财务表现 - 公司预计2025年度归母净利润为10.50亿至12.00亿元，同比增长121.58%至153.23%，扣非净利润为10.50亿至12.00亿元，同比增长142.52%至177.17%，净利润首次突破10亿元规模创年度新高 [1][3] - 2025年前三季度公司实现营业收入45.95亿元，同比增长99.25%，归母净利润8.87亿元，同比增长214.63%，扣非净利润8.96亿元，同比增长247.77% [3] - 公司2025年上半年出口收入达22.43亿元，同比增近两倍（195.78%），占公司总收入的78.95% [1][7] - 截至2025年9月末，公司合同负债金额达16.84亿元，较年初增加约21% [6] - 公司2025年首次实施中期分红，每10股派现0.86元（含税），合计派发5484.64万元（含税），分红率10.04%，在A股已连续派现15年，累计派现3.25亿元 [4] 业务增长动力与市场表现 - 公司利润增长的核心动力主要来自于海外市场，海外海上风电市场交付项目的数量和金额均实现快速增长，更高的产品建造标准带来更高附加值 [1][4] - 2025年上半年出口业务毛利率达到30.69%，相比国内18.70%的毛利率高出11.99个百分点 [7] - 公司在手海外海工订单累计总金额超100亿元，主要集中在未来两年交付，项目覆盖欧洲北海、波罗的海多个海上风电项目群，长期锁产协议已规划至2030年，包含40万吨锁产计划 [6] - 公司2025年已陆续接到2个海外船东的造船订单，总金额合计约5.85亿元，船舶均将于2027年完成交付 [6] - 二级市场上，公司股价2025年年初至今累计涨幅超2倍，1月22日报收60.76元/股，最新总市值387.5亿元 [4] 全球化战略与研发投入 - 公司正在推进港股上市，以进一步夯实全球化战略布局，打通大海工业务在国内与海外“研发、制造、海运、交付”的全流程 [2][7] - 公司计划将大部分H股上市募集资金投向海外总装基地建设以及深远海前沿产品的研发和建造，以加强在欧洲市场本土化供应能力 [7] - 公司积极布局“第三增长曲线”，与国际头部浮式基础解决方案提供商合作，并建立专门的全球浮式业务中心，研发下一代浮式基础产品 [5] - 2025年前三季度的研发费用同比增长228.65%至1.93亿元，研发费用率4.19%，2021年至2024年研发费用分别为1.83亿元、2.15亿元、2.56亿元、1.82亿元 [5] - 公司产品出口全球三十多个国家和地区，包括英国、德国、法国等，正在欧洲、东南亚等地区不断拓展和接受新的海外客户认证，在手海外订单全球排名领先 [6] 行业地位与公司背景 - 公司是全球领先的海上风电核心装备供应商，中国风电塔桩首家上市公司，是海上风电基础结构及塔筒解决方案领域的全球领先企业 [1][3] - 公司主要生产销售海上风电单桩基础、过渡段、导管架、浮式基础以及塔筒产品 [3] - 公司已成为全球风电装备制造产业第一梯队企业，并树立了良好的品牌知名度 [6] - 公司从十年前蓬莱海工基地的建设开始，积极推动“第二增长曲线”发展增量，即海外海上风电装备，欧洲订单持续放量 [5]

2025年业绩预告核心观点 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为10.5亿元至12亿元，同比增长121.58%至153.23% [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为10.5亿元至12亿元，同比增长142.52%至177.17% [1] - 业绩增长主要得益于海外海上风电市场交付项目的数量和金额快速增长，以及通过提供系统化服务提升了项目价值量和盈利水平 [1] 业绩驱动因素 - 海外海上风电市场交付项目的数量和金额均实现快速增长 [1] - 更高的产品建造标准带来了更高的附加值 [1] - 通过提供海风装备建造、运输、本地化安装等系统化服务，执行项目价值量进一步提高 [1] 市场地位与战略 - 公司自2019年进入欧洲海上风电市场以来，积累了优质客户资源和丰富业务经验，并树立了良好品牌知名度，已跻身全球风电装备制造产业头部行列 [1] - 作为海上风电基础结构及塔筒解决方案领域的全球领先企业，公司持续推进全球化战略 [1] - 2025年公司在欧洲市场频频签订大单，预计将巩固其在当地的优势地位，并产生良好示范效应，带动在日韩、东南亚等全球其他地区的业务拓展 [2] 2025年重大合同订单 - 2025年3月，全资子公司蓬莱大金与欧洲某能源企业签署单桩基础合同，总金额约1.35亿美元 [2] - 2025年5月，蓬莱大金与欧洲某能源开发企业签署海上风电单桩基础优选供应商协议，合同总金额约5.47亿欧元 [2] - 2025年7月，蓬莱大金与欧洲某能源企业签署海上风电单桩基础供应合同，总金额折合人民币约4.3亿元 [2] - 2025年11月，蓬莱大金与欧洲某能源企业签署某海上风电场项目过渡段独家供应合同，总金额折合人民币约13.39亿元 [2] 全球物流体系建设 - 公司积极构建全球物流体系，通过全资子公司盘锦大金建造船舶，以保障自有超大型风电甲板运输船建造任务 [2] - 2025年10月，盘锦大金成功承接首个市场化造船订单，与挪威某船东签署了总金额折合人民币约2.85亿元的《半潜驳船建造合同》 [2]

2025年业绩预告与增长驱动 - 公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润10.5亿元至12亿元，较上年同期增长121.58%至153.23% [1][3] - 业绩增长主要源于海外海上风电市场交付项目的数量和金额均实现快速增长，更高的产品建造标准带来更高的附加值 [1][3] - 公司通过提供海风装备建造、运输、本地化安装等系统化服务，执行项目价值量进一步提高，共同推动盈利水平显著提升 [1][3] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2000年，于2010年在深交所上市，是中国风电塔桩首家上市公司 [1][3] - 公司是海上风电基础结构及塔筒解决方案领域的全球领先企业 [1][3] - 主要产品包括海上风电单桩基础、过渡段、导管架、浮式基础以及塔筒产品 [1][3] - 为客户提供海上风电装备的“建造+运输+交付”一站式综合解决方案，可满足全球不同地区海上风电项目的多样化需求 [1][3] 增长曲线战略与未来布局 - 公司从十年前蓬莱海工基地的建设开始，积极推动“第二增长曲线”发展增量，即海外海上风电装备，近年来成果转化良好，欧洲订单持续放量 [2][4] - 公司正在积极布局未来的“第三增长曲线”，与国际头部浮式基础解决方案提供商合作，并建立专门的全球浮式业务中心，积极研发下一代浮式基础产品 [2][4]

诉讼事项核心进展 - 葛洲坝电力于12月19日率先提起诉讼，指控大金重工子公司存在建设工程施工合同纠纷，涉案金额约5.73亿元及逾期利息，并申请财产保全，导致子公司股权及银行存款被冻结，目前冻结金额合计为1253万元 [1][2] - 大金重工子公司彰武西六家子电力于12月29日对葛洲坝电力及葛洲坝集团另行提起诉讼，主张因对方造成经济损失，要求赔偿1.29亿元人民币及相关诉讼费用，并要求葛洲坝集团承担连带清偿责任 [1][3][4] 诉讼背景与合同详情 - 诉讼源于2021年12月签订的EPC总承包合同及补充协议，合同总额为14.12亿元，双方在合同履行中存在较大争议 [2][3] - 葛洲坝电力的具体诉讼请求为：判令彰武西六家子电力支付所欠工程款4.96亿元及逾期利息，并支付合同外变更索赔款7619.76万元及逾期利息 [3] - 大金重工表示正在收集证据积极应诉，并可能采取答辩、反诉等措施维护权益 [3] 公司近期经营业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业收入45.95亿元，同比增长99.25%，净利润8.87亿元，同比增长214.63%，业绩大幅增长 [5] - 此前公司营收连续两年下滑，2024年营业收入为37.80亿元，2022年及2023年净利润也处于下滑态势 [5] - 业绩增长主要驱动为海外业务，2025年上半年出口海工业务发运量同比翻倍，出口业务收入占比近80%，较去年同期提升23个百分点，收入规模同比增长近200%，出口产品毛利润贡献占比从54%提升至86% [5] 海外业务布局与竞争 - 欧洲是公司海外最大市场，以2025年上半年单桩销售金额计，大金重工是欧洲市场排名第一的海上风电基础装备供应商，市场份额从2024年的18.5%增长至2025年上半年的29.1% [6] - 欧洲业务面临政策、贸易关系等潜在挑战，如风电补贴调整、欧盟碳边境调节机制及中欧贸易关系变化 [6] - 市场竞争加剧，同业公司如天顺风能正在推进德国海工基地建设 [6] - 公司计划赴港上市，募集资金拟用于深远海解决方案升级、欧洲总装基地建设、全球研发中心投入及新市场拓展等 [6]

核心业务进展 - 全资子公司蓬莱大金与欧洲某能源企业签署海上风电场项目过渡段独家供应合同，总金额约13.39亿元，占公司2024年度经审计营业收入的约35.41%，产品将于2027年交付完毕 [1][2] - 公司近期海外订单频传，包括为某海外海上风电项目提供总金额约12.5亿元的超大型海上风电单桩、过渡段及附属结构项目，以及子公司盘锦大金与挪威某船东签署总金额约2.85亿元的半潜驳船建造合同 [2] - 公司投资建设河北唐山总容量95万千瓦的陆上风力发电项目，包括曹妃甸区70万千瓦和丰南25万千瓦两个项目，总投资不超过43.80亿元，项目资本金出资比例20%，合计不超过8.76亿元 [1][4] 经营业绩表现 - 受益于海外业务持续增长，公司前三季度实现营业收入45.95亿元，同比增长99.25% [2] - 公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润8.87亿元，同比大幅增长214.63% [2] 战略转型与业务拓展 - 公司战略由单纯的设备制造商向集开发、建设、运营为一体的综合能源服务商转型，实现从装备制造向产业链下游延伸 [4][5] - 公司投资新能源发电项目旨在实现产业链协同，自建发电项目优先使用自产风电设备，形成“以销促产”的良性循环，并可通过实际项目运营积累经验反哺设备技术升级 [5] - 唐山95万千瓦风电项目将显著提升公司新能源发电装机规模，优化收入结构，并有助于巩固公司在华北地区新能源市场的地位 [4] 未来业绩展望 - 12.5亿元的超大型海上风电单桩等项目订单预计对公司2026年经营业绩产生积极影响 [3] - 新签订的13.39亿元供应订单预计会对公司2027年经营业绩产生积极影响 [3] - 公司在新能源发电领域已有项目运营，如阜新彰武西六家子250MW风电项目2024年发电超6.66亿度，贡献收入超2亿元 [4]

港股风电板块表现 - 港股风电板块汇聚约10家企业，今年以来持续火热，多只个股表现亮眼 [2] - 中国高速传动(00658 HK)和金风科技(02208 HK)年初至今股价累计涨幅均超过100% [2] - 东方电气(01072 HK)、大唐新能源(01798 HK)和龙源电力(00916 HK)股价亦走势强劲 [2] - A股海上风电装备厂商大金重工(002487 SZ)今年以来股价累计上涨接近130%，领跑A股风电板块 [2] - 大金重工近期正式向港交所递交招股书，迈出"A+H"两地上市的关键一步 [2] 大金重工业务概况 - 大金重工是一家海上风电核心装备供应商，为全球大型海上风电开发商提供风电基础装备"建造+运输+交付"一站式解决方案 [3] - 主要生产海上风电单桩基础、过渡段、导管架、浮式基础以及塔筒等风电海工装备产品 [3] - 产品已逐步延伸至远洋特种运输、船舶设计与建造、风电母港运营等领域，同时布局新能源开发与运营业务 [3] 欧洲市场地位与业绩表现 - 中国与欧洲是全球海上风电最大的两个市场，欧洲是装机与消耗量最高的地区之一 [5] - 自2019年进入欧洲市场以来，公司已几乎成功通过欧洲所有主要海上风电开发商的供应商资格审查 [5] - 公司是亚太区唯一实现海工产品交付欧洲市场的供应商 [5] - 以2025年上半年单桩销售金额计，大金重工是欧洲市场排名第一的海上风电基础装备供应商，市场份额从2024年的18.5%大幅提升至2025年上半年的29.1% [5] - 2025年上半年海外地区收入由上年同期的7.58亿元猛增至22.43亿元 [6] - 2025年上半年公司整体营收同比翻超一倍至28.41亿元，净利润增长超2倍，录得5.47亿元 [6] - 2025年上半年海外业务毛利率达30.7%，远高于中国内地的18.7% [7] 历史财务数据 - 2022年总营收为51.06亿元，2023年为43.25亿元，2024年为37.80亿元 [5][7] - 2022年中国内地收入占比83.6%，海外地区占比16.4% [7] - 2024年中国内地收入占比降至54.1%，海外地区占比提升至45.9% [7] - 2025年上半年中国内地收入为5.98亿元，占比44.1%，海外地区收入为22.43亿元，占比55.9% [7] 行业前景与公司订单 - 2024年全球海上风电拍卖总量达56.3GW，创历史新高，欧洲市场贡献23.2GW，占比41.2% [8] - 自2026年起，欧洲地区并网项目数量和国家显著增加 [8] - 公司在手海外海工订单累计总金额超过100亿元，将主要集中在未来两年交付 [11] - 项目覆盖欧洲北海、波罗的海多个海上风电项目群，涉及多种高标准生产要求和特种重大件运输服务 [11] 战略布局与风险应对 - 公司计划推进"1个海外生产基地+3个以上风电母港"的欧洲本土化布局，目前正进行欧洲组装基地的选址与评估 [11] - 欧洲本土化基地若成功落地，将有力提升公司在欧洲的本土化服务能力，降低经贸摩擦带来的运营风险 [12]

公司近期业绩表现 - 2025年上半年公司实现收入28.41亿元，同比增长109% [5] - 2025年上半年净利润为5.47亿元，同比增长超过200%，已超过2022年至2024年每一年的全年净利润 [1][5] - 过去三年公司营收规模持续下降 [2][4] - 公司产品具有定制化、高价值、服务周期长的特点，导致收入及毛利率存在波动风险 [4] 海外市场拓展与战略 - 公司是较早执行侧重海上风电与海外市场的“两海”战略的供应链企业 [7] - 2022年进入欧洲市场后业绩爆发，海外市场营收从2022年的8.38亿元增长至2025年上半年的22.43亿元 [7] - 海外市场营收占比从2022年的16.4%大幅攀升至2025年上半年的79% [1][7] - 欧洲市场销售的增长是驱动公司盈利能力提升的主要因素 [1][9] - 以2025年上半年单桩销售金额计，公司是欧洲市场份额第一的海上风电基础装备供应商，市场份额从2024年的18.5%增长至29.1% [9] 行业背景与机遇 - 海上风电在技术突破与政策驱动下正迎来爆发式增长 [9] - 预计到2030年，海上风电在全球风电新增装机量中的占比将跃升至18.6% [9] - 海上风电新增装机量预计从2024年的8.0 GW增长至2030年的36.7 GW，复合年增长率高达28.9% [9] - 欧洲本土供应商产能紧缺，为中国企业提供了出海机会 [10] - 中国与欧洲是推动全球海上风电发展的核心力量 [10] 公司运营与资金状况 - 截至2025年上半年末，公司存货为23.73亿元，为近年最高 [6] - 公司借款在过去两年均低于5亿元，但在2025年上半年迅速增长至超过13亿元 [6] - 风电装备板块作为公司支柱业务贡献了超过九成收入 [2] - 公司业务已由海上风电基础装备制造延伸至远洋特种运输、船舶设计与建造、风电母港运营等领域 [2] 港股上市与未来规划 - 公司于2025年9月29日递交港股招股书，冲击港股风电塔筒第一股 [1] - 计划将港股IPO募资资金主要投入欧洲总装基地建设以及深远海前沿产品的研发和建造 [10] - 旨在加强在欧洲市场的本土化供应能力 [10]

业绩数据 - 2022 - 2025年6月30日海外收入分别为8.379亿、17.147亿、17.33亿和22.432亿元，占比分别为16.4%、39.6%、45.9%和79.0%[53] - 2022 - 2025年6月30日净利润分别为4.503亿、4.252亿、4.739亿和5.465亿元，净利率分别为8.8%、9.8%、12.5%和19.2%[53] - 截至2025年6月30日止六个月，营业收入28.411亿元，同比增长109.5%，净利润5.465亿元，同比增长214.3%[53] - 2022 - 2025年各期风电装备销售收入分别为4992422千、4146031千、3510733千、1223591千、2686050千元，占比分别为97.8%、95.9%、92.9%、90.2%、94.5%[75] - 2022 - 2025年各期总毛利分别为845684千、1001027千、1127393千、386882千、800339千元，整体毛利率分别为16.6%、23.1%、29.8%、28.5%、28.2%[76] - 2022 - 2025年各期经营活动所得现金净额分别为99507千、774074千、1035337千、368899千、199906千元[85] - 2022 - 2025年各期投资活动（所用）/所得现金净额分别为 - 678174千、 - 1381057千、265984千、17722千、 - 727712千元[85] - 2022 - 2025年各期融资活动所得/（所用）现金净额分别为3497716千、 - 1010572千、 - 323702千、 - 560468千、915429千元[85] - 2022 - 2025年各期现金及现金等价物增加/（减少）净额分别为2919049千、 - 1617555千、977619千、 - 173847千、387623千元[85] - 2022 - 2025年6月各阶段毛利率分别为16.6%、23.1%、29.8%、28.2%[88] - 2022 - 2025年6月各阶段净利率分别为8.8%、9.8%、12.5%、19.2%[88] - 2022 - 2025年6月各阶段股本回报率分别为9.5%、6.3%、6.7%、14.5%[88] - 2022 - 2025年6月各阶段流动比率分别为2.5、2.5、2.2、2.2[88] - 2022 - 2025年6月各阶段资产负债率分别为42.2%、32.4%、37.1%、42.2%[88] - 2022 - 2024年及2025年拟派末期股息分别为17857千、116070千、51020千及54846千元[103] - 2022 - 2024年及2025年每股股息分别为0.0280元、0.1820元、0.0800元及0.0860元[103] 市场表现 - 2025年上半年公司欧洲市场海上风电基础装备单桩销售金额排名第一，市场份额从2024年的18.5%增至29.1%[34] - 截至2025年6月30日，公司是亚太地区唯一向欧洲批量交付单桩的供应商[34] - 公司海外海工在手订单超100亿元人民币[36] - 截至2025年6月30日止六个月，公司海外项目收入占比79.0%[36] - 2022 - 2025年上半年海外收入占总收入比例从16.4%提升至79.0%，在手海外海工订单累计总金额超100亿元，某海外客户锁产协议规划至2030年含40万吨计划[49] - 截至最后实际可行日期，山东蓬莱海工基地累计向欧洲市场供应单桩数量突破200套[52] 业务能力 - 公司风电海工基地集群总产能达70万吨[36] - 公司拥有直径16米超大、超重海风管桩建造能力[36] - 公司持有新能源电站约1.5GW，其中投运500MW，待建950MW[36] - 公司特特种船舶建造基地产能为年下水6条特种重型甲板船[36] - 2025年上半年所有交付海外市场的风电基础采用DAP模式，完成16批次全流程承运任务[43] - 截至最后实际可行日期已成功设计并推出3个特种船型，自主研发的海工特种重型运输船2026年投入商业化运营[45] - 已建设运营总装机容量500MW的风电和光伏项目，累计上网电量约14亿千瓦时，累计减少二氧化碳排放约77.76万吨，在建新能源电站预计总装机容量950MW[47] 近期业务 - 2025年7月与欧洲能源公司签订海上风电项目合同，总值约4.3亿元[93] - 2025年8月完成Nordseecluster项目A期45根超大型TP - less单桩制造及运输[93] - 2025年8月与韩国航运公司签订甲板运输船建造合同，金额约3亿元[93] - 2025年9月与海外客户签订供应合同，价值约12.5亿元[93] 客户与供应商 - 2022 - 2024年及2025年前六个月，五大客户产生的总收入分别为27.477亿、22.85亿、21亿及21.692亿元，分别约占相关期间总收入的53.8%、52.8%、55.6%及76.4%[61] - 2022 - 2024年及2025年前六个月，自五大供应商的采购额分别为21.549亿、14.138亿、15.163亿及9567万元，分别占相关期间总采购额约52.6%、44.5%、45.4%及43.3%[61] 风险因素 - 公司业务受风电装备行业市场、政策和监管要求变动影响[163] - 公司提供定制化产品，面临收入及毛利率波动风险[164] - 主要客户业务下滑或减少投资，可能影响公司盈利能力和经营业绩[166] - 公司履行订单能力受多种因素影响，未能按时交付有重大不利影响[167] - 公司产能需与市场需求匹配，运营中断或新产能投产延迟可能限制增长和运营灵活性[170] - 公司依赖运输服务，运输成本增加或运输能力短缺对业务有不利影响[171] - 公司对第三方船运供应商及外部运输条件控制有限，货运市场恶化影响财务业绩和市场地位[172] - 公司成功依赖关键材料等稳定供应，价格波动及供应问题或影响业务运营和财务表现[174] - 维护品牌形象成本高，投资不一定成功，可能影响业务、财务和经营业绩[175] - 有关公司的负面宣传会损害声誉、导致销售下降，增加合规成本或面临法律挑战[176] - 质量管理体系未必能识别潜在产品缺陷，可能导致产品责任或质保索赔[178] - 公司业务拓展至超30个国家及地区，国际业务受法律、监管等风险影响[180] - 欧盟2026年将对特定进口商品正式征收碳关税[182] - 公司委聘及留住员工、管理供应商或适应海外业务可能遇困难，违规会导致处罚等[183] - 产品定价受市场供需、国际贸易政策和原材料成本影响，可能降低利润率[184] - 公司业务近年持续增长，扩展至新能源发电行业并建立自营船队，管理增长需大量资源且成果不确定[186] - 行业变化发展或要求公司重新评估业务模式，调整策略效益不确定且可能损害盈利能力[187] - 公司获新合同需经竞争性投标或报价，合同数量和规模有波动，无法保证按可接受条款获新合同[188] - 政府减少或停止对风电行业支持鼓励，公司运营可能受影响[190] - 公司运营受严格监管，无法获得或更新业务所需批文、执照和许可证，业务可能受重大不利影响[191] 存货与应收款 - 截至2022、2023、2024年12月31日以及2025年6月30日，公司存货分别为17.368亿、15.455亿、20.845亿及23.727亿元[196] - 2022、2023、2024年以及截至2025年6月30日止六个月，公司存货周转期分别为163天、181天、250天及197天[196] - 2022、2023、2024年及截至2025年6月30日，公司分别计提存货减值亏损640万元、零、零及零[196] - 截至2022、2023、2024年12月31日以及2025年6月30日，公司贸易应收款项及应收票据分别为17.697亿、16.696亿、13.692亿及12.994亿元[198] - 2022、2023、2024年以及截至2025年6月30日止六个月，公司贸易应收款项及应收票据周转天数分别为111天、155天、161天及96天[198]