证券代码：603612 证券简称：索通发展 公告编号：2025-026 索通发展股份有限公司 关于 2025 年 4 月份提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 被担保人名称：索通齐力炭材料有限公司（以下简称"索通齐力"）、 云南索通云铝炭材料有限公司（以下简称"索通云铝"）、陇西索通炭材料有限 公司（以下简称"陇西索通"），以上公司均为索通发展股份有限公司（以下简 称"公司"）的控股子公司。 本次担保金额及已实际为其提供的担保余额：本次公司为索通齐力、索 通云铝、陇西索通提供的担保金额分别为人民币 2,000 万元、人民币 2,000 万元、 人民币 5,500 万元。截至本公告披露日，公司及子公司已实际为上述公司提供的 担保余额分别为人民币 61,806.50 万元（不含本次）、人民币 184,042.28 万元（不 含本次）、人民币 62,031.00 万元（不含本次）。 特别风险提示：截至本公告披露日，公司已批准的担保额度内尚未使用 额度与担保实际发生余额之和为 1,161,86 ...

证券代码：603612 证券简称：索通发展 公告编号：2025-027 索通发展股份有限公司 关于召开 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： （网址：https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心视频录播和网络文字互动 投资者可于2025年4月30日（星期三）至5月9日（星期五）16:00前登录上 证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目进行提问，也可将需要了解的有关 情况和问题预先通过电子邮件的形式发送至索通发展股份有限公司（以下简称"公 司"）投资者邮箱sunstone@sun-stone.com。公司将在信息披露允许的范围内，于说 明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 公司已于 2025 年 4 月 23 日发布《2024 年年度报告》《2025 年第一季度报告》， 为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年度及 2025 年第一季度经营成果、 财务状况，公司计划于 2025 年 5 月 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 预焙阳极景气度快速回升，25Q1业绩大幅增长，石油焦 - 预焙阳极处于涨价周期，公司存货金额大幅增长，业绩弹性可期；产能持续增长，扩张有序进行，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为10.69、11.43、14.26亿元，对应PE分别为7.9、7.4、6.0倍 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年实现营业收入137.5亿元，同比 - 10.19%；归母净利润2.72亿元，扣非后归母净利润1.58亿元，同比均扭亏为盈；2025年Q1营业收入37.42亿元，同比 + 20.5%；归母净利润2.44亿元，同比 + 676% [1] 预焙阳极情况 - 量：2024年预焙阳极产量326.45万吨，同比增长10.25%；销售331.69万吨，同比增长11.35%，其中出口销售90.01万吨，同比增长34.30%，国内销售241.68万吨，同比增长4.69% [2] - 价：预焙阳极2024年价格逐步企稳、2024年末以来快速涨价，SMM预焙阳极华东均价2024年为5039.5元/吨，同比 - 20.2%，2025Q1为5848.4元/吨，同比 + 13.9%，环比 + 19.6%；截至2025/4/25，SMM预焙阳极华东均价报6899.5元/吨，较25Q1均价进一步上涨18% [2] - 利：2024年阳极板块单吨毛利364元/吨，毛利率9.83%，同比 + 8.42pct；2025年一季度，公司整体毛利率17.03%，较24Q4的8.94%进一步上升8.09pct [2] 产能情况 - 2024年索通创新二期34万吨预焙阳极项目和陇西索通30万吨预焙阳极项目达产，新增预焙阳极产能64万吨，公司建成预焙阳极产能达346万吨 [3] - 广西吉利百矿60万吨项目力争2025年底焙烧工序建成投产；江苏索通32万吨预焙阳极项目力争2025年底前具备开工条件；海外EGA合资项目加速推进；2025年公司目标签约产能达到约500万吨 [3] 财务预测情况 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|15311|13750|17808|21243|27125| |(+/-)%|-21.08%|-10.19%|29.52%|19.28%|27.69%| |归属母公司净利润（百万元）|-723|272|1069|1143|1426| |(+/-)%|-179.85%|—|292.33%|6.97%|24.75%| |每股收益（元）|-1.40|0.52|2.15|2.30|2.86| |市盈率|(10.99)|25.98|7.94|7.42|5.95| |市净率|1.48|1.30|1.44|1.26|1.08| |净资产收益率(%)|-12.04%|5.01%|18.13%|16.93%|18.23%| |股息收益率(%)|6.58%|0.00%|3.15%|3.37%|4.20%| |总股本 (百万股)|541|498|498|498|498|[3] 股票数据情况 |股票数据|2025/04/25| | ---- | ---- | |收盘价（元）|17.03| |12个月股价区间（元）|9.89~19.19| |总市值（百万元）|8482.72| |总股本（百万股）|498| |A股（百万股）|498| |B股/H股（百万股）|0/0| |日均成交量（百万股）|10|[4] 涨跌幅情况 |涨跌幅（%）|1M|3M|12M| | ---- | ---- | ---- | ---- | |绝对收益|2%|18%|26%| |相对收益|5%|19%|19%|[7]

报告公司投资评级 - 维持对索通发展的“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 索通发展2024年受预焙阳极、负极价格下跌影响业绩，2025Q1因预焙阳极价格上涨盈利能力大增，且产能持续扩张，利润有望恢复高增长 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件情况 - 索通发展于2025年4月22日晚发布2024年年报及2025年一季报，2024年营收137.5亿元同比降10%，归母净利润2.7亿元同比扭亏为盈；2025年一季度营收37.4亿元同比增20.5%，归母净利润2.4亿元同比扭亏为盈 [1] 业绩影响因素 - 2024年预焙阳极含税均价各季度同比下降，销量因项目投产增11%，毛利率同比涨8.4pct；负极材料销量增66%，毛利率为 -23%因价格下跌 [2] - 2025Q1预焙阳极国内含税均价同比涨14%、环比涨19%，单季度归母净利润接近2024年全年，综合毛利率较2024年全年提升7.8pct [2] 产能扩张计划 - 2025年推进广西60万吨、江苏索通32万吨预焙阳极项目建设，与华峰集团合作在江苏启东设合资公司建32万吨项目，加速海外合资项目进度 [3] - 2025年预焙阳极目标销量350万吨、产量340万吨，负极材料销量和产量目标均为8万吨 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025/2026年归母净利润为10.97/12.82亿元（较前次上调71%/63%），新增2027年预测14.24亿元，同比增长303%/17%/11%，对应PE估值8/7/6X [4] 财务指标情况 - 2023 - 2027E年营业收入、净利润等指标有相应变化，如2025E营业收入205.37亿元，净利润10.97亿元等 [5][17] - 盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标等在各年份有不同表现，如2025E毛利率14.4%，资产负债率58%等 [19][20]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][20] 报告的核心观点 - 索通发展2024年年报显示全年营收137.50亿元同比降10.19%，归母净利润2.72亿元同比扭亏为盈，扣非净利润1.58亿元同比扭亏为盈；24Q4营收38.31亿元同比增13.31%，归母净利润0.56亿元同比增114.28%，扣非净利润0.23亿元同比增102.71% [1][9] - 2025年一季报显示营收37.42亿元同比增20.50%，归母净利润2.44亿元同比扭亏为盈，经营业绩大幅回暖因石油焦和预焙阳极价格回暖推升单位利润 [1][9] - 2024年山东创新二期34万吨和陇西索通30万吨预焙阳极项目达产，新增产能64万吨，总产能达346万吨；预焙阳极总产量326.45万吨同比增10.25%，销量331.69万吨同比增11.35%，出口销售90.01万吨同比增34.30%，国内销售241.68万吨同比增4.69%；2025年预焙阳极总产量有望达350万吨以上 [2][11] - 新项目建设稳步推进，广西60万吨项目力争2025年底焙烧工序建成投产、2026年上半年全部工序建成投产，江苏32万吨项目力争2025年底前具备开工条件，与阿联酋环球铝业合资项目取得进展，与美国铝业旗下三家子公司签订销售框架协议，2025年拟供应约24万吨 [2][19] - 预计2025 - 2027年营收分别为185.94/205.13/239.38亿元，同比增速35.2%/10.3%/16.7%；归母净利润分别为10.45/12.04/14.46亿元，同比增速283.5%/15.2%/20.2%；摊薄EPS分别为2.10/2.42/2.90元，当前股价对应PE为8/7/6X [3][20] 财务数据 - 截止2025年一季度资产负债率64.15%，货币资金约19.02亿元同比降29.15%，存货约38.52亿元同比增45.92% [17] - 2024年销售费用5930万元同比降4.68%，管理费用约2.49亿元同比增7.13%，研发费用约1.56亿元同比降24.20%，财务费用约1.62亿元同比降31.70% [17] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|15,311|13,750|18,594|20,513|23,938| |(+/-%)|-21.1%|-10.2%|35.2%|10.3%|16.7%| |净利润(百万元)| -723|272|1,045|1,204|1,446| |(+/-%)|-179.8%|137.7%|283.5%|15.2%|20.2%| |每股收益（元）| -1.34|0.55|2.10|2.42|2.90| |EBIT Margin| -2.2%|5.1%|11.0%|11.3%|11.6%| |净资产收益率（ROE）| -12.8%|5.3%|17.7%|17.8%|18.6%| |市盈率（PE）| -12.6|30.8|8.0|7.0|5.8| |EV/EBITDA|97.1|14.0|6.4|5.6|4.8| |市净率（PB）|1.61|1.62|1.42|1.24|1.08|[4]

纪要涉及的行业或者公司 涉及索通发展公司，以及育肥羊、石油焦、原铝、预焙阳极、负极材料、薄膜电容器、电解铝等行业 纪要提到的核心观点和论据 公司业绩与发展 - 2024 年扭亏为盈，2025 年一季度延续增长，净利润 3.46 亿元，归母净利润 2.44 亿元，营业收入同比增长 20.5%，毛利率显著提升，受益于预焙阳极和预焙阴极价格上涨[1][2] - 坚持高质量发展战略，以技术创新和管理提效推动全产业链协同发展[2] - 2025 年目标实现 500 万吨总产能，计划预焙阳极销量达 350 万吨，争取 2026 年初投产 60 万吨预焙阳极产能，增加研发投入和科研布局，加快数字化转型[3][7][8] 市场情况 - 育肥羊市场价格 2024 年末企稳回升，截至 12 月已连续五个月上涨[1][4] - 石油焦市场因供需错配价格上涨，2024 年总供应量 4,551 万吨，消费量 4,700 万吨，2025 年 3 月均价达每吨 2,771 元，一季度涨幅约 36%[1][4] - 原铝市场产销量创新高，2024 年产量 4,300 万吨，同比增长 4.18%，消费量超 4,500 万吨，同比增长 5.5%，2025 年一季度产量 1,106 万吨，同比增长 3.2%[1][4] 关税政策影响 - 对公司产品出口影响不大，因无出口或转口到美国本土业务，但可能推动石油焦价格小幅上涨，2024 年公司进口石油焦约 1,340 万吨，其中从美国进口约 387 万吨，占比 30%[1][5] 产能与项目进展 - 过去一年新增 64 万吨预焙阳极产能，湖北索通 100 万吨煅后焦项目部分产能达成，负极首期石墨化工序试生产，与吉利百矿、华峰子公司合作推进广西项目建设[1][6][7] - 与阿联酋项目正常推进，2025 年二季度有可能落地[12] 业务情况 - 预焙阳极与石油焦采购及负极材料在工艺上有协同效应，重点是预焙阳极，2025 年目标达 500 万吨产能[9][10] - 负极业务一季度仍亏损但环比收窄，今年指引 8 万吨，若产能释放业绩将大幅改善，一季度开工率逐步提升至约 70%，二季度预计在 70% - 80%[22][24] - 高端阳极业务是重点研发方向，推进高纯铝等高端产品，降低碳排放，国外市场有溢价[20][21] 盈利情况 - 2025 年一季度单位盈利达 400 多元每吨，若二季度价格稳定或上升，盈利仍有增长空间[16] - 阳极产品未来盈利水平预计更稳定，行业竞争格局相对稳定，产能集中度将提高[25] 海外市场 - 海外市场扩产规划积极推进，预计未来阳极产能至少增加一二百万吨，希望复制国内与下游客户合作模式到海外[19] - 与海外电解铝项目业主方有合作规划，涉及国内外客户，项目推进有结果将公告[25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司存货增加，原材料价值翻倍，反映原材料储备策略调整，发出商品减少因结算周期和春节期间客户结构变化[3][13][14] - 预计 2024 年产量 330 万吨，全年业绩指引 350 万吨，同比增幅约 10%[3][15] - 5 月份阳极定价具备积极因素，结果下周公布[17] - 2025 年一季度存货结构与去年底变化不大，二季度价格上涨存货将带来积极影响[18] - 美国进口石油焦占公司海外总量 20%以上，贸易战对采购影响较小，切换进口源时间取决于市场和供应链调整[23] - 新元股份业绩考核期 2025 年结束，目前未到现金补偿阶段，公司已扣留约 2,000 多万元分红[30] - 今年一季度购买商品和服务金额大因产量增加、新项目投产、价格上涨及市场因素影响，囤原材料量同比增加[31][32] - 今年出口量不会低于去年，但增速不确定，海外定价采用公式定价，波动性较小[33][34] - 中长期石油焦供应将趋紧，2025 年二季度价格预计波动，进口可能受关税影响[35][43] - 全球石油焦消费因各国经济和工业需求而异，印度需求大，中国需进口[36] - 公司在新技术领域推进生产数字化和新业态培育，上半年将推出全铁液流电池样机，参股碳材料企业[37][38] - 欧美地区电解铝扩产加快受贸易战和地缘政治因素影响，海外产能扩张因各国需求和资源条件不同[39][40] - 海外电解铝产能盈利有地区差异，欧洲部分地区较差，中东较好，国内电解铝行业盈利状况好[42][44] - 全球需求提升使中国企业受益，可通过海外市场提高盈利能力和市场份额[46]

业绩总结 - 2024年归属于母公司净利润27,241.29万元，基本每股收益0.52元，扭亏为盈[3] - 2024年近三年累计现金分红总额52,462.08万元[9] 生产数据 - 2024年已建生产基地12个，预焙阳极在产产能346万吨[3] - 2024年生产降碳6,193.6吨，余热发电量42.7万兆瓦时，光伏发电量突破795万千瓦时[11] 未来展望 - 2025年争取预焙阳极产量340万吨、销量350万吨等[4] - 2025年推进广西和江苏项目建设与筹建，推进海外合资项目[4] 新技术研发 - 2024年新建2个省级科研技术创新平台，开展多项创新项目[5] 其他新策略 - 2024年通过多渠道与投资者/分析师沟通[13] - 2025年加强投资者关系管理，构建传播矩阵与沟通机制[13] 其他 - 2024年对外捐赠372万元[11]

2024年度减值情况 - 应收款项计提信用减值损失2104.01万元[2] - 计提存货跌价准备8201.29万元[3] - 计提各类减值准备共11718.55万元，减当年利润总额[6] 2025年一季度减值情况 - 计提存货跌价准备1131.00万元[5] - 计提应收款项坏账准备171.45万元[5] - 计提减值准备共1302.45万元，减当季利润总额[6]

独立董事评估 - 公司对独立董事独立性评估并出具专项意见[1] - 核查独立董事任职经历及自查文件[1] - 公司在任及2024年度原任独立董事符合独立性要求[1] 报告信息 - 报告日期为2025年4月21日[2]

业绩数据 - 2024年立信业务收入50.01亿元，审计35.16亿，证券17.65亿[2] - 2024年为693家上市公司年报审计，收费8.54亿[2] - 2024年公司续聘立信，审计费180万[4] 人员与资金 - 2024年末立信合伙人296名，注会2498名，从业人员10021名[2] - 2024年末提取职业风险基金1.66亿，保险赔偿限额10.5亿[2] 合规情况 - 立信近三年行政处罚5次、监管措施43次、自律措施4次[3] 审计相关 - 立信对公司财报出具标准无保留意见审计报告[7] - 2024年12月23日召开年报审计沟通会[8] - 2025年4月21日审计委员会审议通过年报[9]