监事会会议召开情况 - 会议于2025年8月28日上午11:00在合肥市望江西路520号公司会议室以现场和视频结合方式召开 [1] - 会议通知及材料分别于2025年8月18日和8月22日通过电子邮件发出 [1] - 应出席监事3人 实际出席3人 全部亲自参会 [1] - 会议由监事会主席郭晓泽主持 董事会秘书列席 [1] - 会议召集和召开符合公司法及公司章程规定 [1] 半年度报告审议情况 - 监事会审议通过2025年半年度报告 半年度报告摘要及中期业绩公告 [1] - 未发现报告编制和审议程序存在违反法律法规或公司制度的情形 [1] - 确认报告内容和格式符合证监会及交易所规定 真实反映公司2025年中期经营管理及财务状况 [1] - 未发现参与编制和审议人员违反保密规定 [1] - 未发现报告存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏 [1] - 表决结果为3票同意 0票反对 0票弃权 [2] 债务融资工具发行审议 - 监事会审议通过申请注册发行非金融企业债务融资工具的议案 [2] - 公司具备发行条件 拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行 [2] - 发行规模不超过人民币50亿元 [2] - 该融资符合公司业务发展对资金的实际需求 符合公司整体利益及全体股东利益 [2] - 表决结果为3票同意 0票反对 0票弃权 [2] - 该议案尚须提交股东大会审议 [2]

董事会会议基本情况 - 第八届董事会第三十八次会议于2025年8月28日在成都召开 [1] - 会议通知及资料已于2025年8月18日通过电子邮件和专人送达方式发出 [1] - 应到董事12人全部出席 会议由董事长罗祖义主持 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年合并后归属于公司所有者净利润约8.37亿元（境内准则） [2] - 按国际财务报告准则净利润约8.38亿元 每股收益0.26元 [2] 利润分配方案 - 2025年度不派发中期股息 不进行资本公积金转增股本 [2] - 该决定基于公司现金流量、项目投资及日常经营资金需求 [2] 投资计划调整 - 批准2025年度投资计划中期调整方案 [2] - 调整方案基于所属企业上报的中期调整方案论证形成 [2] 组织机构优化 - 优化调整应急调度中心（总值班室）和营运科创中心机构设置 [3] - 旨在构建集约化运行管理体系 打造综合性调度指挥平台 [3] 关联交易安排 - 间接控股子公司成渝物流向宏达股份提供浮选磷精矿运输服务 [3] - 总服务费用上限预计6120万元 涉及三条运输线路 [3][4] - 两名关联董事回避表决 表决结果为10票同意 [4]

会议基本情况 - 江苏宁沪高速公路股份有限公司第十一届董事会第十四次会议于2025年8月28日以现场及视频结合方式召开 [1] - 会议通知通过邮件或专人送达方式向全体董事发出 [1] - 应出席董事13人 实际出席13人 会议召开符合《公司法》及公司章程规定 [1] 审议通过议案 - 审议批准公司2025年半年度报告及摘要 将在中国证券报、证券时报、上海证券报及上交所网站刊登中文版 在香港联交所网站及公司网站刊登中英文版 [1] - 审议批准公司2025年半年度总经理工作报告 [2] - 审议批准《关于在江苏交通控股集团财务有限公司开展存贷款金融业务出具风险评估报告的议案》 [2] 表决结果 - 三项议案表决结果均为同意13票 反对0票 弃权0票 全部获得通过 [2] - 半年度报告议案和风险评估报告议案均已经董事会审计委员会审议通过后提交董事会 [1][2]

会议基本情况 - 江苏宁沪高速公路股份有限公司第十一届监事会第十四次会议于2025年8月28日在南京市仙林大道召开 [1] - 会议通知及材料通过邮件和传真方式向全体监事发送 [1] - 会议应到监事5人 实际出席监事5人 董事会秘书列席会议 [1] - 会议召开符合《公司法》及公司章程规定 会议决议为有效决议 [1] 会议审议结果 - 全体监事一致同意公司2025年半年度报告的编制和审议程序符合法律法规和公司章程规定 [1] - 半年度报告的内容和格式符合中国证监会和证券交易所的各项规定 [1] - 报告所包含信息能全面真实反映公司2025年半年度的经营管理和财务状况 [1] - 未发现参与半年度报告编制和审议人员存在违反保密规定的行为 [1] - 所有议案表决结果均为同意5票 反对0票 弃权0票 全部获得通过 [2]

投资评级 - 维持"增持"评级 基于公司2025年中报表现和盈利预测上调 [1][6] 核心观点 - 2025年中报业绩符合预期 营业收入37.41亿元同比增长11.7% 归母净利润9.60亿元同比增长4.0% [6] - 通行费收入表现亮眼 2025年上半年实现通行费收入24.5亿元（税后） 同比增长13.59% [6] - 核心路产车流量大幅增长 宣广高速车流量同比增长98.64% 阜周高速车流量同比增长13.83% [6] - 分红政策稳健 2025-2027年承诺现金分红比例不低于当年归母净利润的60% [6] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入37.41亿元 同比增长11.7% [2][6] - 2025年上半年归母净利润9.60亿元 同比增长4.0% [2][6] - 毛利率持续改善 从2024年34.5%提升至2025年上半年37.2% [2] - 盈利预测上调 2025E归母净利润预测从17.93亿元上调至19.55亿元 2026E从19.01亿元上调至20.02亿元 新增2027E预测21.19亿元 [6] 业务发展 - 宣广高速改扩建项目通车后通行能力和经济效益大幅提升 [6] - 高界高速改扩建已于2025年启动 将优化路产结构并为车流量增长贡献新动能 [6] - 预计Q3暑运旺季车流量增速有望进一步提高 [6] 估值指标 - 当前市盈率15倍 预计2025E-2027E市盈率分别为13/12/12倍 [2][6] - 市净率2.1倍 每股净资产6.99元 [3] - 股息率4.14% 基于最近一年已公布分红计算 [3]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 基于房地产板块企稳向好趋势和盈利预测稳定性 [4][23] 核心财务表现 - 2025H1收入94.76亿港元同比下滑8.6% 归母净利润10.42亿港元同比下滑13.2% [1][7] - 毛利率26.51%同比下滑5.39个百分点 净利率8.32%同比下滑5.04个百分点 [1][7] - 期间费用率销售/管理/财务分别为4.41%/9.96%/9.23% 同比变化+0.45/+0.40/-0.70个百分点 [1][7] 分业务板块表现 - 基建环保板块收入44.33亿港元同比-3% 净利润9.33亿港元同比-11.6% 主要受资产出售影响 [2][12] - 高速公路收入10.19亿港元同比+5.1% 车流量7732万架次同比+2.1% [2][12] - 上实环境收入31.77亿元人民币同比-4.8% 净利润3.44亿元人民币同比+7.1% [2][12] - 房地产板块收入31.43亿港元同比-23.2% 净利润亏损4.65亿港元 亏损扩大3.31亿港元 [2][12] - 上实发展亏损7.54亿元人民币 上实城开亏损4.92亿港元 [2][12] - 消费板块收入19亿港元同比+11% 净利润4.33亿港元同比+26% [3][13] - 南洋烟草收入12.73亿元同比+16.4% 净利润3.37亿元同比+20% 销量74.6万箱同比+31% [3][13] - 大健康板块净利润1.41亿港元同比+118.4% 主要受益于一次性收益确认 [3][13] 资本结构与分红 - 有息负债由年初594.92亿港元下降至585.13亿港元 资产负债率由53.5%下降至51.5% [3][20] - 财务费用8.75亿港元同比-15% [3][20] - 每股派息0.42港元合计4.57亿港元 股利支付率由38%提升至43.8% [3][20] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润29.34/30.84/31.97亿港元 同比增速4.8%/4.8%/3.7% [4][23] - 当前股价对应PE为5.4/5.2/5.0倍 [4][23] - 预计2025-2027年营业收入297.11/303.86/307.86亿港元 增速2.7%/2.3%/1.3% [5] 估值比较 - 当前市盈率5.6倍低于可比公司北京控股6.9倍和深圳国际5.4倍 [24] - 净资产收益率预计维持在6.0%水平 [5] - 市净率0.30倍处于行业较低水平 [5][24]

经济增长表现 - 2021至2024年经济年均增长5.7% 成为中西部首个经济总量超过3万亿元的城市 人均GDP突破10万元 [1] - 主要指标中经济增长和居民收入进展符合预期 研发经费投入强度等13项指标进展超出预期 [1] 制造业发展 - 2024年规上工业营收达到2.8万亿元 服务业增加值达到1.8万亿元 [2] - 笔记本电脑产量连续11年居全球第一 智能网联新能源汽车产量从2020年4.3万辆增长至2024年95.3万辆 [2] - 西南铝研制的高性能铝合金材料成功应用于C919大飞机 [2] - 软件和信息服务业主营业务收入和从业人员均实现翻番 [2] 科技创新进展 - 研发经费投入年均增长11% 重组形成全国重点实验室11个 [2] - 突破大功率驱动电机等关键核心技术 [2] - 高新技术企业 科技型企业 市级以上科技创新基地平台 A类学科数量均实现倍增 [2] - 全球科研城市排名从2020年第98位上升至2024年第40位 [2] 消费市场建设 - 社会消费品零售总额超过1.6万亿元 全国城市排名跃居第2位 [3] - 打造"江崖街洞天"特色消费场景 5000架无人机灯光秀常态化演绎 [3] - 形成从李子坝单轨穿楼 洪崖洞夜景到三峡之巅 百里乌江画廊的旅游体验体系 [3] - 发展巫山脆李 奉节脐橙 重庆火锅 荣昌卤鹅等特色食品产业 [3] 基础设施升级 - 轨道交通运营里程由344公里提升至582公里 [3] - 璧山 江津实现和中心城区半小时便捷通勤 [3] - 渝东北 渝东南迈入高铁时代 黔江一小时可达中心城区 [3] - 实现县县通高速 结束城口县没有高速公路的历史 [3] - 外电入渝等重大工程成功解决迎峰度夏用电缺口 [3]

公司治理 - 福建高速第十届董事会第十次会议于8月29日晚间召开 [2] - 会议审议通过了《2025年半年度报告》及其摘要等多项议案 [2]

股东结构 - 截至2025年8月20日公司股东总户数为71528户 [1]

公司近期经营与财务表现 - 公司2025年上半年主要财务数据发生变动 [1] - 广珠东高速因深中通道分流导致通行费同比下降但降幅趋稳 [2] - 广惠高速车流量与通行费收入同比实现双增长 [2] - 佛开高速受深中通道和中开高速通车影响 车流量同比减幅高于预期 [2] 高速公路项目与工程进展 - 江中高速已获政府批复 目前执行批复后收费标准 折旧年限按核定经营年限调整 [2] - 公司近年主要资本支出为参控股高速公路改扩建项目资本金投入 包括广珠东 广惠 粤肇高速等在建项目 [2] - 公司将按工程进度出资保障资金需求 [2] - 公司通过交通组织方案降低在建改扩建项目施工对车流量的影响 [2] 行业竞争与外部环境影响 - 深中通道对京珠广珠东路段及佛开高速的分流影响持续 全年影响程度需进一步跟踪评估 [2] - 深中通道和中开高速通车扩大路网辐射范围 对佛开高速车流量形成分流 [2]