信息披露制度总则 - 公司制定信息披露制度旨在规范行为、保障信息真实准确完整、维护投资者权益，依据包括《证券法》《上市公司信息披露管理办法》及沪港两地上市规则等[1] - 信息披露需遵循公平性原则，不得选择性披露或利用自愿披露信息操纵市场[2][4] - 信息披露文件涵盖定期报告、临时报告、招股说明书等，需在交易所网站及指定媒体发布[3][7] 定期报告管理 - 定期报告包括年度报告（4个月内披露）、中期报告（2个月内披露）及季度报告（1个月内披露），H股还需额外披露业绩公告[12][13] - 定期报告需经董事会审议通过，财务信息须经审计委员会过半数同意，董事对内容真实性承担连带责任[15][16] - 业绩预告要求：经营业绩发生亏损或大幅变动时需及时披露[17] 临时报告触发机制 - 重大事件包括资产减值、股权变动、法律政策影响等20类情形，需立即披露事件起因及潜在影响[20] - 披露时点为董事会决议形成、协议签署或高管知悉时，若信息提前泄露需及时说明现状及风险[22][23] - 控股子公司及参股公司发生重大事件可能影响股价时，公司需履行披露义务[24] 信息披露事务管理架构 - 董事会秘书室为专职部门，董事会秘书负责协调，财务负责人需配合财务信息披露工作[30][42] - 内幕信息知情人需保密，信息传递需登记，禁止委托非持牌机构编制披露文件[32][33] - 董事长、CEO、财务负责人分别对临时报告和财务报告披露质量承担主要责任[54][55] 关联方与第三方责任 - 持股5%以上股东需及时报送关联人名单，关联交易需回避表决并完整披露[46][47] - 证券公司、会计师事务所等中介机构需确保出具文件的真实性，解聘会计师事务所需说明原因[49][50] - 控股股东及实际控制人需配合披露股份变动、重组计划等信息，不得要求提供内幕信息[44][45] 监督与培训机制 - 董事会秘书需定期组织信息披露培训，覆盖董事、高管及控股股东等[52] - 违规处罚措施包括责令改正、监管谈话、警示函等，内幕信息泄露责任人需承担后果[53][56][58] - 制度自H股上市之日起生效，原制度自动废止[62]

公司治理结构 - 薪酬与考核委员会是董事会设立的专门工作机构，对董事会负责 [1][2] - 委员会由三至五名董事组成，其中独立董事应过半数且符合《香港上市规则》的独立性规定 [3] - 委员由董事长、二分之一以上独立董事或全体董事的三分之一提名，董事会选举产生 [4] 委员会职责权限 - 研究董事与高级管理人员考核标准并进行考核建议 [8] - 审查董事及高级管理人员的薪酬政策与方案，包括非金钱利益、退休金权利及赔偿金额 [8] - 监督公司薪酬制度执行情况，确保董事或其联系人不得参与自身薪酬厘定 [8] 议事程序与规则 - 公司人力资源部门提供财务指标、经营目标完成情况等材料供委员会参考 [11] - 委员会会议需三分之二以上委员出席，无法形成一致意见时应向董事会提交不同意见说明 [15] - 会议可采取现场或通讯形式，委员需亲自出席或书面委托其他委员代行职责 [16][17] 会议记录与保密 - 会议记录需载明委员意见并由出席委员签名，由董事会秘书保存 [22] - 会议纪要以书面形式提交董事会，委员对议事项负有保密义务 [23][24] 实施与生效 - 工作细则由董事会负责制定、修改和解释，自H股在香港联交所上市之日起生效 [27][28] - 原《董事会薪酬与考核委员会工作细则》自动失效 [28]

董事会多元化政策核心内容 - 政策旨在为H股上市后制定董事会提名及多元化方针 以用人唯才为原则 兼顾性别 年龄 文化背景等多维度多元化[1] - 明确董事会成员选拔需综合评估候选人专业资质 行业经验 时间投入 品格诚信等六大核心条件[1] - 强调董事会多元化是提升公司表现和实现战略目标的关键要素 特别要求董事会及高管层至少包含一名不同性别成员[2] 董事选拔标准 - 提名委员会评估候选人时需考量多元化观点 包括性别 年龄 文化背景 教育背景 专业经验等12项细分维度[1] - 独立非执行董事选拔需额外符合上市地监管规则对独立性的特殊要求[1] - 最终人选确定以专业能力及对董事会贡献为核心决定因素 董事会构成数据将每年在企业管治报告披露[2] 政策执行机制 - 提名委员会需每年检讨政策有效性 建立正式流程监督执行 并向董事会提交改进建议[3] - 企业管治报告需包含董事会成员组合评估 多元化政策执行情况 以及性别多元化量化目标等关键信息[3][4] - 政策明确要求建立潜在董事继任人才库 特别注重女性人才培养和中高层招聘的性别平衡[2][3] 政策生效与修订 - 制度自H股在香港联交所挂牌上市之日起生效 由董事会负责解释和修订[4] - 政策条款与上市地监管规则冲突时 以法律法规为准 术语定义与公司章程保持一致[4]

利润分配方案 - 每股现金红利为0.36元（含税），以总股本1,116,603,126股为基数，共计派发现金红利401,977,125.36元 [2] - 差异化分红送转未实施 [2] - 分配方案经2024年年度股东会审议通过，会议日期为2025年4月25日 [2] 关键日期安排 - A股股权登记日为2025年6月23日，除权（息）日和最后交易日均为2025年6月24日 [2] - 现金红利发放日未明确标注 [2] 分配实施方式 - 现金红利通过中国结算上海分公司向指定交易股东派发，未办理指定交易的股东红利暂由中登上海分公司保管 [2] - 北京首都旅游集团有限责任公司作为大股东，其现金红利由公司直接发放 [3] 税务处理细则 - 个人股东及证券投资基金持股期限决定税率：1个月内按20%、1个月至1年按10%、超过1年免税，实际派发每股0.36元 [3] - 居民企业股东自行缴纳所得税，实际派发每股0.36元 [4] - QFII按10%税率代扣所得税，税后每股0.324元；沪股通投资者同样适用10%税率，税后每股0.324元 [4][5] - 其他非居民企业未代扣所得税，税前每股0.36元，需自行在所得发生地缴纳 [5] 咨询渠道 - 咨询部门为证券市场/投资者关系部，联系电话010-66059316 [5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [4][8] 报告的核心观点 - 君亭酒店通过加盟扩张和国际巨头合作打破传统成长框架，定位向酒店管理平台转换，后续有多部分收入贡献，新增长曲线有望成型 [8] - 预计公司25 - 27年收入8.06/10.62/14.37亿元，同比+19.2%/31.8%/35.3%，对应归母净利润0.64/1.28/2.30亿元，对应EPS为0.33/0.66/1.18元 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 君亭酒店是中高端酒店运营管理佼佼者，21年创业板上市，22年收购君澜/景澜股权，旗下有三大品牌，业务含酒店运营等四大板块，加盟业务已签约8家店 [14] - 君亭酒店定位“休闲 + 商务”，君澜为超高端，景澜结合当地文化，还新设两大加盟品牌，主营区域各有侧重 [14] - 公司实际控制人是吴启元，朱晓东接任董事长，前五大股东多为管理层核心成员，经验丰富 [25] 财务情况 - 22年以来营收因合并和扩张逐年上行，但多因素致净利率下滑，24年因门店前期费用毛利率受影响 [28][30] - 经营活动现金流量净额与净利润差值大，主要受使用权资产折旧等影响，后续差值有望缩小 [35] - 君达城投资转化路径或使使用权资产增长放缓，公司有望迎来收入和利润率双增 [39] 酒店行业 - 行业近年结构化转型，需求端经济型酒店占比降，中高端占比升，客房总供给略高于疫情前 [41] - 疫情期间经济型等酒店连锁化率提升，豪华型降低，24年各档次酒店数量增长，部分连锁化率有降有升 [42][44] - 行业已步入存量竞争阶段，中档/高档酒店客房总量增加但连锁化率降低，促消费政策等是走出困境转折点 [50] 国际酒店合作 - 入境旅游行业受政策催化快速上行，免签政策、支付便利等措施提升入境游便利性，24年入境人次恢复至19年90.77% [52][55] - 入境游为酒店行业带来景气，商旅高性价比诉求增强，入境游有望填补高端酒店需求空缺 [63][64] - 君亭酒店与希尔顿/精选国际合作，酒店位置适宜吸引入境游客，希尔顿借君亭提升品牌力，君亭借希尔顿会员体系引流 [72][79][93] - 君亭与精选国际合作，获主特许权限和分销系统，精选国际借君亭布局中国市场，君亭补全特许经营经验短板 [97][101][108] 业务拓展 - 加盟业务成立合资公司发力，目标三年千店，解决了导流、系统搭建和团队经验短板问题 [3] - 君达城合资公司资产管理模式扩充直营门店，解决爬坡期表内业绩拖累问题，有挖掘潜力目的地等优势 [7] 出海逻辑规划 报告未提及相关内容 盈利预测与投资建议 - 预计公司25 - 27年收入和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [8]

江苏酒店市场格局 - 江苏省酒店市场呈现"散装"特征，13个地级市竞争激烈，形成"苏南核心圈"(南京、苏州、无锡、常州占全省酒店总数47%)与苏北差异化发展格局 [3][8][11] - 全省酒店总数达41704家，无锡市以6101家居首，连云港市1011家垫底，两极相差5090家 [8][9] - 苏北地区酒店数量年增速15%显著高于苏南8%，但苏南客房均价480元/晚远超苏北290元/晚 [3][17] 酒店档次与区域分布 - 全省酒店结构以低端为主(占比77.77%)，中端占19.94%，高端仅2.29% [14] - 淮安市低端酒店占比最高达84.27%，常州市最低为74.45%；南通市中端酒店占比22.76%居首 [16] - 截至2024年底，江苏中高档酒店占比超60%，含四星级300余家、五星级超100家，经济型连锁品牌如家/汉庭门店均超500家 [17] 高奢酒店竞争态势 - 苏州高奢酒店表现突出，已开业及引进项目达115家含80多个品牌，国际会议需求推动集聚效应 [23][25] - 苏州尼依格罗酒店(450米)与南京紫峰洲际酒店(450米)形成高度对标，无锡加速布局顶奢项目如全球第10家索菲特传奇酒店 [28][30] - 全国高奢酒店排名中苏州以45家位列第7，超过南京(36家)和无锡(19家) [22] 本土酒店集团发展 - 南通籍企业家季琦创立的华住集团市值达170亿美金，拥有31个品牌，2023年全球酒店集团排名第5 [31][33] - 华住2024年新开店超2400家(原目标1800家)，全年营收238.91亿元同比增长9.2%，入住率逆势提升0.2% [33][35] - 公司定位"中档酒店专家"，通过全季、汉庭等品牌在消费降级背景下实现扩张 [33] 市场驱动因素 - "苏超"联赛带动区域酒店需求激增，淮安/宿迁/徐州预订量分别增长150%/67%/54% [1] - 高奢酒店成为城市经济活力指标，苏州通过国际品牌引入强化全球资本吸引力 [19][25] - 历史形成的城市竞争文化("十三太保")持续催化酒店业差异化发展 [4][5][7]

□ 双 木 前几天，听到一位消费者抱怨，他去广西德天、巴马旅游，入住了一家还算不错的酒店，本来一路上景 美、人美、食美，但是住到酒店里发现床不美了，床垫薄薄一层，布下面就是弹簧铁丝，非常硌人，非 常难受，导致他一宿睡不好觉，第二天起来没精神，旅游也没玩好。的确，再好的风景、美食，只要睡 不好觉，就对什么都没了兴致，可以说，"劣床毁所有"。 很多宾馆有一个误区，认为外面看得见的地方，如房间风格环境、大堂、外墙等，需要高档装修，漂亮 大气，而看不见的地方，如床垫等，就觉得能省则省，不需要那么高的品质，殊不知，床垫才是关系到 入住体验和睡眠质量的最重要一环，一张劣质的床垫，就是酒店最低的那块短板，拉低了酒店的形象和 档次，破坏住客的入住体验。睡不好觉，再美的风景也无心欣赏，再美味的食物也味同嚼蜡。 从消费者的角度来看，睡眠质量直接影响到他们的身心健康和旅行体验。在忙碌的旅途中，人们渴望在 酒店里得到充分的休息和放松，如果酒店不能提供一张舒适的床垫，让住客睡个好觉，那么住客对酒店 的满意度必然会大打折扣。 从酒店业的角度来看，床垫的好坏不仅仅是一个舒适度的问题，更关系到酒店的形象和口碑。一张好的 床垫，能够带给住客好 ...

行业趋势分析 - 中国酒店业竞争核心从"价格战"转向"价值战"，高性价比成为投资布局决定性战略 [1] - 2024年人均可支配收入实际同比增速从2023年10.3%骤降至5.1%，消费者信心指数同比下降1.37个百分点至86.4% [3] - 2025年春节假期每日人均旅游支出仅恢复至2019年同期九成，"实用""高性价比"成为酒店需求关键词 [4] - 2024年全国酒店平均入住率、房价及RevPAR连续下滑，投资者对单店造价敏感度显著提升 [4] 高性价比战略模型 - 迈点研究院提出"成本-品质-体验"三角模型：成本控制是基础、品质保障是核心、体验升级是要点 [5] - 东呈集团全链路解决方案：产品设计优化体验、装配化工程降低成本、会员运营提升收益、标准化保障体验一致性 [7] - 战略成效体现为消费者"价格下沉品质上扬"、投资人"轻投入高回报"、集团"缩短爬坡期降低集采成本" [7] 东呈集团战略实践 - 品牌定位聚焦二三四线城市及200-400元价格带，采用"铁网深耕联省复制"模式使筹开酒店从2012年105家增至2024年3500家 [9][10] - 推行"新四化"模式（设计模块化、生产工厂化、现场装配化、物资通用化），城市便捷4.0单房造价降至6.7万元 [10] - 2025年AI智慧中枢系统实现全流程智能化，降低人力成本同时提升响应效率 [10] 中国酒店性价比指数(CHCPI) - 行业首个量化标准，含区位条件(LCI)、服务质量(SQI)、硬件设施(HFI)、客户体验(CEI)四大维度16项指标 [12] - 经济型赛道：城市便捷以1.09指数居首，硬件设施指数40.90，单房造价6.7万元，存量改造2万元起 [13] - 中端赛道：柏曼酒店1.42指数领先，硬件40.71、服务23.62、体验24.29，目标3年回本 [13] - 中高端赛道：怡程酒店1.21指数，通过差异化定价实现"中档投资高端回报" [15] 未来发展方向 - 智能入住、社交空间等超预期体验将成为核心竞争力 [15] - 行业战略转型从"流量收割"到"用户运营"，直连流量池与高复购率会员体系是关键 [15] - 模块化、标准化、智能化手段将持续优化成本与周期，实现规模效应下的高性价比守恒 [15]

市场监管数字化改革 - 乌苏市自6月1日起推行"扫码检查"智慧监管新模式 覆盖全市3281户企业 实现监管全流程数字化[1] - 专属监管二维码集成营业执照 许可证 健康证 信用等级 历史检查记录等关键信息 取代传统纸质档案[1] - 执法人员通过"塔通办智慧监管平台"APP扫码检查 单次检查时间平均缩短50% 检查结果实时同步至监管平台[1] 技术应用与效率提升 - 检查流程实现无纸化操作 包括电子表单录入 拍照取证上传 企业负责人电子签字确认[1] - 系统自动归集违法线索 支持跨部门联合惩戒 市民扫码可查看商家资质 信用等级 检查结果等[1] - 数据实时同步至地区监管平台 确保检查全程留痕 可追溯[1] 未来升级方向 - 计划联通"企业信用码" 整合监管二维码与商户信用公示码 实现"一码查信用 一码管风险"[1] - 将构建"AI预警"模型 基于扫码检查大数据对高风险行业动态监测 推动监管从事后处置转向事前预防[1] 政策影响与行业评价 - 该模式以技术手段破除信息壁垒 提升服务温度 为优化营商环境注入数字动能[2] - 创新监管方式推动市场监管在阳光下高效运行 为高质量发展筑牢安全底线[2]

权益变动情况 - 控股股东一致行动人锦江香港通过集中竞价方式增持公司B股股份10,710,013股，占总股本的1.00% [1][2] - 增持时间为2025年2月28日至2025年6月18日，增持金额未披露具体数值 [1][2] - 增持后锦江资本及其一致行动人合计持股比例从45.05%上升至46.05% [1][2] 股东持股结构变化 - 增持前锦江资本持有A股482,007,225股（占比45.05%），锦江香港未持有B股 [2] - 增持后锦江香港新增B股10,710,013股（占比1.00%），锦江资本A股持股数量及比例未变 [2] - 合计持股数从482,007,225股增至492,717,238股 [2] 增持计划与合规性 - 本次增持属于锦江香港既定计划，不触及要约收购，不影响公司控股股东及实际控制人变更 [1][2] - 增持方式包括但不限于集中竞价交易、大宗交易等上海证券交易所允许的途径 [1] - 公司将持续关注增持进展并履行信息披露义务 [2]