公司基本信息 - 江阴浩帆涂布技术有限公司于近期成立 法定代表人为周耐龙 [1] - 公司注册资本为500万元人民币 [1] 经营范围 - 公司主营业务涵盖技术服务 技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让 技术推广 [1] - 公司从事涂装设备制造 印刷专用设备制造 包装专用设备制造 [1] - 公司业务包括工业自动控制系统装置制造 机械零件及零部件加工 [1] - 公司涉及智能基础制造装备制造 通用设备制造（不含特种设备制造） 专用设备制造（不含许可类专业设备制造） [1] - 公司经营机械电气设备制造 机械设备销售 机械零件及零部件销售 [1] - 公司业务包含五金产品批发 电子产品销售 金属材料销售 [1] - 公司开展机械设备研发 通用设备修理 专用设备修理 电气设备修理 [1] - 公司从事货物进出口 技术进出口 进出口代理等国际贸易业务 [1]

□本报记者 魏昭宇 在活跃的市场中斩获正收益并非难事，但在持续震荡的A股市场连续多个年份实现稳健回报，则是对投 资能力的真正考验。财通基金的基金经理沈犁自2021年1月接管财通新视野混合以来，该基金在2021年 至2024年均实现了完整会计年度正收益。数据显示，截至9月18日，该基金今年以来的回报率已超 66%。另外，在沈犁管理的4只权益产品中，有3只均实现了近一年净值翻倍。 值得注意的是，在沈犁的持仓中，半导体、周期、高端制造等成长风格突出的板块占比不低，但基金净 值走势却呈现出平稳的上行态势。 其中，隐藏着沈犁独特的投资平衡术——他拒绝被"成长"或"价值"的标签束缚，在产业趋势与安全边际 的交叉地带，力图于成长中找寻更具韧性的标的，于价值中探寻更具弹性的空间。近日，在接受中国证 券报记者采访时，沈犁系统阐释了这一策略内核，并分享了对当前市场的深度思考。 沈犁的职业生涯始于财务分析，后又在不同投资机构深耕消费行业研究，对他而言，职业生涯的质变还 是发生在加盟财通基金之后。2020年，沈犁从研究员转型为基金经理，他最深刻的体会是思维层级的跃 迁："我觉得研究员大部分精力在研究个股能否上涨，而基金经理的核心使命 ...

基金经理沈犁的投资策略 - 财通新视野混合基金自2021年至2024年均实现完整会计年度正收益 今年以来的回报率超66% [1] - 管理的4只权益产品中有3只近一年净值翻倍 [1] - 持仓中半导体 周期 高端制造等成长风格板块占比较高 但基金净值走势平稳上行 [1] 投资平衡术与策略定位 - 拒绝被成长或价值标签束缚 在产业趋势与安全边际交叉地带寻找投资机会 [1] - 规避对短期景气的过度追逐和对静态低估值的机械依赖 [1] - 策略实施依赖两层筛选机制：自上而下要求行业景气不下行即可 自下而上聚焦企业盈利空间确定性 成长延续性和风险收益比 [1] 策略优势与操作纪律 - 在市场下行和震荡阶段能不断低吸高抛 但在单边上行阶段可能跑不赢激进选手 [1] - 今年4月市场大幅震荡时大举加仓出海类标的 认为市场恐慌时是买入优质标的良机 [1] - 6月-7月放弃短期涨幅过大的算力股 规避情绪过热带来的泡沫 [1] 职业背景与投资理念 - 职业生涯始于财务分析 后深耕消费行业研究 2020年从研究员转型为基金经理 [1] - 核心使命是构建长期有效的策略框架 寻找长期胜率更大的投资方案 [1] - 能力圈从消费向科技延伸 注重中观行业选择 聚焦创造增量的领域 [1] 市场研判与资金面 - 市场整体处于修复深化期 情绪指标已修复至正常区间并向乐观方向摆动 [2] - 利率下行初期资金流向债市 在下行趋缓阶段权益市场将开始受益 [2] - 居民储蓄迁移刚起步 是未来的增量来源 大部分核心领域估值仍处合理区间 [2] 看好的投资板块：AI与硬件 - AI将是未来几年资金流入的重要方向之一 硬件是产业周期主轴 [3] - AI发展阶段类似2018年的白酒 产业内生动力强劲 [3] - 海外算力需求至少持续3年-5年 目前硬件估值仍在合理水平 [3] 看好的投资板块：半导体 - 半导体迎来周期与成长的共振 已进入第二轮上行周期 [3] - 此轮周期相比2019年-2021年的首轮周期更具发展质量 [3] - 上一轮下行周期成为半导体公司试金石 留存公司已验证产品竞争力 [3] 看好的投资板块：制造出海与消费 - 优质制造出海类公司已完成价值重估 全球产能布局能力形成新壁垒 [4] - 出海龙头企业估值中枢已系统性提升 更青睐具有产品竞争力和品牌竞争力的公司 [4] - 平价成为筛选消费公司的重要逻辑 性价比赛道契合消费中的确定性需求 [4] - 白酒行业总量承压 但具备渠道优化和份额提升能力的龙头有望迎来估值进一步修复 [4]

国家资金支持 - 国家发展改革委累计下达陕西省超长期特别国债资金120.22亿元，较2024年增长71% [1] - 大规模设备更新支持资金45.22亿元，同比增长49.2%，支持项目158个 [1] - 消费品以旧换新支持资金75亿元，同比增长87.5%，目前已下达3批次共57.5亿元 [1] 资金支持领域与成效 - 陕西工业园区设备更新打捆申报建议纳入国家支持政策体系 [2] - 环境基础设施、用能设备、物流设施、教育设备、工业重点行业等领域设备更新支持资金增长1倍以上 [2] - 获支持的住宅老旧电梯更新改造项目数量增长7倍，消费品以旧换新补贴资金多争取1亿元 [2] 投资与消费数据 - 1月至7月陕西设备工器具购置投资同比增长28.4%，拉动全部投资增长2.9个百分点 [2] - 全省新能源汽车商品零售额增长30.2% [2] - 家用电器和音像器材类商品零售额增长32.3%，通信器材类商品零售额增长65.5% [2] 政策实施举措 - 建立完善加力扩围“1+N+X”政策体系，加强与国家部委沟通和省级部门协同 [1] - 联合行业协会和高校加强设备更新技术推广，向各市（区）和重点企业进行政策宣传 [1]

公司新设个体工商户 - 五华县水寨镇洪利家电维修经营部新近成立 注册资本2万元人民币[1] 经营范围覆盖家电与新能源领域 - 业务涵盖制冷空调设备制造销售 住宅水电安装维护 家用电器制造及零配件销售[1] - 涉及光伏设备制造销售 光伏发电设备租赁 太阳能发电技术服务[1] - 包含电子元器件与机电组件设备制造销售 机电耦合系统研发[1] - 涵盖电动机制造 风动电动工具制造销售 金属切割焊接设备制造销售[1] - 提供日用家电零售 家用电器安装服务 日用电器修理服务[1]

公司业务定位 - 公司专业为客户提供平板显示专用设备及半导体设备整体解决方案 [1] - 公司提供国产化设备并实现进口替代 为客户降本增效 [1] 产品组合 - 主要产品包括LCD显示设备、柔性OLED显示设备、VR/AR/MR显示设备、Mini/MicroLED设备 [1] - 产品涵盖传统封装设备及先进封装设备 [1] 应用领域 - 相关设备可广泛应用于手机、平板、车载、电脑、电视等消费类电子产品显示器件的生产 [1] - 设备覆盖商显、可穿戴设备等显示器件生产领域 [1]

核心经济指标表现 - 8月全国规模以上工业增加值同比增长5.2% [1] - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4% [1] - 1-8月全国固定资产投资同比增长0.5% [1] - 7月规模以上工业增加值同比增长5.7% [4] - 7-8月服务业生产指数分别增长5.8%和5.6% [4] 消费领域表现 - 家用电器和音像器材类、家具类、文化办公用品类零售额保持两位数增长 [1] - 1-8月服务零售额增长5.1% 快于商品零售 [4] - 第三批消费品以旧换新政策促进居民消费需求释放 [1] 工业生产亮点 - 锅炉及原动设备制造业增加值同比增长11.9% [2] - 电机制造业增加值同比增长14.8% [2] - 汽车用锂离子动力电池、充电桩、电动自行车产量均保持两位数增长 [2] - 7-8月规模以上高技术制造业增加值增速均为9.3% [4] 投资领域表现 - 1-8月高技术产业中信息服务业民间投资同比增长26.7% [3] - 专业技术服务业民间投资同比增长17.6% [3] - 基础设施民间投资同比增长7.5% 快于全部基础设施投资5.5个百分点 [3] 经济循环指标 - 8月物流业景气指数保持扩张 [2] - 铁路货运量增速加快 [2] - 快递业务量较快增长 [2] - 7-8月货物出口分别增长8.0%和4.8% [4] 价格指标变化 - 7月核心CPI同比上涨0.8% [4] - 8月核心CPI同比上涨0.9% 连续4个月涨幅扩大 [4] 新兴产业发展 - 人工智能+行动深入实施 智能终端产品受青睐 [2] - 民营企业积极布局新能源汽车、光伏、锂电池等绿色产业 [3] - 民营企业参与人工智能、具身机器人等未来产业 [3]

扩大内需政策效果 - 第三批消费品以旧换新政策资金下达促进居民消费需求释放 带动家用电器和音像器材类 家具类 文化办公用品类商品零售额保持两位数增长[1] - 大规模设备更新带动设备工器具购置投资同比增长14.4% 拉动固定资产投资增长2.1个百分点[1] 生产端传导效应 - 设备更新带动锅炉及原动设备制造业增加值同比增长11.9% 电机制造业增长14.8%[2] - 机床数控装置 包装专用设备等设备更新类产品增速均超过10%[2] - 汽车用锂离子动力电池 充电桩 电动自行车产量均保持两位数增长[2] 经济循环改善 - 物流业景气指数保持扩张 铁路货运量增速加快 快递业务量较快增长[2] - PPI环比由下降0.2%转为持平 煤炭开采和洗选业价格环比上涨2.8% 黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.9%[2] 新质生产力发展 - 规模以上集成电路制造业增加值增速超过20% 电子专用材料制造业增速超过20%[2] - 工业机器人 机器人减速器 民用无人机等智能终端产品产量保持较快增长[3] - 沪深两市股票成交较为活跃 有利于市场预期改善和发展活力增强[3]

电池 - 宁德时代在厦门投资建设年产能80GWh的全智能化新能源动力电池生产线 预计2026年6月完成主体建设 达产后年产值超400亿元 [2] - 奔驰搭载Factorial Energy固态电池原型的EQS完成1205公里实测 剩余续航137公里 较现行锂电池版774公里续航提升73.38% 突破1300公里 [3] - 固态电池组重量和体积与当前锂离子电池组相当 但续航表现显著提升 超越许多燃油车和混合动力车型 [3] 材料 - 盟固利拟募资9.8亿元 其中8.6亿元用于年产3万吨锂离子电池正极材料项目 1.2亿元用于补充流动资金 [5][6] - 韩国ISU集团旗下ISU Specialty Chemical启动硫化锂产线建设 投资852亿韩元约合4.36亿元人民币 设计年产能150吨 未来可扩展至500吨 [8] - 埃克森美孚收购美国Superior Graphite公司资产和技术 加速进军电池负极石墨市场 认为人造石墨生产劳动强度低于传统采矿且可利用炼油流中富含碳原料 [9][10] 设备 - 京山轻机全资子公司三协精密再获锂电龙头企业10.05亿元锂电设备生产线订单 2025年2月曾签订10.2亿元同类订单 [7] 海外 - 韩国ISU集团成立于1969年 业务涵盖精细化学、生命科学、IT、建设等领域 在中国、德国、墨西哥等地设有机构 [8] - 埃克森美孚预计更高性能电池需求增长将带动更高性能石墨材料需求增加 [10]

东方电热业务进展 - 硅碳负极材料设备制造周期3至4个月且安装调试需2个月 预计明年有望放量增长[1] - 预镀镍材料订单每月稳定在2000吨左右 主要供应某国际电池企业[1] - 国际电池企业计划2026年大幅增加采购量 国内头部电池企业亦有望实现采购突破[1] 罗博特科资本战略 - 筹划发行H股并于香港联交所上市 推进清洁能源与泛半导体双轮驱动发展战略[2] - 应对国内外业务快速发展需求 加速产能提升与全球服务能力建设[2] - 境外发行计划细节尚未确定 正与中介机构商讨具体推进工作[2] ST帕瓦监管动态 - 公司及董事张宝因涉嫌信息披露违法违规于9月5日被证监会立案调查[3] - 公司表示日常经营秩序正常 立案事项不会对生产经营产生重大影响[3] - 公司将积极配合证监会工作并严格履行信息披露义务[3]