CPI同比转涨 - 6月CPI同比上涨0.1%，结束连续4个月下降走势，主要受工业消费品价格回升影响[1][2][3] - 工业消费品价格同比降幅收窄至0.5%（上月为1.0%），对CPI下拉影响减少约0.18个百分点[3] - 金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨39.2%和15.9%，合计影响CPI上涨约0.21个百分点[3] - 汽车价格降幅收窄，燃油车和新能源车同比分别下降3.4%和2.5%，降幅为近28个月和26个月最小[3] - 核心CPI同比上涨0.7%，涨幅扩大0.1个百分点，创14个月新高[3] 价格环比变化 - 6月CPI环比下降0.1%，降幅较上月收窄0.1个百分点，食品价格环比降幅小于季节性水平0.5个百分点[5] - 淡水鱼和鲜菜价格环比分别上涨4.3%和0.7%，涨幅超季节性水平[5] - 汽油价格环比由降转涨，带动能源价格回升[5] - 铂金饰品价格环比上涨12.6%，创近10年月环比最大涨幅[5] - 毕业季租房需求增加，房租价格环比上涨0.1%[6] 工业品价格企稳 - PPI同比降幅扩大0.3个百分点，但部分行业价格企稳回升[7][8] - 汽柴油车整车制造价格环比上涨0.5%，新能源车整车制造环比上涨0.3%，同比降幅分别收窄1.9和0.4个百分点[8] - 光伏设备及电子元器件制造价格同比降幅收窄1.2个百分点至10.9%[8] - 锂离子电池制造价格同比降幅收窄0.2个百分点至4.8%[8] 消费与高技术行业表现 - 生活资料中一般日用品和衣着价格同比分别上涨0.8%和0.1%，耐用消费品价格降幅收窄0.6个百分点至2.7%[9] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨13.1%，绢纺和丝织加工上涨1.2%，体育用品制造上涨0.7%[9] - 家用电器制造价格同比降幅收窄0.3-0.8个百分点[9] - 集成电路封装测试价格同比上涨3.1%，可穿戴设备上涨1.4%，航空航天器制造上涨1.1%[9]

CPI同比由降转涨 - 6月CPI同比由上月下降转为上涨0.1%，结束连续4个月负增长 [1][4] - 工业消费品价格同比降幅收窄至0.5%，对CPI下拉影响减少0.18个百分点 [4] - 金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨39.2%和15.9%，合计影响CPI上涨0.21个百分点 [4] - 食品价格同比下降0.3%，降幅收窄0.1个百分点，牛肉价格结束28个月下降转为上涨2.7% [4] - 核心CPI同比上涨0.7%，涨幅扩大0.1个百分点，创近14个月新高 [1] PPI同比降幅扩大 - 6月PPI环比下降0.4%，同比降幅扩大0.3个百分点至3.6% [1][6] - 黑色金属冶炼和压延加工业价格下降1.8%，非金属矿物制品业下降1.4%，合计影响PPI环比下降0.18个百分点 [8] - 计算机通信设备制造业价格下降0.4%，电气机械和器材制造业下降0.2%，纺织业下降0.2% [8] - 光伏设备及电子元器件制造价格同比下降10.9%，降幅收窄1.2个百分点 [1] 行业价格积极变化 - 汽柴油车整车制造价格环比上涨0.5%，新能源车整车制造上涨0.3%，同比降幅分别收窄1.9和0.4个百分点 [1] - 锂离子电池制造价格同比下降4.8%，降幅收窄0.2个百分点 [1] - 集成电路封装测试价格同比上涨3.1%，可穿戴智能设备制造上涨1.4%，微波通信设备上涨1.3% [9] - 航空航天器及设备制造价格上涨1.1%，服务器上涨0.9%，微特电机及组件制造上涨0.6% [9] 政策与市场展望 - 宏观政策加力实施推动部分行业价格企稳回升，全国统一大市场建设带动部分行业价格降幅收窄 [8] - 下半年CPI或维持低位运行，猪价稳中有降，油价承压，PPI低迷向CPI传导 [4] - 房地产支持政策和国际经贸谈判进展将影响工业品价格走势 [9] - 推动物价合理回升或成为下半年宏观政策重要目标，为财政促消费和央行降息提供空间 [9]

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：北上资金行业配置模型 **模型构建思路**：通过分析北上资金在不同行业的持仓市值和净流入情况，构建行业配置模型，以评估北上资金在各行业的配置偏好和欠配情况[4][14][16] **模型具体构建过程**： - 计算北上资金在各行业的持仓市值和净流入金额 - 对比沪深300指数中各行业的权重，计算北上资金的欠配比例 - 剥离行业自身涨跌幅的影响，修正净流入金额 **模型评价**：该模型能够有效反映北上资金在行业层面的配置动态，但需注意资金面变动并非行业趋势的唯一决定因素[30] 2. **模型名称**：北上资金二级行业净流入模型 **模型构建思路**：分析北上资金在二级行业（如银行二级行业）的净流入情况，以识别资金流向的热点行业[19][20] **模型具体构建过程**： - 剥离行业涨跌幅影响，计算修正后的净流入金额 - 按净流入金额排序，识别净流入最多和净流出最多的二级行业 **模型评价**：该模型能够捕捉北上资金在细分行业的配置变化，但计算方式和口径的改变可能影响最终结论[30] 模型的回测效果 1. **北上资金行业配置模型**： - 北上资金在银行上的配置比例为11.09%，沪深300中银行占比为15.71%，欠配约4.62%[16] - 2025Q2北上资金净流入最多的行业包括半导体、证券及期货、新能源车设备等[20][22] 2. **北上资金二级行业净流入模型**： - 2025Q2北上资金在银行二级行业中，净流入最多的是城商行（31.92亿元），股份行和国有行分别净流出24.97亿元和8.37亿元[20] - 净流入最多的5个二级行业为半导体、证券及期货、新能源车设备、制药、通信设备[20][22] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：北上资金欠配比例因子 **因子构建思路**：通过对比北上资金配置比例与沪深300行业权重，计算欠配比例，以反映资金配置的偏离程度[16] **因子具体构建过程**： - 计算北上资金在某一行业的配置比例 - 计算该行业在沪深300中的权重 - 欠配比例 = 沪深300行业权重 - 北上资金配置比例 **因子评价**：该因子能够直观反映北上资金的配置偏好，但需结合其他因素综合判断行业趋势[30] 2. **因子名称**：北上资金净流入因子 **因子构建思路**：通过剥离行业涨跌幅影响，计算修正后的净流入金额，以反映资金的真实流向[19][20] **因子具体构建过程**： - 计算北上资金在某一行业的持仓市值变化 - 剥离行业涨跌幅的影响，得到修正后的净流入金额 **因子评价**：该因子能够有效识别资金流向的热点行业，但计算方式可能影响结果的准确性[30] 因子的回测效果 1. **北上资金欠配比例因子**： - 银行行业的欠配比例为4.62%，为北上资金欠配最多的行业[16] 2. **北上资金净流入因子**： - 2025Q2城商行净流入31.92亿元，股份行净流出24.97亿元[20] - 半导体、证券及期货等二级行业净流入金额较高[20][22]

中资企业在巴西发展现状 - 中国企业国际化经营能力增强 对国内经济建设重要性上升 [1] - 中资企业代表包括中国银行 长城汽车 国家电网 金风科技 中粮集团 格力电器 大华技术 中天科技等 [1] - 中资企业将拓展金融 能源 农业 科技创新等领域业务 [2] 政府支持政策 - 政府部门将加强经贸合作机制平台建设 完善海外综合服务体系 [1] - 研究出台更大力度的政策支持 包括政策咨询 金融 信用保险 安全保障等方面 [1] 国际经贸环境变化 - 国际经贸格局深刻变化 单边主义 保护主义上升 贸易投资壁垒增多 [2] - 新一轮科技革命和产业变革深入推进 带来挑战与机遇 [2] 企业发展方向 - 中资企业需打造过硬品牌 加强前瞻布局 提升"中国制造""中国创造"全球竞争力 [2] - 深耕本地市场 以巴西为平台辐射拉美市场 [2] - 尊重当地法律制度和文化习俗 依法合规经营 承担社会责任 [2]

6G全息通信技术应用场景 - 6G终端可实现1∶1全息影像通信，细节呈现达到睫毛颤动级别 [1] - 虚拟分身技术应用于工业维修场景，工程师可实时指导并调取数据界面 [1] - 全息投影支持娱乐场景"瞬间穿越"，如演唱会现场沉浸式体验 [1] - 远程医疗领域实现专家全息影像"亲临"手术室 [3] - 智慧教育中学生可"穿越"至历史场景学习 [3] 中国信科6G技术突破 - 展示"6G全息沉浸式通信业务验证系统"及"云化基站概念样机" [3] - 实现三大核心技术突破：全域覆盖（卫星与地面基站无缝组网）、网随人动（智能天线追踪用户保障超高带宽）、AI赋能（云端算力达每秒万亿级数据处理） [3] - 2019年起布局6G研发，累计获得超千件相关专利 [4] 关键技术领先性 - 星地融合领域首创"5G体制兼容、6G系统融合"发展路径 [4] - 完成全球首个基于5G NTN标准的宽带透明转发卫星通信试验 [4] - 在超维度天线、端到端智治网络、内生智能等技术达全球领先水平 [4]

报告核心观点 报告对 2025 年 7 月 8 日市场进行总览，并重点推荐新亚电子，认为其作为安费诺核心供应商切入外部线市场有望提振估值 [3][4][5] 市场总览 大势 7 月 8 日上证指数涨 0.7%，沪深 300 涨 0.84%，科创 50 涨 1.4%，中证 1000 涨 1.27%，创业板指涨 2.39%，恒生指数涨 1.09% [3][4] 行业 7 月 8 日表现最好的行业为通信（+2.89%）、电力设备（+2.3%）、电子（+2.27%）、建筑材料（+2.12%）、传媒（+1.73%）；表现最差的行业为公用事业（-0.37%）、银行（-0.24%）、家用电器（+0.21%）、交通运输（+0.22%）、医药生物（+0.31%） [3][4] 资金 7 月 8 日全 A 总成交额为 14746 亿元，南下资金净流入 3.87 亿港元 [3][4] 重要推荐 推荐标的 新亚电子（605277） [5] 推荐逻辑 基于安费诺内部线核心供应商切入外部线市场有望提振估值 [5] 超预期点 市场认为主流方案以海外铁氟龙发泡押出设备为主，藕芯方案在外部线上无应用；报告认为公司与安费诺联合研发藕芯新技术，规避对进口设备/材料依赖，性价比更高、性能更优，藕芯技术已在 PCIe 上规模量产，或在 448G 和 PCIe7.0 上应用，有望切入 224G/448G 市场 [5] 驱动因素 送样测试良好进展、外部线订单落地、公司扩产力度增加 [5] 盈利预测与估值 预计 2025 - 2027 年公司营业收入为 4023/4742/5736 百万元，增长率为 13.92%/17.88%/20.96%；归母净利润为 181/229/338 百万元，增长率为 18.41%/26.43%/47.68%；每股盈利为 0.56/0.71/1.04 元，PE 为 37/29/20 倍 [5] 催化剂 送样测试进展、订单落地等 [6]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [9] 报告的核心观点 - 2025年第27周通信板块下跌0.21%，年初以来上涨7.85%，Meta重组AI架构、OpenAI签署算力大单，AI与算力主线景气延续，通信板块估值处低位，具备较高配置性价比 [2] 根据相关目录分别进行总结 板块行情 - 2025年第27周通信板块下跌0.21%，排名长江一级行业30位；年初以来上涨7.85%，排名第13位 [2][4] - 市值80亿以上公司中，本周涨幅前三为国脉科技（+11.6%）、永鼎股份（+10.6%）、深南电路（+7.4%），跌幅前三为联特科技（-8.5%）、剑桥科技（-7.5%）、太辰光（-6.0%） [4] Meta动态 - Meta成立“超级智能实验室”，整合AI团队并高薪挖角，力图打造“超级智能”系统，还上调全年资本支出目标，加大AI基础设施投入 [5] OpenAI动态 - OpenAI与甲骨文签署年度约300亿美元AI数据中心租赁协议，租用4.5GW算力用于“星际之门”项目，计划到2029年总投资5000亿美元打造AGI算力平台，项目核心节点落地美国 [6] - 甲骨文计划扩容德州阿比林数据中心并耗资约400亿美元采购40万颗GB200芯片 [6] 投资建议 - 运营商推荐中国移动、中国电信、中国联通 [7] - 光模块推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技、长飞光纤 [7] - 国产算力推荐烽火通信、华丰科技等，关注科华数据 [7] - AI应用推荐和而泰、拓邦股份等 [7] - 卫星应用推荐海格通信、华测导航 [7] 重点公司营收及业绩增速 - 展示了通信行业板块重点公司2024年和2025年Q1营收及业绩增速、归母净利润、预测2025年PE估值等数据 [15] 电信业务板块PE - TTM分位数 - 呈现电信业务板块PE - TTM（剔除负值）分位数，时间范围为2015/07/06 - 2025/07/04 [19]

长江商报消息 "隋田力专网通信案"再掀波澜，瑞斯康达（603803）(603803.SH)深涉其中。 7月7日晚间，瑞斯康达公告显示，北京市公安局朝阳分局决定对公司董事长兼总经理李月杰和董事朱春 城采取刑事强制措施，其中朱春城已被取保候审。 瑞斯康达介绍，经与有关部门了解，两人涉嫌违规披露、不披露重要信息罪，与2023年9月中国证监会 对公司做出的行政处罚系同一事项。 彼时公告显示，2019年和2020年，瑞斯康达2年虚增营业收入6.32亿元，虚增营业成本5.16亿元，虚增利 润总额1.17亿元。 瑞斯康达财务造假后业绩恶化，2021年至2024年，净利润累计亏损10.54亿元。 不过，李月杰和朱春城收入并未受到影响，2人4年间合计拿走"固定薪酬"约为1000万元。 李月杰、朱春城被采取刑事强制措施 7月7日晚间，瑞斯康达发布公告称，公司收到相关人员家属通知，因涉嫌违规披露、不披露重要信息 罪，根据相关规定，北京市公安局朝阳分局决定对公司董事长兼总经理李月杰和董事朱春城采取刑事强 制措施，其中朱春城已被取保候审。 瑞斯康达介绍，经与有关部门了解，上述涉嫌违规披露、不披露重要信息事项与2023年9月中国证监会 ...

公司基本情况 - 公司全称为深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司，英文名称为Shenzhen Phoenix Telecom Technology Co., Ltd [4] - 注册地址为深圳市宝安区福海街道展城社区福园一路润恒工业厂区3厂房201，邮政编码518103 [5] - 注册资本为人民币6,934.2000万元，营业期限为50年 [6][7] - 公司于2022年5月26日在深圳证券交易所创业板上市，首次公开发行1,334万股人民币普通股 [3] 公司治理结构 - 董事长为公司法定代表人，由董事会过半数选举产生及变更 [8] - 股东会为公司最高权力机构，董事会由5名董事组成（含2名独立董事和1名职工代表董事） [61] - 董事会下设审计委员会、薪酬与考核委员会两个专门委员会 [61] - 公司设立党组织，为党组织活动提供必要条件 [13] 股份相关条款 - 公司股份采取股票形式，实行公开、公平、公正的发行原则 [17] - 公司已发行股份数为6,934.2000万股，均为普通股 [21] - 公司股票上市后1年内，公开发行前的股份不得转让 [29] - 董事、高管每年转让股份不得超过所持公司股份总数的25%，离职后半年内不得转让 [29] 股东权利与义务 - 股东享有分红权、表决权、知情权等权利，可查阅会计账簿等资料 [33][34] - 连续180日以上单独或合计持股3%以上的股东可要求查阅公司会计账簿 [34] - 控股股东不得占用公司资金，需保持公司独立性 [42][43] - 股东滥用权利给公司造成损失的应承担赔偿责任 [39] 重大事项决策 - 股东会特别决议事项包括增减注册资本、合并分立、章程修改等，需2/3以上表决通过 [84] - 单笔担保额超净资产10%或对外担保总额超总资产30%需股东会审议 [47] - 交易涉及资产总额超总资产50%或净利润超最近年度50%需股东会批准 [48] - 关联交易金额超3000万元或净资产5%需股东会审议 [66] 董事会运作机制 - 董事会每年至少召开两次会议，临时会议需提前3日通知 [120][122] - 董事会决议需全体董事过半数通过，关联董事需回避表决 [124][125] - 董事会对3000万元以下关联交易及净资产10%以下的重大交易有审批权 [66] - 董事会会议记录需保存10年以上，出席董事需签字确认 [128][129] 董事任职要求 - 董事需满足无犯罪记录、非失信被执行人等任职条件 [53] - 董事应履行忠实义务，不得侵占公司财产或谋取商业机会 [54][55] - 董事连续两次未亲自出席董事会视为不能履职 [104] - 董事辞职导致董事会低于法定人数时需继续履职至改选完成 [56]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股（A股）13,340,000股，发行价72元/股，募集资金总额9.6048亿元，扣除发行费用后净额8.8139亿元 [1][2] - 募集资金专户存储管理，并与保荐机构、开户银行签署监管协议 [2] 募集资金投资项目 - 原募投项目包括海宁中高端交换机生产线、深圳网络设备产品生产线及智能终端通信技术实验室，总投资5.0397亿元，实际投资3.8559亿元 [3] - 深圳网络设备生产线和智能终端实验室已结项，节余资金永久补充流动资金 [3] - 超募资金约3.7741亿元，此前未用于新项目或偿还贷款 [3] 新项目投资细节 - 计划使用超募资金1.531亿元建设光通信传输系统设备之接入网设备项目，建设期24个月 [5] - 项目投资构成：工程费用1.178亿元（76.94%）、工程建设其他费用530万元（3.46%）、铺底流动资金3000万元（19.60%） [6] - 预期经济效益：内含报酬率24.73%，投资回收期3.51年（不含建设期） [5] 行业背景与项目必要性 - 全球光通信市场受5G、AI、云计算驱动，2023-2025年复合增长率预计12% [6][7] - 中国千兆宽带用户达2.23亿户（占总用户32.7%），10G PON端口数2980万个 [8] - 国家政策推动千兆/万兆光网建设，"十四五"规划明确千兆光纤全面部署 [7][8] 公司战略布局 - 切入光通信市场可拓展新增长点，优化产品结构，强化在通信设备产业链布局 [9][10] - 利用现有智能制造能力与客户资源，实现技术协同与供应链整合 [10] - 推动光通信与AI技术融合，提升产品智能化水平以应对未来网络需求 [10][11] 项目实施风险 - 市场竞争加剧可能导致盈利不及预期，需加强技术创新与产品差异化 [12] - 技术迭代风险要求持续研发投入以保持竞争力 [13] - 规模扩张对管理能力提出更高要求，需完善内控体系与人才引进 [13] 审议程序 - 董事会及监事会已审议通过新项目投资议案，尚需股东会批准 [15][16] - 保荐机构认为决策合规，符合公司发展战略与股东利益 [16]