不动产信托财产登记试点新突破 - 江苏省在南京市和苏州市两地开展不动产信托财产登记试点，旨在化解信托财产管理与转让中的权属争议，并为盘活规模超30万亿元的信托资产注入新动力 [1] - 试点由江苏金融监管局等多部门联合印发通知，提供了清晰的流程指引和规范要求，有别于此前单点探索，初步具备联动示范效应 [1] 试点业务流程与规范 - 信托机构需遵循“办理信托产品预登记—申请出具证明文件—办理信托财产登记—反馈登记结果”的闭环流程 [1] - 不动产转入信托时，登记机构依据委托人与信托机构共同申请办理转移登记，并在登记簿上记载信托事项；财产转出时则删除“信托财产”标注，实现全生命周期规范管理 [1] 试点意义与行业影响 - 试点细化了操作流程，聚焦于信托财产权属的清晰界定，回应了信托业务对财产安全的核心诉求，为后续多元信托服务场景拓展奠定合规基础 [2] - 截至2025年6月末，全行业信托资产管理规模达32.43万亿元，同比增长20.11%，成为仅次于保险资管和公募基金的重要金融子行业 [4] - 信托财产登记制度的长期缺失是制约行业发展的瓶颈，此次探索有利于促进以家族信托为代表的财富管理服务信托发展，推动信托行业回归本源 [4] 未来发展方向与支持措施 - 江苏省自然资源厅表示将建立信息共享机制，并支持信托机构围绕代际传承、家庭服务、养老保障、公益慈善等多元场景设计服务模式 [2] - 业内建议从立法层面完善信托财产登记制度，明确操作规则并与现行不动产登记制度衔接，同时出台专门信托税收政策以避免重复征税 [4]

活动概况 - 第十九届深圳国际金融博览会与2025中国金融机构年会将于11月19日至21日在深圳会展中心联合举行 [2] - 活动由证券时报社主办，汇聚银行、证券、保险、信托、期货等数百位行业领袖 [2] - 活动主题为“聚势赋能 重塑价值”，旨在为行业提供共商发展大计的高端平台 [8] 会议议程与论坛设置 - 11月19日上午举行金融科技大会开幕式和中国金融机构年会开幕式 [5] - 11月19日下午举行中国银行业年会和中国证券业资产管理高峰论坛 [6] - 11月20日全天举行中国信托业发展高峰论坛、中国保险业资产负债管理年会、中国期货业年会和中国证券业投资银行高峰论坛 [7] - 年会精心设置六大细分论坛，直击行业热点，包括银行业年会、证券业两大论坛、保险业年会、信托业论坛和期货业年会 [11] 主要嘉宾与议题 - 开幕式汇聚深圳市人民政府副市长罗晃浩、中国人民银行科技司司长李伟等政企界代表 [9] - 中保投资董事长贾飙将探讨“AI驱动下的资产管理重塑”，南方基金党委书记陈莉将阐述“十五五”时期公募基金的使命 [9] - 银行业年会迎来阳光保险集团首席经济学家邱晓华、汇丰中国副行长陈庆耀等专家，探讨战略转型 [9] - 证券业论坛汇聚东方红资产管理总经理成飞、世纪证券总经理李剑铭等领军人物，探寻特色化发展 [9] - 信托、保险、期货领域精英荟萃，华润信托董事长胡昊、中国太保副总裁苏罡等将分享转型路径与实践经验 [10] 论坛核心议题深度解析 - 银行业年会聚焦“十五五”转型，设置“共创大财富管理长期价值”和“书写科技金融大文章”两场圆桌 [11] - 证券业资管论坛探讨“后公募化”时代发展机遇与低利率背景下产品布局策略，投行论坛关注港股窗口机遇与精品投行打造 [11] - 保险业年会围绕资产负债管理展开，分享穿越利率周期的策略与保险资金服务新质生产力的经验 [11] - 信托业论坛以“差异化破局”为主题，探讨信托公司核心能力重构与差异化发展路径 [12] - 期货业年会聚焦行业“反内卷”和服务升级，探讨避免同质化竞争、提升服务实体经济能力等议题 [12] 奖项与行业影响 - 会议期间将揭晓“中国金融业笃行作答‘五篇大文章’荣誉大奖”并颁发一系列权威奖项 [12] - 奖项包括“中国证券业君鼎奖”、“中国银行业天玑奖”、“中国保险业方舟奖”等，旨在树立行业标杆 [12] - 深圳金博会是中国金融展会中展览面积最大、参展机构最多、覆盖领域最广的专业盛会之一 [10]

助贷新规下信托机构合作“白名单”披露进展 - 自9月以来业内至少已有15家信托公司在官网公示合作机构“白名单” [1][3] - 合作机构类型主要包括平台运营机构和增信服务机构两类不包括催收类机构 [3] - 合作机构数量多则近20家少则仅有2家例如中诚信托合作17家交银国际信托和粤财信托各合作2家平台运营机构 [1][3][4] 信托与助贷平台合作模式与特征 - 信托公司通过发行信托产品募集资金作为贷款资金来源获取管理费及部分利息收益 [5] - 合作呈现“头部集中”特征蚂蚁、美团、抖音等互联网大厂关联机构及信也科技、乐信等上市金融科技公司频繁出现在名单中 [4] - 信托公司在合作中不直接面对个人消费者由助贷平台或持牌消费金融公司承担主要贷前审核和贷后管理工作 [5] 信托资金在助贷市场中的规模与地位变化 - 当前主流助贷平台中信托资金占比仅在10%至15%头部平台因资金成本原因基本不选择信托 [6] - 2024年四季度至2025年上半年因银行和消金资金收缩信托资金补充进场规模有所回升 [6] - 市场上开展助贷相关业务的信托机构数量不足总量的20%形成一定规模的仅有五、六家 [9] 监管环境对行业格局的深远影响 - 助贷新规要求信托公司对合作机构实行名单制管理并不得与名单外机构开展合作 [3] - 监管持续释放信号要求信托加强主动管理告别通道业务不能仅作为“通道” [6][7] - 新规将助贷综合服务定价限定在24%以内若行业利率向20%靠拢信托因资金成本高募集难度将加大 [9] 行业未来发展趋势与转型方向 - 信托公司需提升风险识别和精细化管理水平盈利模式将更多依赖规模效应、成本控制及风控优势 [10] - 业务将更强调风险控制和服务质量可能出现产品结构优化、服务流程标准化等趋势 [10] - 信托公司需优化业务结构延伸增值服务如贷后管理和不良资产处置以提升综合收益 [10]

行业监管动态 - 信托公司首席合规官密集获批，2025年以来至少4例，包括山西信托宁宇、华鑫信托羿锦峰、云南信托李峥、爱建信托林恩焕 [2] - 密集获批的背景是金融监管总局《金融机构合规管理办法》于2025年3月1日施行，要求金融机构总部设立首席合规官，且须为高级管理人员并向董事会负责 [2] - 北京市在全国率先建立不动产、股权等非资金信托财产登记机制，以破解长期制约行业发展的财产登记制度不完善难题 [6] 公司高管变动 - 胡昊正式出任华润信托董事长，其为“80后”，曾于2023年底被聘任为总经理，此前拥有交通银行多个重要职务经历 [3] - 王会妙获批出任中诚信托董事、总裁，其今年49岁，博士，此前为公司党委副书记、副总裁，已在中诚信托工作多年 [7][8] 业务创新与发展倡议 - 中国信托业协会发布《中国信托业养老信托业务发展倡议书》，提出推动养老信托业务高质量发展的九个方面具体倡议 [4] - 倡议内容包括坚持政策引领、回归信托本源、健全风控体系、加强科技赋能、深化协同合作、践行社会责任、培育专业人才、强化投资者教育、弘扬信托文化 [4] 公司战略与运营 - 中粮信托总经理刘燕松表示数字化转型是关乎企业生存与发展的“必答题”，是“一把手”工程和全方位战略变革 [5] - 中粮信托正积极将数字技术融入前中后台，以数据驱动业务全流程，推动组织架构与运营模式的系统升级 [5] 公司股权与治理 - 百瑞信托部分股权被司法冻结，被执行人为中牟县财政局，冻结股权数额为3840万元人民币，冻结期限为3年 [9]

新规核心内容 - 国家金融监督管理总局发布《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》严禁信托公司开展通道类业务和资金池业务 [1][2] - 《办法》将资产管理信托明确定义为基于信托法律关系的私募资管产品要求信托公司必须履行主动管理责任不得以任何形式承诺保本保收益 [2] - 《办法》要求信托产品单独核算单位净值需及时准确完整反映财产状况投资非标准化资产需满足期限匹配要求 [2] - 《办法》要求全面准确识别关联方规范关联交易认定和定价对信托财产运用于关联方提出限制要求 [2] 对信托行业的影响 - 新规封堵信托通道业务将重塑行业生态推动信托机构从被动通道向主动管理者转型缺乏核心能力的信托公司可能会被淘汰出局 [1][6] - 新规强力推动信托业从融资平台转向投资机构从类信贷思维转向净值化管理短期行业转型之痛不可避免 [5] - 信托公司必须建立独立的风控体系、技术系统和运营能力这将大幅提升合规成本 [6] - 预计有20余家信托公司参与消费金融业务存量规模达2000亿元以上新规将导致行业加速洗牌 [4] 对互联网助贷业务的影响 - 互联网助贷业务的合作模式将面临洗牌信托公司必须对贷款的全流程拥有实质性的管理权和监督权 [1][6] - 新规下信托公司需落实合作平台名单制披露资金成本上升且优先对接头部助贷平台受综合融资成本红线约束 [4] - 互联网助贷中常见的滚动发行、集合运作等模式被禁资金用途需更透明合规 [5] - 信托通道业务被完全堵死若信托公司能实现全流程主动管理业务仍可继续但考验其获客和风控能力 [4] 专家观点与长期影响 - 通道业务中信托公司让渡管理职责易导致权责不清存在监管套利和风险隐患资金池业务存在期限错配和流动性转换风险 [2][3] - 长期看新规将倒逼整个产业链走向专业化、透明化和合规化提升风险识别与定价能力促进普惠金融的发展 [1] - 长期有利于整个信托行业的健康发展并为资本市场引入更规范的长期资金更好服务于实体经济重点领域 [5]

文章核心观点 - 部分银行理财子公司通过信托专户采用T-1估值模式，在不同理财产品间进行收益腾挪，以包装出高收益的“打榜”产品进行引流，导致投资者间的不公平和潜在的投资风险 [1][2][4][6][9][14] 理财产品收益腾挪的操作模式 - 银行理财通过信托合作，利用“已知价”原则进行申赎，投资经理可根据当日市场涨跌情况，使用信托T-1的净值确认份额，从而享受上涨收益或躲避当日亏损 [4][5] - 通过信托计划直投债券可按T-1估值多拿一天收益；若通过信托申购二级债基，则可实现T-2估值，在极限情况下可根据T-1和T日两天的基金涨跌幅进行收益腾挪，卡出两天收益 [7] - 操作本质是将非打榜的老产品收益，通过信托专户T-1估值，倒腾给打榜的、规模小的新产品 [6] “打榜”产品的运作与影响 - 理财子公司惯用“养壳产品”进行收益率打榜，通过收益腾挪将小规模产品年化收益快速做高至5%-15%，以吸引投资者资金涌入，待规模扩张后收益率迅速下滑至1.5%-2% [6] - 规模较大的“老产品”被用于承接实际投资亏损，因其规模大，净值波动不明显，客户端难以发现异常 [6] - 截至2025年10月30日，理财公司存续的3月以内公募纯固收产品近6月平均净值增长率为0.87%，年化收益率仅1.7%，低收益部分原因在于收益被腾挪 [16] 行业背景与参与者 - 此模式盛行原因包括：监管叫停此前平滑信托、自建估值模型等做法；今年债市波动加大，理财产品吸引力下滑，金融机构为保持规模而寻求新方法 [9] - 该模式主要出现在理财和信托的合作中，因信托公司有T-1估值的“暗门”，且一周可五个工作日每天申赎，而券商和基金专户因合规要求较少参与 [10] - 中国理财网数据显示，截至2025年上半年末，理财资产配置中的委外投资占比达58.5%，较2022年末的39.5%上升19个百分点，其中有大量信托参与 [10] - 部分合规要求严格的理财子公司已禁止采用T-1估值方式，但少数股份行仍热衷于此，产生了“劣币驱逐良币”的效应 [12] 对行业的影响与问题 - 扭曲的规模追求导致行业内卷严重，投资经理管理产品数量过多（如几人团队管七八十只甚至上百只产品），无法专注于提升投研能力，而是忙于新发打榜产品和收益腾挪 [14] - 一些大规模理财公司利润增长压力反而更大，说明为规模付出的代价高昂，距离真正的资管文化有差距 [14] - 这种做法导致投资行为和市场资金更短期化，投资者被迫“快进快出”，约束了理财公司进行价值投资的能力，与资本市场需要“长钱”的方向相悖 [16] - 打榜产品收益率过高涉嫌欺诈投资者，导致投资者期待值高但实际到手收益低 [16]

行业不正当竞争操作 - 部分理财子公司通过信托专户采用T-1估值模式进行收益腾挪，将老产品的收益导入新发的“壳产品”以包装出超高收益率进行“打榜”引流 [1][3][5] - 这种操作导致购买老产品的客户实际年化收益率仅为1%-2%，远低于宣传的5%以上，而“壳产品”在规模小时年化收益率可被做高至5%-15% [1][5][16] - 该做法造成投资者之间的不公平，老产品客户应得收益被转移，甚至老产品被用于承接投资亏损 [1][6][16] 收益腾挪的操作机制 - 利用信托计划“已知价”申赎，投资经理在知晓当日市场涨跌后，按T-1日净值确认份额，可享受市场上涨收益或躲避当日下跌亏损 [3][7] - 若通过信托申购二级债基，可实现T-2估值，在T日下午3点后操作可极限卡出两天的收益进行腾挪 [7] - 此模式主要依赖银信合作，因信托有T-1估值“暗门”且一周五天可申赎，而券商、基金专户需遵守“未知价法”且申赎频率低 [9][12] 操作盛行的背景与驱动 - 直接驱动因素是监管叫停了平滑信托、自建估值模型等旧有收益平滑模式，理财子公司转而寻找新方法突破 [8] - 根本驱动是行业“规模情结”未变，在债市波动加大、存款收益率下降的背景下，为做大规模而采取不正当竞争 [8][14] - 委外投资占比显著上升，截至2025年上半年末达58.5%，较2022年末的39.5%上升19个百分点，为操作提供了土壤 [9] 对行业生态的危害 - 导致投资行为短期化，投资经理精力耗费在收益腾挪和新发产品上，而非提升投研能力，难以进行价值投资 [14][17] - 产品数量激增，投资团队人均管理产品可达七八十只甚至上百只，无法实现精细化管理 [15] - 扭曲的规模追求使部分大规模理财公司利润增长压力更大，付出的代价日益高昂 [15] 行业参与情况与分化 - 该操作在部分股份行理财子公司中较为盛行，而部分合规严格的国有大行理财子公司已明确禁止 [12][13] - 信托公司并非全部参与此类通道业务，存在“劣币驱逐良币”效应，合规宽松的公司获利更多但损害市场公平 [13][18]

公司处罚事件 - 公司因以财务顾问费形式收取信托报酬且未向受益人公开相关费用被罚款30万元 [2][4] - 公司党委委员、副总经理李建光因相关违规行为受到警告处分 [2][4] - 此为公司在2023年内第二次受到公开处罚 [2] 历史违规记录 - 2023年2月，公司管理的汇融38号信托计划被认定存在两项违规：未确保部分资金用途符合信托合同约定，以及未对抵押物评估机构实行名单制管理 [5] 公司基本情况 - 公司成立于1985年，注册资本为42.05亿元，是吉林省内唯一一家信托公司 [5] - 公司控股天治基金公司、天富期货公司，并参股东北证券、吉林银行等多家金融机构 [5]

公司处罚事件 - 吉林信托因以财务顾问费形式收取信托报酬且未向受益人公开被罚款30万元 [1] - 公司在2月因未确保部分资金用途符合信托合同约定及未对抵押物评估机构实行名单制管理被认定违规 [2] - 公司存在垫付汇融38号信保基金的情况 监管认定此为变相刚兑行为 [2] 公司财务表现 - 2024年营收达15.96亿元 较2023年的1.57亿元同比暴增10倍 [6] - 2024年净利润为8997.29万元 较2023年的2838.51万元增长221% [6] - 2022年营收仅1.17亿元 2023年净利润2838.51万元 排名行业末尾 [6] 公司股权与资本变动 - 2025年1月完成增资 注册资本从31.50亿元增至42.05亿元 [5] - 吉林省金融控股集团持股比例从37.02%跃升至62.11% 成为控股股东 [5] - 目前四大股东均为省属国企 吉林省金融控股集团持股62.11% 吉林省高速公路集团持股36.94% [5][6] 公司治理与人事 - 2007年至2020年间前四任董事长相继被查落马 [4] - 2024年1月第五任董事长和总经理被免职 2024年4月提名第六任董事长 2025年8月新任总经理上任 [4] - 新一届领导班子均来自银行系统 [4] 行业监管环境 - 2024年全行业罚单总额达3634万元 12家信托公司被罚 50位责任人被警告或罚款 3位被禁业 [1][9] - 违规类型包括违规刚兑 房地产融资乱象 与理财合作中的收益调节等 [9] - 2025年1月信托业高质量发展新规落地 要求加强穿透式跟踪 坚决打破刚性兑付 [10] 行业整体表现 - 2024年信托行业51家公司利润总额350.84亿元 同比减少20.38% [7] - 行业呈现增量不增利的矛盾 [7] - 部分公司通过循环补差和计提实现理财产品间的收益平滑 规避资管新规的净值化要求 [9]

文章核心观点 - 金融监管进入“长牙带刺、有棱有角”的新常态，金融机构需从“被动应对罚单”升级为“主动嵌入战略”的合规模式[1] - Alice Agent-金融监管局处罚月报是一款自动化处罚动态监测与分析智能体，旨在帮助金融机构实现从“被动响应”到“主动防控”的合规工作升级[3][5][7] - 该工具通过全量聚合、精准解析和趋势洞察，将监管处罚信号转化为业务流程的内生约束机制，成为洞察监管、驱动合规的决策中枢[6][7] 产品功能与优势 - 全量聚合：自动抓取国家金融监督管理总局官方渠道发布的当月所有处罚决定，覆盖银行、保险、消金、信托等全业态[6] - 精准解析：从非结构化公告中提取被罚机构名称、违规事由、处罚金额、处罚类型等关键信息，并生成标准化数据表[6] - 趋势洞察：聚焦业务与经营管理领域的处罚动态，将违规原因细分类别，并提供同比分析以把握监管趋势[7] - 与传统人工查阅方式相比，该工具能处理每月上千条处罚决定，避免人工翻阅、手工归类、重复对比的滞后与低效[5] 2025年10月监管处罚数据概览 - 2025年10月1日至10月31日，国家金融监督管理总局及派出机构共公布行政处罚决定204份，涉及商业银行、信托公司、汽车金融公司等机构[8] - 处罚数量较去年同期的135份显著增长[9] - 处罚事由主要集中在公司治理类、经营类、市场监管类、信披类、违法违纪类和其他类六大领域[8] 主要违规事由分析 - 公司治理类：内控制度不完善、丢失/伪造/转让/出租/出借许可证成为本月重点，去年同期则包括聘用不符合条件人员、未提交材料等[9] - 经营类：违规吸储放贷、违反审慎经营原则、违规经营持续被罚，本月新增违规经营事由[9] - 市场监管类：提供虚假材料或弄虚作假、违规收费是主要问题[9] - 信披类：本月出现信息披露虚假、误导性陈述或重大遗漏的处罚，去年同期未列示此类[9] - 违法违纪类：贪污、挪用、侵占银行或客户资金的行为持续受到处罚[9] 各类型机构处罚明细 - 商业银行：处罚事由包括违规发放贷款、贷款风险分类不准确、授信集中度超比例、员工行为管理不到位、虚列费用、互联网贷款及代销业务管理不审慎、以不正当手段发放贷款、贷款“三查”不到位、内控管理缺陷等[12] - 信托公司：部分高级管理人员未经任职资格核准提前履职、部分风险项目未纳入或未及时纳入风险项目要素表、尽职调查不审慎、项目后期管理不到位[13] - 金融资产管理公司：追加投资不审慎、违规为项目融资、收购行为不审慎[10] - 汽车金融公司：部分汽车附加品贷款业务严重违反审慎经营规则[11] 产品价值主张 - 提供实时追踪，确保不漏任何一条监管信号[15] - 进行深度解读，将处罚信息转化为可操作的指南[15] - 支持随时追溯，每条处罚数据皆可查询，让每一次处罚成为下一次风险防控的起点[15]