行业战略定位 - 面对“十五五”新征程，信托业需在监管指引下夯实差异化发展定位，与各类资管机构错位发展、优势互补，共同服务中国式现代化大局 [3][7] - 行业应依托国家“十五五”规划建议和《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》的纲领性指导，进一步夯实差异化发展定位，践行功能性，构建特色化路径 [3][7] 差异化发展路径 - 坚守制度本源，立足受托人定位，发挥财产独立、风险隔离的核心功能 [3][7] - 延展金融服务功能，在“三分类”框架下为居民财富管理、企业经营发展及国家重点领域提供多元化信托服务 [3][7] - 拓展社会服务功能，在公益慈善、社会治理、民生福祉等领域强化信托普惠价值 [3][7] - 聚焦国家重大战略，全力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章” [3][7] 核心能力建设 - 专业能力是支撑转型发展的核心，信托公司正沿着资管业务价值链，结合自身禀赋着力提升四大能力 [3][7] - 着力提升以客户为中心的财富服务能力 [3][7] - 着力提升覆盖“投前-投中-投后”的资管投研能力 [3][7] - 着力提升保障业务全生命周期的资产服务能力 [3][7] - 着力提升驱动模式创新的数智科技能力 [3][7] 行业展望 - 立足“十五五”谋篇之年，信托业将持续发挥制度优势，走出一条差异化、特色化的转型之路，为国家经济高质量发展贡献更多信托智慧与力量 [4][8]

行业监管与制度重构 - 2025年信托业稳健发展的核心在于“1+N”监管体系的持续完善与落地见效 [2] - 政策组合拳以《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》为总方向，辅以《资产管理信托管理办法(征求意见稿)》和新修订的《信托公司管理办法》 [2] - “三分类”政策界定了资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托三大业务方向，为行业重构业务功能提供根本遵循 [2] - 监管协同成效显现，不动产、股权信托财产登记试点在全国多地加速铺开，国投泰康信托和外贸信托分别在北京完成首次不动产信托财产登记，实现行业“零的突破” [2] - 上海信托、爱建信托相继落地家庭传承类信托，丰富了资产服务信托实践场景 [2] - 监管逻辑是先划清业务边界，再制定规则，最终推动行业从融资中介向投资管理机构转型 [2] 行业规模与市场地位 - 截至2025年6月末，全行业信托资产余额达32.43万亿元，较上年末增长9.73%，同比增长20.11% [1][3] - 信托业资产规模在2025年上半年我国资产管理行业整体规模174.50万亿元中，仅次于险资运用余额(36.23万亿元)和公募基金产品规模(34.39万亿元) [3] - “三分类”政策下的资产管理信托与资产服务信托已替代传统的“融资信托+通道信托”模式，成为驱动2021年以来信托资产规模增长的主导业务模式 [3] - 资产管理信托是第一增长引擎，资产服务信托是第二增长引擎 [3] 业务结构优化 - 截至2025年6月末，按资金信托口径统计的资产管理信托余额约为24.43万亿元，约占信托资产总规模的75.33% [3] - 按非资金信托口径统计，资产服务信托余额至少为8万亿元，占比约为24.67% [3] - 业务结构优化体现在资金投向上，截至2025年6月末，资金信托投向金融市场领域占比61.60%，较2022年末大幅提升 [4] - 信托行业通过债券投资、FOF/MOM等形式为资本市场注入稳定资金 [4] - 行业构建“实体赋能+民生托底”格局，摒弃传统放贷模式，例如中粮信托“升悦”供应链金融平台累计服务规模已超100亿元 [4] 差异化发展与未来机遇 - “十五五”规划建议中“推动金融机构专注主业、错位发展”为行业突围指明方向 [5] - 信托公司立足自身资源禀赋探索特色赛道，例如华能信托深耕能源、先进制造领域，昆仑信托聚焦油气产业链金融 [5] - 在人口老龄化、财富代际传承及共同富裕背景下，社会催生出庞大的财富管理与综合化服务需求，与信托工具功能属性天然契合 [6] - 家族信托成为行业公认的核心赛道，高净值人群跨境传承、公益慈善等个性化需求持续扩容 [6] - 不动产、股权信托登记试点逐步推广持续破除制度障碍，家族信托将迈向“合规化、专业化、多元化”高质量发展阶段，未来3-5年市场规模有望实现新突破 [6]

行业监管与制度框架 - 2025年信托业稳健发展的核心在于“1+N”监管体系的持续完善与落地见效 [2] - 以《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》为核心政策文件，明确行业转型总方向 [2] - 《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》与新修订的《信托公司管理办法》形成“顶层设计引领、细则落地护航”的政策组合拳 [2] - “三分类”政策界定了资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托三大业务方向，为行业重构业务功能提供根本遵循 [2] - 监管协同成效显现，不动产、股权信托财产登记试点在全国多地加速铺开，实现行业“零的突破” [2] - 监管层为信托业描绘从融资中介到投资管理机构的转型路线图 [2] 行业规模与市场地位 - 截至2025年6月末，全行业信托资产余额32.43万亿元，较上年末增长9.73%，同比增长20.11% [1][3] - 信托业资产规模在资产管理行业中位居第三，仅次于险资运用余额（36.23万亿元）和公募基金产品规模（34.39万亿元） [3] - “三分类”政策下的资产管理信托与资产服务信托已替代传统“融资信托+通道信托”模式，成为驱动本轮规模增长的主导业务模式 [3] - 截至2025年6月末，资产管理信托余额约为24.43万亿元，占信托资产总规模的75.33% [3] - 资产服务信托余额至少为8万亿元，占比约为24.67% [3] 业务结构优化与资金投向 - 业务结构优化，资产管理信托是第一增长引擎，资产服务信托是第二增长引擎 [3] - 截至2025年6月末，资金信托投向金融市场领域占比61.60%，较2022年末大幅提升 [4] - 信托行业通过债券投资、FOF/MOM等形式为资本市场注入稳定资金 [4] - 规模增长与实体经济深度契合，信托公司构建“实体赋能+民生托底”格局 [4] - 例如，中粮信托“升悦”供应链金融平台累计服务规模已超100亿元 [4] 公司差异化发展与特色赛道 - “十五五”规划建议中“推动金融机构专注主业、错位发展”为行业突围指明方向 [5] - 信托公司立足自身资源禀赋，探索特色赛道，多元化发展格局逐步形成 [5] - 例如，华能信托深耕能源、先进制造领域，昆仑信托聚焦油气产业链金融 [5] - 家族信托成为行业公认的核心赛道，高净值人群跨境传承、公益慈善等个性化需求持续扩容 [6] - 叠加不动产、股权信托登记试点逐步推广，持续破除制度障碍 [6] - 家族信托将迈向“合规化、专业化、多元化”高质量发展阶段，未来3-5年市场规模有望实现新突破 [6] 行业发展前景与机遇 - “三分类”业务具有深厚的市场基础，在人口老龄化、财富代际传承及共同富裕背景下，社会催生出庞大的财富管理与综合化服务需求 [6] - 这些需求与信托工具的功能属性天然契合，为行业带来了重要发展机遇 [6] - 信托业将立足“受人之托、代人理财”本源，聚焦国家战略领域，以特色化布局激活动能 [1]

行业规模与增长 - 截至2025年6月末，全行业信托资产余额达32.43万亿元，较上年末增长9.73%，同比增长20.11% [1][2] - 信托业资产规模在资产管理行业中位居第三，仅次于险资运用余额（36.23万亿元）和公募基金产品规模（34.39万亿元） [2] 监管体系与政策环境 - 2025年信托业稳健发展的核心在于“1+N”监管体系的持续完善与落地见效 [1] - 政策组合拳包括以《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》明确总方向，并以《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》和新修订的《信托公司管理办法》形成“顶层设计引领、细则落地护航”的格局 [1] - “三分类”政策界定了资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托三大业务方向，为行业重构业务功能提供了根本遵循 [1] 业务结构转型 - “三分类”政策下的资产管理信托与资产服务信托已替代传统的“融资信托+通道信托”模式，成为驱动2021年以来信托资产规模增长的主导业务模式 [3] - 截至2025年6月末，资产管理信托余额约为24.43万亿元，占信托总规模的75.33%；资产服务信托余额至少为8万亿元，占比约为24.67% [3] - 资金信托投向金融市场领域的占比达61.60%，较2022年末大幅提升，行业通过债券投资、FOF/MOM等形式为资本市场注入资金 [3] 创新实践与试点突破 - 2025年以来，不动产、股权信托财产登记试点在全国多地加速铺开 [2] - 国投泰康信托和外贸信托分别在北京完成首次不动产信托财产登记，实现行业“零的突破” [2] - 上海信托、爱建信托相继落地家庭传承类信托，丰富了资产服务信托实践场景 [2] 服务实体与特色发展 - 信托公司构建“实体赋能+民生托底”格局，例如中粮信托“升悦”供应链金融平台累计服务规模已超100亿元 [3] - 面对竞争，信托公司立足自身资源禀赋探索特色赛道，如华能信托深耕能源与先进制造，昆仑信托聚焦油气产业链金融 [4] - 行业聚焦国家战略领域，以特色化布局激活动能 [1] 核心赛道与未来机遇 - 家族信托被公认为核心赛道，在人口老龄化、财富代际传承及共同富裕背景下，社会催生出庞大的财富管理与综合化服务需求 [4] - 高净值人群跨境传承、公益慈善等个性化需求持续扩容，叠加不动产、股权信托登记试点推广，持续破除制度障碍 [4] - 专家认为，家族信托将迈向“合规化、专业化、多元化”高质量发展阶段，未来3-5年市场规模有望实现新突破 [4]

行业整体规模与增长 - 截至2025年6月末，全行业信托资产规模余额为32.43万亿元，首次突破32万亿元 [1][2] - 与2024年末相比，规模增加2.87万亿元，增幅为9.73% [1][2] - 与2024年同期相比，规模增加5.43万亿元，同比大幅增长20.11% [1][2] - 行业规模自2021年企稳回升，2024年末创29.56万亿元历史新高，2025年上半年延续增长势头 [2] 业务结构转型 - 资产管理信托与资产服务信托已成为驱动行业规模增长的主导业务模式，替代了传统的“融资信托+通道信托”模式 [2] - 截至2025年6月末，按资金信托口径统计的资产管理信托余额约为24.43万亿元，占信托资产总规模的75.33% [3] - 按非资金信托口径统计，资产服务信托余额至少为8万亿元，占信托资产总规模的24.67% [3] 资金投向：证券投资信托成为主力 - 截至2025年6月末，证券投资信托规模达12.48万亿元，占资金信托总规模的比例为51.09%，首次突破50% [1][4] - 证券投资信托规模较2024年末增加1.49万亿元，较2024年同期增加3.38万亿元 [1][4] - 该占比自2023年以来持续提升，从2022年末的34.34%升至2023年末的42.14%，再到2024年末的49.39% [4] - 超10万亿元信托资金涌向证券市场，标品业务成为信托公司的“兵家必争之地” [1][4] 公司案例与业务动向 - 中粮信托截至2025年6月末的标品资管业务规模达1260亿元，较年初增长19%，并构建了全品种产品矩阵 [4] - 陕国投信托上半年加快推进资产管理信托标品化转型，完成了全品类资产管理产品体系的搭建，实现了标品业务规模增长 [4] - 行业普遍认为，未来信托资金将加速从非标产品向标品“搬家” [4] 资产配置偏好：增配权益资产 - 信托资金对权益资产的兴趣愈发浓厚 [5] - 截至2025年6月末，信托资金投向股票市场的规模为0.78万亿元，相较于年初的0.72万亿元有所增加，占比从3.25%增至5.18% [5] - 投向基金市场的信托资金规模为0.69万亿元，相较2024年末的0.4万亿元显著增长，占比提升了近3个百分点 [5] - 2025年11月，标品信托发行数量为1641款，环比增长27.9%，已披露发行规模环比增长51.4% [5] - 其中，权益类产品发行数量环比增长31.43%，已披露发行规模环比大幅增长214.22% [5] - 在无风险收益率下行背景下，为满足客户对年化收益率3%至5%的需求，信托公司正更多关注REITs、可转债、ETF等配置方向 [5]

信托行业资产规模增长与结构转型 - 截至2025年6月末，全行业信托资产规模余额为32.43万亿元，较2024年末增加2.87万亿元，增幅为9.73%，较2024年同期增加5.43万亿元，同比大幅增长20.11% [1][2] - 行业资产规模自2021年企稳回升，于2024年末创29.56万亿元历史新高，2025年上半年末首次突破32万亿元 [2] - 资产管理信托与资产服务信托已成为驱动规模增长的主导业务模式，截至2025年6月末，资产管理信托余额约24.43万亿元，占信托资产总规模的75.33%，资产服务信托余额至少为8万亿元，占比24.67% [2][3] 信托资金加速投向证券市场 - 截至2025年6月末，证券投资信托规模达12.48万亿元，占资金信托总规模的比例为51.09%，金额较2024年末增加1.49万亿元，较2024年同期增加3.38万亿元 [1][4] - 证券投资信托占比自2022年末的34.34%持续提升，2023年末为42.14%，2024年末为49.39%，至2025年上半年首次突破50% [4] - 多家信托公司半年报显示增配证券类资产趋势，例如中粮信托标品资管业务规模达1260亿元，较年初增长19% [5] 信托资金增配权益类资产趋势明显 - 信托资金对权益资产兴趣增加，截至2025年6月末，投向股票市场的信托资金规模为0.78万亿元，较年初的0.72万亿元有所增加，占比从3.25%增至5.18% [7] - 同期，投向基金市场的信托资金规模为0.69万亿元，较2024年末的0.4万亿元显著增长，占比提升近3个百分点 [7] - 2025年11月，标品信托发行数量为1641款，环比增长27.9%，已披露发行规模环比增长51.4%，其中权益类产品发行数量环比增长31.43%，已披露发行规模环比增长214.22% [7] 行业转型背景与未来展望 - 自2018年起，在市场环境变化与监管政策调整下，信托业步入转型发展阶段，资产规模曾从2017年末26.25万亿元的高位回落 [2] - 在监管引导下，信托公司发力标品业务，标品业务和证券资产已成为信托公司的“兵家必争之地”，未来信托资金将加速从非标产品向标品转移 [1][5] - 在无风险收益率逐步下行的背景下，权益类资产成为信托公司重要的配置方向，越来越多信托公司关注REITs、可转债、ETF等配置 [7]

行业整体表现 - 截至2025年6月末，全行业信托资产规模余额为32.43万亿元，同比增长20.11% [1] - 2025年上半年，全行业实现经营收入343.62亿元，同比增长3.34%；实现利润总额196.76亿元，同比增长0.45% [1] - 经营收入与利润总额的“双增”表现或意味着行业已触底回暖，围绕“回归本源”的业务调整已初见成效 [1] 资产管理信托业务 - 2025年上半年，资产管理信托余额约为24.43万亿元，占信托资产总规模的75.33% [2] - 资产管理信托余额较上年末增加2.18万亿元，增长9.80%；较上年同期增加4.48万亿元，同比增长22.46% [2] - 证券投资信托已成为资产管理信托的主导产品，2025年上半年规模达12.48万亿元，占资金信托总规模的比例为51.09%，而2022年末该比例仅为34.34% [2] - 非标资产配置比例显著下降，2025年上半年在资金信托总规模中占比为39.70%，而2022年末占比高达54.52% [3] - 信托行业在资产管理行业中的市场地位提升，其资产管理规模（32.43万亿元）仅次于保险资管（36.23万亿元）和公募基金（34.39万亿元） [2] 资产服务信托业务 - 资产服务信托呈现稳步增长态势，已成为行业增长的重要引擎 [4] - 截至2025年6月末，财富管理、行政管理、风险处置、资产证券化服务信托规模分别达4.37万亿元、2.80万亿元、2.60万亿元、1.43万亿元 [4] - 北京、上海、广州、厦门、天津等地已开始试点不动产和股权信托财产登记，为资产服务信托发展扫清制度障碍 [4] - 资产服务信托业务尚处探索阶段，短期难以形成成熟商业模式，但应用场景广泛，从长远看制度约束将逐步解决 [4] 行业未来展望 - 信托公司应当专注主业、完善治理、错位发展，制定清晰战略规划，构建可持续的商业模式 [5] - 资产管理信托业务结构持续优化，标准资产已成主导配置方式，非标资产降为辅助配置方式 [2] - 资产服务信托，特别是财富管理服务信托，未来或将逐步形成有价值的商业模式，成为既有规模又有业绩贡献的增长引擎 [4]

行业转型背景与政策环境 - 信托业正处在前所未有的政策赋能与转型深化关键节点 [1][3] - 一套逻辑连贯、导向清晰的“政策组合拳”已形成 [1][3] - 政策为行业绘制了从“分类规范”到“深耕提质”的转型蓝图 [1][3] 公司战略重塑框架 - 华润信托在“十四五”以来，从价值、业务、组织等多个维度进行重塑 [1][3] - 目标是打造与受托人定位相匹配、与高质量发展要求相适应的核心能力体系 [1][3] 价值重塑 - 核心是锚定受托人本源，实现从过去聚焦“收益创造”的全面升级 [1][3] - 强调践行金融的政治性、人民性，回归受托人本源 [1][3] 业务重塑 - 业务重塑紧扣信托“三分类”新规和《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》 [2][4] - 新规为业务重塑提供了清晰的“施工图纸” [2][4] - 在三大业务领域实现深耕：资产管理信托、资产服务信托、公益慈善信托 [2][4] 资产管理信托领域 - 《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》为标品信托营造了公平的竞争环境 [2][4] - 低利率环境下，投资者对稳健收益、风险对冲、长期增值有核心需求 [2][4] - 上述环境对信托公司的投研能力提出了更高要求 [2][4] 资产服务信托领域 - 需实现“从单一服务到场景延伸”的升级 [2][4] 公益慈善信托领域 - 在政策支撑与实践探索中呈现多元发展格局 [2][4] - 正形成覆盖多元需求的慈善服务体系 [2][4] 组织重塑与能力建设 - 组织重塑旨在适配转型需求 [2][5] - 重点强化四大能力支撑 [2][5] 投资研究能力 - 建立公募、私募投研共享机制 [2][5] - 力争实现“全市场覆盖、跨品类联动”的投研体系 [2][5] 运营服务能力 - 通过标准流程优化、服务场景延伸来提升 [2][5] - 提升账户管理、资金结算、信息披露等全流程运营效率 [2][5] 风险管理能力 - 按照“全流程、穿透式”风险防控要求进行强化 [2][5] - 将风控嵌入业务决策、产品设计、投后管理等各个环节 [2][5] 科技创新能力 - 以数字化转型为抓手进行强化 [2][5] - 具体措施包括搭建智能服务平台、优化系统支撑体系 [2][5]

行业转型阶段与政策环境 - 信托业正处在前所未有的政策赋能与转型深化的关键节点 一套逻辑连贯、导向清晰的“政策组合拳”已然形成 为行业绘制了从“分类规范”到“深耕提质”的转型蓝图 [1] - 政策明确了行业“转型向何处去、能力如何构建”的根本问题 [1] 公司价值重塑 - 华润信托在价值重塑方面锚定受托人本源 从过去聚焦“收益创造”转向践行金融的政治性、人民性 实现回归受托人本源的全面升级 [1] - “十四五”以来 华润集团引导华润信托从价值、业务、组织等多个维度重塑 打造与受托人定位相匹配、与高质量发展要求相适应的核心能力体系 [1] 公司业务重塑 - 业务重塑紧扣“三分类”新规及《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》 这些政策为业务重塑提供了清晰的“施工图纸” [2] - 在资产管理信托领域 新规为标品信托营造了公平的竞争环境 低利率环境下投资者对稳健收益、风险对冲、长期增值的核心需求 对信托公司的投研能力提出更高要求 [2] - 在资产服务信托领域 目标是实现“从单一服务到场景延伸”的升级 [2] - 在公益慈善信托领域 政策支撑与实践探索中呈现多元发展格局 形成覆盖多元需求的慈善服务体系 [2] 公司组织与能力重塑 - 组织重塑旨在适配转型需求 重点强化四大能力支撑 [2] - 强化投资研究能力 建立公募、私募投研共享机制 力争实现“全市场覆盖、跨品类联动”的投研体系 [2] - 强化运营服务能力 通过标准流程优化、服务场景延伸 提升账户管理、资金结算、信息披露等全流程运营效率 [2] - 强化风险管理能力 按照“全流程、穿透式”风险防控要求 将风控嵌入业务决策、产品设计、投后管理等各个环节 [2] - 强化科技创新能力 以数字化转型为抓手 搭建智能服务平台、优化系统支撑体系 [2]

行业转型阶段与核心任务 - 当前信托业转型已超越单点业务调整，进入核心能力系统性重塑的新阶段 [2] - 行业发展评价标准正从“量”的扩张向“质”的提升转变 [2] - 转型核心任务是以政策为遵循，回归信托本源、重塑核心能力，践行金融的政治性与人民性，在服务实体经济、满足民生需求中彰显价值 [2] 核心能力重塑的四个维度 - 公司提出通过“价值、业务、组织、精神”四个维度的系统性重塑来构建核心能力体系 [2] - 四个维度相互支撑、层层递进，是驶向高质量发展的“动力系统” [3] 价值重塑的具体角色定位 - 做实体经济的“长期伙伴”，以“长期主义”视角对接产业需求，跳出“短期逐利”思维 [3] - 做人民财富的“忠实管家”，精准回应民生需求 [3] - 做社会信任的“基础平台”，通过透明化运作、规范化管理，让信托成为社会信任的“放大器” [3] 业务重塑的三大领域深耕 - 资产管理信托重点布局股票、债券等标品投资，聚集优势赛道，并围绕“募、投、产、管、退、服”六大能力打造差异化产品，形成错位竞争 [3] - 资产服务信托实现“从单一服务到场景延伸”的升级，将服务嵌入更多民生与产业场景 [3] - 公益慈善信托呈现运作模式、服务对象、落地场景多样化发展格局，形成覆盖多元需求的慈善服务体系 [3] 组织重塑的四大能力支撑 - 强化投资研究能力，力争实现“全市场覆盖、跨品类联动”的投研体系 [4] - 强化运营服务能力，通过标准流程优化、服务场景延伸，提升全流程运营效率 [4] - 强化风险管理能力，将风控嵌入业务决策、产品设计、投后管理等各个环节 [4] - 强化科技创新能力，以数字化转型为抓手，提升业务处理效能、降低操作风险 [4] 精神重塑与文化培育 - 将“五要五不”融入信托文化建设，培育诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规的受托文化 [4] - 让每个员工都成为信托文化的“承载者” [4] 成效衡量标准与最终目标 - 重塑成效需经得起最严格的监管审查、赢得客户的专业信任、展现穿越市场周期的韧性 [7] - 最终目标是在生态构建上，与银行、券商、保险等机构协同构建“大资管”生态，提升金融服务的整体性与穿透力，在服务国家战略、赋能实体经济中发挥独特作用 [7] - 在价值传递上，持续夯实信托制度认知与社会信任基础，显著提升公众对信托在财富有序传承、资产风险隔离、公益精准落地等方面制度优势的认知，使信托从专业领域走向民生场景 [7]