美国加州7月失业率升至5.5%，位居全美各州之首。这是自去年12月以来的最高点，高于全国平均的4.2%。 州政府数据显示，当月净增1.5万个岗位，但仍有1.82万人在积极寻找工作。换句话说，新增就业并未跟上求职潮。 旧金山的失业率也升至4.4%，较上月上升0.2个百分点。前州就业发展厅厅长迈克尔·伯尼克直言，"现在是近十年来最艰难的求职环境"。 尤其是应届毕业生和初级岗位求职者，几乎感受到前所未有的寒意。他指出，人工智能在一定程度上取代了低层级岗位。 与此同时，疫情期间科技企业的"过度扩招"正在反噬。裁员与收缩仍在继续，白领岗位尤其受冲击。 与之形成对比的是，制造业和物流业却出现回暖。蓝领经济逐渐恢复元气，而白领经济正在快速收紧。 数据显示，加州7月制造业虽增加300个岗位，但与去年同期相比已减少3.25万个岗位。 相比之下，专业和商业服务业单月流失7100个岗位，科技密集的信息产业减少1000个岗位。 一、AI冲击与结构转移 加州的就业低迷并非单一因素所致。在硅谷和旧金山，人们普遍认为AI是一个重要推手。 有业内人士透露，很多公司在裁员时，直接把AI作为削减人力的理由。企业声称生产率提高，因而需要的人手减少 ...

新冠疫情后美国劳动力市场持续保持韧性 - 疫情后美国经济快速恢复并重回增长轨道，通胀飙升、劳动力市场过热是本轮经济上行期的最大特点 [2] - 美联储2022年初开始激进加息，两年间通胀显著消退但劳动力市场持续展现强大韧性 [2] - 2022年3月至2025年3月，美国月度新增非农就业均值23.04万人，显著高于疫情前两年17.80万人的均值 [3] - 2025年3月失业率为4.2%，虽高于2023年4月3.4%的极低值，但远低于5.68%的历史均值 [3] 菲利普斯曲线与贝弗里奇曲线的异常变化 - 2022年3月至2024年9月，美国通胀率由7.0%降至2.1%，但失业率仅由3.6%升至4.1%，菲利普斯曲线明显"垂直化" [4] - 同期职位空缺率由7.4%降至4.4%，但失业率仅由3.6%升至4.1%，贝弗里奇曲线明显"陡峭化" [5] - 这两项指标异常表明通胀回落和职位空缺减少均未导致失业率显著上升，凸显劳动力市场韧性 [4][5] 劳动力市场韧性的需求端驱动因素 - 拜登政府"投资美国"三大法案总支出1.2万亿美元，截至2024年末私营部门已宣布投资额突破1万亿美元 [7] - 制造业就业保持增势并稳定在高于疫情前水平，建筑业就业线性增长中非住宅建筑岗位占比超60% [7] - 家庭部门"超额储蓄"达2.1万亿美元，2020-2024年以700-850亿美元/月速度释放，支撑消费韧性 [11] - 2024年美国家庭财富净值创历史新高，金融资产及房地产同比稳定增值，形成"消费→就业→薪资"正反馈循环 [12] - 2022-2024年休闲和酒店业、教育健康服务业、专业商业服务业新增就业占私营部门新增总量的71.39% [13] 劳动力市场韧性的供给端驱动因素 - 2020-2022年疫情导致美国超额死亡997万人，提前退休240万人，2024年劳动力参与率62.5%仍低于疫情前63.3% [14] - 拜登任期内移民净增800万人（其中500万为非法移民），非法移民年均收入38758美元显著低于本土53766美元 [15] - 廉价非法移民填补蓝领职位空缺，缓解薪资上行压力，促进菲利普斯曲线垂直化和贝弗里奇曲线陡峭化 [16] 中性利率与政策限制性评估 - 美联储2024年将中性利率估计值从0.5%逐步上调至1.0%，此前低估中性利率导致高估政策利率限制性 [18] - 企业技术创新、劳动力配置优化和创业热潮提升劳动生产率，推动中性利率水平上升 [18] 短期与中长期展望 - 短期内招聘率从2022年3月4.4%降至2025年1月3.4%，但裁员率维持1.0%低位，职位空缺/失业比从1.03:1回升至1.07:1 [20] - 2025年2月净移民折年数70万人较2024年12月170万人大幅减少，但劳动力市场仍将保持供需平衡 [20] - 特朗普政府关税政策、联邦裁员与减税、"去监管"等政策组合将带来中长期不确定性 [22]