印度洋的战略重要性 - 印度洋承载全球过半的集装箱货运和三分之一散货贸易，是连接东西方的能源与贸易命脉 [1] - 印度洋地区国家是控制该战略命脉的枢纽，其战略意义因近期多国高层外交访问而凸显 [1] 毛里求斯的国家概况与历史 - 毛里求斯是位于印度洋西南部的岛国，面积2040平方公里，人口不到130万，被誉为“印度洋上的钥匙” [2] - 该国曾先后被荷兰、法国和英国殖民，于1968年独立，1992年改行共和制 [3] - 首都路易港呈现多元文化融合，经济产业从依赖蔗糖成功转型，2024年国内生产总值约140.44亿美元，人均GDP超过1.17万美元 [3][8] 查戈斯群岛主权争端 - 查戈斯群岛位于毛里求斯东北约750公里，1965年被毛里求斯被迫割让给英国，主岛迪戈加西亚后被英国租给美国建设重要空军基地 [4] - 2025年5月，英国同意归还群岛主权，但迪戈加西亚基地将由毛里求斯租借给英美，该协议目前被英国议会上院否决 [4] - 部分英美政客将主权移交与所谓“中国威胁”相联系，被当地学者批评为冷战思维 [5] 毛里求斯的外交与经济发展策略 - 毛里求斯采取务实外交，不与任何一方绑定，而是在各领域开展选择性合作 [7] - 与法国保持密切联系，法语是主要语言之一，法律体系留有拿破仑法典印记 [7] - 与印度关系紧密，印度裔人口众多，2025年3月双方签署涉及太空合作等多项协议，次月毛里求斯参与了印度与非洲国家的海上联合军演 [7] - 与美国保持深度经贸联系，2024年双边商品和服务贸易总额约8.3亿美元 [7] - 经济发展被称为“毛里求斯奇迹”，通过产业多元化形成制造业、金融服务业、旅游业和信息产业四大支柱，并持续向高端制造、海洋经济等新支柱转型 [8] - 成功因素包括国内政治稳定、坚持法治与开放经济、教育与产业协同升级以及实用主义外交平衡策略 [8] 中国与毛里求斯的合作 - 自1972年建交以来，中毛经济技术合作稳步发展，众多中国企业在毛承建公路、住房、商场等项目 [10] - 中国融资支持扩建了西沃萨古尔·拉姆古兰爵士国际机场，使其旅客吞吐量提升超过40% [10] - 合作向科技和人文领域拓展，包括旅游定制产品开发、影视合作以及应对气候变化的技术与设备支持，如提供太阳能光伏系统和气象监测设备 [11][12] - 分析认为，中国在人工智能、数字经济和气候变化等领域的实践，与毛里求斯发展高附加值产业的转型需求高度契合 [12]

党风廉政与反腐败工作部署 - 中共中央政治局召开会议，研究部署2026年党风廉政建设和反腐败工作 [1][6] 健康中国与基层医疗建设 - “十四五”时期，我国加快建设健康中国，建成了覆盖城乡的基层医疗卫生服务网络，基层医疗服务能力持续提升 [1][7] - 基层医疗是我国医疗卫生服务体系的网底，也是守护群众健康的第一道防线 [7] 信息化发展成就 - “十四五”期间，我国信息化发展取得显著成就，在信息基础设施、网信产业生态、信息技术创新能力、电子政务发展等多个方面，实现了从重点领域突破迈向全面赋能发展 [2][8] 消费品工业增长 - 今年前11个月我国消费品工业保持平稳增长态势，规模贡献与民生保障作用凸显，在结构优化、创新升级等方面成效显著 [3][9] 农业基础设施与粮食安全 - 截至目前，全国耕地灌溉面积已超过10.9亿亩，较2020年底增加5300万亩以上 [4][10][11] - 2025年耕地灌溉面积上粮食产量占全国粮食总产量的八成以上 [11] 经济运行与新质生产力 - “十四五”时期，推动经济运行稳中有进，新质生产力稳步发展，高质量发展取得新的历史性成就 [12] 科技创新与重大突破 - 国防科技大学磁浮团队成功在两秒内，将吨级重的试验车加速至每小时700公里，创造了全球最快的超导电动磁悬浮试验速度纪录 [13] - 2025年，“蛟龙”号、“深海勇士”号和“奋斗者”号三大载人潜水器预计共完成314个载人深潜潜次，应用水平持续提升 [14] - “华龙一号”两台核电机组开始装料 [17] - 我国单机容量最大抽水蓄能电站首台机组并网发电 [17] 冰雪经济发展 - 《中国冰雪经济发展报告（2025）》显示，我国冰雪经济实现跨越式发展，市场规模持续扩大 [15] 国内政策与建设进展 - 国家再次提高部分退役军人和其他优抚对象抚恤补助标准 [17] - 今年1—11月全国新开工改造城镇老旧小区2.58万个 [17] - 我国快递包装绿色化转型加快，年回收复用纸箱超8亿个 [17] - 2025年生态文明建设示范区名单发布 [17] - 今年6—11月公安机关立案查处金融领域“黑灰产”犯罪案件1500余起 [17] - 广东发布发展低空经济十二条金融政策 [17] - 西部陆海新通道隆泸叙铁路开通运行 [17] - 安岚高速建成通车 [17] 国际局势与地区动态 - 国际人士表示日本首相高市早苗的错误言论是对战后国际秩序的公然挑衅 [4][17] - 日本人士表示高市早苗错误言论损害日本自身利益 [4][18] - 俄罗斯国防部称，俄军对乌克兰境内147个区域的军工企业、能源设施等实施打击、击落335架固定翼无人机 [18] - 乌克兰军方称打击了俄军无人艇储存与维护基地、物资仓库等多个目标 [18] - 美国总统特朗普称，美国将开始在拉美地区的陆地“反毒”行动，并称“福特”号航母正控制着加勒比海 [5][18] - 委内瑞拉总统谴责美国查扣涉委油轮是“海盗行径” [5][18] - 匈牙利总理称欧盟正在分崩离析 [18] - 美国制裁欧洲人员，欧盟予以谴责 [18] - 泰柬边界总委员会秘书处会议举行 [18] - 美国加州多地因恶劣天气进入紧急状态 [18]

中方在世贸组织对印度提起贸易争端 - 中国已就印度针对光伏产品及信息技术产品贸易采取的某些措施，正式向世界贸易组织提起争端解决请求 [1] - 这是继10月就印度电动汽车及电池补贴措施提起诉讼后，中方再次通过世贸组织机制维护本国产业利益 [1] 中方指控印方措施违反世贸规则 - 中国商务部表示，印方相关措施涉嫌违反世贸组织约束税率、国民待遇等多项义务，并构成世贸组织明令禁止的进口替代补贴 [1] - 这些措施给予印方本国产业不公平的竞争优势，对中方利益造成实质损害 [1] - 中方敦促印方立即纠正错误做法 [1] 印度相关措施的核心内容 - 印方措施核心是莫迪政府推出的“生产挂钩激励计划”，该计划对包括信息产业和光伏等在内的本土制造业提供大规模补贴 [1] - 除直接补贴外，还对进口产品征收高关税，并制定强制性的本土采购清单，引导产能向印度转移 [1] - 印度“国内成分要求”规定进一步收紧，许多分析认为其目的是限制来自特定国家特别是中国的进口 [2] - 作为本土制造的量化指标，印度对各类产品设定“国内附加值”要求，例如要达到政府采购门槛并被认定为本土产品，其DVA通常要达到50%以上 [2] 专家对印度措施的分析与定性 - 专家指出，印度对通信产品和光伏组件分别征收超出世贸组织约束税率的高额关税 [2] - 印度通过PLI向本土企业提供4%—6%的增量销售额补贴 [2] - 这种“关税壁垒+本土补贴”的双重保护直接提高了进口产品的成本，同时降低了本国产品的生产成本，使本国产品在市场上更具价格优势 [2] - 这种做法形成了“进口替代补贴”，对进口产品构成了歧视性排斥 [2] - 根据WTO《补贴与反补贴措施协议》第三条规定，此类补贴被明确列为禁止性补贴，直接违反了WTO国民待遇原则，破坏了多边贸易体制的公平性与稳定性 [2]

文章核心观点 - 基础研究正成为产业竞争和国家竞争力的关键 企业角色正从技术应用者升级为科学创造者 基础研究的厚度决定了产业响应的速度与高度[1] - 企业基础研究面临投入占比低、投入不足、多重卡点及融入国家体系尚浅等短板 需从战略任务、激励机制、平台协同及人才评价等多方面形成更强合力[3][4][5] 行业趋势与模式转变 - 科学与技术边界加速融合 产业迭代周期显著缩短 国际竞争明显前移[1] - 企业基础研究模式发生深刻转变 从视为外部供给转向内化为核心竞争力资产 并在新范式基础研究上做出原始性贡献[2] - 国际领先企业在AI、生物医药等领域投入巨大且聚焦底层科学问题 国内龙头企业如华为、比亚迪也正向基础研究延伸[2] 企业基础研究现状与挑战 - 中国基础研究经费占研发总经费比重约6.9% 与美、英、法、日等科技强国12%-20%以上的水平差距明显[3] - 企业基础研究支出仅占企业研发支出的约1% 作为基础研究出资人的角色偏弱[3] - 企业面临预期不稳不愿投、风险难担没钱投、能力不足不会投的三重卡点 受短期财务压力、缺乏长期资本和风险分担机制以及能力不足制约[3] - 国家正将企业更深融入基础研究体系 但总体仍处在破题阶段[3] 战略建议与政策方向 - 把企业基础研究纳入国家战略任务体系 围绕国家重大战略需求和未来产业制高点建立任务清单和组织机制 支持领军企业牵头长周期攻关[4] - 完善激励与风险分担机制 优化财税激励 利用政府采购、首购订购创造初始市场 发展耐心资本并健全风险补偿机制[4] - 构建科研机构与企业协同的平台体系 将重大科技基础设施从以学术用户为主拓展为科研机构与企业共同使用[4] - 强化人才供给与评价导向改革 推动人才双向流动 支持企业建设高水平团队 完善长周期评价体系并在国家评审中更重视企业原创成果[5]

核心观点 - 11月美国私营部门就业人数减少3.2万个，为2023年3月以来最大单月降幅，显著低于市场预期的新增4万个岗位，凸显劳动力市场明显放缓并呈现结构性分化 [1] 就业市场表现 - 就业下滑主要由小型企业驱动，员工人数少于50人的小企业合计裁员12万个，其中规模在20至49人之间的企业减少7.4万个岗位，创2020年5月以来最大单月降幅 [2] - 拥有50名及以上员工的大型企业净增9万个岗位，反映出不同规模企业抗压能力存在明显差异 [2] - 教育和医疗服务业新增3.3万个岗位，休闲和酒店业增加1.3万个，成为少数亮点 [2] - 专业和商业服务业裁员2.6万人，信息服务业减少2万人，制造业减少1.8万人，金融活动与建筑业各减少9000人 [2] 薪资增长趋势 - 留任员工薪资同比上涨4.4%，较10月回落0.1个百分点 [2] - 跳槽者薪资增幅降至6.3%，为2021年2月以来最低水平，表明劳动力市场议价能力持续减弱 [2] - ADP薪资数据基于覆盖逾2600万美国私营部门雇员的工资单信息，具有较强代表性 [2] 经济数据背离 - 美国供应管理协会（ISM）公布的11月服务业PMI升至52.6，创九个月新高，显示服务业活动继续扩张 [3] - ADP就业数据与ISM服务业PMI之间的背离，反映出当前美国经济的多维复杂性 [3] - 数据背离可能源于统计方法与样本结构差异，ADP基于实际雇佣数据覆盖约50万家企业，不含政府雇员，而ISM样本更侧重大型企业或受政府停摆影响较小的服务业细分领域 [3] 政策与数据环境 - 美国商务部长卢特尼克将就业下滑归咎于民主党引发的政府停摆及大规模遣返非法移民措施，称政府停摆影响了依赖联邦合同的小企业项目进度 [4] - 10月1日至11月12日的政府停摆导致多项关键经济数据延迟发布或永久缺失，包括完整的10月和11月就业报告及部分通胀指标，增加了美联储政策决策的不确定性 [4] 通胀与货币政策预期 - 11月核心PCE物价指数同比增长2.8%，环比上涨0.1%，为5月以来最低水平，显示通胀压力持续缓解 [5] - 结合就业市场疲软迹象，市场对美联储12月降息25个基点的预期概率已升至近90% [5] - 美联储内部对是否降息存在明显分歧，部分委员认为12月降息“可能是合适的”，另一些承认未来需继续降息但未必在12月行动，还有多位委员已明确排除12月降息可能性 [5] - 通胀已连续四年半高于2%目标，且预计2026年前仅会缓慢回落 [5] 经济分化与政策前景 - 美国经济“K型分化”趋势日益突出，大型企业与核心服务业保持韧性，而中小企业、制造业及信息产业持续承压 [6] - 随着12月9日至10日联邦公开市场委员会（FOMC）会议临近，ADP报告成为美联储决策前可获得的最后一份重要就业指标 [6]

区域性股权市场“专精特新”专板发展现状 - 截至2024年9月底，26家专板累计服务企业1.56万家，包括国家级专精特新“小巨人”企业1298家、专精特新中小企业9197家、上市后备企业1098家 [1] - 专板作为资本市场“塔基”，在助力企业融资和培育上市方面发挥积极作用，为培育新质生产力注入动力 [1] 专板企业集聚效应与产业布局 - 入板企业高度集中于战略性新兴产业和未来产业，与培育新质生产力的方向高度契合 [2] - 以北京专板为例，截至2024年10月底，入板企业974家，其中国家级“小巨人”企业185家（占比19%），行业分布以信息产业（42.03%）、医药健康业（16.44%）和先进制造（10.26%）为主 [2] - 湖南专板截至2024年9月底挂牌企业297家，100%为省级专精特新企业，其中包含国家级“小巨人”企业39家 [3] 专板企业创新与经营能力 - 专板企业普遍呈现“高研发”特点，创新能力强、经营韧性足 [3] - 北京专板企业2024年平均营收达8642.36万元，超过两成企业营收超1亿元 [3] 专板全链条服务体系构建 - 专板构建“基础服务+投融资服务+挂牌上市规范培育服务”综合体系，解决企业在融资、治理、市场、人才等方面的痛点 [4] - 基础服务涵盖公司治理优化、财务法务合规辅导、政策申报代理、资源对接及品牌推广等 [4] - 融资服务通过私募股权、可转债、专属信贷产品及常态化投融资路演满足差异化需求 [4][5] - 北京专板推出融资奖励政策，对实现私募股权融资的企业最高奖励30万元，并推出“专板招金贷”等专属产品，累计融资超400亿元 [5] - 湖南专板依托财信金控集团全牌照优势，提供“平台+金控”综合金融协同服务 [5] 企业挂牌上市培育路径 - 专板建立“孵化层—规范层—培育层”梯度培育体系，并提供差异化服务 [6] - 通过三四板制度型对接机制，形成“区域性股权市场—新三板—北交所/科创板/创业板”的培育路径 [6] - 自2023年10月机制落地至2024年9月底，已有186家企业通过绿色通道申报新三板，最快审核时间为17个工作日 [6] - 北京专板已有9家企业通过绿色通道挂牌新三板，平均审核用时37.2个交易日，较常规流程节省三分之一时间 [6] 专板发展面临的挑战与未来方向 - 专板服务覆盖面有限，以北京为例，专精特新梯度企业超1.5万家，但入板企业仅占5.6% [8] - 服务深度和精度有待提升，当前偏向满足共性需求，个性化精准对接不足 [8] - 未来需从加大政策宣传、完善多元化服务体系、深化上市服务三方面提升覆盖面和精度 [9] - 建议推出细分领域定制化服务、搭建产学研用平台、创新金融产品、深化跨区域合作，以匹配新质生产力发展需求 [9]

专板建设总体进展 - 截至2024年9月底，26家区域性股权市场“专精特新”专板累计服务企业1.56万家，包括国家级专精特新“小巨人”企业1298家、专精特新中小企业9197家、上市后备企业1098家 [1] - 专板已成为汇聚专精特新中小企业的“苗圃”，在助力融资和培育上市方面发挥积极作用，有效发挥资本市场“塔基”功能 [1] 产业集聚与企业发展 - 入板企业高度集中于战略性新兴产业和未来产业，与培育新质生产力方向高度契合 [3] - 北京专板入板企业达974家，其中国家级“小巨人”企业185家（占比19%），信息产业、医药健康业、先进制造和智能装备业企业占比分别为42.03%、16.44%、10.26% [3] - 湖南专板挂牌企业297家，100%为省级专精特新企业，其中国家级“小巨人”企业39家 [3] - 专板企业普遍具有高研发特点，2024年平均营收达8642.36万元，超过两成企业营收超1亿元 [4] 服务体系构建 - 各地专板构建“基础服务+投融资服务+挂牌上市规范培育服务”综合服务体系，解决企业在融资、治理、市场和人才等方面的痛点 [5] - 基础服务涵盖公司治理优化、财务法务合规辅导、政策申报代理、行业资源对接和品牌推广等一站式服务 [5] - 投融资服务通过私募股权、可转债、股权质押、专属信贷产品及“一月一链”投融资路演活动满足差异化需求 [6] - 北京专板推出融资奖励政策，对实现私募股权融资的企业给予最高30万元奖励，并推出“专板招金贷”等专属债权产品，累计融资超400亿元 [6] 上市培育机制 - 专板建立“孵化层—规范层—培育层”梯度培育体系，形成区域性股权市场至新三板、北交所、科创板和创业板的培育路径 [9] - 三四板制度型对接机制为企业开辟“快车道”，自2023年10月落地以来，186家企业通过绿色通道申报新三板，最快审核时间17个工作日 [9] - 北京专板已有9家企业通过绿色通道挂牌新三板，平均审核用时37.2个交易日，较常规流程节省三分之一时间 [9] - 截至2024年9月底，26家专板的上市后备企业达1098家 [10] 未来发展挑战与方向 - 专板服务覆盖面不足，例如北京专精特新梯度企业超1.5万家，但入板企业仅占5.6% [11] - 服务深度需提升，当前偏向共性需求，精准化个性对接有待加强 [11] - 未来需加大政策宣传、完善多元化服务体系、深化上市服务，并推出细分领域定制化服务、搭建产学研用平台、创新金融产品 [11][12]

就业总量变化 - 美国10月ADP私营部门新增就业岗位4.2万个，为2025年7月以来首次正增长，高于市场预期的2.5万人，扭转了8月和9月连续两个月的岗位减少态势 [1] - 9月ADP就业数据由初值减少3.2万人上修为减少2.9万人 [3] 行业就业表现分化 - 教育医疗、贸易运输及公用事业成为10月就业增长的主要驱动力，其中贸易、运输、公用事业部门新增4.7万个岗位 [2] - 金融服务业就业增加1.1万人，建筑业由9月减少0.5万人转为增加0.5万人 [2] - 专业、商业服务、信息产业及休闲酒店业连续第三个月出现岗位缩减，其中专业、商业服务减少1.5万人，制造业减少0.3万人 [2] 薪资增长趋势 - 留职者年薪资中位数增长4.5%，该增速已连续超过一年保持稳定，跳槽者的薪资增幅达6.7% [3] - 分行业看，金融服务业留职者薪资年增5.2%居首，制造业为4.8%，贸易、运输、公用事业与建筑业均为4.3%至4.5%，专业、商业服务为4.2%，其他服务领域为4.1% [3] 数据来源与市场背景 - 由于美国联邦政府自10月1日起陷入停摆，投资者连续第二个月无法获取官方就业数据，ADP发布的10月就业报告获得异常关注 [4] - ADP数据仅覆盖约2600万私营部门员工，而非农报告涵盖约12.1万家企业和政府机构、63.1万个工作场所，代表性更广 [4] - 10月非农就业报告的发布时间仍未确定，市场可能需等待数周甚至更久才能获得权威数据 [5]

市场资金流向 - 市场出现分化 资金从科技板块流出 切换至白酒、煤炭红利等低位方向[1] - 前期涨幅较大的板块出现调整 未上涨板块出现轮动上涨[1] 科技行业（TMT/AI） - 加仓聚焦TMT赛道的基金 该基金挖掘电子、计算机、通信、传媒等细分领域 投资于A股和港股信息产业公司[3] - TMT赛道被视为当前市场主线之一 深度受益于AI浪潮[3] - 该基金采用浮动费率机制 与投资者利益共担[3] - 月底将有十五五规划 预计会带来相关利好催化[3] - 创业板50指数覆盖新能源、半导体、生物医药等新兴科技赛道[5] - 人工智能、半导体为代表的数字经济建设加速 为硬科技公司带来增长空间[6] - 半导体板块在20日均线之上[9] - 科创芯片板块在20日均线之上[9] 黄金行业 - 加仓黄金ETF联接基金 国际金价突破站上4000点[4] - 黄金近期表现强势 今年来该黄金基金上涨44.57%[4][5] - 黄金强势源于多重因素：关税问题卷土重来、外围局势动荡凸显避险属性、美联储年内还有2次降息预期、美元信用减弱、全球央行持续囤金[4] - 技术面显示黄金仍处于上涨趋势[5] 消费行业 - 加仓消费主题基金 该基金持仓结合港股互联网巨头和新兴消费巨头 涵盖传统消费与新消费[5] - 消费板块具备很强成长性 契合经济内循环和国产替代化政策方向[5] - 消费表现活跃 显示资金存在高切低涌入消费的可能[5] - 双十一、春节等消费旺季将至 “国补政策”一再升级 直接刺激居民消费意愿[5] 新能源行业 - 新能源板块持续受益于全球绿色转型[6] - 国内光伏装机量预计全年突破200GW[6] - 动力电池产业在全球市场份额稳固 龙头企业技术迭代优势显著[6] - 光伏板块上冲至轨道压制 若无法突破预计仍有震荡[9] - 新能源车板块在20日均线之上[9] 其他板块 - 恒生科技指数在60日均线附近 震荡后后续上攻机会较大[9] - 创业板50指数回落至下轨支撑附近[5]

核心观点 - 用软价值创造新需求是引领中国经济走出产能过剩与需求困境的新需求经济学[4] - 消费者需求偏好呈现新趋势 从满足基本物质需要转向追求高品质生活的精神需要[2] - 软价值能够创造新需求 具体通过有效研创 经营流量 改善体验 创新模式 组织变革五个方面实现[4] 消费需求趋势 - 新需求方向是追求高品质生活的精神需要 而非重复满足基本物质需要[2] - 当下消费除了重视产品质量和价格 更注重产品背后的意义 美感 时尚感 体验感 文化价值等精神层面体验[2] - 新零售业的体验价值包括快捷送货 便利选择 可点评 可互动 有社交功能等 超越了传统零售对商品可获得性 价格和质量的关注[2] 软价值理论 - 软价值是一个经济学概念 指产品或服务中所包含的研发 设计 创意 品牌 流量 体验等非物质价值[3] - 软价值不等于政治学概念的软实力[3] - 在知识产业 信息产业 文化娱乐产业 高端服务业等软产业中 价值主体是软价值 即用创造性思维的非物质价值满足人们的精神需要[3] - 软价值创造方程是软价值=产品有效投入因子×传播群体广度^软价值乘数 该方程表明软价值创造能带来经济上的指数级价值[4] 软价值创造路径 - 软价值的实现路径通常是"弯曲的" 例如新经济领域商业模式是先创造公众价值 再实现盈利变现[4] - 商家通过洞察消费者对健康饮食的需求 创新推出"轻食"业态[4] - 消费者每一次购买都是生活方式的选择 改善客户体验和创新引领生活方式是创造新需求的关键[4] - 以智能手机为例 行业发展从初期重视硬件 演进到同时重视软件的体验 设计的美感 品牌的价值等软价值[3] 行业应用与影响 - 改善体验是提振扩大消费最重要的方面之一 文旅景点的成功与其重视游客体验密不可分[5] - 传统文旅若只收门票而服务跟不上 会导致游客体验不佳且不再重游 而重视软价值打造的文旅体验能促进游客停留 消费 主动宣介和再度重游[5] - 软价值创造是新时期企业创新与转型的利器[4]