其中，公司战略性地避开国内市场的激烈红海竞争，将超过99%的收入锁定在高附加值的海外市场，尤其是北美地区。也正是这一对户外休闲和功能性交通工具的垂直定位，使其构建了稳固的市 据弗若斯特沙利文数据显示，以2024年收入计，涛涛车业已稳居全球低速电动车行业第二位，占据了全球市场约8.4%的份额。其竞争壁垒的构建并非仅仅依赖于传统的规模效应，而更在于其对 此外，公司建立了立体化、多层次的销售网络，在渠道渗透方面，采取了多元化的分销策略，与沃尔玛、亚马逊等全球大型零售商及电商平台建立高销量合作，同时通过专业经销商网络覆盖Pow 在电动出行领域，公司的核心竞争力还体现于其强大的供应链柔性和快速的产品迭代能力，能够迅速响应海外消费者对时尚、安全和高性能产品的需求变化，实现了从传统代工模式向高价值品牌 报告期内，公司年度收入实现了快速稳健增长：2022年、2023年及2024年，其营收分别实现约人民币17.66亿元、21.44亿元和29.77亿元，尤其在2024年，收入同比增幅高达38.82%。伴随 进入2025年，截至7月31日止的七个月，公司收入约为20.68亿元，较2024年同期的16.78亿元继续保持了强劲的增长势 ...

在全球电动化浪潮与资本市场整合加速的背景下，深交所上市公司涛涛车业（301345）(301345.SZ)近 期向香港联交所递交主板上市申请，旨在构建"A+H"双资本平台。 智通财经APP了解到，涛涛车业凭借其在全球低速电动车领域稳居第二的市场地位、持续强劲的财务增 长轨迹，已成为户外电动出行赛道的领军者。本次赴港上市，旨在利用香港国际金融中心的独特优势， 吸引更广阔的国际机构投资者，优化资本结构，为其在国际舞台上的产业整合、技术研发升级及前瞻性 布局提供更充沛且灵活的资金支持。 在全球竞争加剧、技术革新加速的时代背景下，本次"A+H"双重上市能否为涛涛车业提供足够的战略纵 深和资本护城河，支撑其持续增长、确立长期领先优势？ 99%收入锁定海外，聚焦高附加值市场 智通财经APP了解到，涛涛车业的业务布局核心聚焦于两大景气度较高的板块：电动出行产品（低速电 动车、电动两轮车等）和户外特种车（ATVs、越野摩托车等）。 其中，公司战略性地避开国内市场的激烈红海竞争，将超过99%的收入锁定在高附加值的海外市场，尤 其是北美地区。也正是这一对户外休闲和功能性交通工具的垂直定位，使其构建了稳固的市场壁垒。 进入2025年 ...

**涛涛车业电话会议纪要关键要点总结** **一、 公司财务表现与业务板块** * 公司2025年第三季度单季度净利润增长25%，单季度ROE达到7.9%[3] * 前三季度加权ROE为18%，同比增长121%[3] * 三季度毛利率提升至46%，主要归因于从7月份开始的分车型提价，以覆盖越南生产成本和20%的关税[3][17] * 电动高尔夫球车是增长最快的品类，前三季度销量达3万多台，而去年同期为1.6万台[4] * 平衡车、滑板车等产品有所下滑，电动自行车业务采取保利润策略，预计明年改善[2][4] **二、 产能扩展与本土化战略** * 公司通过越南、泰国和美国三地布局应对贸易政策不确定性，目标年产能达8-10万台[2][6] * 越南工厂10月产能预计达到5,000台以上，四季度将达到较高水平[5][12] * 美国工厂已于10月开始本土制造，11月计划实现1,000台产能，并逐步扩大[5][7] 美国在加州、佛州和德州设有工厂，其中德州为主要制造和物流中心，面积约5-8万平方米[8] * 泰国工厂预计2026年第二季度或7月份投产[2][12] * 美国员工数量从年初250多人增至300多人，越南员工近400人，以支持产能扩张[8] **三、 市场需求与销售策略** * 北美低速电动车市场需求上升，高尔夫球车在短途出行中应用增加，美国交通部数据显示5-6英里出行占比60%，7-8英里出行占比70%[10] * 市场需求从沿海向内陆地区扩展，市场潜力巨大，美国市场仍存在缺货情况[10] * 四季度是全年销售占比最高时期，工厂处于经常性加班状态，公司对四季度业绩持乐观态度[20] * 2025年四季度排产预计略高于三季度，部分产品将用于为2026年旺季做库存储备[12] **四、 品牌建设与新产品规划** * 公司重视品牌建设，通过赞助达拉斯小牛队50场比赛、与奥尼尔等名人合作提升品牌知名度[11] * 与本土头部品牌Klabka相比，公司品牌进展良好，势头向好[11] * 公司计划2026年进入高尔夫球场内车辆细分市场，拖挂式房车项目需进一步评估[14] * 全地形车方面，已有300CC批量生产，500CC及以上大排量车型取决于发动机研发进度，将在重庆成立研究院推进[13] 预计2026年全地形车销量保持平稳或微增[13] **五、 研发投入与智能化布局** * 公司计划增加研发投入，重点在电动低速车和高尔夫球车智能化方面[18] * 在机器人领域，公司与宇树公司联系紧密，已采购其产品运往美国并获市场良好反响[15][18] 公司计划明年大规模销售宇树产品，并逐步介入机器人生产制造[16][18] * 公司对凯普勒进行了股权投资，将视情况展开合作[15] * 公司将重点培养美国认可高科技产品的年轻经销商，合作开设门店推广智能化产品[18] **六、 其他重要信息** * 美国市场高尔夫球车路权问题，大多数州允许上路但需登记办理牌照，越来越多州正在放宽限制[19] * 公司美国本土化生产是应对贸易政策不确定性的长期解决方案，以确保供应链稳定[7]

行业标准发布 - 中国四轮低速电动车行业首部团体标准《四轮低速电动车技术条件》正式发布 填补行业长期缺乏统一规范的空白 [1][2] - 标准涵盖术语定义 分类与部件要求 技术要求 试验方法 检验规则 标志 随车文件 包装 运输和贮存等全生命周期技术环节 [2] - 标准明确金属件防腐 焊接工艺 塑料件外观等生产规范 从源头遏制劣质产品 提升产品安全性和耐久性 [4] 行业影响 - 打破各地监管尺度不一 市场竞争无序的局面 推动企业从价格竞争转向技术创新与品质提升的价值竞争 [4] - 为后续国家标准的制定提供实践依据 标准内容衔接现有机动车安全技术规范并考虑低速电动车使用场景特殊性 [5] - 加速行业与国家新能源汽车产业政策协同 搭建政策完善的过渡桥梁 [5] 产业意义 - 四轮低速电动车是服务乡村振兴和双碳战略的重要民生载体 具有实用 经济 绿色的品质 [6] - 标准推动行业迈向规范化 阳光化 合规化 为产品研发 生产准入和市场监管提供科学依据 [6] - 行业正以技术创新与标准引领告别低质标签 打造精益智造和安全可靠的新时代国民出行方案 [6] 企业参与 - 鸿日汽车集团作为核心起草单位之一 将技术经验深度融入标准制定 体现对产品安全和用户体验的承诺 [10] - 奇瑞商用车等企业代表共同见证标准发布 行业领军企业参与推动标准化进程 [8]

行业与公司概述 - 行业聚焦家电出口链，特别是工具行业、割草机器人、扫地机及低速电动车领域[1][3] - 核心公司包括全丰控股、创科实业、巨星科技、科沃斯、石头科技、追觅、涛涛车业等[1][3][6][7][10][11] --- 宏观市场与行业趋势 - **美国经济与政策影响**： - 美国房地产市场触底反弹，叠加特朗普提议削减资本利得税，利好耐用消费品（如工具行业）[1][2] - 美国就业数据造假事件加剧经济不确定性，可能成为降息导火索，预计2025年四季度至2026年降息落地[2] - 关税恐慌导致估值下跌，但当前部分公司估值尚未恢复至2023年11月水平[2] - **出口链韧性**： - 中国企业通过海外产能转移（如越南）应对美国关税挑战，业绩修复明显[12] - 降息及地产复苏预期下，美国市场恢复确定性高，估值有望回归关税前水平[12] --- 细分赛道与核心公司分析 1 **工具行业** - **行业特征**： - 出口依赖度高，国内龙头企业美国收入占比超60%[1][3] - 越南产能扩张显著（如全丰控股覆盖美国60%需求），叠加产品提价（双位数涨幅）支撑利润[1][4] - **重点公司**： - **全丰控股**： - 估值从5倍修复80%，越南产能超预期，锂电OPE份额超越创科[4] - 保守预测全年利润11亿元，对应9倍PE，有望修复至12~15倍[4][5] - **创科实业**： - 中报表现稳健，增速双位数，电动工具品牌力强，港股估值或重回20倍以上[6] - **巨星科技**： - 海外产能布局优秀，东南亚产能瓶颈解决后增速或超上半年，估值15倍→20倍[6] 2 **割草机器人** - **行业现状**： - 竞争激烈但增长潜力大，龙头（科沃斯、追觅等）与二线企业差距显著[7][8] - 过去8~9年增速55%~60%，2025年预计延续，欧洲为主要市场（受关税影响小）[8] - 2025年龙头销量增长：9号公司翻倍，科沃斯或增3倍至11~12万台[8] - **技术优势**： - 中国企业在无边界产品技术领先，对OPE替代影响有限（中高个位数）[9] 3 **扫地机行业** - **竞争格局**： - 外销竞争缓和（国补政策+内销反内卷），云鲸、追觅上市诉求促格局优化[10] - 2025年科沃斯/石头科技盈利预测18~20亿元，2026年或达27亿元，市值近600亿元[10] 4 **低速电动车（涛涛车业）** - **业绩亮点**： - 提前布局越南产能，高尔夫球车2025年增长50%，2026年越南产能释放后增速或达70%~80%[11] - 加征300%关税下业绩仍超预期，市值有望突破200亿元[11] --- 其他关键数据与风险提示 - **估值修复空间**：工具链（全丰、创科、巨星）及割草机器人龙头弹性显著[1][6][8] - **风险**：美国关税政策波动、产能转移不及预期[12]

行业趋势 - 低速电动车（老头乐）从老年人代步工具转变为县城青年群体的流行载具，形成独特的"小伙儿运兵车"文化 [7][8][9] - 产品设计出现豪车仿制趋势，如宾利添乱、奔驰小G等车型，价格门槛降至2万元以下 [34][36] - 行业向多元化发展，出现房车、半挂车型及光伏板加装等创新尝试 [43][46] 用户画像 - 核心用户群体扩展至20-30岁县城青年，用于社交出行和身份表达 [9][17][24] - 40-70岁县城及农村中老年人仍是基本盘，新增宝妈、年轻女性等细分客群 [84][85] - 用户看重产品的情绪价值，通过低价实现豪车梦想和社交认同 [38][41] 市场竞争 - 传统老头乐厂商面临五菱宏光MINI、比亚迪海鸥等正规电动车的市场挤压 [75][76] - 部分企业转型出口高尔夫球车、观光车，金彭等企业曾实现30%年增长 [78][79] - 头部企业雷丁尝试转型正规新能源车企失败，2024年进入破产重组 [81][83] 产品特性 - 无需驾照、价格低廉（2万元以下）是核心竞争优势 [15][36][76] - 存在严重安全隐患：电池不达标、刹车失灵、车身防护薄弱 [63][65] - 品控问题突出，包括方向盘跑偏、车体易燃等质量缺陷 [61][63] 政策影响 - 各地出台限制政策导致产量从年产百万辆锐减至30万辆 [71][72][77] - 美国双反调查对出口业务造成冲击，如金彭等企业受影响 [79] - 行业从野蛮生长进入规范收缩期，市场空间持续被压缩 [73][86] 行业数据 - 巅峰时期年产值达120亿元（雷丁），带动百万级就业 [71][81] - 当前年销量不足30万辆，较高峰期下降70% [77] - 事故死亡率高达70%，成为交通安全重点整治对象 [65]

银发经济与代步车市场 - 低速电动车（老头乐）在一二线城市意外走红，但主要消费群体仍是银发人群，售价动辄上万[1] - 号称"适老化"的产品定价远超年轻群体承受能力，如智能按摩椅售价2.68万元，直接劝退90%潜在购买者[3][8] - 银发经济赛道存在功能单一却价格虚高的现象，如养生泡脚桶标价数千元[3] 年轻群体消费行为 - 20-30岁群体人均可支配收入中居住支出占比高达38.7%，挤压其他消费空间[5] - 年轻人倾向碎片化体验消费，如79元风味小酒馆套餐、299元密室逃脱、9.9元付费自习室[5] - 拒绝为华而不实的"伪需求"买单，转向具有策略属性和成长价值的消费[14] 游戏行业创新模式 - 《三国：谋定天下》通过"镜像战法""AI精锐大营"等设计降低参与门槛，实现"轻负担、重策略"体验[8][12] - 六大职业体系（如"司仓""奇佐"）让不同消费能力玩家都能获得成就感，打破"氪金即胜利"定式[10] - S7赛季"汉祚黄天"采用非对称对抗设计，黄巾军"玄术瞬移"与汉室"闪电驰援"机制形成策略互补[12] 消费市场范式变革 - AI技术应用降低时间成本，如游戏AI援军系统允许玩家利用碎片时间完成战略部署[12] - "韬略"系统将知识积累（如研习《孙子兵法》）转化为实际收益，赋予消费教育投资属性[16] - 年轻群体通过策略性消费支持环保、智能、文化内涵产品，拒绝过度包装的"伪需求"[16]

文章核心观点 - 老头乐博主成为自媒体新赛道，老头乐被赋予新意象，但现实中老头乐难成年轻人主流选择，而年轻人重新定义老头乐，“老头严选”因性价比等属性受追捧成为消费符号 [1][4][20] 流量密码 - 老头乐博主是自媒体新赛道，博主身份多样，用老头乐布置、改造并展示日常，最早一批不到一年积累上万粉丝并变现 [4][5] - 老头乐不再是老人专属，价格低廉使其成为年轻人改造“玩具”，使用场景多样 [7] - 小红书和抖音上老头乐相关话题浏览和播放量高，互动量达百万级别，种草效果使小红书上老头乐选购攻略等笔记增多 [8][9] - 金彭、盛昊、宗申加大小红书投放，雅迪去年11月推出首款老头乐产品EV301 [9] - 老头乐博主变现模式效果不佳，多数头部博主橱窗销售业绩不理想 [10] 云用户 - 现实中老头乐未成为年轻人主流选择，其由农用三轮车演化而来，曾市场增速高、规模大，但事故频发致各地加强管理 [12][13] - 老头乐不太可能成大众化城市出行工具，农村是主场，部分厂商发力出海，2021 - 2023年美国从中国进口低速载人车辆金额和数量增长，金彭2023年出口近70个国家销售额增长 [14][16] - 三轮摩托车、小微型新能源车与低速电动车争夺市场，老头乐国内外用户多为云用户 [17][18] 老头严选 - 年轻人重新定义老头乐，开发各领域老头乐，如钓鱼马甲成“廉航神器”，2023年10月至2024年9月电商平台销量同比增长超20%达200.56万件 [20][21] - 足力健老人鞋、老头汗衫和开衫被年轻人改造，年轻人还出现“蹭老式消费” [22][24] - “老头严选”因性价比受年轻人追捧，流行趋势循环让部分商品具复古色彩，国内外年轻人推崇复古风格 [25][26][27] - 追捧老头严选体现年轻人对精致的抵触、对真实的向往，老头乐成为消费符号 [29][30]