公司概况与市场地位 - 白鸽在线（厦门）数字科技股份有限公司是一家数字化风险管理服务商，旨在为特定场景提供风险解决方案，公司于2015年成立 [4] - 公司主要业务板块包括保险交易服务（核心）、精准营销及数字化解决方案、以及TPA（第三方管理）服务，与超过70家保险公司合作 [4] - 按2024年总保费计算，公司在中国第三方场景互联网保险中介市场中位列第一，市场份额为3.4%，但在整个中国互联网保险中介市场中位列第十一位 [4] 财务表现 - 公司营收从2022年的4.05亿元增长至2024年的9.14亿元，2023年和2024年的增长率分别达63.1%和38.5% [2][5] - 同期净亏损从2022年的2507.5万元扩大至2024年的2771.2万元，2025年前五个月录得1867.9万元亏损，净亏损率达4.0% [2][6] - 公司毛利率长期在低位徘徊，报告期内介于7.9%至9.2%之间，远低于行业通常维持的25%或更高水平 [2][6] 业务模式与盈利能力 - 公司面临“增收不增利”局面，营收增长未能转化为盈利能力，增长模式缺乏内生的盈利能力和可扩展性 [2][6] - 保险交易服务是公司核心收入来源，其销售成本、分销开支及研发开支随收入同步甚至更快增长，完全吞噬了营收增长带来的毛利空间 [2][6] - 公司不足10%的毛利率水平，与其标榜的“以技术驱动的高价值保险科技”公司定位名不副实 [6] 客户集中度风险 - 公司前五大客户收入贡献占比从2022年的55.3%攀升至2024年的77.2%，2024年前三季度最高飙至79.2% [7] - 最大客户的收入贡献在2024年达到38.3%，公司业务命脉掌握在极少数合作伙伴手中 [7] - 客户高度集中导致公司议价能力弱，为维持大客户可能需在佣金费率上让步，形成牺牲利润空间以换取营收增长的恶性循环 [8] 运营效率与开支 - 持续增长的销售及分销开支并未带来客户多元化，营销投入可能错配于维护现有大客户关系而非开拓新市场 [8] - 公司每获取一元新收入，都需要付出接近一元的边际成本，表明其增长质量不佳 [6] 公司治理与合规风险 - 公司多家分支机构因虚列费用、未按规定使用银行账户、营业场所变更未及时披露等违规行为受到监管处罚，累计罚款达105万元 [9] - 全资子公司白鸽宝保险经纪有限公司曾因“配合保险公司虚挂中介业务、虚假宣传”被罚款12万元 [9] - 系列处罚事件暴露了公司在快速发展过程中可能存在的内部控制、合规管理和风险监督方面的短板 [9]

项目概况 - 耶鲁大学管理学院全球领导力项目"耶鲁创新学者"第四期第二批招募40名学员 涵盖金融投资、教育、法律、生命科技、新能源等多元领域商业领袖 将于2025年11月齐聚纽黑文开展学术征程 [1] - 项目课程融合全球领导力管理知识、人工智能、量子计算、干细胞等科技前沿及耶鲁人文经典课程 实现跨学科知识整合 [3] - 依托耶鲁大学三百余年学术遗产 提供人文、社会科学、物理科学、医药健康等多领域资源 学员终身享有社群资源包括政商领袖对话、跨界思想碰撞及企业参访活动 [5] 学员企业行业分布 - 网络安全行业代表为360集团 是中国第一的网络安全领军企业 开创互联网"免费安全"模式 创始人周灣海任全国政协委员 [8] - 环保新材料行业代表元琛科技 拥有216项专利 承担5项国家重大科研项目 覆盖大气治理、资源循环、低碳服务及AI智能环保岛领域 [12][38] - 体育行业代表为中国著名游泳运动员奥运冠军 男子自由泳个人单项金牌数居世界第一 400米自由泳奥运会纪录保持者 [15] - 知识付费行业代表帆书APP 注册用户超7700万 年营收一度超10亿元 成为现象级品牌 影响全球7500多万华人 [19] - 功能涂层材料行业代表松井股份 全球电子消费品涂料品牌TOP3 核心客户包括苹果、华为、小米、特斯拉、比亚迪等全球知名3C及汽车品牌 [22] - 临床研究科技企业璞睿创智 打造中国首个端到端电子源数据溯源的数智化临床研究平台化解决方案 [26] - 高精度导航定位企业华测导航 构建定位导航、感知测量、智能控制三大核心技术 产品多行业应用 业绩持续攀升 [29] - 生物科技企业康码生物 拥有全球领先无细胞蛋白质合成技术 核心产品管线涵盖人造血、蛋白营养液、化妆品及创新生物药 [33] - 私募基金管理企业明毅基金 专注债券市场稳健策略投资 资产管理规模超350亿元 连续五年荣获9座英华奖 [35] - 再生资源企业张家港华仁再生 聚焦废钢加工、报废汽车拆解、动力电池回收三大业务 合作供应链企业超800家 [41] - 超声波核心技术企业广东海明声科技 与苹果、特斯拉、比亚迪等358个知名品牌合作 业务覆盖15个国家以上 [45] - 饮品行业企业浆人六饮 产品进入沃尔玛、盒马、7-11等知名渠道 致力于成为全球消费者喜爱的中华饮文化品牌 [49] - 国际教育机构北京海嘉国际双语学校 设北京、天津、贵阳分校 拥有近200名专业外籍教师 83%教师具硕士及以上学历 [52] - 保险科技企业深圳存真求实科技 运营"深蓝保"平台 积累超1000万高粘度用户 2023年整体并入美股上市公司 [56] - 化工新材料企业四川同舟化工 产品畅销国内并远销俄罗斯、印度、蒙古等海外地区 [59] - 风险投资机构云九资本 资产管理规模近20亿美元 投资拼多多、美团、晶泰科技等多家上市公司 [68] - 新能源企业厦门澳安莞泰新能源 深耕分布式光伏领域 在新加坡设立平台拓展东南亚及日本市场 [78] - 金融科技企业Alchemy Pay 支持173个国家支付 连接加密货币与传统法定货币 创始人曾投资SpaceX、Neuralink等企业 [82] - 私募股权机构东源华信资本 基金管理规模近百亿元人民币 专门服务央企及大型国企 [86] - 碳纳米材料企业无锡六号元素科技 由碳纳米材料领域院士专家创立 定位产业化应用平台 已完成A轮融资 [90] - 金融集团EBC Financial Group 服务网络覆盖50+国家和地区 全球员工逾500人 在伦敦、悉尼、香港等金融中心设办事处 [93] 学员参与动机 - 寻求全球顶尖AI技术趋势与伦理探讨 链接跨境投资与技术合作资源 推动企业从中国公司迈向全球安全基础设施提供者 [8] - 建立全球化思维体系 实现环保技术从单点输出向系统赋能战略升级 完成中国领先到全球定义跨越 [12][38] - 突破固有领域汲取全球智慧 助力运动员转型为中国体育事业探索新未来 [15] - 积累非中文环境学习经验 推动教育平权和终身学习社会建立 学习跨文化交流和创业经验 [19] - 应对不确定时代的复杂挑战 打开全新认知视角 与精英同学共同提升 [22] - 重点关注全球医药研发与医疗健康领域关键技术 AI与大语言模型应用及跨境商业发展决策 [26] - 汲取新知精进自我 立足全球变局创新前沿 [29] - 思考企业国际化发展路径 感悟全球精英领袖之道 [33] - 提升全球领导力 洞察经济与科技趋势 拓展国际人脉 积累跨文化交流经验 [35] - 在全球化平台与多元背景变革者对话 重新定位中国与自我 重塑责任与成长认知 [41] - 学习美国前沿科技产品创新思维和全球化经营战略 与全球智者共同探讨成长 [45] - 打破学术与实践边界 东西方思维认知壁垒及科技与人文价值鸿沟 实现品牌全球化与可持续增长 [49] - 汲取前沿教育理念与领导力知识 拓宽国际视野 提升跨文化沟通能力 [52] - 提升跨文化管理能力 补齐全球化挑战短板 助力公司突破传统束缚实现可持续发展 [56] - 突破认知边界 掌握REITS监管、碳关税等关键知识 应对企业全球化布局复杂挑战 [74] - 学习全球经济格局与文化融合洞察 构建跨文化跨经济体系可持续合作模式 [78] - 学习耶鲁创新方法论与领导力课程 应用于投资事业与社会公益活动 [82] - 洞察全球产业态势 优化投资决策和产业布局 挖掘产业链整合机会 构建全球人脉网络 [86] - 拓展国际视野激发创新思维 助力企业突破发展瓶颈 提升个人能力应对未来挑战 [90] - 学习人文与企业课程应对全球扩张挑战 助力公司成为行业领先 [93]

公司上市申请与市场地位 - 公司于2025年8月29日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，此为2025年2月28日递表失效后的再次申请 [1] - 公司是一家保险科技公司，成立于2015年，主要业务为向场景合作伙伴及保险公司提供科技赋能的保险中介服务 [5] - 按总保费计，2024年公司在中国互联网保险中介中排名第十一，在中国场景互联网保险中介中排名第五，在中国第三方场景互联网保险中介中排名第一，市场份额为3.4% [5] 业务模式与收入构成 - 公司收入主要来源于保险交易服务、精准营销及数字化解决方案以及TPA（第三方管理）服务 [5] - 保险交易服务是主要收入来源且占比上升，公司与中国超过70家主要保险公司合作设计定制化保险产品 [5] - 精准营销及数字化解决方案业务通过分析终端消费者需求，将其策略性引介给合作伙伴，收入存在波动 [6] - TPA服务收入占比较小且不稳定，公司获授权协助保险公司进行理赔及咨询服务 [7] 财务表现 - 营业收入从2022年的4.05亿元增长至2024年的9.14亿元，2023年同比增长63.1%，2024年同比增长38.5% [8] - 2025年前五个月营业收入为4.67亿元，较2024年同期的3.5571亿元增长31.3% [8] - 净亏损从2022年的2507.5万元扩大至2024年的2771.2万元，2025年前五个月净亏损为1867.9万元 [8] - 净亏损率分别为6.2%（2022年）、2.6%（2023年）、3.0%（2024年）和4.0%（2025年前五个月），亏损呈扩大趋势 [8] - 毛利率整体呈波动上升态势，报告期内分别为8.3%、7.9%、9.1%和9.2% [9] 客户集中度与成本分析 - 公司面临客户集中风险，报告期内五大客户收入占比始终过半，分别为55.3%、69.0%、77.2%及59.3% [9] - 亏损扩大主要由于公司处于业务扩张阶段，研发开支、销售及分销开支等持续增加，成本开支增幅大于收入增幅 [8] 融资历程与股权结构 - 公司自成立以来完成五轮融资，共计融资近1.45亿元 [11] - 融资后估值从2018年天使轮的3.53亿元上升至2024年C轮的20.29亿元 [12] - 公司创始人、董事长、执行董事兼首席执行官涂锦波通过相关实体拥有约55.58%的投票权，为控股股东 [12] - 新希望控股和刘永好共同持有公司13.87%的股份权益 [12]

白鸽在线（厦门）数字科技股份有限公司冲刺港股IPO，其招股书披露了公司业务与财务的诸多关键信 息。尽管公司营业收入增长显著，但净亏损扩大等问题也为投资者敲响了警钟。以下将对招股书各要点 进行详细解读。 来源：新浪港股-好仓工作室 主营业务与商业模式：科技赋能保险中介，覆盖多场景 聚焦科技赋能保险中介 白鸽在线主要为场景合作伙伴及保险公司提供科技赋能的保险中介服务，通过保险交易服务、精准营销 及数字化解决方案以及TPA服务获取收入。其场景合作伙伴涵盖金融机构、企业、政府等，业务覆盖出 行、泛人力资源、普惠金融等九大生态系统。在保险交易服务中，既提供标准化产品，也定制化设计； 精准营销助力合作方识别潜在消费者；TPA服务为保险公司提供理赔及咨询 。 财务数据分析：收入增长与亏损扩大并存 营业收入增长显著但结构待优化 年份/期间总营收（千元）保险交易服务收入（千元）占比精准营销及数字化解决方案收入（千元）占 比TPA服务收入（千元）占比2022年404,524311,36577.0%86,92621.5%6,2331.5%2023年 659,902535,92781.2%115,67117.5%8,3041.3%2 ...

行业业绩表现 - 8家新三板挂牌保险中介2025年上半年业绩数据显示5家亏损且2家净利润同比下滑 [1] - 保险中介市场存在主体数量多、发展速度快但整体发展模式粗放和竞争能力不强的问题 [1] - 行业面临盈利压力主要由于竞争白热化、车险综合改革导致佣金费率承压下滑以及合规成本、科技投入和人力成本等刚性支出攀升 [4] 公司营收情况 - 民太安营业收入3.58亿元位列第一且同比增长1.82% [3] - 诚安达营业收入3.1亿元且同比增长23.11%增速居首 [3] - 中衡保险、ST创悦、一正保险营业收入均低于1亿元分别为0.94亿元(同比增长15.75%)、0.85亿元(同比增长19.68%)和0.24亿元(同比增长17.25%) [3] - 润华保险和润生保险营业收入同比负增长分别下滑2.75%至0.4亿元和下滑44.97%至0.09亿元 [3] - 昌宏股份营业收入为0且去年同期也为0因公司于2024年6月业务转型至碳纤维、玻璃纤维增强塑料制品制造、设计和销售 [3] 公司盈利状况 - 诚安达净亏损298.39万元由盈转亏且亏损额居高位 [4] - 润生保险和一正保险分别亏损137.85万元和78.99万元且亏损额较去年同期扩大 [4] - ST创悦和昌宏股份分别亏损35.66万元和11.85万元但亏损额较2024年上半年115.37万元和25.79万元明显收窄 [4] - 润华保险净利润353.6万元但同比下滑25% [4] - 中衡股份净利润81.44万元但同比下滑55.44% [4] 行业发展趋势 - 新三板挂牌保险中介数量从高峰时期超过30家减少至目前8家加华凯保险共9家且华凯保险存在被终止挂牌风险 [7] - 挂牌数量减少主要由于挂牌成本与收益失衡、新三板流动性不足和融资功能受限以及行业深度调整与市场出清 [8] - 保险中介机构需加强产品创新、发展多元化业务模式如综合金融和健康管理并加强数字化转型以提升运营效率和客户体验 [1][8] - 专业化发展需加强人才培养和聚焦细分市场 [9] - 数字化转型需加大科技投入利用大数据和人工智能技术并搭建线上销售和服务平台 [9] - 服务创新需拓展至健康管理、理赔协助和风险预警等增值服务并根据消费者需求定制专属产品和服务方案 [9]

截至8月25日北京商报记者发稿，已经有五家在新三板挂牌的保险中介披露2025年中报。分别是经营保险销售、保险代理业务的昌宏股份、润生保险、诚 安达、ST创悦以及经营保险公估业务的一正保险，五家公司整体业绩表现并不理想。 从营业收入维度统计，五家公司营业收入表现为"三升一降一平"，其中，昌宏股份营业收入为0，去年同期同样为0；营业收入最高的诚安达上半年实现营 业收入3.11亿元，同比增长23.11%；其次为ST创悦，上半年实现营业收入8522.97万元，同比增长19.68%；一正保险上半年营业收入为2436.53万元，同比 增长17.25%；营业收入负增长的是润生保险，上半年营业收入为919.68万元，同比减少44.97%。 当前正值中报披露期，新三板挂牌的保险中介机构业绩也逐渐浮出水面。北京商报记者梳理发现，截至8月25日，已有五家新三板保险中介披露了2025年 中报。具体来说，昌宏股份、润生保险、诚安达、ST创悦、一正保险五家公司净利润集体告负。 不仅业绩亏损，高峰时期，新三板挂牌保险中介机构有30余家，现在数量已降至个位数。保险中介为何越来越难？在严监管之下，保险中介的前路在哪 里？ 业绩持续承压 谈及新 ...

行业投资评级 - 报告未明确提供行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] 核心观点 - 保险专业中介行业正经历结构优化和监管驱动的集中度提升 机构数量连续6年下滑至2539家 头部企业凭借专业能力和技术优势占据更大市场份额 [5][8][10][11][15] - 行业向"全周期风险管理"模式转型 通过技术整合和生态闭环实现差异化竞争 从产品销售转向风险管理伙伴 [26][27] - 市场规模持续增长 承保保费从2019年5401.65亿元增至2023年8503.89亿元 年复合增长率12% 预计2029年达15500.61亿元 年复合增长率10.5% [9] - "报行合一"改革压缩佣金空间约30% 加速低效机构退出 推动行业高质量发展 [11][28] 市场背景 - 保险中介作为连接保险公司与投保人的桥梁 通过专业服务获取佣金 核心价值在于降低交易成本和优化资源配置 [6] - 行业经历四大发展阶段 当前处于规范深化与高质量发展期 强监管导致机构数量连续6年下滑 [7][8] - 人身险因养老健康需求保持高增长 2024年增速13.3% 财产险受车险饱和影响增速放缓 [13] 市场现状 - 保险密度持续提升 2023年达3635元/人 较2013年增长187% 2024年预计增至4045元/人 保险深度2023年4.1% 2024年回升至4.2% [12][13] - 监管开展"清虚规范提质行动" 清理违规机构 整治市场乱象 支持合规高效经营主体 [10][11] - 行业乱象包括虚报财务数据 虚构业务信息 为关联方输送利益等违规行为 [10] 市场竞争 - 市场集中度较高 前20名企业收入合计442.90亿元 占市场总收入33.8% 前100名中占比超56% 净利润合计39.75亿元 占市场总净利润65.7% [15] - 头部企业包括蚂蚁保 平安创展 明亚保险经纪等 凭借专业化服务能力和技术优势形成强者恒强格局 [14][15] - 科技为中小企业提供降本增效和场景创新路径 [15] 十大品牌推荐 - 蚂蚁保利用阿里巴巴技术背景和大数据分析能力提供智能保险选购体验 [16] - 平安创展依托中国平安金融背景提供全面保险解决方案 [17] - 明亚保险经纪专注于风险管理和保险咨询 以客户利益为核心 [18] - 大童保险销售以服务质量和产品线著称 打造一站式服务体验 [19] - 车车保险销售专注于汽车保险领域 提供在线快速购买体验 [20] - 永达理保险经纪以高端市场为目标 为高净值人群提供定制化服务 [21] - 华夏保险经纪依靠全国布局提供多样化保险选择 [22] - 中升保险销售与汽车产业紧密相关 为车主提供一站式服务 [23] - 保通保险代理以灵活产品组合和技术创新提升服务效率 [24] - 方德保险代理专注于中小企业和个人客户 建立长期客户关系 [25] 发展趋势 - 服务模式向全周期风险管理升级 整合技术生态构建覆盖风险识别 预防 干预 理赔的闭环体系 [26][27] - 差异化竞争体现在垂直领域深耕 风险管理师团队专业化和技术驱动精准服务 [26] - 强监管推动行业集中度提升 佣金压缩30% 中小机构因利润收窄和合规成本上升陷入困境 [28] - 头部机构通过资源整合与科技赋能抢占市场份额 [28]

发展路径 - 行业从规模扩张转向价值创造 需平衡短期盈利与长期价值 通过提升专业服务能力增强客户黏性 并探索绿色保险和普惠金融等社会责任领域构建可持续发展商业模式 [1] - 数字化转型成为行业共识 通过引入人工智能和大数据分析优化业务流程 例如元保集团使用AI驱动核保系统和区块链技术实现保单存证 降低运营成本并增强数据透明度 [2] - 头部企业聚焦细分市场实施差异化竞争 针对银发经济开发长期护理险和健康险产品 联合医疗机构提供保险+健康管理服务 在文旅复苏背景下推出高保障旅游险 通过场景化设计增强客户粘性 [2] - 上市企业通过并购区域性机构或垂直领域服务商扩大市场份额 例如收购健康管理平台或养老社区资源打造保险+医养生态圈 与科技公司和金融机构跨界合作提升综合服务能力 [2] - 企业可通过增发股票和发行资产证券化产品补充流动性 借助资本市场背书拓展海外市场 通过一带一路沿线国家并购项目切入新兴市场 或利用自贸区政策布局跨境保险服务实现全球化资源配置 [2] 行业挑战 - 报行合一政策实施后保险中介渠道平均佣金率下降约30% 直接影响企业短期收入 例如手回集团长期寿险产品首年佣金率从2023年31.7%降至2024年21.5% 导致业务收入下滑 [2] - 多数企业依赖销售端收入 保险业务占比超85% 缺乏多元化利润来源 抗风险能力较弱 [2] - 监管部门对信息披露和股东资质及资金流动提出更高要求 全国性保险经纪机构注册资本需不低于5000万元人民币 需定期披露财务数据与业务动态 企业需投入更多资源建设合规体系 [2] - 资本与资源向头部集中趋势下 中小保险中介企业面临生存困境 2024年以来多家机构因盈利困难注销牌照 行业集中度持续提升 例如江泰保险经纪股权多次挂牌转让未果 [2] - 技术投入短期内难以直接转化为收益 AI模型训练和数据平台搭建需持续投入资金 客户转化率提升和成本节约效果滞后 导致部分企业陷入重投入轻产出困境 [2] 市场动态 - 线上平台搭建包括移动端投保和智能理赔 使企业能够精准触达年轻用户群体 提升市场渗透率 [2] - 差异化策略拓宽收入来源 降低对单一佣金模式的依赖 [2] - 行业面临监管趋严和市场竞争加剧及消费者需求升级等多重挑战 [1] 企业案例 - 元保集团通过AI驱动核保系统和区块链技术实现保单存证 降低运营成本并增强数据透明度 [2] - 手回集团长期寿险产品首年佣金率从2023年31.7%降至2024年21.5% [2] - 江泰保险经纪股权多次挂牌转让未果 反映市场对中小机构信心不足 [2] - 51买牌网作为保险中介牌照交易服务中心 已成交42张保险中介牌照 提供从尽调到过户的全流程服务 [1]

处罚事件概述 - 北京金融监管局于8月15日对两家保险中介公司及其责任人进行行政处罚 [1][2] - 中富保险经纪有限公司第一分公司因编制或提供虚假报告、报表、文件被罚款35万元并被停止在北京地区接受商业车险经纪新业务3个月 相关责任人张朋被警告并罚款7万元 [1] - 康盛（北京）保险销售有限公司因批准并参与分公司业务、财务数据不真实以及费用支出不真实被罚款合计100万元 相关责任人陈金柱被警告并罚款20万元 李静被警告并罚款16万元 [2] 对涉事公司的具体影响 - 商业车险经纪业务是保险经纪公司的重要板块 中富保险经纪第一分公司未来3个月该领域业务拓展将完全停滞 [2] - 业务中断将直接影响公司短期营收增长 并可能导致客户资源流失 重新挽回客户需付出更高成本 [2] - 处罚会对公司品牌形象造成损害 客户信任度可能下降 进而影响其他业务开展 [2] 行业背景与普遍问题 - 部分保险中介机构在“规模为王”的惯性下陷入“重扩张、轻合规”的恶性循环 为追求规模扩张和短期利益在数据和费用上造假 [3] - 监管部门持续规范违规行为 推动行业向高质量发展转型 部分中小机构面临较大生存压力 [3] - 截至2024年12月末 全国共有2539家保险中介机构 较2023年末减少27家 [3] 行业发展趋势与建议 - 业内专家认为保险中介机构不应一味追求规模扩张 而应建立“合规优先”的治理结构 [3] - 机构应通过精细化运营和专业化服务实现差异化发展 [3] - 借助科技赋能实现数字化转型 从而提高效率、降低成本并提升客户体验是重要发展方向 [3]

其中，河南丰泰保险代理、永安保险销售（陕西）宁波分公司被罚的原因均包括财务数据不真实。两家 公司分别被责令停止接受新业务一年和责令停止接受新业务两年。 山东万恒保险代理则因编制虚假财务资料等违法违规行为，被责令停止接受济南地区机动车辆保险代理 新业务12个月。 责任追究机制也得到严格执行。上述处罚案例中，监管部门均实施了"双罚"，既处罚机构，也处罚责任 人。如相关保险中介机构责任人分别被警告或处以数万元的个人罚款。 2025年以来，被停止接受新业务的保险机构已有四家，且均为保险中介机构。8月18日，北京商报记者 了解到，中富保险经纪有限公司第一分公司（以下简称"中富保险经纪第一分公司"）因存在编制或提供 虚假的报告、报表、文件的违法违规行为收到监管开出的罚单，该公司在北京地区被停止接受商业车险 经纪新业务3个月。此外，山东万恒保险代理有限公司（以下简称"山东万恒保险代理"）等在内的3家保 险中介机构年内也面临不同期限的停止接受新业务处罚。 在业内人士看来，与单纯罚款相比，停止接受新业务的直接成本更高，也更能倒逼机构正视治理与合规 缺陷。上述案件中，监管普遍采取"双罚"，同时处罚机构与责任人，旨在强化个人责任、 ...