数字经济核心产业增长 - 江苏数字经济核心产业上半年开票收入同比增长7.9%，增速快于全省经济总体水平 [1] - 1—5月规模以上互联网和相关服务、软件和信息技术服务业营业收入同比分别增长16.8%和14.3%，合计拉动规上服务业增长2.4个百分点 [1] - 集成电路设计、信息系统集成和物联网技术服务、信息技术咨询服务分别增长12.5%、10.8%、36.4%，成为产业增长重要引擎 [1] 细分领域技术突破 - 苏州敏芯微电子技术股份有限公司在MEMS声学传感器领域实现低成本、高信噪比及封装技术全球领先，其芯片出货量全球第三 [1] - 敏芯股份的封装产线产能已全部拉满，产品广泛应用于智能手机语音交互等场景 [1] 人工智能与工业软件优势 - 江苏人工智能相关产业规模超4000亿元，居全国前列，其中工业软件产业链占全国份额超20% [2] - 工业软件产业链和信息技术应用创新产业链在全国具有优势地位 [2] 算力基础设施建设 - "东数西算"长三角算力调度中心算力达500亿亿次/秒，相当于14亿人113年不眠不休运算量，规划提供超万个高功率算力机架和5000PFLOPS算力资源 [2] - 苏州计划2025年实现数据中心总规模50万标准机架、算力超15EFLOPS，算力产业集群规模达4000亿元 [2] 政策与试验区建设 - 江苏获批国家数字经济创新发展试验区，将推进数据要素市场化改革、数字产业集群培育等四大工程 [2][3] - 全国首个省级培育壮大数据企业专项文件《江苏省培育壮大数据企业行动方案(2025—2027年)》出台 [3] - 《江苏省数字经济高质量发展三年行动计划(2025—2027年)》于2024年4月印发 [3]

湖北省2025年上半年经济运行情况 宏观经济表现 - 湖北省上半年实现生产总值29642.61亿元，同比增长6.2%，增速较上年同期加快0.4个百分点，高于全国0.9个百分点 [1] - 第一产业增加值1914.07亿元（增长3.3%），第二产业增加值11544.28亿元（增长6.4%），第三产业增加值16184.26亿元（增长6.4%）[2] - 17个市州中14个GDP增速高于全省平均水平，区域协同发展成效显著 [2] 产业升级与新动能 - 高技术制造业增加值增长14.4%，对规上工业贡献率达27.5% [2] - 计算机整机（+31.5%）、智能手机（+19.9%）、光纤（+25.7%）、锂离子电池（+62.1%）等新兴产品产量高速增长 [2] - 高技术产业投资增长8.8%，其中高技术服务业投资增长24.6%，技术合同成交额增长10.6% [3] 消费与内需拉动 - 社会消费品零售总额增长6.9%，高于全国1.9个百分点 [2] - 服务消费价格上涨0.5%，电影演出票、景点门票等假日消费价格上涨0.2%-4.9% [5] - 以旧换新政策带动限上家电类（+30.8%）、家具类（+63.0%）零售额加速增长 [6] - 农村消费升级明显，交通通信（+11.5%）、教育文化娱乐（+9.0%）等发展型消费快速增长 [5] 外贸突破性进展 - 进出口总额首次突破4000亿元达4023.1亿元，同比增长28.4% [2][6] - 机电产品出口占比50.7%，其中锂离子蓄电池出口增长1.1倍，集成电路出口增长25.3% [7] - 对"一带一路"国家贸易占比提升至54.9%，对东盟（+56.3%）、欧盟（+48.2%）进出口增速显著 [7] 农业与城乡发展 - 夏粮总产量99.01亿斤（+0.9%），单产251.30公斤/亩（+0.9%）[7] - 农村居民人均可支配收入增速（5.7%）快于城镇居民（4.7%），城乡收入比缩小0.03 [8] - 省内就业占比达57.0%，较上年同期提高2.9个百分点 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合同价值（CV）同比增长7%，收入、EBITDA、调整后每股收益（EPS）和自由现金流均好于预期 [5][21] - 第一季度收入为15亿美元，按报告值计算同比增长4%，按固定汇率计算增长6% [22] - 总贡献利润率为69%，较去年提高20个基点 [23] - EBITDA为3.85亿美元，按报告值计算同比增长1%，按固定汇率计算增长3% [23] - 调整后EPS为2.98美元，较去年第一季度增长2% [23] - 自由现金流为2.88亿美元，较2024年第一季度增长73% [23][36] - 研究收入本季度同比增长4%，按报告值计算，按固定汇率计算增长6%；订阅收入按固定汇率计算增长8% [23] - 第一季度研究贡献利润率为74%，与去年持平 [24] - 第一季度末合同价值为51亿美元，较上年同期增长7% [24] - 资本支出（CapEx）为2600万美元，较去年同期增加约300万美元 [36] - 第一季度调整后税率为21%，用于调整净收入的项目税率为26% [34] - 第一季度末约有7800万股流通股，较去年同期增加约100万股，即约1% [35] - 第一季度运营现金流为3.14亿美元，较去年增长66% [35] - 预计2025年研究收入至少达到53.4亿美元，按固定汇率计算增长约4%；会议收入至少达到6.25亿美元，按固定汇率计算增长约6%；咨询收入至少达到5.75亿美元，按固定汇率计算增长约2%；综合收入至少达到65.35亿美元，按固定汇率计算增长4% [45] - 预计2025年全年EBITDA至少达到15.35亿美元，较之前指引增加2500万美元；调整后EPS至少达到11.7美元，较上一季度增加约0.25美元；自由现金流至少达到11.45亿美元，占GAAP净收入的转化率为137% [46] 各条业务线数据和关键指标变化 研究业务 - 研究是最大且最盈利的业务板块，合同价值增长7%，排除美国联邦业务后增长8% [6] - 全球技术销售（GTS）合同价值增长6%，排除美国联邦业务后增长7%，与科技供应商客户的合同价值连续四个季度改善 [7] - 全球业务销售（GBS）合同价值增长11%，涵盖人力资源、供应链、财务、营销等多个领域 [8] 会议业务 - 会议业务在相同会议基础上，收入增长12%，第一季度举办了10场目的地会议 [8][30] 咨询业务 - 咨询业务收入增长5%，合同优化收入增长38%，咨询积压订单增长16% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 除两个行业外，所有行业部门的合同价值均以高个位数增长，能源、医疗保健和制造业部门领先 [25] - 各企业规模的合同价值均有增长，多数大型企业实现两位数或高个位数增长，小型企业实现低个位数增长 [25] - 在多数前十大国家中实现两位数或高个位数增长，加拿大销售环境较具挑战性 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续灵活应对，目标投资以支持长期持续两位数增长，研究仍为核心业务 [6] - 持续改进和创新，提升客户价值主张和差异化优势 [15] - 计划在2025年剩余时间内，在非直接受影响领域实现销售员工人数中个位数增长 [15][44] - 期望在宏观经济环境恢复正常时，将合同价值（CV）增长重新加速至12% - 16%，并通过经营杠杆扩大EBITDA利润率 [16][48] - 公司具有独特的客户价值主张，提供可操作的客观见解、指导和工具，帮助客户实现关键任务优先事项 [10] - 注重成本管理，同时为未来增长进行审慎投资，通过回购计划向股东返还资本 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境持续波动，公司保持韧性，第一季度财务业绩超预期 [5][11] - 公司认为自身是客户获取所需见解、指导和工具的最佳且最具成本效益的来源，能帮助客户应对宏观经济不确定性 [12] - 预计未来将实现适度的利润率扩张，同时实现两位数的收入增长，并持续产生大量自由现金流 [20] - 尽管宏观环境充满挑战，但公司有信心通过运营最佳实践和强大的资产负债表实现长期增长 [47] 其他重要信息 - 美国联邦政府业务占总合同价值约4%，近所有美国联邦合同将于2025年到期续签，第一季度约40%的合同进行了交易，续签率约为50% [17][18][26] - 公司在第一季度回购了1.63亿美元股票，截至第一季度末，股票回购授权约为8.7亿美元 [22][38] - 美元在第一季度大幅走弱，预计外汇将使2025年的收入增长约50个基点，EBITDA增长约130个基点 [40] 问答环节所有提问和回答 问题1: 直接受影响区域占合同价值基础的百分比，以及如何管理这些区域的销售员工人数 - 主要受影响区域为美国联邦政府业务，公司不打算在该区域增加配额承担员工（QBH）数量，而是在非受影响区域继续实现GTS和GBS销售员工人数中个位数增长 [51][52] - 对于美国联邦政府业务的销售人员，公司会尽可能保留优秀员工，并在合适的情况下进行重新分配 [55] 问题2: 美国联邦政府机构合同提前取消的收入确认和合同价值处理方式，以及这部分占流失率的比例 - 目前约有3000万美元的终止通知与将于今年晚些时候到期的合同相关，这部分仍计入合同价值，因为公司仍在确认相关收入，但在整体合同价值中占比较小 [59][61] 问题3: 公司的指导是否反映了整个第一季度的情况，还是更倾向于近期较慢的经验 - 公司的指导反映了第一季度的整体情况，尤其是3月份的情况，因为该月的业务量占比较大，且已将这一经验滚动应用于Q2、Q3和Q4的收入指导 [65][66] 问题4: 在州和地方政府以及国际政府层面是否看到与美国联邦政府类似的情况，以及是否有赢回业务的机会 - 在第一季度，美国州和地方政府以及国际政府层面的业务与以往季度相比变化不大，公司认为自身能为美国联邦政府客户提供价值，未来有机会赢回业务 [68] 问题5: 2025年研究收入展望下调1.35亿美元的原因，以及联邦合同续签和其他客户群体的影响 - 指导反映了公司在第一季度的所有观察和了解，最大影响来自美国联邦政府业务，同时也考虑了宏观经济因素、新的外汇汇率，并采取了审慎的方法制定全年指导 [71][72] 问题6: 科技供应商和企业职能领导者业务的趋势，是否比联邦合同续签情况更好 - 科技供应商市场持续改善，业务加速增长，尤其是大型供应商；企业职能领导者业务除联邦政府部分外，与当地模式趋势相符 [73] 问题7: 非联邦政府业务的销售环境，以及如何平衡较低的收入和增加的利润率指导 - 非联邦政府业务的销售环境并非完全一致，部分受关税等政策影响的公司决策周期延长，但业务管道仍然强劲 [77][78] - 公司在过去几年中证明了在管理费用方面的灵活性，目前会审慎管理运营费用，同时投资于支持未来增长的领域 [79][80] 问题8: 受关税影响的客户历史表现，以及公司如何应对这些客户 - 历史上，当存在大量不确定性时，客户会放缓决策，一段时间后会认识到需要公司的帮助，业务会出现反弹，公司会持续维护与这些客户的关系并建立业务管道 [86][87] 问题9: 资本分配和股票回购策略，以及是否会增加回购水平 - 公司的长期资本分配策略是通过回购计划向股东返还资本，并寻找战略增值的小规模并购机会；回购策略是价格敏感、机会主义和有纪律的，会综合考虑多种因素以优化长期回报 [90][91] 问题10: GBS业务配额承担员工人数增长预期从两位数降至中个位数的原因 - 这是公司正常的灵活规划，受美国联邦业务影响以及宏观环境挑战、销售周期延长等因素，目前调整为中个位数增长，但如果市场改善，公司有足够的招聘能力加快增长 [97][98] 问题11: 是否考虑推出由AI驱动的聊天功能，以方便客户获取研究洞察 - 公司内部已开发类似应用，供员工使用，但由于AI存在幻觉等问题，公司希望在确保其稳定可靠后再向客户推出 [100][101] 问题12: 美国联邦政府合同在剩余年份的续签时间安排，以及续签率是否会改善 - Q2续签量不到Q1的一半，Q3是下一个续签高峰期，约为Q1的四分之三，Q4续签量较小；目前模型假设续签率约为50%，公司有信心为客户提供价值，未来有机会提高续签率，但未纳入预测 [106][107] 问题13: 运营费用指导的保守性，以及近期成本控制措施是否会降低保守程度 - 公司的运营费用指导是正常的审慎做法，会根据环境动态调整，既保护盈利能力和自由现金流，也为未来增长进行投资 [112][113] 问题14: 非一年期合同的取消机制，以及非联邦政府合同的续签情况 - 公司的多年期合同通常是真正的多年承诺，没有方便取消的条款；非联邦政府合同的客户保留率总体良好，但销售周期延长对保留率有一定影响 [117][120] 问题15: 非联邦政府合同的主要续签季度 - 合同到期主要集中在Q1和Q4，各占约26% - 27%，Q2和Q3相对较轻，各占约22% - 23%，公司会尽量提前续签合同 [122][123]

公司收购 - 印孚瑟斯完成对MRE咨询公司的收购 [1]