主营业务板块 - 公司主营业务划分为电网数字化、企业数字化及数字基础设施三大板块 [2] - 电网数字化包括数字电网智能运行系统与物联感知设备，采用“微型传感+边缘计算+数据融合”技术及“云-管-边-端-芯”框架 [2] - 企业数字化包括企业运营管理系统与资产管理系统，为大型企业提供定制化数字化转型解决方案 [2] - 数字基础设施包括云数一体基础平台与数据中心业务，是支撑公司其他数字化业务的技术基础 [3] 核心产品与技术 - “伏羲”芯片现阶段重点面向配网保护测控、生产监测和网络安全领域推广，已应用于配电自动化终端等中低压配网智能产品 [3] - “四海智资”ERP是超大型全栈自主可控系统，实现从芯片到云平台全链条国产化适配，包含六大管理模块 [3] - 电力人工智能产品已在电力知识检索、输配电缺陷检测、调度、规划、安监等场景落地应用 [4] - 数字孪生等技术应用于设备状态评估、故障预测、状态感知、新能源预测及电网效率优化 [4] 市场与投资 - 2026年南方电网固定资产投资总额将达1800亿元 [3] 公司发展 - 未来人员规模预计将保持与业务增长动态匹配的增长态势 [3]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年营业收入为46,500万元至50,000万元，较上年同期增长107.93%至123.58% [1] - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为700万元至1,050万元，实现同比扭亏为盈 [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为300万元至450万元，同样实现同比扭亏为盈 [1] 业绩变动驱动因素 - 业绩扭亏为盈主要受益于营业收入大幅增长以及综合毛利率提升 [1] - 前期布局的新业务进入运营期，企业数字化业务取得突破，驱动本期营业收入实现大幅增长 [1] - 新业务综合毛利率较高，同时信息系统集成业务中定制化开发等增值服务比例提升，改善了公司业务结构，从而提升了整体综合毛利率 [1]

核心观点 - 公司股票因短期内价格涨幅巨大且与基本面背离而停牌核查 股价在约1个半月内上涨408.11%并多次触及交易异常波动 公司申请自2026年1月26日起停牌不超过5个交易日 [1] - 股价异动与公司控制权拟变更密切相关 市场对新股东带来的产业协同与转型升级抱有高度期待 [2][3] 公司股价与交易动态 - 公司股票自2025年12月17日至2026年1月23日期间价格涨幅为408.11% 期间多次触及股票交易异常波动 [1] - 公司股票自2026年1月26日开市起停牌核查 预计停牌时间不超过5个交易日 [1] 控制权变更与市场预期 - 2025年12月16日 控股股东中包香港与逐越鸿智签署《股份转让协议》 其他两名股东也与逐越鸿智签署了《预先接受要约收购的协议》 [2] - 交易完成后 公司控股股东将变更为逐越鸿智 实际控制人将变更为追觅科技创始人俞浩 [3] - 市场预期新股东将在企业数字化、智能制造、新材料应用及供应链优化等领域为这家传统包装企业提供系统性赋能 推动其向智能化、高端化转型 [3] - 公司多次声明 新股东未来12个月内无改变或重大调整主营业务、进行资产重组的计划 [3] 公司基本面与业绩 - 公司是一家全产业链服务饮料品牌的平台企业 提供包装容器的研发、设计、生产、销售及饮料配方研发、灌装生产、渠道营销等服务 [4] - 公司预计2025年净利润为8543.71万元至1.04亿元 同比下降43.02%至53.38% [5] - 业绩下滑主要因2025年春节旺季天数较少及饮料礼品消费需求不及预期 新业务增量收入弥补了部分缺口但利润贡献规模有限 [5] 估值水平与行业比较 - 截至2026年1月23日 公司股票静态市盈率为132.58 市净率为9.61 [5] - 公司所属金属制品业静态市盈率平均为44.61 市净率平均为3.24 公司估值显著高于行业平均水平 [5] 行业与市场观点 - 通过控制权变更引入具有产业背景的战略投资者 是传统制造企业打破发展瓶颈、获取转型动能的重要路径之一 [5] - 股价异动反映市场对控制权变更后产业协同前景的高度关注 后续关键在于新股东能否有效整合技术资源与公司产业基础 切实提升创新效率与盈利质量 [6]

公司股票复牌与核查 - 嘉美包装股票及可转债将于1月12日开市起复牌 股票简称嘉美包装 代码002969 可转债简称嘉美转债 代码127042 [1] - 停牌核查源于股价异常波动 自2025年12月17日至2026年1月6日期间 公司股票价格累计涨幅高达230.48% 多次触及交易异常波动 [1] - 公司表示股价短期内涨幅较大 已明显背离公司基本面 为维护投资者利益决定停牌核查 [1] 控制权变更交易方案 - 控股股东中国食品包装有限公司与苏州逐越鸿智科技发展合伙企业签署股份转让协议 逐越鸿智拟通过协议转让及要约收购取得公司控制权 [1] - 协议转让部分 中包香港拟向逐越鸿智转让其持有的2.79亿股无限售条件流通股 转让完成后中包香港将放弃其所持全部股份的表决权 [2] - 要约收购部分 逐越鸿智将向除自身外的全体股东发出部分要约 拟收购2.33亿股 要约收购价格为4.45元/股 [2] - 交易完成后 公司控股股东将变更为逐越鸿智 实际控制人将变更为俞浩 [2] 新实际控制人背景与业务协同预期 - 新实际控制人俞浩为全球高端科技品牌追觅科技的创始人兼CEO 追觅科技是头部扫地机器人企业 [2] - 追觅科技近年来推进具身智能赋能和跨界发展 业务从清洁电器延伸到白电 彩电 智能穿戴 汽车 无人机等多个领域 [2] - 分析认为 俞浩入主后有望依托追觅科技的产业资源与科技创新力 在企业数字化 智能制造 新材料应用及供应链优化等方向赋能嘉美包装 [3] - 分析预期此举将推动包装行业向智能化 高端化 全球化转型 为公司发展注入新动能 增强市场竞争力 [3] 公司基本面与未来规划 - 经核查 公司主营业务仍为食品饮料包装容器的研发 设计 生产和销售及提供饮料灌装服务 未发生重大变化 [3] - 逐越鸿智承诺 未来12个月内无改变或重大调整上市公司主营业务的计划 无出售 合并 合资或购买置换资产的计划 未来36个月内无借壳上市计划 [3] - 2025年前三季度公司实现营业收入20.39亿元 同比下降1.94% 实现归属于上市公司股东的净利润3916.02万元 同比下降47.25% [3] - 分析指出 复牌后公司需重点解决如何在新控股股东带领下实现传统包装业务转型升级 如何与追觅科技产业资源形成协同效应 如何提升盈利能力和市场竞争力等问题 [4]

文章核心观点 - 企业数字化不仅是技术问题，更是认知与思维变革，其技术复杂性常被高层决策者低估，导致规划简化、问题弱化，最终需花费更多成本弥补技术债 [1] - 数字化技术复杂性的本质在于其与业务战略、组织流程、数据资产、人才能力、安全风控、成本效益深度捆绑，企业面临的是一个“技术-业务-组织-数据”多重因素交织的动态复杂系统 [9] - 技术的价值不在于其本身，而在于能否被有效消化并转化为可持续的业务竞争力，这要求企业具备强大的技术消化、整合和运营能力 [9] 技术选型挑战 - 技术选型如“赌博”，不同技术架构、开发语言、部署方式与生态适配直接影响系统未来的可扩展性与维护成本 [2] - 企业需在“技术先进性”与“成熟稳定性”间艰难权衡，最新技术可能不稳定，成熟技术又面临快速淘汰风险 [2] - 选择第三方标准软件可能导致核心技术与接口受制于人，存在“卡脖子”和成本失控风险，而选择自研则面临高昂人力成本、技术路线偏差及团队稳定性挑战 [2] 系统集成难题 - 系统集成是令企业头疼的第一大难题，多年积累的多个异构系统（如ERP、MES、CRM）形成“数据孤岛”，数据标准与接口协议不统一 [3] - 新旧技术架构（如传统架构与微服务、云原生）兼容问题成为集成“拦路虎”，两者在通信协议、数据格式、安全机制上差异巨大，强行对接易引发系统崩溃 [3] - 企业常需投入大量资源开发中间件或适配层，甚至重构核心业务流程，耗时耗力且风险极高 [3] 数据治理困境 - 企业数字化目的是实现数据驱动决策，但传统企业普遍面临数据来源分散、格式混乱、质量差（脏、乱、错、缺）的问题 [4] - 数据治理涉及跨部门、跨系统、跨业务线的协调，是一场触及利益与权力分配的持久战，背后是业务逻辑重新梳理和组织流程再造 [4] - 数据治理工作成绩难以量化，短期内看不到直接回报，导致投入与产出严重不成正比 [4] 安全与合规压力 - 在安全与合规层面，企业信息部门如履薄冰，一旦发生数据泄露或系统瘫痪，轻则影响业务连续性，重则引发法律追责 [5][6] - 企业需应对外部黑客攻击、病毒入侵及内部人员误操作或恶意行为带来的风险 [6] - 企业对于安全投入常存在短视与成本挤压，事故未发生前预算被压缩、人员配备不足、技术手段陈旧，导致防御体系形同虚设，陷入“事发恐慌、事后遗忘”的恶性循环 [6] 技术投入与回报失衡 - 数字化让领导感知为持续“烧钱”，从硬件采购到软件许可，从平台搭建到人员培训，每一项投入都像无底洞 [7] - 技术迭代速度远超预期，刚上线的系统或硬件可能很快面临淘汰风险，企业陷入不投入则落后、持续投入则难承成本压力的两难 [7] - 技术投入后，业务应用和组织协同变革滞后，导致技术红利无法释放，陷入“为技术而技术”的怪圈，如购买的数据平台和报表无人使用，最终投入与产出严重失衡 [7] 技术人才瓶颈 - 既懂业务又懂技术的复合型人才凤毛麟角，业务与技术团队常陷入“术业有专攻、彼此难相通”的割裂状态 [8] - 高端人才争夺激烈，中小企业难以与大厂抗衡，导致数字化人才梯队断层，基层执行力量薄弱 [8] - 部分企业通过外包缓解压力，却陷入“外包依赖症”，核心系统掌控力弱化，知识资产难以沉淀；有实力自建团队的企业，技术团队易被边缘化为“工具人”，战略话语权缺失，且核心数字化人才易流失 [8]

上市申请与发行概况 - 上海汉得信息技术股份有限公司于2024年12月29日向港交所主板提交上市申请，独家保荐人为国泰君安融资有限公司 [1] - 本次发行将发行H股，每股面值为人民币1.00元，最高发行价包含每股H股[编纂]港元及各项交易费用 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先的企业IT咨询与数字解决方案服务供应商，为大型及头部企业提供全方位的数字化与智能化解决方案，服务涵盖AI应用、自主产品及ERP实施 [3] - 公司业务分为四大类：产业数字化解决方案、财务数字化解决方案、ERP咨询与实施、信息技术外包 [3] - 根据弗若斯特沙利文数据，2024年中国企业IT咨询与数字解决方案服务市场规模达人民币1,906.7亿元，公司以营收计的市场占有率在综合排名中位居第四，为中国本土企业之首 [3] - 2024年，公司在中国企业信息技术咨询与数字化解决方案服务市场中占据1.7%的市场份额，排名前六的服务提供商合计占14.5%的市场份额 [18][20] - 公司已建立结合区域覆盖、行业专精及客户伙伴关系的多维度销售网络，在全球80多个国家及地区为超过7,000家企业客户提供服务，行业覆盖制造业、消费品、金融、能源及电信等 [5] 财务表现 - 公司收入于2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别约为人民币30.07亿元、29.80亿元、32.35亿元、15.75亿元 [6] - 公司年内/期内溢利于2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别约为人民币4.92亿元、-1,489.2万元、1.96亿元、8,746万元 [7] - 公司毛利率于2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为29.4%、25.9%、32.7%、34.0% [8][9] - 公司纯利率于2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为16.4%、-0.5%、6.1%、5.6% [9] - 从业务分部看，产业数字化解决方案收入贡献持续提升，其收入占比从2022年的25.5%增长至2025年上半年的33.8% [4] - 财务数字化解决方案收入占比从2022年的22.6%微增至2025年上半年的23.5% [4] - ERP咨询与实施收入占比从2022年的35.7%下降至2025年上半年的31.2% [4] - 信息技术外包收入占比从2022年的15.7%下降至2025年上半年的11.2% [4] 行业前景与市场规模 - 全球企业数字化投资规模从2020年的人民币5.18万亿元增长至2024年的人民币7.48万亿元，复合年增长率为9.6%，预计到2029年将达到人民币11.16万亿元 [10] - 中国企业数字化投资规模从2020年的人民币6,714.7亿元增长至2024年的人民币9,122.9亿元，复合年增长率为8.0%，预计将从2025年的人民币9,365.7亿元增长至2029年的人民币1.32万亿元，复合年增长率为8.9% [11] - 全球企业信息技术咨询与数字化解决方案服务的市场规模从2020年的人民币1.24万亿元扩大至2024年的人民币1.81万亿元，复合年增长率为9.9%，预计将从2025年的人民币1.86万亿元增至2029年的人民币2.81万亿元，复合年增长率为10.9% [12] - 中国企业信息技术咨询与数字化解决方案服务的市场规模从2020年的人民币1,449.1亿元扩大至2024年的人民币1,906.7亿元，复合年增长率为7.1%，预计将从2025年的人民币1,961.3亿元增至2029年的人民币2,823.2亿元，复合年增长率为9.5% [15][16] - 在应用领域中，制造业是2024年最大的需求来源，占市场的36.2% [15] - 消费业市场规模从2020年的人民币326.0亿元扩大至2024年的人民币430.9亿元，复合年增长率为7.2% [15] - 金融业是增长最快的领域，其市场规模从2020年的人民币248.6亿元增至2024年的人民币333.7亿元，复合年增长率为7.6% [15] - 全球企业AI应用市场自2022年起进入快速发展阶段，中国市场规模从2023年的人民币5.4亿元增长至2024年的人民币17.9亿元，2020至2024年间复合年增长率达374.3%，预计至2029年规模将达到人民币378亿元，2025至2029年间年复合增长率达77.8% [5] 公司治理与股权结构 - 公司董事会由9名董事组成，包括5名执行董事及4名独立非执行董事，所有董事任期3年，可连选连任 [21] - 董事会主席兼执行董事为陈迪清先生，负责集团整体发展战略，于2002年7月加入集团 [22] - 执行董事兼总经理为黄益全先生，负责协助主席监督集团战略发展，于2002年7月加入集团 [22] - 截至2025年12月22日，集团董事长陈迪清先生持有53,139,426股公司股份，约占公司已发行股份总数的5.20% [23] 中介团队 - 独家保荐人、合规顾问：国泰君安融资有限公司 [1][24][26] - 公司法律顾问：香港法律为K&L Gates，中国法律为上海段和段律师事务所 [24] - 独家保荐人法律顾问：香港及美国法律为汉坤律师事务所，中国法律为上海市锦天城律师事务所 [24] - 申报会计师：立信德豪会计师事务所有限公司 [24] - 行业顾问：弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司上海分公司 [25]

公司上市申请与基本信息 - 上海汉得信息技术股份有限公司于2024年12月29日向港交所主板提交上市申请，独家保荐人为国泰君安融资有限公司 [1][26] - 公司计划发行H股，每股面值为人民币1.00元，发行价最高为每股[编纂]港元，需额外支付包括1.0%经纪佣金在内的多项费用 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先的企业IT咨询与数字解决方案服务供应商，为大型及头部企业提供全方位的数字化与智能化解决方案，服务涵盖AI应用、自主产品及ERP实施 [3] - 公司业务分为四大类：产业数字化解决方案、财务数字化解决方案、ERP咨询与实施、信息技术外包 [3] - 根据弗若斯特沙利文数据，2024年中国企业IT咨询与数字解决方案服务市场规模达人民币1,906.7亿元，公司以营收计的市场占有率在综合排名中位居第四，为中国本土企业之首，市场份额为1.7% [3][20][21] - 公司已为全球80多个国家及地区的超过7,000家企业客户提供服务，行业覆盖制造业、消费品、金融、能源及电信 [5] 公司财务表现 - **收入**：2022年、2023年、2024年及2025年上半年（截至6月30日）的收入分别约为30.07亿元、29.80亿元、32.35亿元及15.75亿元 [6][8] - **溢利**：同期年内/期内溢利分别约为4.92亿元、-1489.2万元、1.96亿元及8746万元 [7][8] - **毛利率**：同期毛利率分别为29.4%、25.9%、32.7%及34.0% [9][10] - **纯利率**：同期纯利率分别为16.4%、-0.5%、6.1%及5.6% [10] - **收入结构变化**：产业数字化解决方案收入占比从2022年的25.5%提升至2025年上半年的33.8%，财务数字化解决方案占比相对稳定，ERP咨询与实施占比有所下降 [4] 行业前景与市场规模 - **全球企业数字化投资规模**：从2020年的人民币5.18万亿元增至2024年的人民币7.48万亿元，复合年增长率为9.6%，预计到2029年将达到人民币11.16万亿元 [11] - **中国企业数字化投资规模**：从2020年的人民币6,714.7亿元增至2024年的人民币9,122.9亿元，复合年增长率为8.0%，预计将从2025年的人民币9,365.7亿元增至2029年的人民币1.32万亿元，复合年增长率为8.9% [12] - **全球企业IT咨询与数字化解决方案服务市场规模**：从2020年的人民币1.24万亿元扩大至2024年的人民币1.81万亿元，复合年增长率为9.9%，预计将从2025年的人民币1.86万亿元增至2029年的人民币2.81万亿元，复合年增长率为10.9% [15] - **中国企业IT咨询与数字化解决方案服务市场规模**：从2020年的人民币1,449.1亿元扩大至2024年的人民币1,906.7亿元，复合年增长率为7.1%，预计将从2025年的人民币1,961.3亿元增至2029年的人民币2,823.2亿元，复合年增长率为9.5% [18] - **细分领域需求**：制造业是最大需求来源，占2024年市场的36.2%；消费业市场规模从2020年的人民币326.0亿元增至2024年的人民币430.9亿元；金融业是增长最快的领域，市场规模从2020年的人民币248.6亿元增至2024年的人民币333.7亿元 [18] 公司技术与发展趋势 - 公司的统一数字基础平台由企业级PaaS平台与AI应用框架组成，支撑其四项核心解决方案 [5] - 全球企业AI应用市场自2022年起进入快速发展阶段，生成式AI技术的突破推动了AI技术在企业软件中的嵌入式应用 [5] - 中国企业AI应用市场规模从2023年的人民币5.4亿元激增至2024年的人民币17.9亿元，2020至2024年间复合年增长率高达374.3%，预计到2029年规模将达到人民币378亿元，2025至2029年间年复合增长率预计为77.8% [5] 公司治理与股权结构 - 董事会由9名董事组成，包括5名执行董事及4名独立非执行董事，所有董事任期3年 [22] - 关键管理人员包括董事会主席兼执行董事陈迪清（负责整体发展战略）、执行董事兼总经理黄益全、执行董事兼联席公司秘书刘福东、执行董事兼首席技术官吴滨、执行董事兼首席财务官王辛夷 [23] - 截至2025年12月22日，集团董事长陈迪清持有约5314万股公司股份，约占公司已发行股份总数的5.20% [24] 中介团队 - 独家保荐人：国泰君安融资有限公司 [26] - 公司法律顾问：K&L Gates（香港法律）、上海段和段律师事务所（中国法律） [27] - 独家保荐人法律顾问：汉坤律师事务所（香港及美国法律）、上海市锦天城律师事务所（中国法律） [27] - 申报会计师：立信德豪会计师事务所有限公司 [27] - 行业顾问：弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司上海分公司 [28] - 合规顾问：国泰君安融资有限公司 [29]

文章核心观点 2026年企业数字化发展将围绕六大关键趋势展开，这些趋势从宏观政策到微观执行、从技术演进到组织能力，共同定义了企业未来的转型方向与竞争格局 [1][2][3][4][5] 关键词一：十五五 - “十五五”规划为企业数字化提供国家战略层面的顶层设计和指引，推动企业从被动应对转向主动布局 [1] - 企业需将数字化目标与“十五五”在科技创新、产业融合与绿色发展中的重点任务对齐，以赢得高层支持与政策红利 [1] 关键词二：AI - AI技术正从概念验证迈向规模应用，2026年企业将不再满足于浅层融合，而是全面迈向深层重构 [2] - AI盒子等产品将大幅降低算力成本，推动AI在边缘计算场景的普及，实现生产终端的实时数据处理与智能决策 [2] - 2026年是AI价值兑现的破局年，各种符合企业场景的AI工具与平台将加速成熟，帮助企业实现从“能用”到“好用”的跨越 [2] 关键词三：情绪价值 - 情绪价值指企业在产品与服务中为用户或员工创造的正向情感体验，正从隐性加分项变为显性竞争力 [3] - 信息部门在数字化建设中传递的情绪价值，如建立信任、共情沟通和展示小步快跑的成效，是决定转型成败的关键隐形变量 [3] - 情绪价值创造能力是信息部门当前的短板，也是2026年需重点补足的能力 [3] 关键词四：降本增效 - 降本增效是2026年企业生存的核心命题，超七成的企业数字化预算被削减，部分企业信息部门人员被优化或冻结招聘 [4] - 信息部门需重新审视投入产出比，聚焦高价值场景，以最小成本撬动最大效益 [4] - 软件市场将加速淘汰华而不实、脱离场景的解决方案，真正理解行业痛点、提供轻量高效工具的软件公司将赢得市场机会 [4] 关键词五：数据 - 2026年数据战略将从“入表合规”迈向“智能驱动”，企业追求数据在AI模型训练、实时决策和个性化服务中的深度应用 [4] - 信息部门需构建覆盖数据采集、清洗、建模到应用场景落地的全链路协同机制，以提升数据治理能力 [4] - 2026年是企业围绕高质量数据集展开竞争的元年，掌握高质量、可迭代的数据闭环将掌握智能化时代的话语权 [4] 关键词六：中年危机 - 中年危机已蔓延至信息部门，技术骨干面临AI等技术替代基础岗位以及企业对复合型人才需求迫切的双重挑战 [5] - 市场对经验的要求仍在，但更看重将经验转化为解决复杂问题的能力，而非过往技术栈的积累，同时年龄歧视依然存在 [5] - 中年技术人必须主动打破舒适区，提前布局转型路径，做好未来五年的职业规划 [5]

公司控制权变更 - 嘉美包装控股股东将由中国食品包装有限公司变更为苏州逐越鸿智科技发展合伙企业 实际控制人将变更为追觅科技创始人俞浩 [1] - 控股股东中包香港以每股4.45元的价格 向逐越鸿智协议转让2.79亿股无限售流通股 占公司总股本的29.90% [2] - 股份转让完成后 原控股股东中包香港将放弃其所持15.88%公司股份对应的表决权 [2] 交易结构与后续计划 - 在协议转让基础上 逐越鸿智还将发起部分要约收购 计划进一步收购2.33亿股 占公司总股本的25.00% [3] - 原股东中包香港 富新投资 中凯投资已分别签署预受要约协议 拟出售股份分别占总股本的11.02% 9.53%和2.49% [3] 公司业务概况 - 嘉美包装是一家全产业链服务于饮料品牌的平台企业 业务涵盖包装容器的研发设计生产销售 以及饮料配方研发 灌装生产和渠道营销服务 [2] - 公司旗下拥有17家企业 产品线覆盖印铁 三片罐 两片罐 无菌纸包等多种包材及配套灌装OEM服务 [2] - 公司主要客户包括养元饮品 王老吉 银鹭集团 达利集团 承德露露 喜多多等主流饮料品牌 [2] 市场观点与战略展望 - 市场观点认为 新实控人俞浩的企业运营管理经验及追觅科技的产业资源与科技创新力 将为嘉美包装带来赋能 [1] - 新控股股东计划在企业数字化 智能制造 新材料应用及供应链优化等方向推动公司发展 助力包装行业向智能化 高端化 全球化转型 [1]

公司业务定位澄清 - 公司明确自身为“企业数字化、智能化产品及解决方案的综合服务供应商” [1] - 公司产品及服务涵盖“数智化软件产品、解决方案、咨询服务及实施交付” [1] - 公司明确表示“暂不涉及传感器的研发与生产” [1]