母婴行业现状 - 新生儿数量从2016年的1786万锐减至2024年的约900万，母婴行业直面增长天花板 [1] - 孩子王作为行业龙头，2021年上市后业绩持续承压：2022年营收净利双降，2023年增收不增利 [1] - 2024年通过收购乐友国际实现净利润1.81亿元（同比增72.44%），其中乐友贡献的净利润达1.05亿元，暴露主品牌增长乏力 [1] 孩子王战略调整 - 自2023年启动"三扩战略"（扩品类、扩赛道、扩业态），战略扩张步伐加速 [1] - 收购乐友国际后，控股幸研生物切入美妆赛道，如今瞄准养发护理 [1] - 丝域实业是孩子王破局的关键落子，成立于2014年，为养发龙头 [1] 丝域实业财务表现 - 2024年营收7.23亿元，净利润1.83亿元，净利率高达25.3%，经营性现金流达1.86亿元 [1] - 覆盖2503家门店（直营176家+加盟2327家），拥有超200万会员 [1] - 子公司获评高新技术企业和专精特新中小企业，2024年推出"科技养发3.0"战略 [1] 收购丝域实业的协同效应 - 孩子王9400万会员中78%为25-45岁的宝妈群体，与丝域养发核心用户高度契合 [2] - 双方可实现双向引流：孩子王向宝妈推送养发服务，丝域引导其30岁以上女性会员（占比35%）关注母婴产品 [2] - 孩子王全国500家平均面积超3000平米的大店可引入丝域养发专区，打造"母婴购物+头皮护理"场景融合 [2] - 丝域2500多家门店成为孩子王布局"同城即时零售"的本地化服务触点 [2] 技术协同与产品开发 - 参股方巨子生物计划将头皮检测技术导入丝域服务体系 [2] - 联合开发孕妇防脱洗发水、儿童头皮舒缓喷雾等3-5款母婴专属产品 [2] - 以"重组胶原蛋白+智能设备"双轮驱动构建技术壁垒 [2] 交易设计与估值 - 孩子王通过控股65%的江苏星丝域实施收购，引入巨子生物（10%）、创始人陈英燕（8%）及王德友（6%）共同持股 [3] - 首期6.6亿元中孩子王动用4.29亿元变更募集资金支付，剩余9.9亿元由江苏星丝域贷款解决，杠杆比例达1：2.85 [3] - 按2024年净利润测算，9倍PE的估值低于消费行业平均水平，且显著低于评估值（收益法17.5亿/市场法25亿） [3] 市场疑虑与财务压力 - 公告后股价单日大跌6.33%，核心争议点包括高达583.35%的评估增值率却未设业绩对赌 [3] - 丝域2024年毛利率从88.5%降至67.5%，盈利持续性存疑 [3] - 丝域加盟店占比93%，整合难度远超直营体系 [3] - 孩子王一季度末货币资金同比减少44.2%至13.86亿元，短期借款增加2亿元 [3] 行业前景与竞争格局 - 弗若斯特沙利文预计2028年中国毛发养护规模将达812.5亿元（年复合增7.3%） [4] - 贝泰妮、珀莱雅等美妆巨头已通过自创品牌切入赛道 [4] - 母婴与个护的边界正在溶解，孩子王的破壁尝试或将重塑家庭消费生态的竞争规则 [4]

在人口出生状况变化、电商和实体门店抢单的市场环境中，母婴行业龙头公司孩子王正遭遇挑战。或基于此，孩子王近年来频繁发起收购…… 近日，孩子王儿童用品股份有限公司（下称"孩子王"，301078.SZ）发布公告称，拟受让关联方五星控股集团有限公司（下称"五星控股"）持 有的江苏星丝域投资管理有限公司（以下简称"江苏星丝域"）65%股权。另外，拟通过控股子公司江苏星丝域现金收购珠海市丝域实业发展有限公 司（下称"丝域实业"）100%股权，转让价格为16.5亿元。 本次交易完成后，丝域实业将成为公司的控股子公司。 AI制图 交易两步走 具体来看，孩子王的此次收购分为两个步骤。 2024年以及2025年1月—3月，丝域实业实现的营业收入分别为7.23亿元、1.44亿元，净利润分别为1.83亿元、2664.85万元。 业绩方面，2022年—2024年以及2025年1月—3月，丝域实业营收分别为6.19亿元、6.89亿元、7.23亿元、1.44亿元；净利润分别为1.58亿元、 1.86亿元、1.83亿元、2664.85万元。 对于本次交易，公司指出，交易完成后，双方将在会员运营、市场布局、渠道共享、产业协同、业态拓展等方面充 ...

3、 《 比亚迪进军港口？ 》摘 要 ■ 比亚迪设立汕尾比亚迪工业有限公司，经营范围明确涉及港口物流、海运与装卸业务，叠加此前大 规模投入滚装船队，明确显示其正在打造"生产—港口—运输—全球交付"一体化供应链体系。 ■ 这意味着，比亚迪的海外布局不再依赖第三方物流平台，而是主动控制出口链条的关键节点，实现 成本优化、交付稳定和产业安全。 ■ 港口投资虽为重资产，但具备靠泊权、堆场资源与效率优势，与滚装船形成协同，确保比亚迪全球 交付链稳定、可控。 ■ 小漠港（位于汕尾）是深圳港首个汽车滚装专用港，距离比亚迪深汕工业园仅5分钟车程，具备"出 厂即出港"的天然优势。 ■ 与比亚迪类似，国内主流车企（上汽、奇瑞、长安、广汽、东风等）已在大连、广州、上海、武汉 等地布局码头股权，打造出口通道。 4、 《 孩子王，买下2500家养发店》 摘 要 ■ 此次收购丝域养发，继投资护肤品牌幸研生物之后，进一步明确其正在构建以家庭为单位的多品类 消费闭环——从"服务孩子"转向"服务家庭"。 ■ 其主力业务聚焦"防脱、生发、乌发、头皮护理"全周期解决方案，在头皮养护认知普及提升、90 后/00后开始防脱的大背景下，潜力市场正在快速 ...

对于此次收购，孩子王在公告中表示，交易完成后，双方将在会员运营、市场布局、渠道共享、产业协同、业态拓展等方面充分发挥协同效应，进一步强化 孩子王在本地生活和新家庭服务领域的领先优势，并为推动其发展成为中国亲子家庭的首选服务商奠定更加稳固的基础。 近日，孩子王儿童用品股份有限公司（下称"孩子王"）发布公告称，其拟受让关联方五星控股集团有限公司（下称"五星控股"）持有的江苏星丝域投资管理 有限公司（下称"江苏星丝域"）65%股权。同时，孩子王通过江苏星丝域现金收购珠海市丝域实业发展有限公司（下称"丝域实业")100%股权，交易对价为 16.5亿元。交易完成后，丝域实业将成为孩子王的控股子公司。 变更4.29亿募集资金，16.5亿收购丝域 6月6日，"母婴零售第一股"孩子王发布公告称，其拟受让关联方五星控股持有的江苏星丝域65%股权。为强化产业协同和资源整合，巨子生物、自然人陈英 燕、王德友拟同时受让五星控股持有的江苏星丝域 10%、8%及 6%的股权，本次股权转让完成后，江苏星丝域将成为孩子王的控股子公司，鉴于本次股权转 让前江苏星丝域的注册资本尚未实缴，且无实际经营活动，因此本次股权转让中，孩子王、巨子生物、陈 ...

收购交易概述 - 公司拟受让江苏星丝域65%股权并通过其现金收购丝域实业100%股权，交易对价达16.5亿元 [1] - 交易完成后公司将间接持有丝域实业65%股权，丝域实业将成为控股子公司 [3] - 标的公司股东全部权益价值为17.5亿元，较账面值增值14.94亿元，增值率583.35% [5] 战略协同与业务布局 - 双方将在会员运营、市场布局、渠道共享、产业协同等方面发挥协同效应 [3] - 公司主营母婴童商品零售及增值服务，标的专注于头皮头发健康护理，拥有2503家门店（176家直营+2327家加盟）及超200万会员 [3] - 交易旨在强化公司在本地生活和新家庭服务领域的领先优势 [3] 标的财务表现 - 2024年标的实现营收7.23亿元，归母净利润1.81亿元，经营活动现金流净额1.86亿元 [4] - 2025年Q1标的营收1.44亿元，归母净利润0.27亿元，经营活动现金流净额-1485.84万元 [4] - 标的负债金额分别为6.52亿元（2024年）和5.98亿元（2025年Q1），资产负债率73.72%和68.86% [4] 交易条款与资金安排 - 交易未设置业绩承诺，原因为标的原股东完全退出、竞买方多、估值合理且标的财务规范 [6] - 资金来源包括自有/自筹资金及部分募集资金，其中4.29亿元来自变更"门店升级改造项目"募集资金用途 [7] - 江苏星丝域拟申请不超过10亿元贷款，公司拟为其中不超过6.5亿元提供担保 [7][8] 市场反应 - 公告发布后公司股价下跌6.33%至13.92元/股 [2] - 公司账面货币资金13.86亿元，短期借款及一年内到期负债合计9.36亿元 [6]

母婴龙头企业孩子王（301078）(301078.SZ)在业务布局上又有新动向，公司正通过频繁收购寻求业绩 突破。近日，孩子王拟通过受让江苏星丝域投资管理有限公司(下称"江苏星丝域")65%股权间接收购珠 海市丝域实业发展有限公司(下称"丝域实业")100%股权，交易转让价为16.5亿元。 证券之星注意到，孩子王去年收购乐友国际商业集团有限公司(下称"乐友国际")剩余股权时，已通过股 权质押获取并购贷款。此次收购丝域实业，孩子王不仅动用了4.29亿元可转债募资，江苏星丝域还申请 了不超过10亿元的银行贷款。今年一季度，孩子王在手现金减少、短期债务攀升，资金压力显著。此 外，孩子王自身业绩颓势未减，门店坪效及店均收入齐降，去年利润高度依赖乐友国际并表贡献。 收购未设置业绩对赌 公告显示，孩子王拟受让关联方五星控股集团有限公司(下称"五星控股")持有的江苏星丝域65%股权。 为强化产业协同和资源整合，西安巨子生物基因技术股份有限公司、陈英燕、王德友拟同时受让江苏星 丝域10%、8%及6%的股权。 五星控股为孩子王实控人汪建国控制的企业，股权转让完成后，江苏星丝域将成为孩子王的控股子公 司。鉴于本次股权转让前江苏星 ...