基金设立与备案 - 南京新工医疗健康强链并购股权投资基金于2026年1月9日发起设立，初始规模为8亿元人民币 [1] - 该基金已于1月19日完成基金业协会备案 [1] - 基金后续有明确的扩募计划，拟将规模从8亿元扩大至20亿元人民币 [1] 投资策略与方向 - 基金的投资策略聚焦于南京市“2+6+6”创新型产业体系，并坚持“三个优先”原则 [1] - 基金将优先与集团旗下的上市公司联合开展并购投资 [1] - 投资活动将围绕重点产业领域，旨在拓展集团核心主业，具体路径包括强链、补链、延链和并购投资 [1] 资源整合与协同 - 基金将充分利用并撮合集团内部丰富的产业资源，包括上市公司和核心企业 [1] - 通过整合资源，旨在更好地服务于集团核心主业的拓展与产业链的强化 [1]

文章核心观点 - 2025年医疗投资赛道明显回暖，但行业仍处于分化与出清阶段，未来投资将更聚焦于具备真正创新能力和全球化视野的优质项目 [5][16][17] - 市场流动性预期改善，增量资金（特别是“国家队”资金）涌入一级市场，将推动“投早、投小”并可能推高早期项目估值 [6][7] - 投资机构策略呈现多元化演进，包括加大创新药投资、坚守医疗器械进口替代逻辑、布局生物制造等未来产业、以及积极运用并购整合策略 [5][7][8][9][11] - 长期来看，医疗投资机构的立身之本在于深度产业理解、专业化投后管理、对政策的敏锐把握以及全球化布局能力 [30][32][33][35] 各机构2025年投资重点与策略 元生创投 - 继续深耕创新药、医疗器械和医疗融合科技三大方向，2025年加大了对创新药领域的投资 [5] - 投资坚持投具备真正创新能力的卓越团队，案例包括专注于乙肝功能性治愈的浩博医药（连续参与两轮投资）以及出海能力突出的一次性内窥镜耗材企业星辰海 [5][6] - 未来策略将更加聚焦，将资源集中投向具备全球视野和执行力的优质创新项目 [17] 道彤投资 - 投资节奏显著提速，整体出手速度比往年快了50%到60% [6] - 决定继续坚守医疗器械赛道，认为中国在供应链、制造生态和工程师红利方面具备全球优势，进口替代后市场空间巨大 [7] - 专门设立了生物制造领域的CVC基金，其中约一半采用并购策略 [8] - 看好脑机接口领域，尤其关注非侵入式路径，并已投资多个相关项目 [35] 德福资本 - 作为聚焦中后期的产业投资机构，依托并购优势，积极响应国家产业整合方向 [11] - 2025年团队已筛选了超过200个潜在控股项目，并在二级市场布局了具备整合潜力的平台 [11] - 正式成立了VC基金，已完成4000万美元的首关，并计划在上海设立首支人民币VC基金，以布局创新药投资 [12] - 2025年开始筹备东南亚基金，进行全球化拓展 [12] 济峰资本 - 2025年投资力度与往年持平，策略重点在于加速退出而非加大投资 [13] - 退出策略明确：把器械和设备类公司推向A股，创新药公司优先推向港股 [14] - 在A股已有4家被投企业进入申报阶段或成功过会，在港股有三家创新药被投企业申报并获受理 [13] - 积极布局新兴方向，包括AI与医疗结合（提升研发效率）、脑机接口（视为医疗领域的硬科技突破口）以及细分场景的手术机器人 [26][27] 倚锋资本 - 专注于创新药（占比约70%）和医疗器械（占比约30%）投资 [4] - 基于对行业回暖的预判，于2025年初顺利完成新一期基金设立，并上半年集中加快了投资节奏 [14] - 在医疗健康行业以肿瘤和非肿瘤两大板块布局，非肿瘤领域关注商业化路径清晰的赛道（如肾病），肿瘤领域聚焦ADC等技术突破方向 [14] - 清晰的上市通道正在形成，倚锋在港股已有8家企业成功上市，在科创板依托第五套标准也实现了多家企业过会、上市或获受理 [29] 泰康投资 - 定位为大健康企业，投资布局紧密围绕保险支付、服务及投资端的大健康生态展开 [4] - 对于早期项目，主要通过配置优秀的VC基金进行分散化布局；在中后期，更关注整合与并购的机会 [16] - 认为中国医疗行业未来在仿制药企业和医疗器械公司都存在整合机会 [16] 行业趋势与未来展望 市场环境与资金面 - 行业复苏态势明显，但一级市场热度未完全回到2021-2022年的高点，整体仍面临挑战 [5][16] - 一级市场将迎来大量增量资金，仅“国家队”在未来几个月内将设立四五千亿元规模的新基金，预计撬动1万亿至2万亿元新增资金 [7] - 国资LP在医疗基金出资中占比已超过90%，且这一比例未来很可能维持高位，资金持续流入医疗赛道 [19] 核心投资逻辑与方向 - **创新药**：国际竞争力加速验证，受益于大规模海外BD（业务发展）交易，全球化能力是关键 [5][7][18] - **医疗器械**：处于进口替代的关键攻坚期，依托中国供应链优势走向全球市场空间巨大，行业正经历出清过程，之后将迎来春天 [7][8] - **生物制造**：被政府工作报告列为“未来产业”，重要性提升，是新的重点布局方向 [8][9] - **AI+医疗**：在创新药研发服务等领域应用落地快，能提升效率、减少人力投入，带来经济效益 [26] - **脑机接口**：被视为医疗领域中罕见的硬科技赛道，是底层硬科技与医疗的交叉突破口 [26][27][35] - **消费医疗与银发经济**：与老龄化趋势结合，服务未来“高净值老年人群”的赛道潜力巨大 [25] 挑战与应对 - 医保控费持续深化，药品和医疗器械集采推进，对有收入和利润的公司挑战依然不小 [10] - 医疗大健康企业A股上市仍面临障碍，港股则面临流动性等问题，因此并购整合成为重要出路 [11] - 在国资LP占比高的新常态下，GP需平衡安全合规、流动性与财务回报的不同诉求，多基金策略成为一种应对方式 [19] 投资机构的能力构建 - **投后管理是立身之本**：需要体系化、专业化，并创造差异化价值，驱动业务成为“前台” [30][31] - **坚守专业与敬畏风险**：坚持专业判断，不盲目追逐热点，并对资本市场风险保持敬畏 [32] - **深度拥抱产业**：尊重产业规律，为企业提供人才、战略等赋能，与产业生态圈紧密互动 [33] - **持续学习与全球化**：必须不断学习新技术新趋势，并坚决贯彻执行全球化战略 [35] - **理解政策与趋势**：在强监管的医疗行业，看懂政策、踩对节奏变得越来越重要 [35]

投资事件概述 - 浙江九洲药业股份有限公司全资子公司浙江宏洲股权投资有限公司于2025年12月22日签署协议，参与投资嘉兴隆峰创业投资合伙企业（有限合伙）[4] - 宏洲投资作为有限合伙人，以自有资金认缴出资人民币1,000万元，占合伙企业认缴出资总额7,700万元的12.987%[2][4] - 本次投资不构成关联交易及重大资产重组，无需提交公司董事会及股东会审议批准[3][4] 投资基金基本情况 - 基金名称为嘉兴隆峰创业投资合伙企业（有限合伙），成立于2025年7月22日，执行事务合伙人为石河子市隆泰股权投资管理合伙企业[12][13] - 基金总规模为人民币7,700万元，经营范围为创业投资（限投资未上市企业）[13] - 基金投资方向聚焦于医药相关领域，包括新药研发、医疗器械研发项目、优质新兴医疗企业，具体涵盖新药、创新药、医疗器械、医疗服务、诊断、生物技术及医药外包研发企业等[2][13] 合伙协议核心条款 - 合伙期限为6年，其中投资期1.5年，退出期4.5年，经全体合伙人一致同意可延长1年[14] - 出资方式为一次性缴清认缴出资额[15] - 管理方式为由普通合伙人作为执行事务合伙人负责管理，并设立由3人组成的投资决策委员会，投资项目须经委员会2/3以上委员通过[16] - 管理费按各有限合伙人实缴出资总额减去已退出项目成本的金额的2%/年向普通合伙人支付，延长期不收取管理费[17] - 收益分配顺序为：首先归还各合伙人全部实缴出资；其次分配门槛收益（年化8%，单利）；超额收益的20%分配给普通合伙人，80%由全体合伙人按实缴出资比例分配[18][19] 其他合伙人情况 - 普通合伙人及基金管理人为石河子市隆泰股权投资管理合伙企业，截至2025年9月30日，其总资产为1,421.31万元，2025年1-9月净利润为102.41万元[5][6] - 有限合伙人包括辽宁悦生生物科技咨询合伙企业（其实际股东为港股上市公司三生制药）、嘉兴华锐贰号股权投资合伙企业、合肥群象齐鸣企业管理合伙企业及海南安和创业投资有限公司[7][8][9][10] - 截至本公告日，上述合伙协议主体与九洲药业及其控股股东、实际控制人、董监高不存在关联关系或利益安排[10][11] 投资目的与影响 - 本次投资符合公司未来整体发展战略，旨在借助专业投资管理机构拓展投资渠道，获取投资收益并发展优质项目储备[21] - 本次投资对公司的财务及经营状况不会产生重大影响[21]

文章核心观点 - 上海交通大学医学院医健未来领军人才班第十期开学典礼暨校友共创会隆重举行 标志着该项目历经八年发展后 进入一个以“从1到0”为核心理念的升华与重启新阶段[4] - “从1到0”的理念强调归零心态 即放下过往荣光 以空杯之心主动拥抱未来变革 重新定义行业标杆并开拓新格局[10] - 该项目不仅是一个培训课程 更致力于构建一个聚焦医疗健康产业、永不毕业的终身学习平台和深度链接的生态共同体[16] 项目发展历程与成就 - 医健未来领军人才班历经八年发展 从第一期成长至第十期 共同铸就了医健产业的无数个“从0到1”[8] - 具体成就包括：医健未来投资基金破茧成蝶 为创新企业注入源头活水；医健生态体系日臻成熟 串联产业上下游；全国校友组织星火燎原 凝聚行业顶尖智慧；系统化的培养方法论在跌宕中淬炼成金 成为引领行业的灯塔[8] “从1到0”理念的阐释 - “从1到0”并非退守 而是升华与新生 强调以归零的心态重新出发[10] - 归零是敢于放下荣光的勇气 是主动拥抱未来的担当[10] - 在医健产业变革浪潮中 需以空杯之心重新定义标杆 以再出发的热望开拓格局[10] - 该理念是对过往成就的超越 是对未来挑战的主动拥抱[12] - 在充满机遇与变革的医健产业 唯有保持空杯心态、持续创新 才能引领行业走向更高境界[12] 平台生态与校友价值 - 医健未来平台构建了“永不毕业”的终身学习平台和深度聚焦医健产业的独特生态[16] - 平台最大特质是“永不毕业”和“聚焦医疗” 这在中国所有学校里都非常难得[16] - 同学间的深度链接与思想碰撞是应对产业周期的关键力量[16] - 校友会发布《校友生态共同体宣言》 标志着一个更加开放、包容、共享的医健生态圈正在形成[20] - 校友会将为学员提供资源对接、职业发展、项目孵化等全方位支持 旨在共建共生共荣的医健生态圈[21] 产业洞见与资源对接 - 当前医健产业需要“穿越周期”[16] - 在产业变革期 精准的投融资策略不仅是资金支持 更是资源整合与战略赋能[18] - 活动设置了“共创‘生态星空图’”环节 通过可视化图谱促进资源与需求的连接及深度合作[35] - 平行工作坊围绕产业核心议题展开深入讨论 包括：跨越从“实验室”到“生产线”的死亡之谷、创新技术如何真正解决临床痛点、新周期下资本如何识别并陪伴真正有价值的企业[35] - 来自学界、产业界和投资界的嘉宾及校友贡献了宝贵的洞见和实践经验[35][36] 新生构成与期望 - 第十期新生来自医疗、器械、投资等多个领域 既有深耕行业多年的资深管理者 也有锐意进取的青年创新者[30] - 新生加入领军人才班不仅是追求个人成长 更是希望与同道者共同探索医健行业的未来[30] - 新生愿以空杯心态 在上海交通大学医学院这片沃土上汲取智慧 在生态体系中找到协作的力量[30] - 学院将提供最优质的师资、课程和实践平台 助力同学成长为行业领军人才[12] - 期望同学们坚守初心不忘医者使命 勇于创新拥抱变革浪潮 协同共赢共建生态未来[12]

公司背景与定位 - 公司是第一批由险资发起设立的市场化私募股权基金管理人，成立于2015年1月，管理规模超过300亿元 [3][4][7] - 公司专注于与保险业务有协同、跨周期成长的医疗与科技赛道投资，旨在构建覆盖医疗全产业链的投资体系与“资本-产业-行业”协同的生态闭环 [3][7] - 成立以来，公司已投资超过50个医疗产业链项目，收获近20个IPO，并有多个被投企业正在推进IPO [3][4] 投资策略与布局 - 投资策略聚焦于医疗产业的“产业结构重组”和“研发及技术创新”两大核心机会，对应存量竞争下的新旧动能转换以及本土临床需求与创新升级 [3][27] - 构建了覆盖医疗全产业链的投资布局，范围从上游供应链（科学仪器、试剂耗材、核心原料等）到中游产品（创新药、医疗器械等），再到下游服务（眼科、口腔等） [7][8] - 自2019年起，公司将投资阶段主动偏向早期和成长期，并重点聚焦创新类项目 [8] - 坚守“临床价值和卫生经济学优先”的投资逻辑，以“患者需求”为原点，贯穿“临床有效性”与“患者可及性”两大核心 [12][14] 团队与专业能力 - 打造了一支专业投资团队，由拥有30年医疗领域经验的管理合伙人带领，成员毕业于国内外知名高校，覆盖医学、药学、生物工程等核心领域 [9] - 采用“全面行研与深入产业相结合”的方法，构建“扎实知识储备 + 动态行研机制”的双轮驱动，并建立了覆盖技术、临床、政策市场的多维分析框架 [14][15] - 投资决策建立在产业本质认知之上，通过自主专家网络、真实世界数据追踪及核心KOL反馈等构建独家决策体系，避免技术盲目或市场误判 [15] 生态系统构建与投后赋能 - 构建了由“LP、企业、行业”三大生态圈组成的全方位医疗产业生态系统 [18][19] - LP生态多元化，包括保险资金作为长期基石，以及产业资本、政府引导基金、上市公司等，形成了稳定的长期资本供给 [4][19][20] - 通过系统化整合生态资源，以“产业伙伴”身份为被投企业提供资金、市场渠道、政策导入等多维赋能，准则为“赋能不扰序，助力不越界” [20][21] - 典型案例包括早期孵化鸿瑞泰捷，以及在创新药企业确定临床候选化合物（PCC）等早期关键节点进行前瞻性投资并深度赋能 [21] 行业洞察与机遇 - 政策大力支持医疗产业发展，二十届四中全会提出“加快建设健康中国”，“十五五”规划建议明确“支持创新药和医疗器械发展” [3][25] - 行业正经历前所未有的结构性重构，从规模扩张向价值深耕转型，医保支付改革进入提质增效阶段，常态化整治推动竞争回归“产品价值导向” [3][26] - 行业数据显示积极信号：2025年以来恒生生物科技指数涨幅一度超过100%；2025年上半年中国创新药BD交易超50起，总金额突破480亿美元，超50家医药企业寻求IPO [27] - 医保支付改革和产业整治协同，将资金向高价值创新产品与服务倾斜，为优质创新企业腾出市场空间，行业出清过程可能持续两到三年 [26]

公司控制权变更与资产重组 - 莱茵生物公告进行控制权变更、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 公司自12月10日起停牌不超过10个交易日 [2] - 控股股东秦本军将部分股份协议转让给广州德福营养投资合伙企业并放弃部分表决权 交易完成后广州德福营养将成为新控股股东 秦本军原直接持股36.59% [2] - 公司拟以发行股份及支付现金方式购买北京金康普食品科技有限公司至少80%股权 同时向广州德福营养发行股份募集配套资金 交易完成后将实现对北京金康普的并表 [2] - 收购标的北京金康普80%股权的交易对手方为德福金康普控股有限合伙企业和厦门德福金普投资合伙企业 二者与“新主”广州德福营养同属德福投资控制下的主体 [3] - 此次交易预计不构成重大资产重组及重组上市 以此预计北京金康普全年收入体量不超过9亿元 净资产预计不超过16亿元 [7] 新控股股东背景 - “接盘方”广州德福营养在公告一周前刚刚成立 主要出资人及GP均为德福投资旗下公司 [2] - 德福投资由原诺华中国区总裁李振福于2012年创办 投资主要锚定医疗健康等领域 [5] - 德福投资曾主导纳斯达克上市公司SciClone私有化（对价约46.9亿港元） 后以赛生药业身份于2021年在港交所IPO（发行市值约127亿港元） 并于2024年3月再次私有化退市 [5] - 德福投资曾是百利天恒第三大股东（持股约3.76%） 在百利天恒筹划H股上市期间陆续减持 至2025年三季报时已退出前十大股东列表 [5] - 截至2025年9月30日 德福投资还出现在超研股份的前十大股东中 [5] 公司原有业务与财务状况 - 莱茵生物核心产品为天然甜味剂 包括罗汉果提取物、甜叶菊提取物等 终端产品包括“降糖”“天然”概念饮品及无糖软糖 [6] - 2025年前三季度 公司实现营业收入约12.72亿元 同比增长8.73% 但归母净利润约为7039.53万元 同比下滑30.73% 陷入增收不增利困境 [6] - 截至2025年9月末 公司账面货币资金仅为2.55亿元 短期计息负债达到8.07亿元 [9] - 公司近期通过融资租赁售后回租业务、缩减部分定增募投项目规模（腾出约3.15亿元永久补充流动资金）等方式寻求流动资金补充 [9] 原实控人状况与公司近期问题 - 原实控人秦本军已累计质押约1.77亿股股份 质押比例达65.13% 以停牌前股价8.7元/股计 质押股份市值约15.4亿元 [8] - 到2026年4月左右 秦本军大部分质押股份将到期 届时到期质押股份累计约1.61亿股 占其全部质押股份的91% [9] - 2024年底 证监会广西证监局对莱茵生物采取责令整改 并对董事长秦本军等人采取监管谈话措施 原因包括实控人违规占用上市公司资金60万元等问题 [8] - 2025年8月 公司发生一般容器爆炸事故 被认定为一般生产安全责任事故 公司被处以罚款60万元 涉事区域预计2026年初重新投入使用 [9] 收购标的与战略协同 - 北京金康普成立于2004年 主要从事食品营养强化剂的复配、检测、销售及技术服务 服务于婴幼儿食品、配方奶粉、功能性食品及医药大健康行业 [6] - 莱茵生物期望通过收购北京金康普 进一步增强在食品饮料、保健品领域的竞争力 实现资源协同 [6]

宁德时代年末出资动态 - 2025年底，宁德时代使用自有资金5亿元，参与投资博裕资本旗下新基金“博裕新智新产（宁波）股权投资合伙企业（有限合伙）”[4][6] - 该基金总认缴规模达40.01亿元，将主要投资于中国境内外的科技、医疗健康、消费品和零售领域的成长期及成熟期企业[6] - 此次出资标志着宁德时代作为“超级LP”的投资活跃度在2025年复苏，其境外子公司同年5月也已参投一只碳中和领域基金[8] 基金背景与关联方 - 该基金由博裕投资与宁波甬元投资共同在宁波组建，被描述为“头部基金落子宁波，助力宁波新质生产力加速崛起”[7] - 除宁德时代外，洛阳钼业、伊泰B股等上市公司也相继公告参与出资该基金[8] - 基于博裕资本在消费领域的积累及此前星巴克收购事件，有推测认为该基金可能与星巴克中国的资本运作存在关联，或作为其收购主体[8] 宁德时代历史投资布局 - 回望2021年高频出资期，宁德时代仅半年便涉足6只基金，出资额超23亿元，迅速完成了在新能源产业链及更前沿领域的卡位[8] - 此后几年出资逐步放缓，与众多产业LP步调相似[8] - 2025年末的重金出手，折射出产业资本正重新评估并加大通过专业GP进行资产配置的权重[8] 2025年私募股权市场整体回暖 - 2025年，我国私募股权市场在政策引导和市场自我调节下显现回暖迹象，募资与投资端都实现近10%的回暖[10] - 2025年前三季度，机构LP认缴出资规模约1.24万亿元人民币，同比增长9%；新备案基金3434只，同比上涨15.18%[10] - 传统IPO退出渠道持续收窄，行业正探索以S交易和并购为代表的多元化退出路径，其中S交易额同比大幅增长[10] 市场参与者结构变化 - 产业LP出现积极变化：一方面，如腾讯、阿里、七匹狼等沉寂一段时间的市场化“老钱”开始回归，投资焦点更多转向AI、机器人等未来产业赛道[11] - 另一方面，“新钱”不断涌入，诸多实体企业从食品饮料到传统制造公司都纷纷试水股权投资，寻求产业协同与财务回报[11] - 部分外资LP的身影也重现市场，近期多家美元机构相继披露新基金募集动态，为行业信心添火[12] 市场情绪与驱动逻辑 - 与过往几年谨慎观望气氛不同，“忙碌”成为贯穿2025年募投两端的共同关键词[10] - 市场信心的回归正在形成初步良性循环：政策支持明确方向，新兴赛道催生机会，LP出资意愿增强为GP提供“弹药”[12] - 市场复苏逻辑更趋向“耐心资本”，追求与产业演进和国家战略的长期协同，最迷茫的时期正在过去[14]

公司战略与投资 - 公司为满足战略发展需求 借助专业投资机构力量及资源优势 加快推动产业布局优化 [1] - 公司作为有限合伙人以自有资金出资人民币4970万元认购投资基金份额 出资比例为49.7% [1] - 本次投资是在不影响公司日常经营和发展 有效控制投资风险的前提下进行 [1] 投资标的与方向 - 投资标的为爱朋智链云脑（嘉兴）股权投资合伙企业（有限合伙） [1] - 投资方向聚焦于脑机接口 脑神经科学 精神系统疾病及其他医疗健康领域的股权投资 [1] 合作方信息 - 合作方包括江苏英掘私募基金管理有限公司以及嘉兴思麟创业投资合伙企业（有限合伙） [1]

公司战略与投资 - 爱朋医疗与江苏英掘私募基金管理有限公司、嘉兴思麟创业投资合伙企业共同投资设立爱朋智链云脑（嘉兴）股权投资合伙企业 [1] - 公司作为有限合伙人以自有资金出资人民币4970万元认购投资基金份额，出资比例为49.7% [1] - 该基金主要投资方向为脑机接口、脑神经科学、精神系统疾病及其他医疗健康领域的股权投资 [1] 基金运作细节 - 投资基金的投资期为4年，存续期限为7年 [1]

合伙企业基本信息 - 中金（漳州）医疗产业投资合伙企业（有限合伙）于近日成立，出资额为10亿元（100000万元）[1][2] - 企业类型为有限合伙企业，登记状态为存续，营业期限自2025-10-14起无固定期限[2] - 经营范围包含一般项目：以自有资金从事投资活动[2] - 主要经营场所位于福建省漳州市龙海区[2] - 执行事务合伙人为中金资本运营有限公司[2] 股权结构与出资方 - 该合伙企业由片仔癀（600436）全资子公司漳州片仔癀投资管理有限公司、中金公司（601995）全资子公司中金资本运营有限公司等共同出资[1] - 漳州片仔癀投资管理有限公司出资比例为20.00%[2] - 漳州片仔癀资产经营有限公司出资比例为20.00%[2] - 漳州高鑫发展有限公司出资比例为20.00%[2] - 漳州市产业股权投资有限公司出资比例为19.00%[3] - 福建康成医药有限公司出资比例为8.50%[3] - 宝唛信息咨询服务（上海）有限公司出资比例为8.50%[3] - 漳州市旅游投资集团有限公司出资比例为3.00%[3] - 执行事务合伙人中金资本运营有限公司出资比例为1.00%[3] - 中金资本运营有限公司为中国国际金融股份有限公司（中金公司）的全资子公司[1][3]