来源：中国基金报、上海证券报、公开信息 本期编辑：孙琪 回溯过往，软银集团与英伟达之间"纠葛"不断，这也并非软银集团首次做出清仓之举。2017年，软银集 团以40亿美元入股英伟达，拿下英伟达近5%股份。但到了2019年，软银集团却突然清空了其所持的全 部英伟达股份，套现70亿美元，这也让软银集团没能搭上英伟达市值从千亿美元"狂飙"到4万亿美元 的"便车"。但从去年开始，软银集团又将目光重新锁定英伟达，去年四季度的持仓为10亿美元，今年一 季度又再次增持英伟达股份，持仓来到了约30亿美元，这一持仓份额也一直延续到了这次清仓。 软银集团此次官宣清仓英伟达股票的时点颇为微妙。当下，市场对AI投资的担忧情绪正在升温，由此 引发了市场对AI投资是否存在潜在泡沫的激烈辩论。 日本知名科技投资公司软银集团向市场抛出一枚重磅"炸弹"，宣布已于10月清仓"AI芯片霸主"英伟达股 份，这一行为直接让软银集团套现58.3亿美元。美股科技巨头再度承压，英伟达下跌2.96%。 11月11日，软银集团发布的业绩报告中提到，截至第二季度末，其持有的3210万股英伟达股票（含资产 管理子公司持股）已于2025年10月以58.3亿美元价格售出 ...

11月11日，软银集团宣布，已于10月以58.3亿美元(约合415亿元人民币)的价格出售其拥有的英伟达的全部股份。 软银CFO后藤芳光在投资者说明会上表示："我们希望为投资者提供大量投资机会，同时仍能保持财务实力。" 他说，将确保以非常安全的方式为投资做好资金准备，上述股份出售是公司"资产货币化"战略的一部分。 软银股价走势 当地时间周二，美股市场"冰火两重天"，道指创历史新高，而AI科技股集体下挫则拖累了纳指。截至收盘，道指涨1.18%，报47927.96点；纳指跌0.25%，报 23468.30点；标普500指数涨0.21%，报6846.61点。 美股AI科技股遭遇投资者抛售。其中，英伟达跌近3%，公司市值一夜蒸发1431.27亿美元，日本知名科技投资公司软银集团清仓英伟达股票成为直接导火 索。 出于对"AI泡沫"的恐慌，软银股价在此前一周出现下跌。后藤芳光表示："我们的股价近期波动剧烈……我们希望提供尽可能多的投资机会。" 在软银宣布抛售英伟达股份的消息传出后，11月11日盘前交易中，英伟达股价已下跌0.95%。 股票研究分析师罗尔夫巴尔克向CNBC分析称，软银的抛售不应被视为对英伟达的谨慎或负面态度， ...

大家早上好！这里是今天的早报，每天早上，我都会在这里跟你聊聊昨夜今晨发生了哪些大事儿。 昨夜今晨 【美福特号航母进入加勒比海】 财联社11月11日电，据路透社援引两名美国官员消息报道称，美军"福特"号航母打击群11月11日已进入美军南 方司令部的责任区。 美国国防部（战争部）发言人10月24日宣布，美军正把"福特"号航母打击群部署到南方司令部责任区。"福 特"号2017年服役，舰载官兵超过5000人。"福特"号配有导弹库，可舰载超过75架军机。 近一段时间以来，美国总统特朗普多次威胁对委内瑞拉发动地面打击，并授权美国中央情报局在委内瑞拉开展 秘密行动。五角大楼在加勒比海地区的军事部署已达到30多年来最大规模。 【Meta首席AI科学家离职，公司AI战略加速重组】 据英国金融时报报道，Meta首席人工智能科学家Yann LeCun正计划离开这家社交媒体巨头，创办自己的初创 公司，此时扎克伯格正寻求彻底改革该公司的AI运营。 据知情人士透露，LeCun这位图灵奖得主、被认为是现代AI先驱之一的科学家，已告知同事他将在未来几个月 内离开这家硅谷集团。其中一位知情人士表示，这位法裔美籍科学家还处于为其新风险投资筹集资 ...

公司重大资产调整 - 知名科技投资机构软银在最新财报中披露清仓英伟达，获得58.3亿美元资金 [1] - 公司同时减持部分T-Mobile股权，获得91.7亿美元资金 [1] - 公司首席财务官表示出售股票旨在为投资OpenAI筹集资金 [1] 公司投资策略与财务表现 - 根据融资协议，随着OpenAI完成重组，软银将在12月额外投资225亿美元 [1] - 今年4至9月期间，公司投资收益录得3.92万亿日元，其中源自OpenAI估值上升的部分达到2.15万亿日元（约合人民币992亿元） [1] - 公司强调在保证财务稳固的同时，不要错过投资机会，对AI投资是否"泡沫化"不予置评 [1] - 公司首席财务官拒绝评论出售英伟达是否涉及估值判断，仅表示调整资产配置是投资公司的宿命 [1] 历史交易对比 - 软银上一次清仓英伟达是在2019年，当时投资40亿美元净赚30亿美元 [1] - 若未在2019年抛售英伟达股票，持有至今将有超过2400亿美元的浮盈 [1]

根据此前签订的融资协议，随着OpenAI完成重组， 软银将在12月额外投资225亿美元 。 今年4至9月期间，软银的投资收益录得3.92万亿日元，其中源自OpenAI估值上升的部分达到2.15万亿日元（约合人民币992亿元）。后藤芳光同时表 示， AI投资是否"泡沫化"眼下无法回答，重要的是保证财务稳固的同时，不要错过投资机会。 今日引发市场哗然的是，知名科技投资机构软银在最新财报中披露"清仓英伟达"，换来58.3亿美元的资金。软银还减持了部分T-Mobile股权，换来 91.7亿美元。 软银上一次清仓英伟达是在2019年，投资40亿美元净赚30亿 ，但如果没有抛掉那些股票，拿到今天就有 超 过2400亿美元的浮盈 。 软银首席财务官后藤芳光在财报说明会上表示： " 由于对OpenAI的投资规模较大，因此通过（出售股票）来筹集资金并加以运用。 " 至于选择在10月变现英伟达是否涉及估值方面的判断，后藤芳光拒绝予以置评，仅表示调整资产配置是投资公司的宿命。 ...

宝通科技（300031）(300031.SZ)发布公告，为有效整合资本市场资源，充分发挥专业投资机构优势， 进行战略性布局及推动主营业务发展与升级，切实推进公司整体战略发展规划实施，公司全资子公司海 南元宇宙科技有限公司(以下简称"海南元宇宙")与上海辰韬资产管理有限公司(以下简称"辰韬资本")、 重庆分享投资有限公司(以下简称"重庆分享投资")、自然人林新正先生、梁亮先生、钟春龙先生共同投 资嘉兴迎瑞创业投资合伙企业(有限合伙)(以下简称"合伙企业"或"产业基金")。产业基金总认缴出资额 为人民币6,380万元，其中，海南元宇宙作为有限合伙人以自有资金认缴出资人民币3,000万元，占合伙 企业认缴出资比例的47.02%。 ...

今年7月底，科创板IPO企业泰诺麦博也引入了资深专业机构投资者，是首家引入资深专业机构投资者 的科创板IPO企业，不过只引入了1家，也是珠海高瓴。截至本招股说明书签署日，珠海高瓴管理的私 募基金高瓴辰钧直接持有发行人3.94%的股份。 试点资深专业机构投资者制度 近日，核心医疗递交了科创板IPO的招股书。 招股书显示，公司将高瓴以及正心谷投资2家百亿私募，认定为资深专业机构投资者。据悉，这是今年6 月科创板试点资深专业机构投资者制度以来，首家同时认定2位资深专业机构投资者的科创板IPO企 业。 此前，证监会对于适用科创板第五套上市标准的企业，试点引入资深专业机构投资者制度。希望借助这 些机构投资者的专业判断、真金白银投入，帮助审核机构、投资者增强对企业科创属性、商业前景的判 断。 高瓴、正心谷同时现身 核心医疗招股书专门介绍了发行人股东中的资深专业机构投资者情况。一家是珠海高瓴，管理规模100 亿元以上。珠海高瓴管理或控制的珠海莎恒、祈睿医疗自首次入股核心医疗至本招股说明书签署日均已 超过24个月；自2021年5月至本招股说明书签署日，珠海高瓴通过祈睿医疗、珠海莎恒持有的核心医疗 股份比例持续高于3%，该期间 ...

财务业绩概览 - 前三季度营业收入8.94亿元，同比增长10.10% [1][2] - 前三季度归属净利润0.71亿元，同比减少36.89% [1][2] - 前三季度扣非后归属净利润0.60亿元，同比减少41.19% [1] 季度业绩表现 - 单第三季度营业收入2.94亿元，同比增长0.34% [2] - 单第三季度归属净利润0.36亿元，同比减少32.35% [2] - 单第三季度扣非后归属净利润0.30亿元 [2] 收入增长驱动因素 - 营业收入增长主要系数字文化业务收入增加所致 [2] 盈利能力分析 - 前三季度综合毛利率25.87%，同比下降8.16个百分点 [3] - 单第三季度综合毛利率28.53%，同比下降16.67个百分点 [3] - 前三季度归属净利率7.90%，同比下降5.88个百分点 [3] - 前三季度扣非后归属净利率6.73%，同比下降5.87个百分点 [3] 费用结构变动 - 前三季度期间费用率16.28%，同比下降1.00个百分点 [3] - 销售、管理、研发、财务费用率分别变动至2.16%、8.33%、3.56%、2.22% [3] - 单第三季度期间费用率17.19%，同比提升1.98个百分点 [3] 现金流与运营效率 - 前三季度经营活动现金流净流出0.81亿元，同比多流出0.54亿元 [4] - 前三季度收现比84.55%，同比下降9.81个百分点 [4] - 单第三季度经营活动现金流净流入1.03亿元，同比多流入0.05亿元 [4] - 应收账款周转天数同比减少22.38天至130.17天 [4] - 资产负债率同比下降3.82个百分点至45.25% [4] 战略发展与投资 - 公司参与设立科技投资基金，认缴出资6600万元，出资比例10.9963% [5] - 传统设计业务全面接入自研AI引擎，推出“图模空间”产品 [5]

公司战略与“十四五”期间变化 - 公司战略路径更加清晰，从提供基础服务的孵化器升级为构建完整产业创新生态的赋能者，明确了“双一流”发展战略和“科技创新服务业+战略性新兴产业”发展模式，并超额完成重组三年业绩承诺 [5] - 公司产业链条更加完善，持续完善产学研深度融合的链条，参与设立全国首支概念验证、中试基金及深圳首支种子子基金，并向产业链最前端延伸，同时在全国扩大网络布局，深度链接粤港澳大湾区、长三角、京津冀等创新高地 [5] - 公司产业聚焦更加精准，围绕新一代信息技术、先进制造、新能源新材料、生物医疗等硬科技领域，“十四五”期间累计孵化企业近2000家，新增投资企业100多家，培育上市企业8家 [6] 科技投资业务的差异化优势 - 公司科技投资专注于科技领域，以科学方式开展投资活动，并以科学有效方式培育企业，在孵化体系中发挥杠杆与支点的重要作用 [7] - 通过投资锁定和挖掘科技成果转化价值，与科研团队形成利益共同体，并通过技术赋能、团队赋能、架构规划等方式进行系统性赋能，对接契合产业发展需求的赛道 [8] - 科技投资是公司开展科技创新服务的核心优势与核心竞争力，随着企业发展，其价值可能实现数倍增长，形成价值的锁定、挖掘与放大体系 [8] 早期硬科技项目评估标准 - 评估项目时重点关注技术的原创性与壁垒，是否解决行业真问题，技术护城河是否足够高，能否避免同质化竞争 [10] - 评估项目时关注团队的综合能力，包括技术背景、工程化经验及市场意识 [10] - 评估项目时关注产品的市场可行性，技术指向的产品是否有明确市场需求和合理成本结构，以及项目与公司产业生态的协同性 [11] 科技成果转化的赋能手段 - 公司基于近三十年实践经验，深入理解科技成果转化内在规律，形成了一套成熟的方法论，项目存活率较高且单个项目成长倍数可观 [11] - 公司打造了懂科技、懂产业并具备投资与赋能能力的专业团队，能够精准识别和发掘潜力科技资源 [12] - 公司与多所高校建立系统化合作，参与建设多个国家级及省市级创新平台，为转化项目提供稳定来源，并通过多维度评估筛选优质项目进行系统性赋能 [12] 在AI与机器人等前沿领域的布局 - 公司在AI大模型、机器人等前沿领域比市场趋势“早半步”，已开展针对性早期投资与探索，并运营大湾区首个人工智能垂直孵化器深圳模力营AI生态社区，该社区构建五大平台，目前已有超500家企业申报，形成四大板块 [13] - 公司与深圳清华大学研究院全面合作，在全球范围内挖掘顶尖人工智能创业团队，从源头保障项目质量与创新力 [13] - 公司将联合发起设立人工智能与具身机器人产业基金，为相关领域优秀企业提供资本支撑 [13] - 在选择赛道企业时着重关注“技术深度”与“产业结合度”，已成功培育出追梦每刻、生境科技、零次方、迈特芯等代表性企业 [14] “十四五”后最具增长潜力的板块 - 公司最具增长潜力的板块之一是科技成果转化的批量化和规模化，将秉持“投早、投小、投硬科技”理念，扩大业务规模，使更多项目在体系中获得投资、孵化、赋能并快速成长 [15] - 另一增长潜力板块是通过科技成果转化和科技创新服务，在人工智能、具身机器人、新材料等新兴领域，培育属于公司自己控股的产业体系 [15]

高盛认为，近期美股市场约5%的回调，是AI周期中典型的年末季节性波动，并非预示着涨势终结的异 常信号。 高盛交易员指出，尽管市场经历了回调，但年底前的上涨空间依然存在，在季节性因素、尚处早期的 AI投资周期以及相对较轻的机构仓位共同作用下，指数仍有潜力进一步走高。 据高盛固定收益、外汇及大宗商品交易员 Shreeti Kapa 表示，每年这个时候出现5%的下跌是本轮周期 的正常现象。她认为，尽管市场自四月低点以来已经历了一轮强劲反弹，但整体来看"并没有过度"。 Kapa 的乐观看法基于年底的有利季节性因素，并预计市场在年底前还有5-10%的上涨空间，且这种上 涨将伴随着广泛的市场参与。她指出，目前许多机构投资者对后市持怀疑态度，认为今年的市场顶部已 经出现，并试图据此调整仓位。在她看来，这种普遍的谨慎情绪反而为指数在今年剩余的35个交易日 里"大幅上涨"创造了可能性。 对于宏观不确定性，例如联邦政府停摆的风险，Kapa认为这只是暂时性问题。而关于人工智能可能取 代白领工作岗位的担忧，她承认这是零售需求的支柱，但认为"这在今天还不是个问题"。 年底上涨空间犹存 支撑年底前市场继续走高的核心逻辑，建立在人工智能革 ...