科尔特表示，尽管市场对 AI和数据中心的投资热情高涨，但真正的问题在于如何建设和管理 这些数据中心。他指出，目前市场上缺乏足够的专业人才来支持大规模的数据中心建设。投资 者需要关注这些问题，因为这将决定数据中心建设的成败。 能源是 AI发展的关键瓶颈已经成为业内共识。沈南鹏请三位嘉宾各自分享了在新能源和更广 泛的能源领域"看到了那些令人兴奋的机会"，以及相应的投资逻辑和策略。 11月3日至5日，香港金融管理局连续第四年举办国际金融领袖投资峰会。作为亚太地区每年一 度的高规格金融界盛事，此次峰会以"驾驭变局 砥砺前行"为主题，聚集了约3 0 0位国际金融领 袖，其中包括来自汇丰、瑞银、摩根士丹利、高盛、黑石等知名机构的逾百位集团主席或行政 总裁，共同探讨宏观经济、贸易与数字领域的重要趋势，以及不同金融市场、资产类别和地区 在未来几年最突出的机遇与风险。 在 " 能源变革中的另类投资 "的圆桌对话上，红杉中国创始及执行合伙人沈南鹏作为主持人， 与TPG联合创始合伙人兼执行董事长吉姆·科尔特（Jim Co u lt e r）、博枫投资董事长兼首席执 行官布鲁斯·弗拉特（Br u c e Fl a tt）和麦格理银行 ...

核心财务业绩 - 2025年第三季度可分配收益达19亿美元，同比增长近50% [2] - 单季度资金流入规模为540亿美元，过去12个月累计流入资金达2250亿美元 [2] - 资产管理规模攀升至1.24万亿美元的历史峰值 [2] 业务板块表现 - 企业债权和不动产债权管理规模突破5000亿美元，同比增长18% [3] - 基础设施及资产抵押债权业务规模达1070亿美元，同比增长29% [3] - 保险业务资产管理规模达2640亿美元，同比增长19%，过去十二个月内近三分之二的保险客户深化合作 [3] - 私人财富业务渠道资产管理规模近2900亿美元，同比增长15%，在过去五年间增长三倍 [4] - 第三季度私人财富渠道募集资金超过110亿美元，同比增长超一倍，创三年多来最高水平 [4] 战略与投资布局 - 重点覆盖数字与能源基础设施、私募债权、亚洲市场及另类资产二级市场等关键增长领域 [2] - 第三季度牵头对能源基础设施公司Sempra发起70亿美元投资，支持墨西哥湾沿岸液化天然气项目建设 [3] - 过去三个月成功完成三宗IPO项目，预计2025年有望成为公司历史上发行规模最大的年份之一 [2] 行业趋势与展望 - 全球不动产市场下行周期渐趋尾声，投资者信心逐步回升，当前正临近复苏曲线的加速阶段 [4] - 另类投资将发挥关键作用，交易僵局已被打破，多个长期利好因素推动业务发展 [4][5] - 在九家主要另类投资机构中，公司约占私人财富管理总收入的50%，凸显领先地位 [4]

全球另类投资行业概况 - 全球另类投资资产规模在过去十年间增长三倍，已超过20万亿美元 [1] - 另类投资已从小众走向主流，获得机构投资者、高净值人群和家族办公室的青睐 [1] - 私募股权、私募信贷、房地产、基础设施、对冲基金和数字资产正成为新兴市场的战略重点 [1] 新兴市场增长动力 - 新兴市场GDP增速普遍高出发达经济体2至3个百分点 [1] - 年轻人口和创新产业为新兴市场增长提供动力 [1] 迪拜国际金融中心的地位与作用 - 迪拜已吸引440多家财富与资产管理公司，其中包括85家对冲基金，成为区域最大另类投资集群 [1] - 迪拜凭借监管透明度、全球资本通道和创新驱动优势，正成为连接全球投资与新兴市场增长的战略门户 [1] - DIFC通过特殊目的载体（SPV）、家族办公室及基金中心等平台，帮助投资者进入新兴市场，支持基金扩展与创新 [1]

经济复苏与消费信心 - 伴随经济复苏和股市回暖，中国居民家庭资产负债表正逐步修复，提振消费信心的基础条件已初步形成[1] - 2020年至2024年家庭存款年均增长13.4%，远超可支配收入5.9%的增速，反映储蓄倾向增强[10] - 家庭财富构成中房地产占比近60%，金融资产占20%，两者企稳对修复资产负债表至关重要[10][11] - 当前个人存款规模达160万亿元人民币，若释放10%（16万亿元）将产生显著刺激效应[7] 政策建议与市场信号 - 建议政府适度提高增长目标至6%，通过信号效应带动市场预期和消费意愿转变[7][9] - 稳定房价是关键，政府可通过收购滞销房产实现"止跌企稳"，目前70城房价指数仍下跌[16] - 上半年消费补贴政策有效但不可持续，需转向修复家庭财富感以释放消费潜力[16][17] 企业竞争与资源配置 - 当前"内卷"源于企业资源的"软约束"，地方政府支持导致亏损企业持续存在[19] - 当资源变为"硬约束"时（如融资困难），企业会转向理性定价并实现盈利，如视频平台案例[20] 科技创新与基础研究 - 成为全球科技中心需五大条件：顶尖人才、研究机构、风险资本、制造能力、单一市场[23] - 中国已同时满足五大条件，制造业增加值占全球30%，理工科人才储备庞大[23] - 过去20年中国在基础科学领域进步飞速，多所大学理工科排名全球前列[23] 资本市场与外资流动 - 去年9月至今港股表现全球领先，吸引国际资金持续流入[4][25] - 畅通退出机制对吸引长期资金至关重要，香港IPO数量今年全球第一[25] - 企业赴港上市应简化流程减少限制，增强市场流动性[25]

经济复苏与消费信心 - 伴随经济复苏、股市回暖，中国居民家庭资产负债表正逐步修复，提振消费信心的基础条件已初步形成 [2] - 2025年全年增长目标设定为5%左右，上半年GDP同比增长5.3%，全年大概率能够实现既定目标 [8] - 过去五年家庭存款规模超常规增长，总量达约160万亿元人民币，若释放10%将产生2.2万亿美元刺激效应 [8] 家庭资产负债表与消费行为 - 中国家庭财富构成中房地产占比近六成，金融资产约占20%，过去几年两大核心资产板块缩水导致负财富效应 [11] - 2020-2024年家庭可支配收入年均增长5.9%，但家庭存款年均增长13.4%，储蓄倾向显著增强 [11] - 今年上半年全国居民人均可支配收入21840元，名义增长5.3%，转移支付体系对购买力形成支撑 [14][15] 房地产市场与政策建议 - 6月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，二三线城市环比降幅0.2%-0.3%，房价疲软抑制需求 [17] - 1993-2023年城镇住房仅满足40%人口需求，城镇化率67%对应9.44亿城镇常住人口，需求依然庞大 [17] - 建议政府收购滞销房产以稳定房价，实现"止跌企稳"，进而修复家庭资产负债表 [17][18] 企业竞争与资源配置 - 当前"内卷"现象源于地方政府对企业资源的"软约束"，导致非理性竞争和亏损抢占市场 [21] - 以视频平台为例，当资本市场融资收紧后，企业提价实现盈利，说明"硬约束"促进行为理性化 [21] - 恶性竞争通过亏本压价争夺市场份额，但难以实现最终提价目标，反而造成物价压力 [20] 科技创新与基础科学 - 成为全球科技中心需五大条件：高等人才聚集、顶级研究机构、活跃风投、强大制造业、庞大单一市场 [23] - 中国制造业增加值占全球30%，理工科人才储备庞大，基础科学领域进步迅速 [24] - 对比美国，中国已同时满足五大条件，将在基础科学领域持续突破 [23][24] 香港市场与国际资本 - 去年9月至今港股成为全球表现最好的主要市场之一，国际资金正积极流入 [26] - 2023年香港IPO数量全球第一，畅通退出机制对吸引长期资金至关重要 [26][27] - 资本市场赚钱效应是吸引外资的核心，需简化上市流程并减少限制 [26][27]

黑石集团发展历程 - 1985年由彼得·彼得森与史蒂夫·施瓦茨曼创立，初始资金40万美元，办公室不足30平方米 [4][5] - 采用"黑色"与希腊语"石头"组合命名，区别于华尔街传统命名方式 [5] - 创业初期采取开放式合作策略，强调利益绑定与风险共担，形成核心战略原则 [6] - 1989年以1340万美元收购美国钢铁运输部门，两年后获利48倍，年化回报130% [11] - 2007年IPO募资41.3亿美元，成为当年美股第五大IPO [13] 商业模式演进 - 80年代通过"杠杆收购+困境资产重塑"切入市场，早期聚焦房地产领域 [8][9] - 1991年确立"低买高卖+杠杆放大+主动管理"的经典模式，平均持有期5-7年 [11][17] - 2000年收购世贸中心7号楼抵押贷款，成功拓展债务市场 [12] - 2006年推出对冲基金业务Kailix Advisors，资产管理规模达800亿美元 [12] - 当前采取"2%管理费+20%业绩提成"的私募收费模式 [17] 战略布局与投资重点 - 1988年孵化贝莱德前身"黑石金融管理"，1994年以2.4亿美元出售 [15][16] - 2008年以10亿元收购上海Channel1购物中心，开启中国地产投资 [23] - 近十年在华投资超500亿元，覆盖物流地产/写字楼/购物中心 [23] - 计划未来五年在中国数据中心/清洁能源领域投入至少150亿美元 [24] - 近五年斥资700亿美元收购QTS/AirTrunk等数据中心运营商 [25] AI与数字基建战略 - 提出2万亿美元数字基建计划，定位"AI时代输油管道拥有者" [25] - 打造"绿色数据中心闭环"，投资风能/太阳能/智能电网 [25] - 在北美建设4100英里输电线路支持数据中心能源供应 [25] - 2025年逆势加速收购亚太数据中心资产 [26] - 计划全球布局超大规模环保数据中心，配套储能技术 [27] 创始人特质与关键决策 - 创始人组合：彼得森（政商人脉）+施瓦茨曼（执行力）形成互补 [4][5] - 施瓦茨曼中文名"苏世民"，2013年捐赠1亿美元设立清华奖学金 [20][21] - 公开表态"中国是必须参与的机会"，区别于主流华尔街观点 [23] - 坚持"市场总有定价错误"理念，与贝莱德"市场有效假说"形成对比 [17] - 投资哲学体现"别人恐惧时贪婪"的原则 [28]