平台交易表现 - 8月7日淘宝闪购平台超30万餐饮小店成交额突破峰值 [1] - 非餐类商家表现亮眼 8万家非餐小店立秋当日成交增速超100% [1] - 平台非餐商家规模化增长 7月月成交破10万元商家达1089个 破100万元品牌商家达395个 [1] 区域与品类特征 - 三四线城市成为消费增长主力 "秋奶"活动订单增速前20强城市中占据18席 增速最高城市为承德、淮北、淮南、芜湖、滁州 [1] - 柠檬水首次超越珍珠奶茶成为淘宝闪购人气单品第一 [1] - 全国销量前十单店有四个来自浙江湖州、吉林通化、江西抚州和广东揭阳 [1] 骑手生态数据 - 饿了么骑手规模显著扩张 8月7日整体数量达去年同期3.5倍 [1][2] - 骑手收入水平提升 直营城市骑手平均收入为去年同期1.4倍 [2] - 骑手活跃度持续增长 截至7月底月活骑手数量整体增长181% 其中众包骑手增长236% [2] 商家获客与联动效应 - 茶饮商家新客数量周环比大幅增长255% [1] - 茶饮订单带动餐饮与非餐品类协同销售提升 [1] - 高收入骑手群体扩大 7月收入超1万元骑手数量同比增长184% [2]

纪要涉及的行业或公司 涉及中国A股市场及多个行业，如新能源汽车、在线食品配送、有色金属、石化、建材、煤炭等行业 纪要提到的核心观点和论据 - **市场情绪改善** - **指标表现**：加权MSASI和简单MSASI较7月16日分别提高10个百分点和13个百分点，达到90%和83%；创业板、A股、股指期货和北向资金的日均成交额较上一截止周期（7月10 - 16日）分别增长5%、11%、1%和4%；RSI - 30D较7月16日提高8个百分点；共识盈利预测修正广度仍为负但较上周略有改善[2] - **影响因素**：中国反内卷运动政策信号增强且更清晰，以及中美贸易谈判取得积极进展刺激市场情绪[1][4] - **资金流向**：7月17 - 23日南向资金净流入21亿美元，年初至今和当月净流入分别达到1014亿美元和83亿美元[3] - **宏观与市场对比**：股票市场热情与宏观数据形成对比，MS消费者脉搏调查显示消费者需求仍不振，通缩反馈循环和疲软的房地产市场仍是消费的主要拖累，2季度家庭对就业和收入增长的担忧加深，房地产市场情绪进一步走弱[13] - **情绪支撑可持续**：近期积极发展使情绪的增量支撑在短期内可持续，包括反内卷政策信号增强、中美关系改善以及2025年2季度尽管宏观背景平淡但盈利指引表现良好（A股2025年2季度预告改善至 - 4.8%，MSCI中国升至 + 6.8%，优于2024年2季度和4季度水平）[14] - **反内卷倡议影响** - **长期积极**：反内卷倡议是积极信号，反映领导层解决产能过剩挑战的决心，未来12 - 24个月有望通过更平衡的供需动态提升盈利增长和改善ROE[15] - **短期谨慎**：短期内（未来三到六个月）应谨慎高估实际产能削减程度，当前挑战与2015 - 18年有显著不同，实现真正改变可能需要重新调整地方激励机制、财政再分配和向需求端转变[15] - **警惕过热迹象**：建议密切关注未来几个月共识盈利预测修正趋势的演变，若MSCI中国的共识预测快速飙升意味着实现高两位数甚至更高的盈利增长，则表明对盈利增长复苏的看法过于乐观，应谨慎对待[16] 其他重要但可能被忽略的内容 - **MSASI指标**：于2019年3月13日推出，基于九个指标编制，包括保证金交易未平仓量、新投资者注册数量、A股成交额等，用于衡量A股市场情绪[17] - **数据使用说明**：使用2014年1月至今的数据，因部分市场影响因素此前未充分发展，部分指标因监管变化经历制度转变，通过查看增长率而非绝对交易量/价值来适应/标准化此类转变[35] - **评级及相关政策** - **股票评级**：采用相对评级系统，包括Overweight、Equal - weight、Not - Rated、Underweight，分别对应Buy、Hold、Hold、Sell建议[77][79] - **行业观点**：分析师对行业覆盖范围的未来12 - 18个月表现有Attractive、In - Line、Cautious三种观点，各地区有不同的基准指数[85][86] - **重要披露** - **利益冲突**：摩根士丹利与研究覆盖的公司有业务往来，可能存在利益冲突，研究报告由同一人代表摩根士丹利美邦有限责任公司审查和批准，可能产生利益冲突[11][88] - **更新政策**：研究报告根据发行人、行业或市场的发展情况适时更新，部分出版物有定期更新计划[89] - **使用限制**：摩根士丹利研究不提供个性化投资建议，研究报告未经同意不得转载、出售或重新分发，指标和跟踪器不得用作基准[94][110] - **地区规定**：不同地区对摩根士丹利研究的传播和使用有不同规定，如台湾、中国大陆、巴西、墨西哥等地区[101][102][103]

外卖平台补贴大战 - 美团和淘宝闪购等平台自7月5日起开启新一轮外卖大战 [1] - 最近两个周六平台大规模发放"0元外卖"券和满减红包券以带动订单增长 [2] - 7月12日美团补贴额达3亿至4亿元 淘宝闪购补贴额超过12亿元 [2] - 最近两周淘宝闪购工作日单日补贴额约4亿元 [2]