作者丨郑康喜 赵晓晨 编辑丨吴蓉 喻淑琴 【编者按】 二者有何不同？2023年禅城区政府工作报告认为： 中心城区是天赋，是国土空间总体规划赋予的，是与生俱来的；而城市中心是地 位，是影响力、集聚力和带动力的集合，需要通过高质量发展得来。 2024年5月，广佛南环正式开通。7月，广湛高铁佛山站启动建设。 未来，禅城到广州市中心的通勤时间将缩短至15分钟。 宽普科 技新建的智能科技园，与广佛南环张槎站直线距离1公里，与高铁佛山站直线距离仅约5公里。 通过广湛高铁，佛山市中心与同样位 于广州市中心的高铁广州站相连，让这座万亿GDP城市彻底融入覆盖全国的高铁网络。 城市是经济的容器，更是可持续增长的引擎，它们以不同的资源禀赋、产业形态与创新模式，拼接出最具张力的发展图景。 我国城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。时隔10年，中央城市工作会议再度召开，强调要走出一 条中国特色城市现代化新路子，《中共中央 国务院关于推动城市高质量发展的意见》对城市发展方式转型进行了系统部署。 南方财经全媒体集团、21世纪经济报道策划推出《中国城市观》，观察城市高质量发展肌理，透视我国经济的韧性、活力与未 来。 首期 ...

编者按： 城市是经济的容器，更是可持续增长的引擎，它们以不同的资源禀赋、产业形态与创新模式，拼接出最 具张力的发展图景。 我国城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。时隔10年，中央城市工作会议再 度召开，强调要走出一条中国特色城市现代化新路子，《中共中央 国务院关于推动城市高质量发展的 意见》对城市发展方式转型进行了系统部署。 南方财经全媒体集团、21世纪经济报道策划推出《中国城市观》，观察城市高质量发展肌理，透视我国 经济的韧性、活力与未来。 首期，我们走进制造业大市佛山，观察其正在发生的深刻动力变革。 站在办公室宽阔的玻璃幕墙前，广东宽普科技董事长邹卫峰一眼就能看到不远处正在建设的产业园。半 年前，这里还是低矮杂乱的破旧工业园，如今一座占地面积71亩、规划5栋现代化厂房的智能科技园正 拔地而起。 不久之后，宽普科技将把新的生产线搬入其中。这是其在佛山市禅城区增资扩产计划的关键部分。 成立于2001年的宽普科技是国内射频微波产品的头部企业，它所在的禅城区是佛山这座万亿GDP城市的 行政中心。但与同处一城的顺德、南海两个全国知名制造业基地相比，禅城的存在感却一直不强。 毗邻广州的区位优势， ...

投资评级 - 维持买入评级 目标价118.32元人民币[1] 核心观点 - 睿创微纳2025年H1实现营收25.44亿元(同比增长25.82%) 归母净利润3.51亿元(同比增长56.46%) 下游需求维持高景气[1] - 公司新品持续拓展 稳步向多维感知公司迈进 AI技术赋能各业务领域发展[1] - 现金流大幅改善 25H1达3.18亿元(同比提升328.46%)[2] 财务表现 - 25H1红外热成像及光电业务收入24.03亿元(同比增长36.56%) 毛利率52.94%(同比下降0.61个百分点)[2] - 射频微波业务收入0.75亿元(同比下滑65.88%) 毛利率9.53%(同比下降9.76个百分点)[2] - 期间费用率32.15%(同比下降1.82个百分点) 研发费用5.08亿元(同比增长36.95%) 研发费用率19.96%(同比提升1.62个百分点)[2] - 预计25-27年归母净利润8.02/10.86/13.38亿元 对应EPS为1.74/2.36/2.91元[5] 业务进展 - 特种装备领域智能导引、光电吊舱等多领域型号项目按计划推进[3] - 微波业务射频芯片完成多个客户导入和小批量交付 线阵组件研制项目持续交付[3] - 化合物半导体扩展产品线并获某头部客户合格供应商认证[3] - 下一代智能化低成本非制冷红外芯片等研发项目结项[3] AI技术布局 - 第三代红外图像处理SOC芯片架构持续迭代优化 AI-ISP底层架构设计达国际先进水准[4] - 车载红外热成像产品体系全分辨率覆盖 8um热成像芯片和ISP专用芯片通过车规级认证[4] - 车载红外获多家头部企业定点项目 多款车型已上市或即将上市[4] - 第一代车载4D毫米波成像雷达获小批量订单 第二代产品RA225F启动研发[4] 估值数据 - 当前股价77.60元人民币(截至8月28日) 市值357.14亿元人民币[7] - 给予25年68倍PE估值 基于可比公司25年Wind一致预期68倍[5][11] - 25年预测PE为44.55倍 低于可比公司平均水平[9][11] - 25年预测ROE为12.89% 高于可比公司7.00%的平均水平[9][11]

财务表现 - 2024年公司实现营收4.81亿元 归母净利润1.20亿元 [1] - 2025年一季度公司实现营收4692.08万元 同比有所调整 [1] - 一季度新增订单(含正式合同和意向订单)与去年同期相比增长明显 [1] 经营状况与战略 - 研发和生产均处于满负荷状态 [1] - 部分客户合同签订审批周期延长导致本期可确认收入减少 [1] - 以数字化转型为契机和"向设计要效益"专项工作推动降本增效 [1] - 积极关注新领域 把握新机会 推进产品能力和市场能力建设 [1] 技术研发与产品拓展 - 利用宽普科技与仁健微波在射频微波技术领域优势开发"低慢小"探测雷达 [1] - 以频率源技术为基础开发推出具有高性价比的全国产化信号源产品 [1] - 射频功放产品成功进入国产大飞机(C919)产业链并实现小批量交付 [2] - 凯际智能提供高性能雷达探测设备 具有绿色环保特性和多目标跟踪功能 [2] 低空经济布局 - 2024年7月成立服务低空经济相关产业的凯际智能 [2] - 2025年2月在深圳市坪山区设立凯测智能 [2] - 与深圳市智胜高技术研究院签订战略合作协议推进低空经济示范与产业生态共建 [2] - 推进深圳市坪山区"路空一体"智能网联测试基地等项目建设 [2] 行业前景与政策环境 - 深圳低空经济产业规模2024年已突破千亿元 无人机年飞行量超70万架次 [3] - 深圳计划2025年底前建成1000个以上起降平台和1000条以上航线 [3] - 深圳积极探索5G-A通感一体能力 北斗高精度定位等前沿技术 [3] - 2023年我国民用无人机产业规模接近1200亿元 eVTOL产业规模接近10亿元 [4] - 低空经济产业正逐渐成为新的增长引擎 为民用市场带来第二增长动力 [4]