香港外资及关联公司发展 - 截至2025年，香港外资及关联公司数量达到11017家，较上年增长11%，创历史新高 [1] - 来自东盟、中东及内地的企业在港增长势头强劲，其中内地驻港企业增长幅度达17% [1] - 来自新加坡、法国、澳大利亚、美国和瑞士的公司增长均超过11%，来自东盟和中东的公司分别增长约10%和5% [1] - 这些企业共聘用近51万人，较2024年增长3% [1] 香港初创企业发展 - 2025年香港初创企业数量突破5200家，同比增长11%，创历史新高 [1] - 初创企业共雇用近2万人，较前一年增长12% [1] - 初创企业的非本地创办人中一半来自内地，其余主要来自英国、美国、法国及其他亚洲地区 [1] 香港金融市场竞争力与排名 - 全球金融中心指数显示香港排名全球第三、亚洲第一 [1] - 世界竞争力年报中香港排名第三，较此前上升两位 [1] 香港股市与IPO市场表现 - 2025年恒生指数飙升约30% [2] - 2025年香港股市日均成交额升至超过320亿美元 [2] - 2025年香港IPO市场集资额约为360亿美元，排名全球第一 [2] 香港资产管理及家族办公室发展 - 目前香港管理资产规模超过4.5万亿美元，相当于本地生产总值的11倍 [2] - 现有家族办公室数量超过200家 [2] - 香港特区政府目标到2028年再吸引至少220家家族办公室落户 [2]

2025年全球及香港IPO市场表现 - 2025年全球IPO市场显著升温，中国香港IPO市场募资超2858亿港元，重登全球榜首 [1] - 2025年美国市场共有203家公司完成IPO，募资金额达441亿美元，较前一年增长近50% [3] - 2025年香港IPO的首日平均回报率为37%，大幅跑赢恒生指数，而美国IPO的首日平均回报率为15% [4] 香港市场复苏的核心驱动因素 - 投资者的注意力转向作为科技超级大国的中国，“DeepSeek时刻”证明中国与美国的创新差距已成为过去 [1][3] - 香港作为国际金融中心，既能满足内地企业上市及获取外汇进行海外收购的需求，又能最大限度地减少地缘政治风险 [1][3] - 香港交易所对人工智能和生命科学等行业的上市程序进行了现代化改革 [1][3] 亚太地区的IPO主导地位 - 2025年全球前十大IPO中，亚太地区占据了七席 [1][7] - 纳斯达克和纽约证券交易所的新上市名单中，有一半是亚洲公司 [1][7] - 印度在2025年创下367家公司上市的纪录 [11] 科技行业上市趋势与战略 - 人工智能、半导体等行业的中国科技创新公司在美国上市的可能性很低，这为中国香港创造了机会 [1][7] - 中国人工智能公司已先于OpenAI等美国竞争对手上市，蓝箭航天可能先于SpaceX在A股上市 [6] - 中国企业赴美上市出现两种战略：“中国大本营”战略倾向于在港上市，“中国跨国公司”则寻求在美上市 [6] 对2026年IPO市场的展望 - 预计2026年或将成为IPO市场创纪录的一年 [2][8] - 乐观情景包括美国经济稳定、美联储逐步放松政策、关税政策克制、健康的科技竞争以及大型私营公司排队等待上市 [2][8] - 人工智能是一项变革性技术，其应用曲线比互联网或铁路更快，但初期狂热与创造实质价值之间存在差距 [8] 资本市场规则与区域市场角色 - 美国SEC计划从2026年起推出鼓励企业上市的提案，包括限制股东诉讼、调整公司治理要求等 [9] - 东南亚的IPO数量有所增加，但区域交易所尚未展现出承接大规模交易的能力 [11] - 香港为已在A股上市的公司（如宁德时代）提供了“二次IPO”的便利，以助力其海外扩张 [4]

市场整体回顾与趋势 - 2025年A股和港股IPO市场双双回暖，A股新上市企业数量回升至116家，募资总额达到1318亿元，同比几乎翻番[1][3] - 港股市场2025年IPO募资总额超2858亿港元，时隔多年重回全球募资榜首[3] - 上一个A股与港股齐丰收的“IPO大年”是2021年，此后市场历经寒潮，2025年重拾升势[1][3] A股IPO市场演变 - A股IPO市场呈现周期性演变，在2021-2022年高峰后，2024年降至阶段低点，全年仅100家IPO，平均募资额和券商平均保荐承销费分别降至6.74亿元和0.45亿元的五年低位[7] - 2025年A股IPO数量小幅回升至116家，平均募资额显著恢复至11.36亿元，券商平均保荐承销费回升至0.58亿元，显示单个项目“含金量”上升[7] - 前三大IPO公司所属行业发生显著变化：2021-2022年为电信、能源等传统行业巨头（中国电信、中国移动），2023年被半导体公司包揽，2025年则变为新能源、AI芯片与半导体材料等赛道龙头（华电新能、摩尔线程、西安奕材）[11] A股券商竞争格局（承销数量） - 2021-2024年，中信证券和中信建投在承销数量上长期占据冠亚军席位，呈现“双雄争霸”格局[13] - 2025年格局被打破，由海通证券与国泰君安合并而成的国泰海通跃居承销数量榜首[14] - 第二梯队中，中金公司、华泰证券等头部券商稳居前十，但位次常有变动[14] - 第三梯队（第八至第十名）竞争激烈，位次变动频繁，2025年出现多个并列排名（如国联民生与申万宏源并列第七，东方证券、东兴证券与国金证券并列第十）[14] A股券商竞争格局（保荐承销收入） - 中信证券连续五年蝉联A股IPO保荐承销收入榜首，龙头地位稳固[15][16] - 收入榜第二至第五名竞争激烈，位次几乎每年变动[16] - 2021-2025年收入第二名分别为：海通证券、中金公司、中信建投、华泰证券、中信建投[16] - 2024年华泰证券以4.70亿元收入位列第二，与第一名中信证券差距为9718万元，是差距最小的一年[16] - 2025年中信建投以9.09亿元收入位列第二，其独家保荐的强一股份项目贡献了1.92亿元费用，占其当年该项总收入的超过四分之一[17] 头部券商项目策略 - 中金公司在近五年年度最大IPO项目中参与了3单（中国电信、中国移动、华电新能），在协调国家级和战略级复杂项目上优势稳固[12] - 中信证券在五年间的15个年度前三大IPO项目中，参与了8个，其中6个为独家保荐（包括2025年的摩尔线程和西安奕材），在对新兴硬科技企业项目的争夺中展现出强大的市场渗透力和执行效率[12] 港股IPO市场演变 - 港股IPO市场过去五年走出一道“V型”曲线，募资额从2021年超3312亿港元的高峰滑落，经历近三年低谷后，于2025年以超2858亿港元强势反弹[17] - 平均募资额变化显著：2021年为34.51亿港元，2023年降至6.62亿港元，2025年重新拉升至24.43亿港元[20] - 市场核心资产重心转移：2021年以快手、京东物流、百度集团等互联网平台为主；2024-2025年转变为美的集团、地平线机器人、宁德时代、三一重工等高端制造与硬科技实体龙头，叙事从“模式创新”切换至“科技创新”与“制造升级”[22] 港股券商竞争格局（承销数量） - 富途证券凭借庞大的零售客户网络和高效的线上分销能力，在五年内三度登顶港股IPO承销数量榜首[26] - “银行系”投行（如招银国际、建银国际、农银国际）频繁现身承销团，背靠母行资源参与大量项目分销，包括许多“A+H”股公司[27] - 同为跨境互联网券商的老虎证券也常驻数量榜前十[27] 港股券商竞争格局（承销规模） - 中金公司常年“霸榜”港股IPO承销规模冠军[28] - 中信证券和华泰金控是中资券商中较为稳定的第二梯队成员[28] - 外资大行（如摩根士丹利、高盛、美林）凭借全球网络优势，仍占据大型IPO项目保荐核心席位[23] - 中资券商参与度提高，“外资+中资”联合保荐成为主流模式之一，且在部分大型项目中开始担任独家保荐人（如华泰金控保荐中创新航，中信证券保荐三一重工）[24] - 广发证券（香港）自2024年以来连续两年跻身承销规模前十，显示差异化竞争优势[29]

新加坡IPO市场新举措 - 一项新加坡倡议旨在通过提供一条通往纳斯达克双重上市的快速通道来提振其IPO市场 [1] - 该倡议已获得潜在发行人的热烈响应 [1] 市场反应与潜在挑战 - 尽管获得积极响应，但银行家警告称，市场流动性稀薄和高估值要求可能会限制该计划的采用率 [1]

美股IPO市场回顾与展望 - 2025年美股IPO市场显著回暖 共有202家企业IPO 较2024年增长35% 募集资金440亿美元 同比提升近50% [1] - 2025年上市企业包括云服务与人工智能公司Core Weave 设计软件开发商Figma 稳定币发行商Circle Internet Group以及金融科技企业Chime [1] - 2025年新上市公司业绩表现分化 医疗用品制造商Medline上市后股价上涨逾40% 而StubHub Klarna Gemini和Fermi等部分公司上市初期表现欠佳 [1] 2026年IPO市场预测与潜在上市企业 - 多个机构预测2026年美股将迎来更多大型独角兽和明星企业上市 可能推动IPO市场进入新阶段 [1][2] - 复兴资本预计2026年美股可能有200至230家公司上市 募集资金总额或达400亿至600亿美元 需求将由大型发行机构的强劲回归所推动 [2] - 潜在上市企业包括SpaceX（目标估值1.5万亿美元） OpenAI（可能计划以1万亿美元估值上市） xAI Anthropic Databricks等 [1][2] 推动IPO活动的因素与行业分布 - 大型私营成长型企业（如xAI Anthropic和SpaceX）面临较高的资本密集度需求 IPO将成为其重要的融资渠道 未来12至18个月内或出现一波大规模IPO浪潮 [2] - 随着市场根基逐步稳固 积压的一批创新企业正排队等待上市 机构对2026年IPO市场重回长期增长轨道持乐观态度 [2] - 2026年潜在上市企业来自高增长赛道的前沿行业 包括人工智能（如Cerebras Cohesity Lambda Labs）以及比特币与区块链领域（如BitGo Consensys和Kraken） [3]

香港IPO市场表现与展望 - 2025年香港IPO集资总额达2858亿港元，较2024年大幅上升超过2倍（225%），重夺全球第一[1] - 2025年香港共有119宗IPO，数量较2024年上升68%，其中主板公司113家[1] - 普华永道预计2026年香港将有约150家企业成功上市，集资总额介乎3200亿至3500亿港元[2] - 普华永道预计2026年集资超过50亿港元的企业数量将超过10家[2] 香港IPO市场结构分析 - 2025年香港主板IPO行业数量分布主要为零售、消费品及服务（28%），其次为信息技术及电讯服务（26%），医疗和医药占25%[1] - 从集资额看，2025年香港IPO以工业及材料（41%）为主，零售、消费品及服务（27%）和信息技术及电讯服务占18%[1] - 2025年有55家公司的集资额为10亿港元或以上，显示市场对大型IPO的热衷[1] - H股主板上市公司数目从2024年的30家飙升至2025年的76家，升幅达1.5倍（153%）[2] 香港上市企业类型与趋势 - 新经济企业，尤其是18C创新企业和18A生物科技企业，将继续成为2026年上市焦点[2] - 零售及消费品服务企业受益于中国政府推动内需，预计会有更多此类企业在香港上市集资[2] - A股企业透过香港资本市场进行国际化集资的出海热潮持续[2] - 目前已有超过300家企业递表申请在香港交易所上市，其中不乏大型企业[2] A股IPO市场表现 - 2025年A股市场共有116宗新股上市，融资金额达1318亿元人民币[3] - 与2024年相比，2025年A股新股数量上升16%，融资总额增长96%[3] - A股IPO行业分布聚焦于工业、信息技术、材料与能源等实体经济领域[3] - 北交所活跃度提升，已成为人工智能、机器人、半导体、新能源、生物医药等硬科技中小企业的重要上市平台[4] 市场驱动因素与前景 - 整体利率下降趋势提升了投资者的信心，加上政府利好政策推动，香港新股市场有望持续表现强劲[1] - 企业估值提升加强了市场信心，使香港成为上市之选的吸引力显著提高[2] - 在高端制造和科技公司上市的推动下，香港IPO市场仍将保持活力[3] - A股资本市场进入以质量优先、创新驱动和制度包容为特征的高质量发展新阶段[4]

香港IPO市场表现与展望 - 2025年香港IPO集资总额达到2858亿港元，较2024年大幅上升超过2倍（225%），重夺全球第一[1] - 2025年香港共有119宗IPO，数量较2024年上升68%，其中主板公司113家[1] - 普华永道预计2026年香港将有约150家企业成功上市，集资总额介乎3200亿至3500亿港元[2] - 2025年有55家公司的集资额为10亿港元或以上，普华永道预计2026年集资超过50亿港元的企业数量将超过10家[1][2] 香港IPO市场结构分析 - 2025年香港主板IPO行业数量分布主要为零售、消费品及服务（28%），其次为信息技术及电讯服务（26%），医疗和医药占25%[1] - 从集资额来看，2025年以工业及材料（41%）为主，零售、消费品及服务（27%）和信息技术及电讯服务占18%[1] - H股主板上巿公司数目从2024年的30家飙升至2025年的76家，升幅达1.5倍（153%）[2] - 新经济企业，尤其是18C创新企业和18A生物科技企业，将继续成为2026年上市焦点[2] 市场驱动因素与趋势 - 整体利率下降趋势提升了投资者信心，加上政府利好政策推动，香港新股市场有望持续表现强劲[1] - A股企业透过香港资本市场进行国际化集资的出海热潮持续[2] - 零售及消费品服务企业受益于中国政府推动内需，预计会有更多此类企业在香港上市集资[2] - 企业估值提升加强了市场信心，使香港成为上市之选的吸引力显著提高[2] A股IPO市场概况 - 2025年A股市场共有116宗新股上市，融资金额达到1318亿元人民币，与2024年相比，新股数量上升16%，融资总额增长96%[3] - A股IPO行业分布聚焦于工业、信息技术、材料与能源等实体经济领域，科技创新成为企业上市核心驱动力[3] - 北交所活跃度提升，已成为人工智能、机器人、半导体、新能源、生物医药等硬科技中小企业的重要上市平台[4]

核心观点 报告认为，2025年沪深A股网下打新收益率创下2019年以来新低，2亿元规模A1/B档产品收益率分别为2.7%/2.4% [4][7]。展望2026年，预期新股市场将呈现“量升价稳”的格局，发行数量与募资规模有望稳中有升，首日涨幅维持高位，网下打新收益率预计将触底回升，2亿元规模A1/B档产品预测收益率分别为4.05%/3.23% [4]。同时，在首发估值维持低位、优质大项目增多的背景下，首发战略配售的参与机会也值得期待 [4]。 2025年市场回顾与收益率新低原因分析 - **发行端：数量与募资额回升，但小规模新股为主**：2025年沪深A股发行新股87只，同比增加8只，募资1235亿元，同比增长101% [4][27]。然而，首发规模10亿元以下的新股占据主流，合计占比64% [4][20]。 - **估值与涨幅：首发估值触底，首日涨幅高位回落**：新股首发市盈率平均仅23倍，创2019年以来新低；相对可比公司平均折价39%，同比扩大4个百分点 [4][36]。首日平均涨幅为226%，虽为2019年以来次高，但较2024年回落43个百分点 [4][38][40]。 - **中签率与锁定：A类中签率创新低，高锁定挤压收益**：网下申购热度攀升，询价产品数量同比增长18% [4][64]。A类产品中签率降至历史新低，且与B类产品的优势大幅缩窄，科创板A/B类中签率比值降至1.04倍 [66][68]。同时，科创成长层约定限售及主板大项目高比例锁定，导致网下无限售份额大幅减小 [4][77]。中签率新低和高锁定是挤压打新收益的核心原因 [4][77]。 2025年打新收益率表现详情 - **整体收益率创七年新低**：以2亿元规模产品计，2025年A1/A2/A3/B档收益率分别为2.70%/2.65%/2.61%/2.40%，A类收益率创2019年以来新低，且A类与B类收益率差距收窄至0.30个百分点 [7][9][10]。 - **收益率与产品规模呈负相关**：产品规模越大，打新收益率越低。例如，1.2亿元规模A1档收益率为3.14%，而10亿元规模A1档收益率仅为0.89% [9]。 - **分板块表现：创业板领先**：创业板新股发行数量领先、上市涨幅较高，2亿元规模A/B类产品收益率分别为1.16%/1.04%，领先于科创板（0.83%/0.71%）和主板（0.72%/0.65%）[11][13]。 - **分市场表现：深市领先**：在创业板带动下，2亿元规模A/B类产品深市单边收益率（1.45%/1.31%）小幅领先沪市（1.25%/1.10%）[13]。 2025年IPO市场结构特征 - **全球对比审慎扩容**：2025年A股发行新股112只，募资1308亿元，同比分别增长10只和97% [19]。募资总规模仅为港股的一半左右，为同期美国市场的四成左右 [19]。 - **融资向沪市和科创板集中**：沪市募资总额达818亿元，是深市（417亿元）的近两倍 [27]。科创板融资水平显著提升，18只新股募资378亿元，同比增长188%，平均单只募资21亿元 [27]。 - **行业高度集中**：新股集中于电子、电力设备、汽车行业，这三个行业的新股数合计44只（占比51%），募资670亿元（占比54%）[30][32]。 - **科创成长层发力**：全年共6只未盈利科创板新股发行，募资合计231亿元，项目集中于电子、医药生物行业 [28]。这些新股首日平均涨幅达294%，最新涨幅均值为232% [48][52]。 2026年市场展望与打新收益预测 - **发行预期：量稳中有升，规模抬升**：现有139个IPO排队项目中，80个项目预计首发募资额超10亿元 [4][101]。报告假设2026年沪深市场发行80-120只询价新股，首发总规模约1200-1800亿元 [4][101]。其中，预期有10-15只为未盈利新股，平均单项目首发规模23亿元 [4][101]。 - **涨幅预期：高企态势延续**：预期“严防高定价”政策延续，新股估值折扣垫将维持2025年水平 [4][105]。叠加二级市场正向带动，假设2026年盈利新股首日涨幅为160%-220%，与2025年平均水平相当；未盈利新股首日涨幅预期为180%-220% [4][105]。 - **中签率预期：保持在低位区间**：预期低利率环境延续，打新策略持续受关注，打新热度只增不减，中签率将保持在低位 [4][110]。约定限售模式下，A1档仍将是主流选择 [110]。 - **收益预测：量价共振驱动回升**：中性情形下，预计2亿元规模产品A1/A2/A3/B档2026年收益率分别为4.05%/3.74%/3.39%/3.23%，较2025年显著增厚 [116][117]。盈利新股与未盈利新股将共同贡献收益 [117]。 2026年战略配售市场展望 - **参与热度回升，产业资本主导**：2025年，沪深IPO外部战配实施率达63%，平均获配份额占新股总发行量的9%，共引入外部战略投资者148个，同比增长155% [4][126][133]。产业资本占据绝对主导地位，参与数量达142个，占比96% [132][133]。 - **历史解禁收益亮眼**：在2024年首发低估值环境下，战略配售解禁正收益项目占比逾9成，平均解禁收益率达172%；2025年项目平均浮盈收益率达190% [4][138]。这主要得益于较低的发行估值和二级市场走强 [137][138]。 - **2026年机会值得期待**：预期首发估值将延续较低水平，且目前IPO排队项目中不乏质优、首发规模体量偏大的项目（如长鑫科技拟募资295亿元），为参与战略配售提供了机会 [4][90][148]。

2025年A股IPO市场整体态势 - 市场节奏趋于平稳，受理、审核、发行全流程逐步常态化，呈现积极向好态势 [1] - 资本市场资源加速向新质生产力集聚，服务实体经济和产业升级的导向越来越清晰 [1][11] 受理情况分析 - 沪深北三家交易所2025年合计受理企业IPO申请251家，是2024年77家的3.26倍，彻底告别低迷 [3] - 受理高峰与财务报告有效期相关，企业多在财报截止日后6个月内扎堆申报以避免补充材料 [3] - 制造业申报数量遥遥领先，化工、工业机械、半导体相关、汽车零配件等细分领域占比很高 [5] - 深市主板的华润新能源拟募资金额为全年数一数二，体现对实体经济和科创企业的支持 [5] 审核与过会情况 - 2025年全年117家首发企业上会，109家顺利过会，过会数量是2024年53家的两倍多 [5] - 整体通过率达到93%，与去年基本持平，体现优质企业供给能力提升 [5] - 创业板首家未盈利企业大普微于12月25日成功过会，是创业板6月启用未盈利上市标准后的重要成果 [7] - 粤芯半导体也以未盈利身份申报IPO并获受理，针对未盈利公司的差异化监管政策提升了对科技创新的适配性 [7] - 过会企业保荐机构集中度明显，国泰海通证券、中信证券、中信建投的过会企业数量位列前三，形成断崖式优势 [7] 终止审核（撤单）情况 - 2025年撤单情况明显趋于稳定，并呈现逐月递减态势 [9] - 1月份有26家企业撤单，2月份降至11家，之后10个月保持在个位数，最后三个月每月仅3家终止审核 [9] - 有7家企业在终止注册阶段撤回，其中北交所3家，主板、创业板各2家，最长排队时长达到1110天 [9] - 撤单核心问题集中在财务数据不达标、法律合规问题和信息披露不充分等方面 [11] - 撤单量大幅减少，源于审核节奏常态化使企业预期更稳定，以及拟IPO企业准备更充分、中介机构责任落实更到位 [11] 市场深层变化与意义 - 政策落地加大了对优质科技企业的包容性，引导更多资源向科技领域聚集，促进科技、资本和产业的高水平循环 [7] - 常态化的审核节奏、更包容的上市标准和更严格的监管导向，正在共同构建更健康、更高效的资本市场生态体系 [11] - 对于拟IPO企业，规范的内控建设、可持续的业务发展和精准的市场时机把握成为提升成功率的关键 [11] - 展望未来，随着科技、资本和产业的循环不断畅通，IPO市场将为培育新质生产力、推动经济高质量发展提供更有力支撑 [11]

2025年A股与港股IPO市场回顾与展望 - 2025年A股与港股IPO市场均呈现显著回暖与活跃态势 业内预计2026年两地IPO热度将延续 [1][2][10] A股IPO市场整体表现 - 截至12月25日 A股年内新上市111家公司 IPO募资总额约1253亿元 较2024年全年分别增长约12%和96% [2][4] - 年内A股IPO新增受理申请224单 较2024年全年增长超180% 其中北交所受理127单 成为企业IPO首选地之一 [6][9] - 百亿级IPO大单重现 华电新能募资181.71亿元为年内最大 摩尔线程募资80亿元为年内第二大 [3][4] A股IPO市场结构特征 - 从上市板块看 创业板新股数量最多达32只 北交所25只 沪市主板23只 科创板18只 深市主板13只 [4] - 行业结构上 工业、科技、材料、能源等表现活跃 汽车零部件、半导体成为融资热点 [9] - 政策利好“硬科技”与未盈利企业 科创板推出“1+6”改革 创业板激活未盈利企业上市标准 [9] 港股IPO市场整体表现 - 截至12月25日 港股年内新上市111家公司 募资总额达2505.61亿港元 两项数据较2024年均大幅增长 [2][7] - 目前有近300家拟上市企业在港排队 覆盖科技、医药、消费及传统工业等领域 [2][7] - 大型IPO接连登场 宁德时代港股募资410.06亿港元成为“募资王” 蜜雪冰城上市被视为消费板块复苏标志 [7] 中介机构业务表现 - A股IPO业务集中度高 近四成新股项目由中信证券、国泰海通、中信建投、华泰联合（“三中一华”）承接 [5] - 头部券商承销保荐费收入可观 中信证券13单项目合计收费11.39亿元 摩尔线程与沐曦股份项目分别为其保荐机构带来3.92亿元和2.67亿元收入 [6] - 具备境外业务优势的龙头券商在港股市场领跑 例如中金公司拿下宁德时代、海天味业等大单 中信证券参与多个大型港股项目 [7] 投资者情绪与参与度 - 海外投资者对中国市场兴趣回暖 在港股IPO项目中 海外主权基金争抢基石份额 [1] - 全球投资者正积极参与中国股票的基石投资与二级市场交易 优质企业的基石投资者需争抢发行份额 [7][8] 2026年市场展望与选择考量 - 预计2026年港股IPO市场将保持热度 但增长节奏趋于稳健 呈现结构性深化特征 [10] - 企业在选择A股或港股上市时 可综合考虑估值与流动性、产业政策契合度、再融资便利性等因素 [10] - 业务基本在国内或符合“硬科技”、“专精特新”标准的企业 可能在A股获得更高估值认同和精准制度支持 [10] - 有意吸引国际投资者、建立全球品牌或便利海外业务拓展的企业 可考虑赴港上市 [10]