作者 王小娟 编辑 黄昱 最近几年，户外赛道的爆火，让不少玩家吃到了红利。 随着今年电商 618 促销节的到来 ， 户外赛道 已 成为销售额增长最快的赛道之一。 其中， 仅开卖首小 时，伯希和等运动户外高端品牌在天猫平台的销售额同比去年增长均超50%。 在"不是XX买不起，而是XX更有性价比"的时代，伯希和凭借着"始祖鸟平替"的噱头，有成为"户外性价 比之王"的势头。 有消费者表示，" 伯希和以近十分之一的价格，实现了始祖鸟90%以上的性能重叠， 还是很香的。" 最近，这家国产户外赛道的 " 黑马 " ，准备冲刺上市了。今年4月，伯希和正式向港交所递交招股书， 剑指"中国高性能户外生活方式第一股"。 但当下，伯希和还面临着与一众网红品牌都类似的困境，比如研发投入比重过低，依赖单一品类，高端 化扑街等。想要成功成为"中国高性能户外生活方式第一股"，伯希和还需要跨过重重高山。 年入17亿 尽管有一个看似洋气的名字，但伯希和是实打实的国货。其由刘振与花敬玲夫妇创立于 2012年 。创业 之初，他们就瞄准了户外赛道。 彼时，国内户外市场尚属小众，始祖鸟、猛犸象等国际品牌垄断高端市场，国产玩家多盘踞低端。 这对夫妇的创 ...

作者 | 王小娟 编辑 | 黄昱 最近几年，户外赛道的爆火，让不少玩家吃到了红利。 随着今年电商618促销节的到来，户外赛道已成为销售额增长最快的赛道之一。其中，仅开卖首小时， 伯希和等运动户外高端品牌在天猫平台的销售额同比去年增长均超50%。 在"不是XX买不起，而是XX更有性价比"的时代，伯希和凭借着"始祖鸟平替"的噱头，有成为"户外性 价比之王"的势头。有消费者表示，"伯希和以近十分之一的价格，实现了始祖鸟90%以上的性能重叠， 还是很香的。" 最近，这家国产户外赛道的"黑马"，准备冲刺上市了。今年4月，伯希和正式向港交所递交招股书，剑 指"中国高性能户外生活方式第一股"。 但当下，伯希和还面临着与一众网红品牌都类似的困境，比如研发投入比重过低，依赖单一品类，高端 化扑街等。想要成功成为"中国高性能户外生活方式第一股"，伯希和还需要跨过重重高山。 年入17亿 尽管有一个看似洋气的名字，但伯希和是实打实的国货。其由刘振与花敬玲夫妇创立于2012年。创业之 初，他们就瞄准了户外赛道。 招股书显示，2022年、2023年、2024年，其营收分别为3.79亿元、9.1亿元、17.66亿元，净利润分别为 2430 ...

作为始祖鸟平替，由安徽70后夫妇创办的冲锋衣品牌伯希和，站到了港交所的大门外。随着招股书的披 露，这家公司的经营底色展示了出来，有些超出常人认知的是，伯希和居然比始祖鸟还会赚钱，去年营 收近18亿元，净利润高达2.83亿元，其过去三年的毛利率也一直领先始祖鸟母公司几个百分点。 比始祖鸟还赚钱 2022年至2024年，伯希和的毛利率分别为54.3%、58.2%和59.6%，呈逐年递增态势，远高于同期探路者、牧高笛，以 及始祖鸟母公司亚玛芬的数据。过去3年，亚玛芬的毛利率分别为49.7%、52.5%和55.4%。每一年，伯希和的毛利率 都能领先亚玛芬几个百分点。 同期，伯希和的经调整净利率分别为7.3%、17.2%和17.2%。作为对比，亚玛芬前两年亏损，直到2024年才扭亏为 盈，经调整净利率为4.55%。 近些年，户外赛道火热，已经不是啥新鲜事。前段时间，安踏全资收购德国户外品牌狼爪，没过多久，滔搏和挪威 高端户外品牌Norrøna达成战略合作，无疑给行业添了两把火。 不久前，伯希和户外运动集团股份有限公司（以下简称"伯希和"）递交招股书，申请在港交所主板上市，算是给户 外赛道的火热又添了一把火。 作为始祖鸟 ...

消费企业港股上市潮 - 4月多家消费企业递交港交所招股书 包括溜溜梅 遇见小面 伯希和 赛力斯 卡游 鸣鸣很忙等 [2] - 企业共性特征包括早期捕捉细分市场机遇 差异化定位切入 如卡游校园社交货币概念 遇见小面平价多品策略 [2] - 普遍重视数字化与智能化生产布局 如卡游智能工厂 东鹏"一物一码"供应链体系 [2] 行业特性与成功路径 - 食品饮料行业强调供应链掌控和渠道渗透 但面临品牌忠诚度下降及健康消费趋势挑战 [2] - 文娱消费依赖IP热度及情绪消费 受政策波动风险较高 [2] - 餐饮行业以数字化运营和标准化保证快速扩张 但扩张后品牌品质控制风险较大 [2] - 汽车行业因跨界科技合作快速崛起 但利润空间受价格战挤压 海外政策风险高 [2] - 户外服装行业线上渠道依赖过高 品牌定位跨界存在模糊风险 [2] 东鹏饮料 - 2022-2024年收入分别为85亿 112.57亿和158.30亿元 同比增速21.9% 32.5% 40.6% [5] - 2022-2024年净利润分别为14.41亿 20.40亿和33.26亿元 同比增速20.8% 41.6% 63.1% [5] - 2024年功能饮料销量市占率26.3%排名第一 零售额市占率23%排名第二 [5] - 通过"高仿微创新"切入功能饮料市场 以价格战和精准下沉策略抢占低线城市和蓝领消费者 [5] - 特饮收入占84%以上 单品依赖风险未消除 面临健康饮料偏好提升的挑战 [6] 卡游 - 2024年销售48.11亿包卡牌 收入反弹至100.57亿 净利润44.66亿同比增378% 毛利率67.3% [8] - 优势包括校园市场定位 数字化供应链 渠道控制力 但依赖前五大IP贡献超85%收入 [8] - 面临授权到期 盲盒监管限制 出生率下降等风险 需布局成人向品类和原创IP开发 [8] 遇见小面 - 2022年底门店170家 2025年4月达400家 2022-2024年营收复合增长率66.2% [12] - 采取"以价换量"策略 客单价从36.1元降至32.0元 翻台率提升至4.1次/天 [12] - 率先布局"一物一码"数字化追踪技术 终端网点覆盖近400万家 [9] - 采用平价多品类矩阵 单店SKU达30-40个 数字化标准运营确保品质统一 [14] 溜溜果园 - 2022-2024年营收复合增长率17% 2024年营收16.16亿 净利润1.48亿 净利率9.1% [16] - 聚焦青梅深加工 2024年梅干市占率7.0% 梅冻市占率45.7% [20] - 面临单一品类战略挑战 梅干毛利率降至32.1% 销售费用占收入19% [16] 三只松鼠 - 2024年营收106.22亿同比增长49.3% 净利润同比增85.5% 实现业绩反转 [19] - 采取"高端性价比"和"全品类+全渠道"战略 但门店从高峰期锐减70%至333家 [19] - 面临消费者品牌忠诚度减弱 健康属性关注提升 渠道分散化等挑战 [19] 伯希和 - 2022年收入3.78亿 2024年17.66亿同比增94.5% 2024年净利润2.83亿 毛利率59.6% [23] - 线上渠道占比高达76.5% 面临流量平台规则变化风险 [23] - "户外×通勤"跨界定位存在品牌定位模糊风险 [25] 赛力斯 - 2022年营收340.56亿净亏损52亿 2024年营收1451.76亿同比增305% 净利润59.46亿 [26] - 与华为合作打造"问界"品牌 实现从传统车企到科技汽车品牌的跨越 [26] - 面临价格战加剧 销量增长放缓 欧洲45%进口关税等挑战 [26] 鸣鸣很忙 - 2024年底门店14,394家 年GMV555亿 2024年收入393.44亿 净利润9.13亿 [29] - 单店平均SKU约1,800种 库存周转周期仅11.6天 但过度依赖低价竞争 [31] - 面临健康化消费趋势 竞争加剧 加盟商管理难度增加等挑战 [29]

来源丨凤凰网财经《IPO观察哨》 中产的钱似乎比想象的好赚。 近年中产标配始祖鸟大火，带动冲锋衣销量，也在市场上掀起了"运动奢侈品"风潮，户外品牌借此集体"飞升"，国产品牌"伯希和"就是其中之一。 户外风口下，伯希和吃下了不少红利。其早期以线上渠道为主，通过"三合一冲锋衣"打开市场，经典系列冲锋衣定价多在500元左右，仅为始祖鸟 同类产品的十分之一。 4月28日，伯希和递交招股书，开始冲刺"中国高性能户外生活方式第一股"。就在今年IPO前1个月，腾讯投资3亿元，持有伯希和10.7%的股份， 成为最大机构投资方。 招股书显示，其2024年营收为17.66亿元，同比增长94.5%，净利润为2.83亿元，同比增长86%。 风口下，伯希和还在高速增长。只是冲锋衣品牌众多，但始祖鸟只有一个，相似的面料、雷同的版型、趋同的"三合一"设计，都让消费者难以分 辨。行业红利消退后，伯希和依赖营销驱动增长的逻辑是否还能继续，还需要打上问号。 01 毛利率近60%，单件净赚110元 伯希和成立于2012年，注册于安徽亳州利辛县，总部位于北京，创始人是70后夫妻刘振与花敬玲。 它的发展离不开始祖鸟的爆火。在2023年，成立11年的伯 ...

户外作为生活方式留下来了，但不是每个品牌都能生存下去。 文丨朱凯麟 制图丨黄帧昕 编辑丨钱杨 2019 年末时中国有约 1.3 亿人参与户外休闲活动 ，两年后，这个数字超过 4 亿。 去年前 10 个月，在 小红书上，人们 25 亿次地点击浏览了有关徒步旅行和登山的帖子，60 亿次地观看了露营相关内容、80 亿次地观看了潜水、冲浪。 就徒步旅行和登山，观看次数增长了 300%。 生活方式变革造就了惊人的机会。到 2023 年，中国户外运动相关企业达到 20 多万家，相比两年前数量增 加 20%。去年一年，仅淘系平台上有的户外新品牌数量就比 2022 年翻了一倍。 过去三年，中国消费市场经历了快速户外化。 变化充分表现在街头商区的面貌、消费者的选择上。在热门购物中心，快时尚退场了。在北京三里屯太古 里，运动品牌来到沿街的位置；在上海，选在爱马仕之家对面，始祖鸟开了一家旗舰店，开启了它们 "鸟 巢计划"（在中国最好的商场里开大店）。在此之前，始祖鸟主要藏在 100 多家户外专业集合店或者购物 中心 4、5 层的小店里，不为大众所认识。 过去三年（2021 年-2023 年），来自久谦中台的数据显示，天猫、京东、抖 ...