天眼查App显示，近日，湖南丝路鑫金属材料有限公司成立，法定代表人为卿为乐，注册资本618万人 民币，经营范围为一般项目：有色金属压延加工;金属材料制造;钢压延加工;光纤制造;网络设备制造;生 产性废旧金属回收;光纤销售;网络设备销售;电气设备修理;电线、电缆经营;化工产品销售（不含许可类 化工产品）;五金产品零售;日用杂品销售;汽车零配件零售;通用设备修理;货物进出口;技术进出口;再生资 源加工;再生资源销售;再生资源回收（除生产性废旧金属）;资源再生利用技术研发;金属矿石销售;非金 属矿及制品销售;选矿（除稀土、放射性矿产、钨）;金属材料销售（除依法须经批准的项目外，自主开 展法律法规未禁止、未限制的经营活动。）。 ...

行业核心观点 - 大会聚焦有色金属供应链现代化提升，是行业发展的内在需求和国家政策的重要实践 [1] - 行业已成为全球最大的有色金属生产国和消费国，有力支撑战略性新兴产业发展 [1] - 行业发展面临资源环境约束、产业链协同效率低、中小企业融资难等挑战 [2] - 需通过数字化、金融赋能、生态共建将政策机遇转化为实际发展动能 [2] 行业运行数据 - 2025年上半年有色金属工业增加值同比增长7.6%，较工业平均增速高出1.2个百分点 [1] - 2025年上半年十种常用有色金属产量达4031.9万吨，同比增长2.9% [1] 行业发展路径与建议 - “十五五”时期应扩大有色金属进口品种，借助数字化提升通关效率 [2] - 进一步扩大再生材料应用，完善标准体系，建立认证标识与数据溯源制度 [2] - 构建减碳价值实现机制，积极对接超长期特别国债等政策支持 [2] - 拓展绿色金融工具应用场景，拓宽行业融资渠道，强化技术创新驱动 [2] - 推动全球供应链协同发展 [2] 制度与市场环境建设 - 建设全国统一大市场是构建高水平社会主义市场经济体制的必然要求 [3] - 核心在于制度与规则统一，已开展多轮市场壁垒清理行动 [3] - 公开通报115个典型案例，推动市场准入负面清单动态修订 [3] - 建立公平竞争审查制度，为企业营造公平透明可预期的发展环境 [3] 区域产业协同举措 - “中国中小企业协会安徽办事处”正式揭牌，将精准对接安徽地区中小企业需求 [3] - “长三角有色金属产业金融统一大市场”签约举行，为破解融资难题和促进区域协同注入新动能 [3]

对于备受关注的稳定币，香港特区政府的态度同样审慎。相关法律已经通过，牌照申请正在审批中，目 标是明年开始发放。"但我们必须明确，稳定币不是投机炒作的工具，而是旨在解决实体经济，特别是 跨境支付中的痛点。因此，初期的发牌量会非常有限，监管会十分审慎。"许正宇说。 T+1与同股不同权 今年以来，恒生指数涨幅超过30%，恒生科技指数更是录得近40%的增长，跑赢全球主要市场。在全球 资金寻求"分散投资"与"安全港"的浪潮中，香港正再次成为国际资本瞩目的焦点。 作为香港金融政策的核心决策者之一，香港特别行政区财经事务及库务局局长许正宇向21世纪经济报道 记者系统阐述了在当前宏观背景下，香港如何利用"一国两制"的独特优势，在资产管理、金融科技、商 品市场等多个领域开拓新增长点，并服务于国家战略。 在全球经济格局深刻重构的背景下，香港作为国际金融中心，正迎来新的历史性机遇与挑战。从吸引全 球家族办公室，到构建亚太区黄金交易中心；从推动资产代币化，到服务内地企业"出海"，香港的每一 步棋都备受关注。 赋能实体而非投机炒作 在全球金融中心指数（GFCI）的最新排名中，香港的金融科技实力已从2024年初的全球第14位，跃升 至全 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中国PPI走势由权重与各类别价格变动幅度共同作用，核心驱动为上游资源与基础材料行业，如煤炭、石油、有色、黑色、化工 [1][20] - 通过两种方法预测2026年PPI走势，一是基于关键商品价格假设测算，若价格维持，2026年PPI同比增速跌幅收窄并于二季度转正；二是环比推同比方法，预计2026年PPI全年同比为 -0.44%，三季度同比读数转正 [2][30] 根据相关目录分别进行总结 中国PPI数据基本概况 - 中国PPI仅包含商品生产领域，美国PPI覆盖商品和服务业，服务业权重达67.7% [7] - 中国PPI采用“二分法”和“行业法”两套分类口径并行发布，二分法侧重“产业链”位置，行业法侧重“行业”归属，两者结合可判断PPI波动驱动因素，权重按销售产值法确定，五年一调，基期为2020年 [11][13] PPI权重的构成与核心驱动行业 - PPI由各调查行业价格指数加权平均得出，市场用“营业收入”替代“销售产值”估算行业权重，计算机、电气机械等行业权重位居前列，但部分高权重行业价格稳定，对PPI影响有限 [16][20] - 上游资源与基础材料行业价格波动是PPI走势核心驱动力，煤炭、石油等五大类行业对整体指数变动有决定性影响，如煤炭虽直接权重低，但通过成本传导效应间接影响大 [20] - 2025年10月，PPI生产资料中采掘工业同比跌幅最大，生活资料中耐用消费品同比跌幅最大且价格表现最弱 [22][24] - 当前PPI下跌核心驱动为国际输入性因素致上游商品价格承压，部分耐用品供给过剩与需求萎缩带动部分行业价格下行 [26] PPI走势测算 - 基于关键商品价格假设测算，若煤炭、石油等价格维持，2026年PPI同比增速跌幅收窄，二季度转正，回升过程由有色、煤炭、黑色/化工依次驱动，基数效应对同比回升贡献明显 [2] - 环比推同比方法预测，2026年PPI全年同比为 -0.44%，预计三季度同比读数转正 [30]

食用农产品市场价格 - 全国食用农产品市场价格环比前一周上涨1.6% [1] - 30种蔬菜平均批发价格每公斤5.61元，环比上涨7.1%，其中菜花、菠菜、韭菜价格分别上涨17.5%、17.1%和15.5% [1] - 肉类批发价格小幅上涨，猪肉每公斤18.70元上涨1.2%，羊肉和牛肉分别上涨0.7%和0.2% [1] - 6种水果平均批发价格略有上涨，西瓜、葡萄、香蕉分别上涨2.0%、1.2%和0.4% [1] - 粮油批发价格基本平稳，菜籽油和面粉均上涨0.2%，大米、豆油和花生油均下降0.2% [1] - 禽产品批发价格略有波动，鸡蛋上涨0.1%，白条鸡下降0.2% [1] - 水产品批发价格小幅下降，鲤鱼、鲫鱼、草鱼分别下降2.1%、0.6%和0.6% [1] 生产资料市场价格 - 全国生产资料市场价格环比前一周上涨0.3% [1] - 有色金属价格继续上涨，铜、锌、铝分别上涨2.7%、0.8%和0.7% [2] - 基础化学原料价格以涨为主，硫酸和纯碱分别上涨1.8%和0.1%，甲醇和聚丙烯分别下降0.6%和0.1% [2] - 钢材价格略有上涨，螺纹钢、高速线材、普通中板每吨3336元、3531元和3696元，分别上涨0.8%、0.4%和0.3% [2] - 橡胶价格小幅波动，天然橡胶上涨1.1%，合成橡胶下降1.6% [2] - 化肥价格基本持平，尿素上涨0.1%，三元复合肥下降0.2% [2] - 煤炭价格略有波动，无烟块煤和炼焦煤每吨1161元和1053元，分别上涨0.6%和0.3%，动力煤每吨768元下降0.3% [2] - 成品油批发价格小幅下降，95号汽油、92号汽油、0号柴油分别下降2.3%、2.3%和2.1% [2]

文章核心观点 - 有色行业有望迎来货币、需求和供应共振向上的牛市，有色矿业公司配置价值凸显 [2][12][13] - 增储上产及“十五五”规划进一步激活中国矿企成长性，行业迎来重大发展机遇期 [2][10][13] 我国战略矿产资源安全保供风险 - 中国大部分战略矿产资源对外依存度偏高，2024年绝大多数矿产资源对外依存度均高于50% [3] - 中国战略矿产资源的本土供应在全球范围内的成本竞争力较弱，大多品类中国本土资源的成本基本位于50%分位线以上 [3] 新一轮战略性矿产国内找矿行动与政策改革 - 2023年初全面启动新一轮战略性矿产国内找矿行动，定调“增储上产” [7] - 2023年3月出台《矿业权出让收益征收办法》，出具全新的矿业权出让收益征收办法，全面激活中国矿业发展动力 [7] - 2023年12月矿产资源法修订草案进行首次审议，突出保障国家矿产资源安全的目标 [7] - 2020年以来矿业相关政策改革持续推进，涉及矿业权出让、采矿用地、矿产资源管理等多个方面 [7] 有色金属行业高质量发展政策 - 2025年以来工信部分别发布铜、铝、黄金等行业2025-2027年高质量发展实施方案 [8] - 铜产业目标到2027年国内铜矿资源量增长5%-10%，再生铜产能目标400万吨 [8] - 铝产业目标到2027年国内铝土矿资源量增长3%-5%，再生铝产量目标1500万吨以上，电解铝使用可再生能源比例达25% [8] - 黄金产业目标到2027年黄金资源量增长5%-10%，黄金、白银产量增长5%以上 [8] “十五五”规划对战略矿产资源的强调 - “十五五”规划提到“加强重点领域安全能力建设”，夯实国家安全基础保障，加强战略性矿产资源勘探开发和储备 [9] - “十四五”规划提到“实施能源资源安全战略”，加强战略性矿产资源规划管控，提升储备安全保障能力 [9] - “十三五”规划提到“加强矿产资源节约和管理”，强调矿产资源规划管控、建立矿产资源国家权益金制度 [9] 中国矿业投资趋势 - 2023年8月以来，国内有色金属矿采选业固定投资完成额累计同比均超30% [10] - 2024年有色金属矿采选业固定投资完成额达到2089亿元，创近十年新高 [10] - 2025年9月有色金属矿采选业固定投资完成额累计同比+49% [10] 有色行业牛市驱动因素 - 货币侧：美联储重启降息，叠加去美元化趋势，全球流动性宽松有望推升有色资源品价格 [12] - 需求侧：全球财政货币双宽松，AI、电力、新能源、高端装备制造等新兴行业崛起，以及战略收储提升需求 [12] - 供应侧：过去十年资本开支不足导致供应弹性较低，资源国对关键矿产的管控增加供应扰动 [12] 各金属品类展望 - 贵金属：实际利率下降和去美元化有望驱动金价走牛，白银受益于金价上行和金银比价修复 [13] - 基本金属：以铜、铝、锡为代表的基本金属有望在2026年迎来亮眼表现 [13] - 新能源金属和战略性小金属：钴、天然铀、钨、稀土、锑等品种预计维持牛市格局，价格中枢系统性抬升 [13]

套期保值业务授权概况 - 公司及子公司获董事会批准开展套期保值业务 授权期限为12个月 额度可循环使用 [10][9] - 交易保证金及权利金上限为人民币900万元 单日最高合约价值不超过人民币21亿元 [2][4] - 业务资金来源于自有资金 交易无需提交股东会审议 [4][10] 业务背景与目的 - 公司主营再生铝合金锭生产 原料采购自美洲、欧洲等地 采购至销售存在时间差 [3] - 开展套期保值为规避铝合金锭及副产品价格波动风险 确保经营业绩稳定 [3][8] 交易操作框架 - 交易品种涵盖铝合金锭、有色金属等期货 工具包括期权、期货、远期等衍生品 [5][6] - 交易在境内外合规公开场所进行 业务规模与经营需求匹配 [7][14] 风险管理体系 - 公司制定《套期保值管理办法》明确审批权限、业务流程及风险管理制度 [14] - 风险管控部门负责审查交易操作、资金使用及盈亏情况并向审计委员会报告 [14] - 授权部门将根据市场环境调整操作策略 严格限定与经营相关商品期货品种 [14] 财务与合规影响 - 套期保值业务遵循《企业会计准则》相关条款进行核算 反映于资产负债表及损益表 [15] - 业务基于实际经营需求开展 符合提高公司经营稳定的战略要求 [15]

社会消费品零售 - 10月社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9% [1][2][3] - 1-10月社会消费品零售总额412169亿元，同比增长4.3% [2][3] - 10月乡村消费品零售额6270亿元，同比增长4.1%，增速快于城镇的2.7% [5] - 10月餐饮收入5199亿元，同比增长3.8%，增速快于商品零售的2.8% [5] - 1-10月网上零售额127916亿元，同比增长9.6%，其中实物商品网上零售额103984亿元，增长6.3% [7] - 1-10月限额以上零售业单位中便利店零售额同比增长6.3%，超市增长4.7% [7] - 10月限额以上单位通讯器材类商品零售额同比增长23.2%，文化办公用品类增长13.5% [38] 工业生产 - 10月规模以上工业增加值同比增长4.9%，环比增长0.17% [1][8][36] - 1-10月规模以上工业增加值同比增长6.1% [1][8][36] - 10月制造业增加值同比增长4.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.4% [10][36] - 10月装备制造业增加值同比增长8.0%，高技术制造业增长7.2% [36] - 10月汽车制造业增加值同比增长16.8%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长15.2% [10] - 10月新能源汽车产量171.0万辆，同比增长19.3% [11][36] - 10月发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%，增速比9月加快6.4个百分点 [11][32] 固定资产投资 - 1-10月全国固定资产投资408914亿元，同比下降1.7% [3][20][39] - 1-10月民间固定资产投资同比下降4.5% [20][39] - 1-10月制造业投资同比增长2.7%，第二产业投资增长4.8% [22][39] - 1-10月高技术产业中信息服务业投资同比增长32.7%，航空、航天器及设备制造业投资增长19.7% [39] - 10月固定资产投资环比下降1.62% [20][39] 房地产开发 - 1-10月全国房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7% [3][39] - 1-10月房屋新开工面积49061万平方米，同比下降19.8% [13] - 1-10月新建商品房销售面积71982万平方米，同比下降6.8%，销售额69017亿元，下降9.6% [14][39] - 1-10月房地产开发企业到位资金78853亿元，同比下降9.7% [16] - 10月房地产开发景气指数为92.43 [18] 能源生产 - 10月规上工业原煤产量4.1亿吨，同比下降2.3% [24] - 10月规上工业原油产量1800万吨，同比增长1.3%，原油加工量6343万吨，增长6.4% [27][29] - 10月规上工业天然气产量221亿立方米，同比增长5.9% [30] - 10月规上工业火电同比增长7.3%，水电增长28.2% [32] 服务业与就业 - 10月全国服务业生产指数同比增长4.6% [37] - 10月信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长13.0% [37] - 10月全国城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.1个百分点 [3][41] 价格指数 - 10月全国居民消费价格同比上涨0.2%，上月为下降0.3% [42] - 10月全国工业生产者出厂价格同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点 [42]

公司股价表现 - 11月11日公司股价下跌5.06%至6.94元/股 成交额7.77亿元 换手率2.76% 总市值278.15亿元 [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为煤炭开采 火力发电 电解铝和铝精深加工产品的生产销售及技术研发 [1] - 主营业务收入构成为：有色金属94.76% 电力9.96% 煤炭2.71% 其他业务0.47% [1] 基金持仓情况 - 易方达资源行业混合基金（110025）三季度增持公司股票100.85万股 总持股883.02万股 占基金净值比例2.83% 为第九大重仓股 [2] - 11月11日股价下跌导致该基金单日浮亏约326.72万元 [2] - 易方达资源行业混合基金最新规模16.18亿元 今年以来收益52.27% 同类排名868/8147 近一年收益44.49% 同类排名911/8056 成立以来收益97.8% [2]

PPI环比变动 - 10月份PPI环比由上月持平转为上涨0.1% 为年内首次环比上涨 [1] - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6% 煤炭加工价格环比上涨0.8% 均连续2个多月上涨 [1] - 光伏设备及元器件制造价格环比上涨0.6% 连续2个多月上涨 [1] - 水泥制造、计算机整机制造、锂离子电池制造、集成电路制造价格环比由降转涨 [1] - 国际有色金属价格上行带动国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.3% [1] - 国际油价下行影响国内石油和天然气开采业价格环比下降2.3% [1] PPI同比变动 - 10月份PPI同比下降2.1% 降幅比上月收窄0.2个百分点 为连续第3个月收窄 [2] - 煤炭开采和洗选业价格同比降幅比上月收窄1.2个百分点 [2] - 光伏设备及元器件制造价格同比降幅收窄1.4个百分点 [2] - 电池制造业价格同比降幅收窄1.3个百分点 [2] - 汽车制造业价格同比降幅收窄0.7个百分点 [2] 价格变动驱动因素 - 供需关系改善及国际大宗商品价格传导带动PPI环比上涨 [1] - 重点行业产能治理持续推进及市场竞争秩序优化促使同比降幅收窄 [2] - 国内需求复苏带来的订单改善将继续托底工业品价格 [2] - “反内卷、优供给”政策深入有助于部分行业竞争格局优化和产品价格稳定 [2]