Q&A 近期债券市场表现偏弱的原因是什么？ 近期债券市场表现超出预期的疲软，主要原因并非基本面问题。尽管上周的中 央经济工作会议和最新发布的经济数据对债市相对积极，例如投资和社会消费 品零售总额都有明显下滑，PPI 数据也低于预期。此外，会议提到货币政策有 降准降息的可能性，这些因素本应对短期市场形成支撑。然而，债市依然疲软， 更多是由于机构行为层面的影响。例如银行在久期考核指标压力下出现抛盘， 以及保险公司在大类资产配置上向权益类资产偏移。这些因素导致超长债供需 结构不被看好。此外，交易盘在市场偏弱过程中进行止盈或因赎回带来的被动 抛售压力，也是重要因素。 固收-年末波动，如何应对 20251215 摘要 四季度债市疲软受机构行为影响，银行久期考核压力和保险公司资产配 置偏移导致超长债供需结构不佳，交易盘止盈和赎回压力亦是重要因素。 当前债券市场供需结构相对均衡，但银行久期指标限额持续存在。公募 基金对超长端品种态度谨慎，交易盘对行情弱势判断以及前期久期过长 修正导致技术层面超调。 预计 2026 年保险新增配置超长债需求偏弱，占比可能回到 20%左右， 30-10 期限利差波动范围约为 30~50 个 B ...

黄金税收政策调整 - 财政部和税务总局发布黄金税收新规后，招商银行已对实体金条进行调价，税价已包含在产品价格中[1] - 政策调整导致黄金零售股大幅下跌，六福集团跌幅一度达8.8%，周大福、老铺黄金跌幅均超7%[4] - 新规可能使非交易所渠道投资实物黄金吸引力下降，投资者或转向黄金ETF等交易所产品[4] - 工商银行暂停受理部分如意金积存业务申请，但存量客户在有效期内不受影响[3] 金属市场动态 - 伦敦金属交易所铝价上涨0.9%至每吨2,909.50美元，迈向逾三年高点，10月涨幅超过7%[1] - 铜价上涨0.2%至每吨10,903.50美元，略低于每吨11,200美元的历史最高纪录[1] 农业秋收与播种进度 - 全国秋粮收获过九成，其中玉米、大豆九成半，中稻近九成，双季晚稻过五成[1] - 全国冬小麦播种过两成半，西北地区接近尾声，黄淮海地区过两成[1] - 全国冬油菜播种七成半[1] 显示产业技术突破 - 我国发布三项8.6代大尺寸OLED屏量产线高端装备，包括多应用喷墨薄膜沉积平台、国产首台套大片贴合装备及国内首台套EHD点胶装备[2] 玻璃行业供需情况 - 10月国内光伏玻璃在产产能增加，SMM统计月内新增在产产能为2000吨/天[2] - 10月玻璃实际产量较月初预估下降约0.3GW，新增在产日熔量为700吨/天，产能过剩隐患仍在增强[2] 公司资本运作与IPO动态 - AI医疗影像公司数坤科技已在内部启动IPO准备工作，公司估值一度达94亿元，拥有19张第三类医疗器械注册证[2] - 聚和材料筹划发行H股并在香港联合交易所上市[6] - 亚星化学筹划以发行股份及支付现金方式购买山东天一化学控制权，股票自11月4日起停牌[20] - 蓝箭电子终止并退出共同投资设立有限合伙企业，原计划出资2000万元[8][9] 企业重大合同与项目中标 - 凯伦股份控股子公司佳智彩与成都京东方签订设备采购合同，含税总金额1.98亿元[10] - 平治信息子公司与中国电信签订采购框架协议，合同总金额约7400万元[11] - 宏盛华源下属子公司预中标国家电网5.84亿元项目，约占公司2024年营业收入的5.76%[14] - 威胜信息10月连续中标多个项目，合计金额8994.15万元[15] - 大连电瓷子公司预中标国家电网5900万元项目，占2024年营业总收入的3.94%[16] - 通达股份预中标国家电网1.33亿元项目，约占2024年营业总收入的2.14%[17] - 韩建河山签订2.07亿元钢筋混凝土排水管采购合同，约占2024年营业收入的26.29%[18][19] 公司股权与资产变动 - 中国移动控股股东拟向中国石油集团划转4198.13万股公司股份，占总股本的0.19%[7] - *ST辉丰子公司科菲特公司被法院裁定破产清算，将不再纳入公司合并报表范围[7] - 四川黄金取得梭罗沟金矿区挖金沟矿段采矿许可证及相关探矿权证书[13] 企业融资与回购 - 华新环保获民生银行不超过7200万元专项贷款额度，用于回购公司股票，期限不超过36个月[12] 零售行业经营状况 - 周大生截至2025年9月30日终端门店数量为4675家，较上年同期净减少560家，其中加盟门店减少380家[5] - 2025年第三季度周大生净关闭43家门店，加盟门店占比超过八成[5] 市场表现与板块热点 - 沪指探底回升涨0.55%，深成指涨0.19%，创业板指涨0.29%，沪深两市成交额2.11万亿元[21] - 钍基熔盐概念股集体爆发，宝色股份、海陆重工一字涨停，光伏概念股阿特斯涨超12%[21] - 全市场超3500只个股上涨，海南、游戏、影视院线等板块涨幅居前，电池、有色金属等板块跌幅居前[21]

市场整体表现 - A股市场上午整体走强，上证指数重上4000点整数关口，报收4002.83点，上涨14.61点，涨幅0.37% [2][3] - 深证成指报收13550.65点，上涨120.55点，涨幅0.90% [3] - 创业板指表现强劲，盘中涨幅一度超过2%，午间收盘报3273.28点，上涨43.70点，涨幅1.35% [3] - 科创50指数逆市下跌，报收1468.64点，下跌3.09点，跌幅0.21% [3] 领涨板块及个股 - 电力设备板块领涨，盘中涨幅一度接近3% [4] - 铜冠铜箔（301217）涨停，涨幅20.01% [4][5] - 阿特斯（688472）涨幅一度超过13%，午盘涨11.96% [4][5] - 中一科技（301150）、科力远（600478）、四方股份（601126）、华通线缆（605196）、中国西电（601179）、海兴电力（603556）等多股涨停 [4][5] - 有色金属板块大涨，板块涨幅超过2.5% [5] - 中钨高新（000657）涨停，盛新锂能（002240）涨7.35%，华钰矿业（601020）涨7.21% [5][6] - 非银金融板块盘中拉升，券商股大幅上涨，华安证券（600909）涨停，国网英大（600517）涨停，海德股份（000567）涨超9% [2][6][7] 弱势板块 - 银行板块震荡下挫，板块盘中跌幅超过1% [7] - 厦门银行（601187）、成都银行（601838）盘中均一度跌超6% [7] 异常波动个股风险提示 - 亚士创能（603378）上午盘中再度触及涨停，此前已连续3个交易日涨停 [8][9] - 亚士创能2025年半年度营业收入约为2.69亿元，同比下降74.18%，归属于上市公司股东的净利润约为-1.92亿元 [11] - 时空科技（605178）上午再度涨停，连续第6个交易日盘中触及涨停 [12] - 时空科技股价自2025年9月以来累计上涨123.90%，10月23日至28日累计上涨46.41% [14] - 时空科技2022年至2025年半年度业绩连续亏损，2025年上半年净利润为-0.66亿元 [15] - 平潭发展（000592）等股票也连续涨停 [16]