市场表现 - 标普500指数上涨0 06% [1] - 道琼斯指数上涨132点 涨幅0 30% [1] - 纳斯达克指数下跌0 29% [1] 贸易政策 - 美国总统特朗普将菲律宾商品关税从20%下调至19% [1]

加拿大数字服务税撤销 - 加拿大撤回针对Meta和Alphabet等科技公司的数字服务税以推动与美国的贸易谈判[2] - 数字服务税原规定对企业来自加拿大用户、年度超出2000万加元(约1460万美元)的数字服务收入征收3%税率[4] - 该税将令大型科技公司每年付出数十亿美元成本[4] - 加拿大财政部表示将暂停原定周一缴纳的款项并将立法彻底废除该税[4] 美加贸易关系 - 约75%加拿大出口流向美国包括石油汽车等大宗商品[4] - 加拿大是美国最大商品和服务买家去年美国向加拿大出口约4400亿美元商品和服务[4] - 特朗普曾因数字税问题中止与加拿大贸易谈判并威胁征收新关税[2] - 双方同意重启谈判力争7月21日前达成协议[2] 英美关税调整 - 英国汽车制造商向美国出口汽车适用10%关税低于特朗普对其他国家的25%关税[6] - 新10%关税适用于每年10万辆汽车配额使捷豹路虎等公司受益[6] - 英国航空航天企业如劳斯莱斯控股公司享受发动机和飞机零部件关税从10%降至零[6] - 英国钢铁行业关税仍维持在25%未能实现此前达成的零关税协议[6] 行业影响 - 数字服务税撤销将降低Meta和Alphabet等科技公司在加拿大的运营成本[2][4] - 汽车关税下调使英国汽车制造商在美国市场更具竞争力[6] - 航空航天关税取消利好劳斯莱斯等英国航空企业[6] - 钢铁关税维持对英国钢铁行业形成持续压力[6]

加拿大撤回数字服务税 - 加拿大撤回针对Meta、Alphabet等科技公司的数字服务税(DST)，以推动与美国的贸易谈判[3] - 该税规定对企业来自加拿大用户、年度超出2000万加元(约1460万美元)的数字服务收入征收3%税率[4] - 原定于周一到期的第一笔加拿大数字税缴款被暂停，并将制定立法彻底废除该税[4] - 此举将令大型科技公司每年付出数十亿美元成本[4] 美加贸易谈判进展 - 特朗普与加拿大总理同意两国将重启谈判，并力争在7月21日前达成协议[3] - 加拿大约四分之三的出口流向美国，包括石油、大宗商品及汽车等[3] - 加拿大是美国最大的商品和服务买家，去年美国向加拿大出口约4400亿美元商品和服务[3] 英美汽车关税调整 - 英国汽车制造商向美国出口汽车适用10%关税，低于特朗普对其他国家的25%关税[7] - 新关税适用于每年10万辆汽车的配额，将使捷豹路虎等公司受益[7] - 英国航空航天企业享受发动机和飞机零部件关税从10%降至零的待遇[7] 英美钢铁关税谈判 - 针对英国钢铁行业的关税仍维持在25%，未能实现此前达成的零关税协议[7] - 英国是唯一被豁免于美国全球50%钢铁关税的国家[7] - 英国商业部表示将继续与美方就钢铁零关税协议进行磋商[8]

中国5月对美出口数据 - 5月中国对美出口额288亿美元 同比减少35% 降幅较4月的21%进一步扩大[1][2] - 降幅创2020年2月新冠疫情爆发以来最大[2] 中美关税调整影响 - 5月中旬中美相互下调追加关税115% 但高关税遗留影响持续[1][2] - 此前超过100%的高关税使双方贸易接近禁运状态[2] - 出口企业加紧消化高关税期间积压库存 中小企业恢复出货仍需时间[3] 出口品类表现 - 智能手机出口同比减少超20% 玩具和家具低于去年同期水平[5] - 稀土出口量同比减少6%[6] 区域出口差异 - 对东盟出口同比增长15% 东盟保持中国最大出口目的地地位[6] 短期出口预测 - 经济学家预计6月对美出口将暂时恢复 突击出口状态或持续至8月[4] - 5月企业生产活动重启未能及时反映在当月出口数据中[3]

中美关税下调影响 - 中美互降关税落地一周后美国商家囤货热情持续攀升[1] - 美国买家为抓住90天关税窗口期出现"不讲价、只求快"的采购行为[1] - 部分美国买家已提前为圣诞季下单[1] 跨境商家反馈 - 上海威迩达遮阳设备有限公司在关税下调当晚接到10万美元追加订单[1] - 多位跨境商家反映久违的美国订单回流且客户决策速度显著加快[1] - 美国老客户采购行为呈现集装箱级批量囤货特征[1] 市场动态 - 关税调整直接刺激中美贸易短期放量[1] - 遮阳设备等品类出现单笔货值超10万美元的即时交易[1] - 90天窗口期引发供应链前置采购行为[1]

中美关税下调窗口期贸易激增 - 中美经贸高层会谈同意在90天内将关税税率从145%下调至30%降幅达115% [1] - 美国买家利用窗口期疯狂扫货集装箱运输预订量飙升近300% [1] - 部分美国买家为圣诞季提前囤货甚至不同价格直接要求空运发货 [1] 跨境电商订单品类分析 - 服装及配饰、珠宝眼镜手表及配饰、美妆等品类位列阿里国际站订单前十 [5] - 汽配用品同比增长62%机械设备同比增长46%3C&新能源同比增长42% [5] - 环比关税下降前部分行业增速已超过三位数 [5] 物流数据验证需求回升 - 菜鸟国际快递数据显示5月第三周美国巴西墨西哥包裹量快速增长 [5] - 美国市场因出货窗口期到来跨境包裹量持续增长 [5] 跨境电商平台应对措施 - 阿里国际站在关税调整生效当天紧急上线美国专场 [8] - 美国专场首日订单同比达双位数增长环比超三位数增长 [8] - 平台正筹备6月"外贸618"大促不设门槛面向所有商家 [8] 行业整体动态 - 跨境商家和工厂正全力生产接单发货消化积压需求 [5] - 智能设备行业表示美国消费者对中国供应链依赖性强 [5] - 商家同时为年中大促和后续旺季做准备 [5]

日美关税谈判进展 - 日本政府考虑将"税率下调"作为对美关税谈判的备选方案 旨在打破谈判僵局 [1] - 谈判涉及汽车追加关税及对等关税 此前日本要求撤销这些关税 [1] - 美国已与中国 英国达成多项降税协议 促使日本调整策略 [1] 谈判焦点行业 - 汽车 钢铁 铝制品是日本重点关注领域 美国此前拒绝撤销这些产品的追加关税 [1] - 美国与英国达成"限定进口数量的低关税配额"协议 日本认为汽车关税可适用类似模式 [1] 后续行动 - 日本经济再生大臣赤泽亮正拟于美国东部时间23日出席第三次部长级会谈 [1] - 日方将根据美方动向谨慎决策 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [5] 报告的核心观点 - 过去五个交易日（0512 - 0516）沪深 300 涨 1.12%，建材（中信）跌 0.15%，玻纤、陶瓷等子板块正收益，中旗新材等个股涨幅居前，上周重点推荐组合中中材科技等有不同表现 [1][11] - 0510 - 0516 一周 30 个大中城市商品房销售面积 189.52 万平方米，同比 -10.34%；5 月 12 日中美互减 91%关税，90 天内暂停 24%关税，玻纤利空减弱，此轮关税战玻纤行业受拖累或有限，中国巨石库存可正常发货 [2][13] - 今年传统玻纤粗纱产能冲击大，预计 25 年实际产能冲击约 93 万吨，龙头企业以稳价为主；关注低介电/低膨胀结构性机会，今年是 LDK 一代布放量元年，明年二代有望接棒，中材科技验证进度较好 [3][16][17] - 本周全国水泥市场价格环比降 1.1%，需求环比略恢复但同比低 6 - 7 百分点，价格继续回落；光伏玻璃和浮法玻璃价格环比下滑，需求支撑不足，库存增加 [19] - 当前传统建材行业景气接近周期底部，新能源新材料品种有望兑现成长性，推荐多类相关企业 [20][21] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 过去五个交易日沪深 300 涨 1.12%，建材（中信）跌 0.15%，玻纤、陶瓷等子板块正收益，中旗新材等个股涨幅居前，上周重点推荐组合有不同表现 [1][11] 关税下调利好玻纤，持续关注低介电/低膨胀产品结构性机会 - 0510 - 0516 一周 30 个大中城市商品房销售面积同比 -10.34%；中美互减关税，玻纤利空减弱，此轮关税战玻纤行业受拖累或有限，中国巨石库存可正常发货 [2][13] - 今年传统玻纤粗纱产能冲击大，预计 25 年实际产能冲击约 93 万吨，龙头企业稳价；关注低介电/低膨胀机会，今年是 LDK 一代布放量元年，明年二代有望接棒，中材科技验证进度好 [3][16][17] 建材重点子行业近期跟踪 - 水泥价格环比降 1.1%，需求环比略恢复但同比低，价格因需求差和供应压力回落 [19] - 光伏玻璃价格环比下滑，订单跟进有限，库存增加；浮法玻璃价格环比跌 0.82%，需求一般，库存增加，成交重心可能下移 [19] 传统建材龙头中长期价值显著，新能源品种成长性有望持续兑现 - 传统建材行业景气接近底部，新能源新材料品种有望兑现成长性，推荐水泥、消费建材、新型玻璃等多类企业 [20][21]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [5] 报告的核心观点 - 过去五个交易日（0512 - 0516）沪深300涨1.12%，建材（中信）跌0.15%，玻纤、陶瓷等子板块正收益，中旗新材等个股涨幅居前，上周重点推荐组合中华新水泥等有不同表现 [1][11] - 0510 - 0516一周30个大中城市商品房销售面积189.52万平方米，同比 - 10.34%；5月12日中美互减91%关税，90天内暂停24%关税，玻纤利空减弱，此轮关税战玻纤行业受拖累或有限，中国巨石库存可正常发货 [2][13] - 今年传统玻纤粗纱产能冲击大，预计25年实际产能冲击约93万吨，龙头企业以稳价为主；关注低介电/低膨胀产品机会，今年是LDK一代布放量元年，明年二代产品有望接棒，中材科技验证进度较好 [3][16][17] - 本周重点推荐中材科技、三棵树等组合；传统建材行业景气接近周期底部，新能源等新材料品种有望兑现成长性，推荐多类相关企业 [20][21] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 过去五个交易日（0512 - 0516）沪深300涨1.12%，建材（中信）跌0.15%，玻纤、陶瓷等子板块正收益，中旗新材（+26.6%）等个股涨幅居前，上周重点推荐组合中华新水泥（+2.2%）等有不同表现 [1][11] 关税下调利好玻纤，持续关注低介电/低膨胀产品结构性机会 - 0510 - 0516一周30个大中城市商品房销售面积189.52万平方米，同比 - 10.34%；5月12日中美互减91%关税，90天内暂停24%关税，玻纤利空减弱，当前玻纤加征关税税率达55%，此轮关税战玻纤行业受拖累或有限，18年和24年中国对美国玻纤出口量/出口金额占比有变化，龙头巨石海外收入占比下降，中国巨石库存可正常发货 [2][13] - 今年传统玻纤粗纱产能冲击大，本周华中新建产线点火产能增量10万吨/年，泰山玻纤（太原）项目预计25年年底点火，截止上半年4条线48万吨名义产能点火，25年实际产能冲击约93万吨，龙头企业以稳价为主 [3][16] - 关注低介电/低膨胀产品机会，供给端中国大陆厂商有中材科技等，日本和中国台湾企业也占份额；今年是LDK一代布放量元年，明年二代产品有望接棒，中材科技验证进度较好 [3][17] 建材重点子行业近期跟踪 - 水泥：本周全国水泥市场价格环比降1.1%，华北等地区回落，辽宁和河南上涨，五月中旬需求环比略恢复但同比低6 - 7百分点，因需求差和错峰生产未执行，供应压力大价格回落 [19] - 玻璃：光伏玻璃2.0mm和3.2mm镀膜面板价格环比下滑，订单跟进有限，下游开工率下降，备货意愿低，库存天数增加，日熔量持平，预计下周成交一般库存增加；浮法玻璃均价下跌，需求一般，中下游观望，企业库存增加，日熔量持平，产能利用率80.08%，后期需求预期变化不大，供应端有复产计划，成交重心可能下移，下周均价预估值1280元/吨附近 [19] - 玻纤：无碱粗纱市场报价主流走稳，个别厂成交灵活度增加，下游刚需提货为主，2400tex无碱缠绕直接纱价格3500 - 3800元/吨，全国企业报价均价持平，同比下跌3.30%，本周池窑产能局部增加，预计市场稳中趋弱，价格有区域性差异；电子纱7628电子布报价趋稳，月初定价基本稳定，部分产品小涨，预计短期稳定 [19] 传统建材龙头中长期价值显著，新能源品种成长性有望持续兑现 - 本周重点推荐中材科技、三棵树等组合 [20] - 传统建材行业景气接近周期底部，新能源等新材料品种有望兑现成长性：水泥受益于基建和地产需求改善，推荐上峰水泥等；消费建材受影响因素有望改善，龙头公司渠道变革，推荐三棵树等；新型玻璃等新材料面临机遇，推荐金晶科技等；玻璃龙头市值低，行业基本面或筑底，推荐旗滨集团等；塑料管道板块下游兼具基建和地产，推荐中国联塑等；玻纤价格低位，推荐中国巨石等 [20][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周市场心态受关税下调和美国 CPI 超预期下滑引发的软着陆交易影响略有缓和，螺卷价格区间震荡；供应方面钢厂高炉产能利用率小幅波动、分品种产量有所下降，价格反弹或维持部分钢厂开工意愿；需求方面终端成交弱势平稳，随淡季临近需求预期转向悲观；库存方面五大材库存小幅去库；总体而言近期市场心态短暂提振，但随市场淡季临近负反馈担忧加重，后期或维持弱势运行 [5][50] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾及价格表现 期现走势回顾 - 期货市场：本周螺纹主力 2510 合约震荡偏强，收于 3082 元/吨，周环比上涨 60 元/吨，成交 907.52 万手，持仓 207.30 万手，持仓减少 27.13 万手；热卷主力 2510 合约震荡偏强，收于 3226 元/吨，周环比上涨 69 元/吨，成交 317.66 万手，持仓 135.80 万手，持仓减少 6.31 万手 [9] - 现货市场：本周全国主要地区螺纹钢和热卷现货价格普遍上涨，如北京地区螺纹（理算）上涨 50 元/吨至 3200 元/吨，上海地区热卷上涨 70 元/吨至 3290 元/吨 [11] 价差变动 - 期现价差：本周螺纹主力 2510 合约较上海地区螺纹钢现货基差为 128.0 元/吨，较前一周变动 -20 元/吨；热卷主力 2510 合约较上海地区热卷现货基差为 64.0 元/吨，较前一周变动 +1 元/吨 [14] - 月间价差：本周螺纹 2510 - 2601 价差为 -25 元/吨，较前一周变动 -10 元/吨；热卷 2510 - 2601 价差为 -12 元/吨，较前一周变动 -4 元/吨 [15][16] - 螺卷价差：本周上海地区现货热卷 - 螺纹价差为 80 元/吨，较前一周变动 +30 元/吨；热卷 2510 - 螺纹 2510 价差为 144 元/吨，较前一周变动 9 元/吨，热卷 2601 - 螺纹 2601 价差为 131 元/吨，较前一周变动 +3 元/吨 [17] 供需情况分析 供应 - 本周 Mysteel 统计全国 247 家钢厂高炉产能利用率为 91.76%，环比下降 0.33% [27] - 2025 年 5 月上旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为 220.50 万吨，环比增长 0.3 万吨 [28] - 本周 Mysteel 统计分品种周度产量合计为 868.35 万吨，环比下降 5.82 万吨，五大材产量回落，其中螺纹和热卷产量下降明显，近期钢材价格小幅反弹或维持部分钢厂开工意愿 [28] 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为 54.99 万吨，环比上升 13.91 万吨，终端成交环比小幅下降，维持低位平稳 [38] 库存 - 本周 Mysteel 统计全国主要城市钢材社会库存为 993.67 万吨，环比下降 39.37 万吨；全国钢厂全品种库存为 436.99 万吨，环比下降 6.04 万吨；社会 + 钢厂库存合计 1430.66 万吨，环比下降 45.41 万吨 [40] - 各品种库存均有小幅积累，受长假因素影响，五大材库存小幅回升 [40] 利润 - 盘面利润：截至本周，螺纹钢 2510 合约盘面利润 223.27 元/吨，较前一周上升 9.25 元/吨；热卷 2510 合约盘面利润 231.51 元/吨，较前一周上升 16.73 元/吨 [43] - 现货利润：截至本周，螺纹钢现货利润为 19.57 元/吨，较前一周上升 14.13 元/吨；热卷现货利润为 99.57 元/吨，较前一周上升 69.67 元/吨 [43] 原料价格 本周主要原料价格涨跌互现，唐山钢坯上升 40 元/吨至 2950 元/吨，普氏 62%指数上涨 2.50 美金至 101.1 美金/干吨，日照地区准一级冶金焦到厂价格下降至 1545 元/吨 [45] 技术分析 本周，螺纹钢主力 2510 合约震荡上行，上方压力位参考 3200 元/吨，下方支撑位参考 3000 元/吨；热卷主力 2510 合约震荡上行，上方压力位参考 3300 元/吨，下方支撑位参考 3150 元/吨 [47]