行业趋势 - 全球美妆与个人护理行业高端化趋势明显，高端彩妆、线上渠道、防晒品渗透率持续提升 [1] - 香精香料行业稳步增长，2024年规模预计达323亿美元，中国市场集中度较低，发展空间广阔 [1] 公司产品 - 2023年研发投入1.13亿元（yoy+40.79%），推出P-S、EHT等高毛利防晒剂 [1] - 加快PO去屑剂、氨基酸表面活性剂、卡波姆等高端洗护原料布局，顺应行业高端化趋势 [1] 客户资源 - 前五大客户常年贡献60%+收入，合作对象包括帝斯曼、宝洁、欧莱雅等国际巨头 [1] - 加速拓展中小客户，提升定价权和毛利率，通过直销+经销模式强化市场覆盖 [1] 产能与运营 - 2024年化妆品活性成分产能利用率达54.98%，2023年产销率稳定超90% [1] - 具备强大的成本转嫁能力，能有效传导原材料价格波动压力，维持稳健盈利能力 [1] 盈利预测 - 预计25-27年归属于母公司股东净利润为4.0/4.9/5.4亿元 [2] - 给予25年22倍PE估值，对应合理价值18.70元/股 [2]

编辑丨王多鱼 排版丨水成文 当 合成生物学 突破生命科学的认知边界，当 人工智能 重构传统研发的底层逻辑，一场关于 " 未来制造 "的革命正在 美妆行业 悄然发生。 合成生物学先驱 Craig Venter 曾表示——我们正从读取遗传密码走向书写遗传密码，而人工智能 （ AI） 将是我们的笔。在这条技术与产业碰撞的赛道上，来自中国的创新力量正异军突起：成立仅 4 年的 未名拾 光 ，凭借 " AI + 生物技术 "的颠覆性技术矩阵，不仅让 欧莱雅集团 等巨头战略投资，更以 " 1 天内完成 原料功效实验 "、" 9 个月提升活性物含量 17 倍 "、" 10 个月完成新原料全周期开发 "、" 不到两年完成 从原料发现到产品上市 "的超凡效率，破解了美妆原料领域长期存在的" 研发慢、成本高、可持续难 "三重 困局。 从 300 亿生物活性分子的全球最大生物活性物数据库的搭建和智能筛选，到 亚洲最大的愈伤组织资源库的 建立及首个昙花愈伤组织提取物备案，这家年轻的企业如何利用 AI 重塑细胞工厂？当中国美妆原料站上国 际巨头的研发台，背后又暗含怎样的全球化布局？ 国际巨头青睐的背后 ——中国"生物智造"的突围 近日 ...