行业规模与现状 - 2024年中国美容整形市场规模已接近3000亿元，显示出强劲的消费升级动力[1] - 行业从少数人的奢侈消费转变为大众消费，反映民众生活水平提高和审美观念转变[1] - 行业存在收费名目繁多、项目名称不一、收费标准差距大等乱象，影响市场秩序和消费者权益[1] 政策规范与影响 - 国家医保局发布《美容整形类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，首次统一规范价格项目[1] - 指南将项目名称按技术原理归类，避免机构用花哨名称误导消费者，提升透明度[2] - 规范价格体系有助于保障消费者知情权和选择权，减少乱收费现象[2] - 政策保留对新技术、新材料的兼容性，允许医疗机构设立加收项和扩展项，支持个性化服务[3] 行业发展趋势 - 政策引导下，行业将向透明化、有序化方向发展，机构需适应规范要求寻找新机遇[3] - 监管部门将加强治理收费乱象，严查不报备项目和虚假低价宣传等违法行为[3] - 消费者需选择正规机构，并在遭遇侵权时积极维权，推动市场良性竞争[3]

美容整形行业规范政策 - 国家医保局印发《美容整形类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，设立101项美容整形项目，旨在统一规范项目命名和定价行为，构建更规范透明的市场环境[1] - 指南不改变美容整形类价格市场调节价的管理方式，主要针对技术成熟、临床广泛开展的项目进行统一命名和定价规范[1] - 对"填充注射"类项目进行统一命名，涵盖玻尿酸注射和聚乳酸等新材料填充注射，并新增精细缝合减疤价格项目[1] 美容整形项目精细化管理 - 对丰唇项目进行精细划分，细分为红唇、唇珠等多个子项目[2] - 对"植发"项目按部位细分，分为头发、睫毛等毛发移植类项目，采用"起步加数量"的计价方案，以"次"为基础计价单位，超出部分按毛囊单位计价[2] - 允许有条件的医疗机构自行设立加收项、扩展项并备案，以促进新技术、新材料的引进和应用[2] 行业影响与展望 - 规范措施有望解决医疗机构之间"同名不同价""同价不同质"的混乱，建立跨机构比价的统一标尺[2] - 下一步国家医保局将指导各省医保局参考指南，推动医疗机构自主合理定价并及时公开公示[3] - 行业专家指出美容整形本质是医疗行为，消费者仍需选择正规医疗机构和有经验医生就诊[2]

报告核心观点 释放积极政策信号对市场情绪形成提振，但中东局势不确定性仍存，当前市场风险偏好仍偏谨慎，成交额未能明显放量，指数层面维持震荡，题材板块轮动较快；短期市场大概率延续震荡走势，中期 A 股市场整体处于 924 行情以来的上涨中继阶段，呈现宽幅震荡走势，后续增量政策再次出台期或将是市场走出宽幅震荡区间的关键；操作上，短期建议以哑铃策略为主，关注热门板块和题材的低吸机会，适当潜伏政策主题 [8][9]。 财信研究观点 市场策略 - 市场层面：分市场看，万得全 A 指数涨 0.00%，上证指数涨 0.04%，科创 50 指数涨 0.53%，创业板指数涨 0.23%，北证 50 指数跌 0.65%；分规模看，上证 50 指数跌 0.15%，中证 A100 指数涨 0.01%，沪深 300 指数涨 0.12%，中证 500 指数跌 0.09%，中证 1000 指数跌 0.10%，中证 2000 指数跌 0.28%；分行业看，电子、通信、国防军工涨幅居前，建筑材料、房地产、美容护理跌幅居前 [6][7] - 估值层面：上证指数市盈率（TTM）估值为 14.67 倍，处于历史后 31.75%分位，市净率（LF）估值为 1.33 倍，处于历史后 9.9%分位；科创 50 指数市盈率（TTM）估值为 132.96 倍，处于历史后 97.73%分位，市净率（LF）估值为 4.43 倍，处于历史后 29.85%分位等 [7] - 资金层面：万得全 A 指数 1812 家公司上涨，3475 家公司下跌，涨停公司 49 家，跌停公司 13 家，全市场成交额 12217.64 亿元，较前一交易日减少 153.72 亿元 [8] - 市场策略：大盘探底回升，算力硬件方向走强；陆家嘴论坛政策释放，市场情绪回暖，三大指数小幅上涨；算力硬件方向因 AI 发展需求增加，行业景气度高；军工板块因中东局势反复活跃，后续需关注局势；当前市场风险偏好谨慎，短期延续震荡，中期处于上涨中继，操作上短期以哑铃策略为主 [8][9] 基金研究 - 6 月 18 日，LOF 基金价格指数上涨 0.05%，ETF 基金价格指数上涨 0.03%；上证 50ETF 下跌 0.11%，沪深 300ETF 上涨 0.08%等；两市 ETF 总成交额约 2080 亿元，日内油气类、通信、半导体类 ETF 品种表现突出 [11] 债券研究 - 6 月 18 日，1 年期国债到期收益率下行 1.0bp 至 1.36%，10 年期国债到期收益率上行 0.2bp 至 1.64%，1 年期与 10 年期国债期限利差走阔 1bp 至 28bp；国债期货 10 年期主力合约跌 0.01%，5 年期主力合约跌 0.01%，2 年期主力合约涨 0.01%等 [13] 重要财经资讯 宏观经济 - 6 月 18 日，央行公开市场开展 1563 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，当日 1640 亿元逆回购到期，单日净回笼 77 亿元 [15] 财经要闻 - 国家外汇局将在自贸试验区实施一揽子外汇创新政策，包括优化新型国际贸易结算、扩大合格境外有限合伙人（QFLP）试点等 10 项便利化政策 [17] - 金融监管总局将与上海市政府联合发布《支持上海国际金融中心建设行动方案》，推出鼓励上海在科技金融等领域创新试点等务实举措 [18] - 中国证监会主席表示将聚焦提升制度包容性和适应性，以深化科创板、创业板改革为抓手，推出深化科创板改革“1 + 6”政策措施，构建有利于支持全面创新的资本市场生态 [20] - 中国人民银行行长宣布八项重磅金融开放举措，如设立银行间市场交易报告库、设立数字人民币国际运营中心等 [22] 行业及公司动态 行业动态 - 国家医保局印发《美容整形类医疗服务价格项目立项指南(试行)》，设立 101 项美容整形项目，不改变价格市场调节价管理方式，旨在统一价格项目，规范定价行为 [24] - 6 月 17 日，中油资本等拟向参股公司昆仑资本增资 32.75 亿元用于投资可控核聚变项目 [27] - 华润汕尾红海湾五海上风电项目风力发电机组(含塔筒)货物及服务中标候选人公示，明阳智能为中标候选第一名，投标报价 147850 万元，折合单价 2957 元/kW [29] - 2024 年中国广告业发展指数达 128.4 点，同比增长 8.0%，全国广告业事业单位和规模以上企业广告业务收入 15464.1 亿元，同比增长 17.9%；数字广告成为核心引擎 [31] 公司跟踪 - 雅化集团拟以全资子公司为平台，将 5 家涉及锂业务子公司股权无偿划转，整合锂矿业务，实现纵向一体化 [33] - 赢合科技向国内某头部电池企业发货的核心固态电池设备顺利到达客户现场，公司推出全新固态电池装备解决方案 [35] - 海天味业 H 股发售价为 36.30 港元/股，预计 6 月 19 日开始在联交所主板买卖，预计发售约 2.79 亿股，募集资金约 101 亿港元，用于产品开发等用途 [37] 湖南经济动态 - 2025 年前 5 个月湖南“新三样”（电动汽车、锂离子蓄电池、光伏产品）出口增长 55.5%，合计出口 68.4 亿元；民营企业是主力，出口主要集中在长沙；墨西哥、印度尼西亚、巴西为前三大出口市场 [40][41] 近期研究报告集锦 宏观策略类 - 2025 年陆家嘴论坛发言点评：深化双创板块改革，科技金融支持力度加大。科创板设置科创成长层，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市；强化股债联动，发展科创债；构建开放包容资本市场生态；投资可关注前沿科技领域优质公司 [43][44][45] - 经济金融高频数据周报（06.16 - 06.20）：全球经济活跃度上行，通胀走高；国内制造业 PMI 回升，物价平稳；工业生产开工率涨跌不一；消费中汽车消费走低；投资总体走高；出口运价指数上涨；新兴行业半导体景气度上涨 [47][48][49]

美容整形市场规模 - 2024年我国美容整形市场规模近3000亿元 [1] 国家医保局规范美容整形价格项目 - 国家医保局印发《美容整形类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，统一规范美容整形项目 [2] - 美容整形医疗服务不属于基本医疗服务，医疗机构可自主设定价格项目，自主制定价格水平 [4] - 《立项指南》不改变美容整形类价格市场调节价的管理方式，旨在统一价格项目，规范医疗机构定价行为 [4] - 针对技术相对成熟、临床广泛开展的美容整形项目，《立项指南》根据服务产出进行统一命名 [4] - 针对"面部精雕""韩式焕颜"等相对抽象的价格项目，《立项指南》统一规范名称 [4] 美容整形项目分类管理 - "超声炮"属于超声治疗，"热玛吉"属于射频治疗 [6] - 聚乳酸或羟基磷酸等填充治疗产品可归类为注射填充收费 [6] - 考虑到美容整形个性化需求突出，《立项指南》对一些常见项目进行细分明确 [6] - 以唇部美容为例，不同患者的需求多样性在《立项指南》中得到体现 [8] - 医疗机构可自行设立加收项、扩展项，并报当地医保部门备案 [8] 新增价格项目 - 《立项指南》统一新增"减张美容缝合"和"切口美容改型"两个价格项目 [9] - 鼓励医疗机构通过减张缝合和切口改型等技术减少瘢痕形成 [9] - 减张美容缝合和美容改型技术得到国家层面认可 [11] 再次手术加收政策 - 《立项指南》设立"再次手术"加收项 [12] - 再次手术难度高于初次手术，手术时间、难度、风险大幅提高 [12] - 隆鼻、去眼袋、双眼皮、开眼角等再次手术难度显著提升的项目设立加收项 [14] - 其他价格项目是否加收由医疗机构自主把握 [14] 其他明确项目 - 《立项指南》明确了除皱费、发际调整费、睫毛移植费、酒窝整形费等项目 [14]

诺思格诉讼案件 - 苏州海科创始人钟大放向最高人民法院提出再审与诺思格及其实控人武杰等的诉讼案件 [1] - 案件涉及合同纠纷 一审由北京市第四中级人民法院受理 二审于2025年2月驳回上诉维持原判 [1] - 案件凸显商事合同纠纷中当事人对司法救济路径的依赖 涉及实际控制人责任认定及子公司连带关系等复杂法律问题 [1] ST百灵撤销风险警示 - ST百灵公告已满足深交所撤销其他风险警示的条件 不存在其他被实施风险警示的情形 [2] - 公司2024年内控审计为"带强调事项段的无保留意见" 但仍符合"有效财务报告内控"要求 [2] - 公司召开董事会审议通过申请撤销其他风险警示议案 或为后续摘帽做铺垫 [2] *ST生物出售子公司股权 - *ST生物拟在湖南省联合产权交易所挂牌出售南华和平医院管理(湖南)有限公司52%股权 [3] - 该子公司2024年净利润亏损230.71万元 剥离亏损资产或有助于改善公司财务状况 [3] - 出售符合公司战略调整需求 需关注后续资金回笼情况及对公司整体业务的影响 [3] 美容整形行业规范 - 国家医保局编制印发美容整形类医疗服务价格项目立项指南 统一规范美容整形项目 [4] - 新规旨在引导医疗机构自主合理定价 构建更加规范透明的美容整形市场环境 [4] - 政策将促进相关药品耗材的创新研发和市场转化 为行业健康发展营造更有活力的市场环境 [4]

美容整形类医疗服务价格项目规范 - 国家医保局同步出台美容整形类医疗服务价格项目立项指南 旨在统一规范美容整形项目 引导医疗机构自主合理定价 促进行业高质量发展 [1] - 立项指南不改变市场调节价管理方式 重点在于统一价格项目名称和规范医疗机构定价行为 [2] - 允许有条件的医疗机构自行设立加收项和扩展项 需报当地医保部门备案 [3] 价格项目标准化措施 - 对技术成熟项目按服务产出统一命名 例如将"填充注射"项目涵盖玻尿酸及聚乳酸等新材料注射 [2] - 规范抽象项目名称 如将"光子嫩肤"映射为皮肤美容治疗光/激光 "超声炮"映射为超声治疗 "热玛吉"映射为射频治疗 [2] - 对"植发"等项目进行部位细分 采用"起步加数量"计价方案 以"次"为基础单位 超出部分按毛囊单位计价 [2] 新增专项服务价格项目 - 新增"减张美容缝合"和"切口美容改型"项目 鼓励医疗机构采用精细缝合技术减少术后瘢痕形成 [4] - 患者可自愿选择美容缝合服务 医疗机构可在核心术式外对缝合进行单独收费 [4] 技术价值体现政策 - 针对隆鼻 去眼袋等再次手术难度显著提升的项目 设立"再次手术"加收项 [5] - 明确除皱费 发际调整费 睫毛移植费等细分项目 满足多样化审美需求 [5] - 首次对市场调节价项目进行统一规范 旨在通过价格规范引领服务规范 促进行业创新研发和市场转化 [5] 后续实施方向 - 指导各地加快对接落实立项指南 公立医疗机构需按公平合理原则自主定价并公开公示 [5] - 公立机构可参照指南自行设立其他美容整形类项目 引领非公立机构规范服务和收费行为 [5]

市场行情 - 沪指微跌0.04%报3387.4点，深证成指跌0.12%报10151.43点，创业板指跌0.36%报2049.94点，科创50指数跌0.8% [1] - 沪深北三市合计成交12373亿元，成交额较此前一日小幅萎缩 [1] - 医药、传媒、纺织服装、汽车等板块走低，石油、航运板块强势，电力、家电、半导体、券商等板块上扬 [1] - 人脑工程概念爆发，核污染防治、农药、AI眼镜概念等活跃 [1] - 指数3400点上方仍有较大压力，多空双方存在分歧，区间震荡或成主基调 [1] - 中期受益于经济韧性与潜在政策支持，市场有望重拾升势 [1] 风电行业 - 国家电投2025年第二批陆上风电机组规模化采购开标，标段平均价格均超2000元/kW [2] - 该价格相对2024年8月风机中标价低点涨幅超过15% [2] - 国内风机板块自2024年三季度起中标价格向上趋势 [2] - 2024年风机招标高企带动产业链价格上行，国内多数环节扩产意愿较低 [2] - 风电供需双向复苏，"双海"打开长期空间 [2] - 2025年二季度零部件及整机景气度较高，零部件量价集中释放 [2] 智能眼镜市场 - 智能眼镜市场销量增长迅速，成交量同比增长超过了8倍 [3] - 2025年全球智能眼镜出货量预计达1280万台，同比增长26% [3] - 中国市场将突破275万台，同比增长高达107%，跃居全球首位 [3] - AR眼镜产业链中，SoC和光学作为硬件核心，恒玄科技、蓝特光学等龙头厂商将有望受益 [3] - 龙旗科技等ODM厂商也将迎来业绩增量 [3] 核聚变投资 - 2020年以来，全球聚变公司累计投资加速提升 [4] - 聚变实验堆投资规模百亿量级，反应堆投资占比约40% [4] - 磁体、堆内构件占反应堆成本分别为28%、17% [4] - 2024年全球聚变领域股权投资规模达到约17.4亿美元 [4] - 2021年—2024年投资规模较前期迎来明显提升，主要投入来自中国和美国 [4] 美容整形行业 - 国家医保局统一规范美容整形类医疗服务价格项目 [5][6] - 着力统一规范美容整形项目，引导医疗机构自主合理定价 [6] 动力电池安全 - 《电动汽车用动力蓄电池安全要求》将于2026年7月实施 [7] - 首次将动力电池热失控后"不起火不爆炸"纳入强制标准 [7] - 宁德时代、比亚迪、欣旺达等头部电池企业率先布局推出符合新国标的产品 [7] 欧盟能源政策 - 欧盟将在2027年底前逐步停止进口俄罗斯的天然气和石油 [8] - 从2026年1月1日起禁止在新合同下进口俄罗斯天然气 [8] 具身智能公司 - 蚂蚁集团全资子公司上海云玚企业管理咨询有限公司入股灵心巧手 [9] - 灵心巧手注册资本由661.5万元增至720.8万元 [9] - 公司专注于灵巧手和云端智能核心技术，研发了LinkerHand等灵巧手产品 [9]

日本儿童整容热现象分析 - 日本美容整形呈现显著低龄化趋势 近五六年来未成年人就诊量逐年增加 疫情后中小学生月均就诊量达10人 其中女性占多数 [2] - 数据显示近25%整形者首次手术在十几岁 甚至有6-7岁儿童在家长陪同下接受手术 常见项目包括双眼皮 脱毛 腋臭治疗及唇部注射 [2] - 部分小学生每月定期花费约1万日元接受化学剥脱或光子美肤等美容项目 追求更完美皮肤 [2] 儿童整容动机与家长角色 - 儿童整容动机多源于外貌焦虑和外界压力 如被同学嘲笑外貌特征(鼻边痣 单眼皮等)或在社交媒体遭受羞辱 [3] - 疫情期间停课和口罩佩戴为术后恢复提供隐秘性 家长与孩子沟通增加也推动整形决定 [4] - 家长常主导低龄儿童整形 认为"外貌不佳影响社交" 部分6-7岁儿童在家长要求下接受双眼皮手术 [4] 社会态度两极分化 - 支持者认为整形可缓解外貌焦虑提升自信 大阪调查显示70%以上14-23岁女性对整形感兴趣或已手术 家长多持支持态度 [5][6] - 反对者担忧手术健康风险和后遗症 认为过早整形不必要 批评行业利用心理弱点盈利 国民生活中心数据显示10-20岁投诉占比从38%升至46% [8][9] - 典型案例包括18岁女孩3万日元双眼皮术后修复花费80万日元 17岁女孩鼻部整形效果仅维持一个月 [9] 社交媒体与审美标准影响 - TikTok等平台网红分享整形过程降低心理门槛 算法推荐强化单一审美标准(双眼皮 高鼻梁) [13] - 美容机构通过学生折扣吸引年轻客户 如双眼皮手术最低2万日元(约1000元人民币) [13] - 日本社会对"可爱"文化的推崇及统一审美标准加剧外貌焦虑 社交媒体负面评论刺激儿童对外貌敏感度 [14] 相关文化现象分析 - "小学生辣妹"现象兴起 成员平均年龄10.9岁 通过染发浓妆挑战传统美学标准 [11][12] - 该现象源自1990年代街头时尚 主张独立张扬和自我表达 但引发对孩子过早接触成人化审美的争议 [12] 现象深层原因总结 - 该现象是家庭焦虑 同龄人压力 社交媒体影响及社会审美标准多重因素交织结果 [16] - 行业需关注当"变美"成为成长主旋律时 儿童健康自我认同的建立可能被削弱 [16]