港股市场表现 - 恒生指数收报25058.51点，日跌1.12%，年初至今涨24.92%[5] - 港股成交总额达3022.33亿港元，按日升12.9%[7] - 科技指数日跌1.85%，金融指数日跌0.42%[5] 美股及全球市场 - 道琼斯指数收报45621.29点，日涨0.77%；标普500创历史新高收报6502.08点，日涨0.83%[5][7] - 美汇指数报98.19，年初至今跌9.5%[5][22] - 纽约期金收报3577.3美元，年初至今涨35.58%[5] 债券与利率 - 美国十年期债券孳息率报4.1549%，年初至今跌41.41基点[22] - 一个月香港银行同业拆息报2.967%，一个月内升202.94基点[22] 个股与板块动态 - 比亚迪股份跌3.2%，传下调今年销量目标16%[7] - 光伏股逆市造好，福莱特玻璃升5.7%，信义光能升2.1%[7] - 中国龙工市值117亿港元，7月挖掘机销量按年增25.2%[12][14] 新股与交易活动 - 大行科工孖展逾2600亿港元，超购6688倍创史上最高[3] - 小红书估值2418亿港元，3个月涨近两成[3] - 万洲国际旗下史密斯菲尔德二次发行定价每股23.25美元[7] 投资建议与选股 - 腾讯控股目标价550港元，现价554港元较推介日涨6.18%[10] - 中国龙工建议买入价2.75港元，目标价3港元，市盈率9.32倍[12][14] - 智能家居清洁机器人市场需求旺盛[3]

港股市场表现 - 恒生指数收报25343.43点，单日下跌0.60%，年初至今累计上涨26.34%[6] - 港股成交总额2676.47亿港元，较前一日下跌18.4%[8] - 医药及生物科技板块逆势走强，药明合联大涨9.2%，恒瑞医药上涨8.3%[8] 利率与外汇市场 - 港元一个月拆息跌穿3厘至2.8496%，较前五日下降38.35个基点[3][23] - 美汇指数报98.172，年初至今下跌9.5%[23] - 美国30年期国债收益率重上5厘至4.8999%，月内上升10.87个基点[3][23] 大宗商品与债券 - 纽约期金报3606.10美元/盎司，年初至今上涨35.94%[6] - 纽约期油下跌2.47%至63.97美元/桶[6] - 美国十年期国债收益率报4.2168%，月内上升2.45个基点[23] 企业动态与IPO - 紫金矿业传闻筹资234亿港元，加码50%[3] - 首程控股配售2.76亿股新股，集资6亿港元[8] - 新股奥克斯电气上市首日下跌4.7%至15.70港元[21] 经济数据与PMI - 内地8月服务业PMI升至53，创15个月新高[3] - 香港7月PMI升至50.7，7个月来首次扩张[3] - 美国7月职位空缺降至718.1万个，创近1年新低[3] 投资策略与个股 - 腾讯控股目标价550港元，现价较6月推介日上涨6.18%[12] - Alphabet反垄断案胜诉，目标价255美元[14][15] - 强积金创8年最佳表现，年内人均暂赚3.2万港元[3]

核心观点 - 恒生指数有望挑战26,000点关口 主要支撑因素包括中美关税休战协议延长、美联储降息预期升温、港股成交活跃及科技股业绩表现 [2] - 内地经济表现较预期平稳 现阶段加推经济刺激方案的意愿有限 企业盈利改善幅度受限 [2] - 资金在不同板块间轮动 风险偏好保持积极 业绩期重磅科技股业绩若报喜可为后市注入动力 [2] 市场回顾与展望 - 恒生指数周一收报25,829点 单日上升490点或1.94% 成交金额大幅增加近30%至3,697亿元 [7] - 恒生指数年初至今累计上涨28.76% 恒生科技指数同期上涨30.37% [6] - 美股周一高位整固 三大指数下跌0.2%至0.8% 美国10年期国债收益率升至4.275% 美元指数上升0.7% [7] - 美联储7月维持利率不变 点阵图显示预计2025年减息两次共0.5厘 但将2026年及2027年各减少一次降息预期 [5] 宏观政策动向 - 国家发改委提出不断完善扩内需政策举措 支持企业加快技术和产品创新 [4][10] - 中共中央办公厅及国务院办公厅发布关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设意见 目标到2030年基本建成全国碳排放权交易市场 [10] - 上海优化调整房贷利率定价机制 不再区分首套和二套住房 同时放宽外环外购房限购政策 [4][10] - 8月共有166款国产网络游戏获批 较7月的127款增加30.71% 阿里巴巴、哔哩哔哩及网易等公司游戏在列 [4][10] 行业动态 - 7月内地新能源汽车销售126.2万辆 同比增长27.3% 渗透率达48.7% 其中乘用车销售119.5万辆 [10] - 2025年上半年中国企业并购市场披露交易总额超过1,700亿美元 同比增长45% 境内战略投资者并购活动显著增强 [10] - 生物医药行业业绩普遍理想 内地加大对该行业支持力度 [8] - 电动车行业8月新车密集发布 个别车企上调全年销量目标 [8] 企业业绩表现 - 拼多多第二季经调整净利润327.1亿元人民币 超出市场预期的222亿元 但管理层强调该业绩或不可持续 [12] - 海底捞中期股东应占溢利17.59亿元人民币 同比下降13.72% 收入207.03亿元同比下降3.66% 翻台率降至每天3.8次 [12] - 中国软件国际中期股东应占溢利3.16亿元人民币 同比增长10.44% 收入85.07亿元同比增长7.32% [12] - 蓝思科技中期盈利11.43亿元人民币 同比增长32.68% 收入329.6亿元同比增长14.18% [12] - 建滔集团中期股东应占溢利25.82亿元 同比增长71.32% 营业额216.08亿元同比上升5.84% [13] - 颐海国际中期股东应占纯利3.09亿元人民币 同比微升0.39% 收入29.27亿元近乎持平 [12] 企业融资与资本运作 - 赣锋锂业折让5.49%配售4,002.56万股H股 同时溢价8.68%发行13.7亿元可换股债券 合计净筹资25.15亿元 [13] - 心泰医疗大股东折让17.01%减持1,114万股H股 套现2.54亿元 [13] - 大连万达集团和京东集团成立合资公司 注册资本80.53亿元人民币 [13] 商品与外汇市场 - 纽约期油价格报64.80美元/桶 当日上涨1.79% 但年初至今下跌10.03% [6] - 黄金价格报3,365.89美元/盎司 年初至今上涨28.85% [6] - 美元兑CNH报7.1584 年初至今上升2.66% [6] - 波罗的海干散货指数报1,944点 单日上涨2.69% 年初至今大幅上涨94.98% [6]

报告核心观点 报告围绕中港股市、宏观经济、企业动态等方面展开分析，指出恒指初步阻力参考23,000点，市场预期中央稳经济政策将加码，同时关注中美贸易谈判进展及各国经济数据变化，不同行业和企业表现存在差异[2][8]。 市场回顾 - 恒指初步阻力参考23,000点，美国对部分国家关税政策调整，市场预期中央加大稳经济力度，包括额外发债、“国家队”入市和国企回购等，近日美国或降低对华关税，恒指周五于50天线（22,790点）争持，收报22,867点，升91点，大市成交1,616亿元[2][6]。 - 美股偏软，道指及标指跌0.1 - 0.3%，纳指收平，纽约期油升1.9%至每桶61.02美元[6]。 中港股市短期展望 - 市场预期中央加大力度稳经济，第三季或额外发债刺激国内需求，减轻关税打击，憧憬“国家队”加大入市力度，要求国企加大回购规模稳定市场[2]。 短期看好板块 - 内需股因憧憬政策更大力度支持消费受关注[7]。 企业消息 新能源与科技企业 - 宁德时代12日至15日于香港招股，计划发行1.2万股H股，7.5%于香港公开市场发售，招股价不高于263元，集资最多310亿元，预期5月20日挂牌，引入23名基石投资者，投资金额合共26.3亿美元，所得款项净额约90%用于推进匈牙利项目建设[10]。 - 中芯国际联合首席执行官赵海军表示看到行业触底反弹信号，更多晶圆代工需求回流本土，公司产能利用率保持饱满，需关注关税政策等变化[10]。 - 英伟达计划未来两个月内为中国推出降版H20 AI晶片，以应对出口限制[10]。 - 阿里巴巴CEO吴泳铭强调回归初心，围绕“用户为先、AI驱动”战略主线，聚焦几大核心战役[10]。 - 哔哩哔哩618促销将推出商业化AI数据洞察能力，加强与电商平台合作[10]。 - 小鹏旗下小鹏汇天“陆地航母”生产许可证申请获民航管理局受理，量产工厂完成度达70%，计划第四季竣工[10]。 消费电子企业 - 丘钛科技4月手机摄像头模组销售按年减少20.1%，指纹识别模组产品销售按月及按年分别上升1.3%及83.4%[4][10]。 - 据内媒报道，苹果iPhone为“618大促”做准备，部分机型降价[10]。 汽车企业 - 广汽4月汽车产量为10.86万辆，按年下降25.74%，销量为11.64万辆，按年下降12.66%，新能源汽车产销量有不同表现[10]。 餐饮企业 - 谭仔国际全年纯利7,984万元，跌32.7%，不派末期息，收益28.43亿元，按年增加3.4%[10]。 地产企业 - 恒隆地产五一黄金周香港商场客流量增逾两成，内地销售额增双位数[11]。 - 太古广场办公室上季出租率续跌至92%，租金疲软，但商场零售额有改善[4][11]。 - 保利置业斥42.4亿人民币溢价26.3%夺上海杨浦区商品房用地[11]。 - 时代中国4月合同销售额按年跌47%至5.6亿人民币[11]。 - 中国海外发展四月合约物业销售跌7.5%[11]。 - 龙湖集团4月总合同销售51.3亿人民币，减少42.4%[11]。 - 中国金茂4月签约销售70.01亿人民币，按年增加7.7%[11]。 电力企业 - 龙源电力4月完成发电量按年增长4.85%，剔除火电影响增长17.35%[11]。 医药企业 - 再鼎医药正稳步迈向第四季扭亏目标[11]。 - 荣昌生物乳腺癌产品爱地希获内地上市批准[11]。 - 晶泰控股2.5亿人民币入股上海四维医学科技90%[11]。 外围市况展望 - 美国联储局5月维持息口不变，关注失业率上升及通胀上涨风险，预计今年减息两次，减幅共0.5厘，对未来通胀不确定性采取审慎态度，减息门槛提高，节奏缓慢，需留意特朗普政策影响[5]。 - 环球经济衰退风险上升，OPEC + 增加供应，国际油价面临下行风险[5]。 - 展示了各国指数、商品、外汇、利率及ADR的收市价、变动%和年初至今%等数据[5]。 今日市场焦点 - 裕元集团、腾讯音乐－SW、宝胜国际等企业业绩受关注[7]。 宏观焦点 贸易政策 - 美国拟降低对华关税，寻求中国放宽稀土管控，美财长和中国副总理牵头的谈判本周末在瑞士举行，美方目标是将关税降至60%以下，若磋商进展顺利最早下周下调关税[8]。 - 美商务部长预期10%进口关税在可见将来为底线，认为美国与中国双边贸易谈判旨在降温紧张局势，未来数月将与更多国家达成贸易协议[8]。 - 特朗普称与中国谈判达成很多共识，取得巨大进展，中美经贸高层会谈达成重要共识，建立中美经贸磋商机制，5月12日将发表联合声明[8]。 - 市场预计贸易谈判加快，日本或成第二个达成协议国家，但日本首相强调要求完全取消关税[8]。 经济数据 - 内地4月美元计出口增8.1%，胜预期，进出口总值按年升4.6%，贸易顺差961.8亿美元；以人民币计进出口按年升5.6%，贸易顺差6899.9亿元[8]。 - 内地4月CPI按年跌0.1%，符合市场预期，连续三个月陷入通缩；4月PPI按年跌2.7%，跌幅略低于预期[4][8]。 - 央行第一季货政报告提出发挥货币政策工具总量和结构双重功能，实施适度宽松货币政策，促进物价合理回升，引导金融机构支持重点领域[8]。 - 内地4月乘用车市场零售按年增14.5%至175.5万辆，新能源汽车零售90.5万辆，按年增33.9%，渗透率51.5%，首4个月乘用车零售累计687.2万辆，新能源汽车零售332.4万辆[9]。 - 财政司司长陈茂波表示未来对全年经济增长预测未必轻易作大调整，香港资金充裕，息口一段时间内维持较低水平，金融市场兴旺，应开拓新市场，帮助企业升级转型[9]。 - TechInsights数据显示2025年第一季全球平板电脑市场年增6%，苹果、三星、小米等厂商表现各异，关税冲击下半年更显著[9]。 本周各地重要经济数据事项 - 展示了5月9日 - 16日中国、美国、英国、日本等国家和地区多项经济数据的前值、预期值和实际值（部分数据实际值未公布）[12]。