市场整体表现 - A股盘中站上3600点但午后回落 最终未能守住该关口 [1] - 市场涨停板数量大幅减少至30只 较前一日"腰斩" [1] - 千亿市值龙头中国能建尾盘炸板 对市场情绪产生负面影响 [1] 雅江水电概念股动态 - 概念股进入淘汰赛阶段 中国能建和中国电建两大"巨无霸"占据热度榜首 [2] - 中国电建实现罕见3天3板 但成交额开始放大 [2] - 东方电气、西藏天路、山河智能等前排概念股均实现3天3板 [2] 可控核聚变概念崛起 - 雪人集团因可控核聚变概念实现首板涨停 热度值位列第三 [2] - 国机重装涉及可控核聚变和核电概念 同样实现3天3板 [2] - 中国聚变能源有限公司在沪成立 获得115亿元增资 推动该概念成为市场焦点 [2] 医疗防护概念异动 - 彩虹集团热度陡升 因世卫组织警告基孔肯雅病毒在119个国家和地区传播 [2] - 全球约550万人面临该蚊媒病毒风险 国内佛山市已报告2659例确诊病例 [2] 市场人气热股排名 - 十大热门股依次为：中国能建、中国电建、雪人集团、东方电气、西藏天路、雅化集团、浙富控股、彩虹集团、山河智能、国机重装 [1] - 其他热度靠前个股包括：海立股份、润本股份、华新水泥、塞力医疗、高争民爆 [2]

公司投资计划 - 公司拟投资6亿元在广州黄埔区中新广州知识城国际生物医药创新园建设新的产研基地，项目名为“润本生物技术研发生产基地”，包含办公区、研发区、生活区、生产制造区及配套工程 [2][4] - 新基地旨在提升产研能力、拓展业务范围、巩固C2M供应链壁垒并提高市场占有率 [2][4][5] - 2024年公司已竞得同园区3.2953万平方米地块，投资7亿元建设“润本智能智造未来工厂项目”，但因面积不足无法满足长期规划需求，2025年5月又竞得毗邻的3.1585万平方米地块 [5] 财务表现 - 2024年公司营业收入13.18亿元（同比增长27.61%），净利润3亿元（同比增长32.80%），均创历史新高 [2][8] - 2020年以来营业收入连续5年增速超20%，2022-2024年营收分别为8.56亿元（+47.06%）、10.33亿元（+20.66%）、13.18亿元（+27.61%） [3][8] - 2025年一季度营收2.4亿元（+44%），净利润4419.74万元（+24.60%） [11][12] - 截至2025年一季度，公司货币资金6237.64万元，交易性金融资产13.24亿元，资产负债率仅7.69% [6] 产品与研发 - 2024年驱蚊系列营收4.39亿元（+35.39%），婴童护理系列营收6.9亿元（+32.42%），精油系列营收1.58亿元（+7.88%） [8] - 2022-2024年研发费用分别为1951.26万元、2569.44万元、3507.12万元，2025年一季度研发费用769.09万元（+11.75%） [10][12] - 截至2024年末研发人员151人（占总人数16.4%），累计拥有专利95项（发明专利12项、实用新型12项、外观设计71项），2024年新增13项专利 [11] - 2024年参与起草《儿童油膏》等7项团体标准和国家标准 [11] 毛利率与分红 - 2022-2024年毛利率持续提升，分别为54.19%、56.35%、58.17%，2025年一季度毛利率57.67%（同比提升1.98个百分点） [9][12] - 2024年度拟10派2.3元（含税），分红金额9305.65万元，创上市后新高 [13]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 润本股份2024年营收和利润高增，2025Q1延续增长态势，线上渠道和婴童护理品类表现亮眼，毛利率稳步提升，公司持续强化婴童护理业务布局，上新多款婴童防晒产品值得期待，预计25 - 27年归母净利润持续增长 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营收13.18亿元，同比+27.61%；归母净利润3亿元，同比+32.8%；扣非归母净利润2.89亿元，同比+32.28%。24Q4营收2.81亿元，同比+34.01%；归母净利润0.39亿元，同比 - 13.28%；扣非归母净利润0.33亿元，同比 - 19.57%。2025Q1营收2.4亿元，同比+44%；归母净利润0.44亿元，同比+24.6%；扣非归母净利润0.39亿元，同比+22.85% [1] 渠道与产品情况 - 线上渠道增长亮眼，线上直销营收7.74亿元，同比+24.84%，毛利率63.07%，同比+1.24pct；线上平台经销营收1.65亿元，同比+23.38%，毛利率55.66%，同比+7.01pct；线上平台代销营收0.31亿元，同比+4.06%，毛利率52.09%，同比+4.45pct；非平台经销商营收3.47亿元，同比+39.64%，毛利率48.89%，同比+1.15pct [2] - 分产品来看，驱蚊系列营收4.39亿元，同比+35.39%，毛利率54.18%，同比+3.87pct；婴童护理系列营收6.90亿元，同比+32.42%，毛利率59.81%，同比+1.52pct；精油系列营收1.58亿元，同比+7.88%，毛利率63.44%，同比+0.73pct；其他产品营收0.30亿元，同比 - 25.51%，毛利率49.92%，同比 - 5.89pct [2] 盈利指标情况 - 毛利率方面，2024年公司毛利率58.17%，同比+1.83pct；2025Q1毛利率57.67%，同比+1.98pct [3] - 费用率方面，2024年销售/管理/研发费用率分别为28.80%/2.45%/2.66%，同比变化+2.78pct/ - 0.74pct/+0.17pct；2025Q1销售/管理/研发费用率分别为31.45%/3.69%/3.20%，同比变化+1.30pct/ - 0.63pct/ - 0.92pct [3] - 净利率方面，2024年归母净利率22.77%，同比+0.89pct；扣非归母净利率21.94%，同比+0.77pct。2025Q1归母净利率18.41%，同比 - 2.87pct；扣非归母净利率16.09%，同比 - 2.77pct [3] 业务布局情况 - 润本婴童护理业务持续加码，截至2025年4月旗下有6款婴童防晒产品，涵盖物理与化学防晒，防晒系数覆盖SPF20 - 50，价格区间29 - 49.9元 [4] 盈利预测情况 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为4.0/5.1/6.4亿元，同比增速+33.0%/+26.9%/+26.5%，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为36x、28x、22x [4] 财务报表预测情况 - 营收方面，预计2025 - 2027年分别为16.91亿元、21.18亿元、26.10亿元，增长率分别为28.3%、25.2%、23.2% [5] - 归属母公司股东净利润方面，预计2025 - 2027年分别为3.99亿元、5.06亿元、6.41亿元，增长率分别为33.0%、26.9%、26.5% [5] - 其他财务指标如毛利率、净利率、ROA、ROE等在2025 - 2027年均有不同程度的提升，偿债能力和经营效率指标也呈现出较好的态势 [7][8]

上市信息 - 润本股份股票于2023年10月17日在上海证券交易所主板上市，代码“603193”[3][23] - 本次发行后总股本为404,593,314股，无限售条件流通股票数量为58,864,495股，占比14.55%[8] - 本次公开发行股票数量60,690,000股，发行价格为17.38元/股[24][46] - 发行市盈率分别为37.34倍、38.72倍、43.93倍、45.56倍，发行市净率为4.15倍[46] - 发行后每股收益为0.38元，每股净资产为4.19元[47] - 本次发行募集资金总额为105,479.22万元，净额为97,122.85万元[47] 业绩情况 - 报告期内公司净利润分别为9,182.45万元、11,667.62万元和15,436.62万元，累计3.63亿元，营业收入分别为44,282.83万元、58,214.72万元和85,608.92万元，累计18.81亿元[26] - 报告期内，公司通过天猫、京东、抖音实现销售收入分别为32,202.59万元、41,184.65万元和59,163.30万元，占比分别为72.75%、70.77%和69.14%[13] - 报告期各期，公司前五大单品销售金额分别为21,868.95万元、25,574.55万元、29,307.86万元，销售集中度分别为49.40%、43.95%和34.25%[14] 股权结构 - 公司控股股东为卓凡投控，发行前持有公司52.45%股份，发行后持股不变，占比44.58%[28][41] - 赵贵钦和鲍松娟分别直接持有发行人21.09%、5.61%的股份，两人通过卓凡投控间接持有发行人52.45%的股份，赵贵钦通过卓凡承光间接控制发行人6.23%的股份表决权，夫妇合计控制发行人85.38%的股份表决权[30] - 卓凡合晟持有公司474.30万股，占公司总股本比例为1.38%；卓凡聚源持有公司91.80万股，占公司总股本比例为0.27%[36] 未来展望 - 公司拟扩大业务规模，加强市场开拓和推广，提高盈利规模与能力[116] - 公司将加强技术研发与产品创新，完善知识产权保护体系[117] - 公司将统筹安排募集资金投资项目，保障资金安全有效使用，加快项目实施[118] - 公司完善利润分配机制，强化投资回报机制，保障股东合理投资回报[119] 股份限售与减持 - 实际控制人、控股股东等承诺自公司上市起36个月内不转让或委托管理首次公开发行股票前已发行股份[63][65][67][68][69] - 员工持股平台卓凡合晟和卓凡聚源承诺上市后12个月内不转让或委托管理相关股份[41] - 股东减持公司首次公开发行股票前已发行股份，锁定期满后两年内减持股数不超总数50%[78][79][82] 稳定股价与赔偿承诺 - 公司股票上市三年内，连续20个交易日收盘价低于每股净资产启动稳定股价方案[86] - 若招股书有重大违规影响发行条件，公司将依法回购首次公开发行的全部新股[104] - 保荐人、审计及验资机构等承诺因制作文件有虚假等问题致投资者损失，依法赔偿[114]

发行上市 - 公司拟发行不超6069.00万股A股，不低于发行后总股本15%，发行后总股本不超40459.3314万股[7][34] - 每股面值1.00元，拟上市上交所主板，保荐人是申万宏源证券[7] 业绩数据 - 2022年资产总额82542.02万元、营业收入85608.92万元、净利润16004.49万元[49] - 2023年1 - 6月营业收入57914.83万元，同比增31.93%；净利润11946.87万元，同比增52.10%[61] - 2023年1 - 9月预计营业收入87000 - 92000万元，同比增27.72% - 35.06%[64] 用户数据 - 2019 - 2022年天猫、京东平台直营店铺年购买用户数由537.95万人增至1041.22万人[48] 市场份额 - 2022年驱蚊产品线上市场占有率约19.9%、婴童护理产品线上约4.2%[48] - 2022年驱蚊产品整体市场份额约5.0%，电热蚊香液约16.2%，驱蚊液约15.9%[54] 未来展望 - 以首次公开发行股票并上市为契机，实现多平台、多渠道、多品类快速发展[69] 股权结构 - 发行前卓凡投控持股52.45%，发行后占比44.58%；赵贵钦发行前占21.09%，发行后占17.92%[176] - JNRY VIII HK Holdings Limited持有发行人10%的股权[16] 子公司情况 - 截至招股书签署日，公司有8家全资子公司，无参股公司及分公司[143] - 广州润康家2022年总资产2629.56万元，净资产1422.90万元，营业收入8181.29万元，净利润113.00万元[143]

上市信息 - 公司拟首次公开发行不超过6,069.00万股A股并在上海证券交易所主板上市，发行后总股本不超过40,459.3314万股，占发行后总股本比例不低于15%[7][34] - 保荐人（主承销商）为申万宏源证券承销保荐有限责任公司[7][31] - 发行申请尚需经上海证券交易所和中国证监会履行相应程序[3] 业绩总结 - 2022年公司营业收入85,608.92万元，净利润16,004.49万元，年末资产总额82,542.02万元[49][51] - 报告期内公司营业收入年均复合增长率达39.04%，净利润年均复合增长率为29.99%，扣非归母净利润年均复合增长率为29.66%[51] - 2023年1 - 3月公司营业收入15,150.07万元，较上年同期增长49.81%；归母净利润2,112.34万元，较上年同期增长62.59%[60] - 2023年1 - 6月预计营业收入61,000 - 63,000万元，较2022年1 - 6月增长38.96% - 43.51%[62] - 2023年1 - 6月预计归母净利润11,000 - 12,000万元，较2022年1 - 6月增长40.04% - 52.77%[62] 用户数据 - 2019 - 2022年，天猫、京东平台直营店铺年购买用户数由537.95万人增至1041.22万人[48] 市场情况 - 2021年中国零售电商平台份额中，淘系（包括天猫与淘宝）为52%，京东为20%[24][68] - 我国驱蚊市场规模由2017年的51.81亿元增至2022年的74.59亿元，年均复合增长率约为7.56%，预计2027年达101.70亿元[46] - 2022年驱蚊线上市场规模约为18.27亿元，线上渗透率约为24.50%，2017 - 2022年年均复合增长率为22.28%，2022 - 2027年预计年均复合增长率为15.38%[46] - 个人护理行业2022年市场规模达5118.18亿元，线上渠道市场规模约为2245.86亿元，占比约为43.88%[46] 产品销售 - 报告期内，公司通过天猫、京东、抖音实现销售收入分别为32,202.59万元、41,184.65万元和59,163.30万元，占主营业务收入的比例分别为72.75%、70.77%和69.14%[24][68] - 报告期内，公司前五大单品的销售金额分别为21,868.95万元、25,574.55万元、29,307.86万元，销售集中度分别为49.40%、43.95%和34.25%[25][70] - 2022年公司驱蚊产品线上市场占有率约为19.9%、婴童护理产品约为4.2%[48] - 2022年公司驱蚊产品整体市场份额约5.0%，线上渠道约19.9%；电热蚊香液整体市场份额约16.2%，驱蚊液约15.9%[54] - 2022年公司婴童护理产品整体市场份额约1.9%，线上渠道约4.2%；儿童面霜整体市场份额约8.6%，儿童润唇膏约9.5%[54] 生产情况 - 报告期内公司自主生产产量占比分别为68.95%、67.84%和75.69%[38] - 2022年公司80.56%的产品可自行生产，两大生产基地建筑面积总计约10.50万平方米[44] 股东结构 - 公司控股股东为卓凡投控，实际控制人为赵贵钦、鲍松娟[31] - JNRY VIII HK Holdings Limited持有发行人10%的股权[16] - 本次发行前，赵贵钦与鲍松娟直接或间接控制公司85.38%股份[82] 募集资金用途 - 本次发行募集资金净额90272万元将用于四个主营业务相关项目，包括黄埔工厂研发及产业化项目36881万元、渠道建设与品牌推广项目34391万元、信息系统升级建设项目9000万元、补充流动资金10000万元[64]