报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 胶版印刷纸期货主要特征 未提及相关具体内容 胶版印刷纸期货及期权合约参数（征求意见稿） 上海期货交易所胶版印刷纸期货合约（征求意见稿） - 交易品种为胶版印刷纸，交易单位20吨/手，报价单位元（人民币）/吨，最小变动价位2元/吨，涨跌停板幅度为上一交易日结算价±4%，合约月份1 - 12月，交易时间为上午9:00 - 11:30，下午1:30 - 3:00和交易所规定的其他交易时间 [6] - 最后交易日为合约月份的15日（遇国家法定节假日顺延，春节月份等最后交易日交易所可另行调整并通知），交割日期为最后交易日后连续二个工作日，交割品级为定量为65g/m²、70g/m²、75g/m²、80g/m²的双面胶版印刷纸，质量符合或优于GB/T 30130 - 2023《胶版印刷纸》，交割地点为交易所交割地点，最低交易保证金为合约价值的5%，交割方式为实物交割，交割单位20吨，交易代码OP，上市交易所为上海期货交易所 [7] 上海期货交易所胶版印刷纸期货期权合约（征求意见稿） - 合约标的物为胶版印刷纸期货合约（20吨），合约类型为看涨期权和看跌期权，交易单位为1手胶版印刷纸期货合约，报价单位元（人民币）/吨，最小变动价位1元/吨，涨跌停板幅度与标的期货合约涨跌停板幅度相同，合约月份为最近两个连续月份合约，其后月份在标的期货合约结算后持仓量达到一定数值之后的第二个交易日挂牌，交易时间为上午9:00 - 11:30，下午13:30 - 15:00及交易所规定的其他时间 [9] - 最后交易日为标的期货合约交割月前第一月的倒数第五个交易日，交易所可根据国家法定节假日等调整，到期日同最后交易日，行权价格覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围，行权价格≤5000元/吨，行权价格间距为50元/吨；5000元/吨＜行权价格≤10000元/吨，行权价格间距为100元/吨；行权价格＞10000元/吨，行权价格间距为200元/吨 [9] - 行权方式为美式，买方可以在到期日前任一交易日的交易时间提交行权申请，也可在到期日15:30之前提交行权申请、放弃申请，交易代码看涨期权为OP - 合约月份 - C - 行权价格，看跌期权为OP - 合约月份 - P - 行权价格，上市交易所为上海期货交易所 [10] 上海期货交易所胶版印刷纸期货业务细则（征求意见稿） 总则 未提及相关具体内容 交易业务 未提及相关具体内容 交割业务 未提及相关具体内容 风险管理 - 合约挂牌之日起，胶版印刷纸交易保证金比例为5%；交割月前第一月的第一个交易日起为10%；交割月份的第一个交易日起为15%；最后交易日前二个交易日起为20% [17] - 当胶版印刷纸期货合约持仓量＞5万手时，期货公司会员限仓比例为25%，非期货公司会员限仓比例为10%，客户限仓比例为10%，非期货公司会员限仓数额为1000手，客户限仓数额为200手；当持仓量＜5万手时，非期货公司会员和客户限仓数额为5000手 [20] 附则 未提及相关具体内容

核心观点 报告围绕美国国债市场和轻工制造与纺织服饰行业展开分析 美国国债市场规模庞大 其供需和收益率受多种因素影响 而轻工制造与纺织服饰行业近期中美关税问题趋于缓和 AI眼镜进入主流品牌竞争阶段 报告给出了相应的投资建议 [2][3][7][8] 宏观及策略研究 美债市场概览 - 美债市场起源于独立战争 超200年历史 经历多次重大事件 美国债券市场总规模占全球超40% 实行以立法为基础 发行市场多头管理 交易市场统一监管 托管结算集中统一的体制 主要分析国债 [2] 美债供给框架 - 截至2024年末美国国债总规模较2017年接近翻倍 达28.3万亿美元 发行遵循使预期成本最低和与市场参与者沟通调整规模两个原则 受债务上限约束 触及会有负面效应 [2] 美债需求框架 - 美债交易主要在东京 伦敦 纽约场外交易市场进行 过去10年日均交易量翻1.8倍 投资者结构多元化 海外投资者 美联储和货币市场基金位列前三 合计占比约60% 市场参与者有不同交易趋向 [3] 美债利率框架 - 长期美国国债利率由预期实际利率 预期通货膨胀 实际风险溢价以及通胀风险溢价四部分组成 近期10年期国债利率先下后上 预期实际利率下降是下行主因 实际风险溢价上升起抵消作用 短期供需矛盾将反映在实际风险溢价抬升中 关税及地缘政治影响通胀风险溢价和预期通货膨胀 长期美债体系和国际货币体系格局将重塑 [3] 行业研究 行业要闻 - 胶版印刷纸期货要推出 H&M集团2025年上半年净销售额同比增长1% [7] 公司重要公告 - 海顺新材拟收购正一包装100%股权 开润股份实控人拟减持475.34万股 [7] 行情回顾 - 6月23日至6月27日 轻工制造行业跑赢沪深300指数1.68个百分点 纺织服饰行业跑赢沪深300指数1.97个百分点 [7] 本周策略 - 中美关税问题有望持续缓和 对国内出口有支撑 关注出口链企业美国客户短期补订单情况 具备全球化布局的出口链企业更具优势 小米发布首款AI眼镜 预计中国智能眼镜市场2025年达290万副 小米占10%份额 关注AI眼镜产业链相关企业 维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级 维持部分公司“增持”评级 [7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，反映经济现状与趋势，如宏观数据体现经济指标变化，商品投资涉及期货、金属、能源等市场动态，财经新闻包含政策、债券市场等情况，股票市场呈现 A 股和港股表现及企业动态，为投资者提供多维度参考 各目录总结 宏观数据速览 - 2025 年 3 月 GDP 当季同比 5.4%与上期持平，高于去年同期 5.3% [1] - 5 月制造业 PMI 49.5%，较上期升 0.5 个百分点，与去年同期持平；非制造业 PMI 商务活动 50.3%，较上期降 0.1 个百分点，低于去年同期 51.1% [1] - 5 月社会融资规模增量当月值 22871 亿元，高于去年同期 20623 亿元；金融机构人民币贷款当月新增 6200 亿元，低于去年同期 9500 亿元 [1] - 5 月 CPI 当月同比 -0.1%与上期持平，低于去年同期 0.3%；PPI 当月同比 -3.3%，较上期降 0.6 个百分点，低于去年同期 -1.4% [1] - 5 月固定资产投资累计同比 3.7%，较上期降 0.3 个百分点，与去年同期持平；社会消费品零售总额累计同比 5.0%，较上期升 0.3 个百分点，高于去年同期 4.1% [1] - 5 月出口总值当月同比 4.8%，较上期降 3.3 个百分点，低于去年同期 7.41%；进口总值当月同比 -3.4%，较上期降 3.2 个百分点，低于去年同期 2.14% [1] 商品投资参考 综合 - 上期所就胶版印刷纸期货合约、期权合约和业务细则征求意见，其推出有助于完善浆纸产业风险管理体系 [2] - 特朗普称下周与伊朗谈核协议，强调不认为协议必要，确信以伊军事冲突结束，但冲突可能再爆发，不会放弃对伊施压和接管石油 [2] - 鲍威尔称劳动力市场疲软、通胀率下降可能提前降息，因关税预计通胀上升，期货市场显示 7 月降息可能性 23%，9 月更大 [2] - 特朗普 7 月 9 日“关税大限”临近，欧盟准备反制，日美、印美谈判波折，美贸易逆差或破纪录，关税政策带来不确定性 [3] 金属 - 6 月 25 日国内金饰价格普跌，周大福足金饰品 998 元/克，单克降 14 元；老庙黄金 999 元/克，单克降 8 元 [4] - 印度考虑锁定资源供应、提高国内精炼铜产量，其 90%以上铜精矿靠进口，预计 2047 年依赖度升至 97% [5] - 6 月 23 日起美对多种钢制家电加征 50%关税，使用本土原料可免加征，此前加征关税致下游成本上升等问题 [5] - 高盛上调 2025 年下半年 LME 铜价预测至平均 9890 美元，预计 12 月跌至 9700 美元，2026 年平均 10000 美元，12 月达 10350 美元 [5] 煤焦钢矿 - 截至 6 月中旬，焦煤流通领域价格环比跌 3.26%，报 1096.4 元/吨，创纪录新低 [6] - 截至 6 月中旬，螺纹钢流通领域价格环比跌 0.02%，报 3110.4 元/吨，创 2024 年 8 月中旬以来新低 [6] - 5 月全球 70 个国家/地区粗钢产量 1.588 亿吨，同比降 3.8%；中国产量 8655 万吨，同比降 6.9%；印度产量 1350 万吨，同比升 9.7% [6] 能源化工 - 国际油价窄幅震荡，美上周 EIA 原油库存超预期减少 583.6 万桶，油价短期或区间震荡，关注欧佩克+政策 [7] - 预计上周美天然气库存增加 880 亿立方米，美一周原油库存减少 583.6 万桶，汽油供应量升至 2021 年 12 月以来最高 [8] - 特朗普称中国可从伊购油，希望从美大量购油，外交部表示根据自身利益采取能源保障措施 [8] 农产品 - 截至 6 月中旬，大豆流通领域价格环比涨 0.85%，报 4390.1 元/吨，创 2024 年 9 月中旬以来新高 [9] - 截至 6 月中旬，棉花流通领域价格环比涨 1.7%，报 14284.1 元/吨，创 3 月下旬以来新高 [9] - 马来西亚 7 月毛棕榈油参考价 3730.48 林吉特/吨，出口税率 8.5% [9] 财经新闻汇编 公开市场 - 6 月 25 日央行开展 3653 亿元 7 天期逆回购操作，利率 1.40%，当日 1563 亿元逆回购到期，单日净投放 2090 亿元 [10] 要闻资讯 - 李强出席夏季达沃斯论坛，称应拥抱经济全球化，维护自由贸易和多边主义，中国将融入全球市场 [11][12] - 何立峰调研指出要构建全国统一大市场，扩大内需，构建房地产新模式，推动企业创新，整治内卷竞争 [12] - 蓝佛安称前 5 个月发行国债 6.29 万亿元，同比增 38.5%；新增地方债 1.98 万亿元，增 36.6%；置换债 1.63 万亿元，完成限额 81.5%；中央转移支付已下达 9.03 万亿元 [12] - 中证报刊文称上半年扩内需政策推动经济，消费与投资协同发力筑牢经济根基 [13] - 中证协调研债券市场中介机构监管和投资者保护制度，向券商征询意见 [13] - 内蒙古优化专项债券管理，支持在建项目额度不低于 50%，单一项目安排额度不低于 70%，不安排高风险地区项目 [13] - 广西研究柳州债务化解和经济发展，通过化债和防风险方案 [14] - 近期债市利率下行，部分债券基金净值创新高，部分采取“拉长久期”策略，债市全面转牛需政策催化 [14] - 成都交子金控发行 15 亿元 5 年期养老主题公司债券，利率 1.91%，创四川同期限新低 [15] - 华夏北京保障房 REIT 扩募项目上市，标志公募 REITs 市场“首发+扩募”格局形成 [15] - 特朗普考虑提前任命美联储主席，人选包括沃什、哈塞特等 [16] - 鲍威尔称经济不确定，以数据为依据，美国经济好意味着利率高，某个时候将恢复降息 [17] - 摩根士丹利预测关税和移民政策影响下，美联储 2025 年不降息，2026 年 3 月开始降息七次至 2.5%-2.75% [17] - 绍兴公用事业集团董事长被调查，金科地产重整，华阳新材被立案，武汉金控新增借款超 50%，多只债券回售赎回，部分公司评级调低 [18] - 穆迪上调新鸿基地产、上海电气评级展望，惠誉授予济南高新控股债券评级，标普恢复中国长城资产评级，惠誉称石化行业低迷至 2028 年 [18] 债市综述 - 中国债市现券窄幅震荡，利率债收益率大多上行，国债期货多数走低，央行净投放，资金稳中偏松但有结构性矛盾 [19] - 交易所债券市场部分债券涨跌，万得地产债和高收益城投债指数微涨，中证转债指数和万得可转债等权指数上涨 [20] - 6 月 25 日货币市场利率多数上行，Shibor 短端品种集体上行，银行间回购定盘利率多数持平，银银间回购定盘利率多数上涨 [21] - 农发行金融债中标收益率公布，欧债收益率普遍上涨，美债收益率全线走低 [22][23] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘涨 68 个基点，中间价调贬 12 个基点；纽约尾盘美元指数跌 0.28%，非美货币多数上涨，离岸人民币对美元跌 76 个基点 [24] 研报精粹 - 华泰固收称消费现状是政策拉动强、内生动能弱，短期动能或趋缓，中期政策有空间，金融支持消费需需求端政策配合 [25] - 中信证券明明称三季度政府债发行或加快，央行可能降准或采用其他工具提供流动性支持 [25] 今日提示 - 6 月 26 日 267 只债券上市 182 只债券发行 147 只债券缴款 154 只债券还本付息 [27] 股票市场要闻 - 周三 A 股放量反弹，大金融领涨，券商和金融科技概念爆发，油气股调整，沪指涨 1.04%，深成指涨 1.72%，创业板指涨 3.11%，成交额 1.64 万亿元 [28] - 恒生指数涨 1.23%，恒生科技指数涨 1.15%，恒生国企指数涨 1.13%，南向资金净买入 95.74 亿港元 [28] - 国泰君安国际获批提供虚拟资产交易服务，股价大涨 198.4%，带动中资券商指数涨 11.75%，多家券商申报牌照 [28] - 6 月以来 76 家 A 股公司接待外资调研，30 家接待不少于 3 家外资机构 [28] - 太保致远私募备案，200 亿资金将入市 [29] - 富卫集团最快周四建簿，IPO 预计募资 5 亿美元，引入阿布扎比主权基金旗下资管公司为基石投资者 [29] - 台积电海外子公司计划发行 100 亿美元新股加强外汇套期保值 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕金融市场、宏观资讯、期货市场等多领域展开，涵盖市场走势、政策动态、企业经营等信息，为投资者提供全面市场参考 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际油价窄幅震荡，美油涨0.9%报64.94美元/桶，上周EIA原油库存超预期减少583.6万桶，短期或维持区间震荡 [2] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.37%报3346.4美元/盎司，白银涨1.35%，美联储政策对其有双向影响 [2] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锡涨2.5%，期锌、期镍涨1%，期铜涨0.6%，高盛预计8月铜价升至2025年高点 [2] - 5月全球70个国家/地区粗钢产量1.588亿吨，同比降3.8%，中国降6.9%，印度提高9.7% [2] 重要资讯 宏观资讯 - 李强表示中国欢迎各国企业来华投资兴业 [4] - 何立峰指出加快构建全国统一大市场等推动经济高质量发展 [6] - 央行6月25日开展3000亿元MLF操作，净投放1180亿元，连续四个月加量续做 [6] - 深圳印发措施促进服务消费，加强财税金融支持 [6] - 特朗普称下周美方与伊朗会谈，认为以伊军事冲突结束但可能再爆发，不认为伊朗重启核计划 [7] - 俄罗斯愿在7月6日会议支持新一轮石油增产 [8] - 美国推动谈判结束加沙冲突解救人质 [8] 能化期货 - 上期所拟上市胶版印刷纸期货及期权 [11] - 截至6月23日富查伊拉港成品油总库存1912万桶，较前一周涨3.8% [11] - 截至6月25日中国甲醇港口库存67.05万吨，较上期增加8.41万吨 [11] - 6月20日当周美国商业原油进口增加，战略石油储备库存增加 [11] 金属期货 - 日本铝买家同意7 - 9月支付溢价较本季度降41% [13] - 6月1 - 22日全国乘用车零售同比增24%，新能源零售同比增38%，渗透率54.5% [13] - 波士顿联储主席预计美联储今年晚些时候降息 [15] 黑色系期货 - 何立峰指出巩固房地产市场稳定态势，构建发展新模式 [16] - 江苏永钢7月初检修高炉，预计影响铁水20万吨，停一条螺纹钢生产线 [17] - 淡水河谷预计吉拉多项目2026年铁矿产量达500万吨 [18] 农产品期货 - 马来西亚维持7月毛棕榈油出口税10%，参考价调低 [20] - 6月1 - 20日马来西亚棕榈油产量预估减少4.55% [20] - 6月1 - 25日马来西亚棕榈油出口量较上月同期增加6.63% - 6.84% [21][23] - 分析师预计截至6月1日美国大豆库存增1.0%，2025年播种面积为8365.5万英亩 [23] - 巴西8月1日起上调生物柴油和汽油中乙醇强制掺混比例 [23] 金融市场 金融 - A股放量反弹，大金融领涨，上证指数涨1.04%，成交额1.64万亿元 [25] - 恒生指数涨1.23%，南向资金净买入95.74亿港元 [25] - 国泰君安国际获批升级证券交易牌照，股价大涨带动中资券商指数上涨 [27] - 6月以来76家A股上市公司接待外资机构调研 [27] - 太保致远私募备案，200亿资金将入市 [27] - 富卫集团最快本周四建簿，IPO预计募资约5亿美元 [28] - 台积电海外子公司计划发行100亿美元新股 [29] 产业 - 国家药监局局长提出缩短创新药等审评审批时限 [30] - 非侵入式脑机接口医疗器械国家标准征求意见 [30] - 前5个月我国电信业务收入同比增1.4%，移动互联网流量增势快 [32] - 5月中国汽车品牌在欧洲销量同比增85%，市场份额达5.4% [33] 海外 - 伊朗议会通过法案暂停与联合国核监督机构合作，美情报称伊朗核设施遭破坏 [34] - 特朗普将在三四人内选下一任美联储主席 [35] - 鲍威尔表示经济不确定，某个时候将恢复降息 [35] - 北约同意将防务支出目标提至5%，能否达成存疑 [35] - 摩根士丹利预计美联储2025年不降息，2026年3月开始降息 [35] - 欧盟或对美国产品征报复性关税 [37] - 日本央行鹰派委员表示可能加息 [37] - 印度央行回笼1万亿卢比防范通胀 [37] - 澳大利亚5月CPI同比涨2.1%，市场预期联储下月降息 [37] 国际股市 - 美国三大股指涨跌不一，纳指涨0.31%，中概股多数下跌 [38] - 欧洲股市普跌，西班牙股市领跌 [38] - 美国交易所与SEC商讨减轻上市公司监管负担 [39] - 韩国散户加大股市杠杆，综指今年涨29% [40] - 韩国纳入MSCI发达市场指数受挫 [40] 商品 - 国际油价窄幅震荡，美油涨0.9%，关注欧佩克+产量政策 [41] - 国际贵金属期货收涨，美联储政策有双向影响 [41] - 伦敦基本金属多数上涨，高盛预计8月铜价升至2025年高点 [41] - 5月全球粗钢产量同比降3.8%，中国降6.9%，印度提高9.7% [41] 债券 - 国内债市现券窄幅震荡，国债期货多数走低，央行净投放2090亿元 [43] - 中国证券业协会调研债券市场中介及投资者保护制度 [44] - 美债收益率全线走低，鲍威尔释放降息信号推动买盘 [44] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调贬 [45] - 美元指数跌0.28%，非美货币多数上涨 [45] - 2025年以来“去美元化”进程推进，中国有必要推人民币稳定币 [45] 财经日历 指标数据 - 涉及日资、外资买卖股票/债券，德国、英国、美国等多项经济指标数据公布时间 [49] 事件安排 - 包括央行逆回购到期、发改委和商务部发布会、多家央行官员讲话、企业产品发布等事件 [51]

胶版印刷纸期货及期权推出背景 - 上期所就胶版印刷纸期货合约、期权合约和业务细则公开征求意见，标志着又一纸类期货期权品种上市提上日程 [1] - 胶版印刷纸期货及期权的推出精准匹配我国作为全球最大文化用纸市场的风险管理需求 [1] - 胶版印刷纸是文化用纸中最主要的代表，具有市场体量大、标准化程度高、价格波动大等特点 [1] 胶版印刷纸期货合约细则 - 交易单位为20吨/手，报价单位为元/吨，最小变动价位为2元/吨 [2] - 涨跌停板幅度为上一交易日结算价±4%，合约月份为1~12月 [2] - 最后交易日为合约月份的15日，交割日期为最后交易日后连续二个工作日 [2] - 交割品级为定量65g/m2、70g/m2、75g/m2、80g/m2的双面胶版印刷纸 [2] - 最低交易保证金为合约价值的5%，交割方式为实物交割，交割单位为20吨 [2] 胶版印刷纸期权合约细则 - 期权合约以胶版印刷纸期货合约为标的，交易单位为1手期货合约 [2] - 最小变动价位为1元/吨，报价单位和涨跌停板幅度与标的期货合约相同 [2] - 合约类型包括看涨期权和看跌期权，行权方式为美式 [3] - 行权价格覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度 [3] - 行权价格间距根据价格区间分为50元/吨、100元/吨和200元/吨三档 [3] 行业影响与意义 - 我国是全球最大的文化纸生产国和消费国，市场规模约2500-2800万吨/年 [4] - 胶版印刷纸行业年产能超1600万吨，头部企业陆续新投产"浆纸一体化"工厂 [4] - 期货及期权上市将填补国内文化用纸衍生品空白，形成"纸浆-胶版纸"风险管理链条 [4] - 将推动中国造纸和出版产业拓展国际市场，吸引境外品牌认证，推动中国标准输出 [4] 市场需求与消费趋势 - 胶版印刷纸主要用于印刷各类书籍及教科书，过去十年消费量稳定增长 [5] - 2015-2024年图书出版印数以每年平均3.5%的速度增长 [6] - 期货及期权上市能有效协助国内造纸企业锁定生产经营利润 [6] - 通过集中交易形成透明价格体系，帮助企业预判趋势，指导经营决策 [6]

上海期货交易所胶版印刷纸期货及期权合约征求意见 - 上海期货交易所正就胶版印刷纸期货合约、期权合约及相关业务细则公开征求意见 [1]

上期所胶版印刷纸期货及期权合约征求意见 - 上期所就胶版印刷纸期货合约及相关业务细则公开征求意见 [1] - 上期所同时就胶版印刷纸期权合约公开征求意见 [1]

期货市场动态 - 上期所就胶版印刷纸期货合约及相关业务细则公开征求意见 [1] - 上期所同时就胶版印刷纸期权合约公开征求意见 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，给出价格走势判断和投资建议，如黄金受地缘冲突影响，部分品种因供需、成本、政策等因素呈现不同趋势 [2][5]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金因地缘冲突再起，沪金2508昨日收盘价794.36，日涨幅1.17%，趋势强度为0 [2][7] - 白银高位回落，沪银2508昨日收盘价8791，日跌幅0.31%，趋势强度为0 [2][7] 基本金属 - 铜缺乏明确驱动，价格震荡，沪铜主力合约昨日收盘价78010，日跌幅0.76%，趋势强度为0 [2][12] - 铝现实仍不弱，沪铝主力合约收盘价20440，氧化铝重心略下移，趋势强度均为0 [2][15] - 锌承压运行，沪锌主力收盘价21815，日跌幅1.22%，趋势强度为 -1 [2][18] - 铅短期供需双弱，中期可偏多，沪铅主力收盘价16945，日涨幅0.33%，趋势强度为0 [2][20] - 锡紧现实弱预期，沪锡主力合约收盘价263690，日跌幅0.55%，趋势强度为0 [2][23] - 镍矿端担忧降温，冶炼供应弹性饱满，不锈钢供需双弱低位震荡，趋势强度均为0 [2][27] 能源化工 - 碳酸锂供给压力偏强，偏弱震荡延续，2507合约收盘价59940，趋势强度为0 [2][31] - 工业硅空配思路为主，Si2507收盘价7345，多晶硅现货弱势，盘面具下行驱动，趋势强度均为 -1 [2][34] - 铁矿石预期反复，区间震荡，收盘价703.0，日跌幅0.14%，趋势强度为0 [2][37] - 螺纹钢和热轧卷板受宏观情绪扰动，宽幅震荡，趋势强度均为0 [2][40] - 硅铁钢招报价落地，宽幅震荡，锰硅矿端信息扰动，宽幅震荡，趋势强度均为0 [2][44] - 焦炭和焦煤安检趋于严格，宽幅震荡，趋势强度均为0 [2][49] - 动力煤需求待释放，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][53] - 对二甲苯和PTA油价冲高回落，中期价格承压，MEG多PTA空MEG减仓，趋势强度分别为1、1、0 [2][62] - 合成橡胶短期偏强运行，趋势强度为1 [2][67] - 沥青高位震荡，地缘风险仍存，趋势强度为0 [2][70] - LLDPE短期偏强，中期震荡市，趋势强度为1 [2][82] - PP价格小涨，成交一般，趋势强度为0 [2][87] - 烧碱高利润背景下估值承压，趋势强度为 -1 [2][90] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为 -1 [2][93] - 甲醇短期偏强运行，趋势强度为1 [2][96] - 尿素短期或反弹，趋势仍承压，趋势强度为1 [2][101] - 苯乙烯短期震荡，趋势强度为0 [2][104] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为 -1 [2][107] - LPG地缘冲突升级，盘面风险加大，趋势强度为0 [2][112] - PVC短期震荡，趋势仍有压力，趋势强度为0 [2][123] 能源 - 燃料油大幅上涨，预计短期转强，低硫燃料油强势延续，趋势强度均为1 [2][128] 航运 - 集运指数（欧线）建议逢高布空10，10 - 12反套逢高减仓，趋势强度为0 [2][130] 农产品 - 短纤和瓶片关注成本波动率放大，高位震荡，趋势强度均为1 [2][147] - 胶版印刷纸震荡运行，趋势强度为0 [2][150] - 棕榈油美国生柴政策及地缘风险利好，豆油国内油脂或弱于国际油脂，趋势强度均为2 [2][153] - 豆粕生物柴油政策利多，连粕跟随美豆偏强，豆一豆类市场偏强跟随补涨，趋势强度均为1 [2][164] - 玉米震荡偏强，趋势强度为1 [2][167] - 白糖低位整理，趋势强度为0 [2][174] - 棉花关注外部市场影响，趋势强度为0 [2][178] - 鸡蛋梅雨季利空释放，趋势强度为0 [2][183] - 生猪等待现货印证，趋势强度为0 [2][185] - 花生下方有支撑，趋势强度为0 [2][190]

3. 上海期货交易所理事长田向阳在2025上海衍生品市场论坛上表示，上期所将健全适配新质生产力需求的一流产品体系，加 快推进铸造铝合金、液化天然气、胶版印刷纸、瓦楞原纸等品种研发上市。 早盘速递 2025/5/23 热点资讯 1. 中国央行，为保持银行体系流动性充裕，2025年5月23日（周五），中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标 方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。 2. 中国金融期货交易所董事长何庆文在2025上海衍生品市场论坛上表示，面对当前的新形势新环境，中金所正在以防风险、 强监管、促高质量发展为工作主线，推动金融期货充分发挥稳定市场、活跃市场的双重功能。 板块持仓 (100,000) (50,000) 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 350,000 400,000 Wind农副产品 Wind谷物 Wind化工 Wind能源 Wind煤焦钢矿 Wind有色 Wind商品指数 Wind软商品 Wind油脂油料 Wind贵金属 Wind非金属建材 近五日商品期货板块持仓变动（手） 2025-05-22 2025-0 ...