市场流动性分析 - 当前市场呈现缩量特征，量化新规后部分量化资金交易频率降低，缩量上涨格局相对稳定[1] - 今日买盘力量600+显示资金流入不足，卖盘力量150+处于近期中位区，市场反弹主要受制于新增资金而非抛压[5] - 涨跌成交额比显示市场交投活跃度波动较大，近五日数据分别为7836/6847/5381/8436/8640[6] 银行板块主导市场 - 上半年银行板块对上证指数贡献达87.61点，剔除银行因素后指数基本走平[1] - 银行板块成为当前市场唯一主力资金聚集地，其他板块缺乏增量资金支持[5] - 机构认为银行板块缺乏量化资金参与，但需警惕抱团效应可能带来的估值风险[1] 热点板块轮动 - 稳定币板块今日表现最佳，11家涨停，ST板块9家涨停显示庄家抱团迹象[7] - RWA与电力板块连续两日走强，但均为二进三缺乏更高辨识度[7] - 创新药板块上周表现强势后今日调整明显，呈现典型的短线资金博弈特征[7][8] - 热点持续性较差，地产板块因故事性不足难以获得资金持续关注[7] 技术指标分析 - 今日涨停个股67家，真实涨停64家，涨5%以上213家，涨3%以上495家[6] - 多空力量对比今日为+276，较前四日的354/-482/400/-153有所改善[6] - 实体涨幅3%以上个股124家，跌3%以上171家，市场整体波动率维持低位[6] 投资策略观察 - 价值中枢策略被提出：大幅偏离价值中枢时进行反向操作可能获得非热点轮动收益[3] - 当前市场环境下突破行情多为诱多信号，建议采取逢高止盈策略[5] - 小资金因交易成本限制难以参与量化主导的1-2%波动交易，更适合观望[5]

行情表现 - 7月7日稳定币、跨境支付、RWA相关概念股集体大涨，金一文化3连板，信雅达2连板，青岛金王涨停，华峰超纤、杭州园林等涨幅超10% [1] - 金一文化最新价4.42元，涨幅9.95%，流通市值117.54亿元，换手率10.41% [2] - 信雅达最新价20.39元，涨幅9.98%，流通市值93.34亿元，换手率15.42% [2] - 京北方最新价25.63元，涨幅10%，流通市值216.17亿元，换手率15.26% [2] - 华峰超纤涨幅15.49%，流通市值152.87亿元，换手率22.26% [2] 政策与行业动态 - 中国人民银行拟修订《人民币跨境支付系统业务规则》，新增"开展中国人民银行同意的其他业务"表述，简化交易程序性要求 [3][4] - 海南华铁完成260亿元资产数字化上链，并与RWA研究院签署战略合作协议 [3] - 香港《稳定币条例》8月生效，金管局计划本月发布指引，涉及反洗钱等要求，预计年内发出个位数牌照 [3] 机构观点 - CIPS系统规则修改将促进人民币跨境支付效率提升，加速整合结算渠道资源（国泰海通） [4] - 2025年香港FRS牌照启用后，全球稳定币可能从单一锚定美元转向多资产体系（国海证券） [4] - RWA有望成为"数实融合"战略抓手，碳资产、绿色能源、算力RWA等场景发展空间广阔（华西证券） [4]

市场表现 - 港股恒指收跌0.87%，大金融持续走弱，A股集体上涨，投资者解读证监会新LOGO为"三赢"信号[1] - 港股资金炒作新股，周六福(06168)连续三日涨幅近翻倍，市值超130亿，老铺黄金(06181)因新加坡店表现超预期大涨15%[5] - 云知声(09678)作为港股AGI第一股上市大涨44%，2022-2024年营收复合增长率25%高于行业平均18.7%[6] - 军工板块持续走强，催化因素包括伊朗采购中国歼-10C战斗机和北斗导航系统替代GPS[8] 宏观经济 - 美国5月核心PCE物价指数同比增2.68%创2025年2月以来新高，月率0.2%超预期，通胀压力持续[3] - 中国1-5月规模以上工业企业利润同比下降1.1%，5月单月同比下降9.1%，反映工业品价格下降和需求不足[3] - 美国"大漂亮法案"程序性表决通过，若实施将增加政府债务(当前超36万亿美元占GDP124%)，但对创新药和光伏行业构成利好[4] 行业动态 - 光伏玻璃行业计划7月起减产30%以改善供需失衡，预计7月产量降至45GW，利好福莱特玻璃(06865)等头部企业[9] - 制冷剂进入需求旺季，东岳集团(00189)作为行业龙头拥有国内最大R22配额(占总配额29.46%)，一季度子公司东岳硅材净利润3681.9万元[10][11] - 脑机接口概念受Neuralink新产品计划刺激，南京熊猫电子(00553)涨6%；RWA概念推动弘业期货(03678)涨13%[7] 贸易局势 - 美国与主要贸易伙伴关税谈判进展缓慢，可能延期至9月，中国表态坚决反对牺牲中方利益的交易[2] - 加拿大与美国同意恢复谈判并设7月21日截止期限，但谈判过程暴露加拿大对美示弱态度[2]

行情回顾 - 市场全天冲高回落，三大指数涨跌互现，沪深京三市超3300股飘红，成交1.58万亿 [1] - 算力硬件股走强，创意通、新亚电子等涨停，有色板块集体拉升，北方铜业、金徽股份封板 [1] - "马"字辈个股午后大涨，玉马科技、云中马涨停，银行板块调整，近20只银行股跌超3% [1] 算力板块 - 算力板块大涨，诚邦股份、时代万恒连板，新亚电子、创益通涨停，CPO核心新易盛创新高，中际旭创大涨 [3] - 英伟达股价续创历史新高，带动算力产业链热度 [3] - 国盛证券指出CPO技术将重塑光通信行业格局，产业链技术门槛提高 [4] - Yole Intelligence预测2020-2032年CPO市场复合年增长率达65% [5] - 中信证券认为算力产业围绕英伟达链和ASIC链维持高景气，国内PCB/CCL龙头受益高端产能供需紧张 [5] RWA概念 - RWA概念活跃，奥瑞德、霍普股份、金一文化等涨停，中国移动通信联合会区块链与数据要素专业委员会征集"RWA生态合作伙伴" [6] - 民生证券认为RWA架构真实世界资产与web3.0的桥梁，实现资产多元化和风险分担 [7] - 国盛证券指出传统金融机构如贝莱德、富兰克林邓普顿积极参与RWA，推动加密货币市场发展 [8] 国产芯片 - 国产芯片板块走强，存储表现突出，好上好三板，太龙股份20cm涨停，华天科技、深圳华强涨停 [9] - DDR4现货价飙涨，16Gb芯片均价12美元，DDR5同容量报价6.014美元，DDR4价格首次超越新一代产品 [9] - 中信证券表示5月DDR4 8/16Gb颗粒现货价平均涨幅超30%，6月涨幅达17%-37% [10] - 东海证券指出DDR4需求旺盛致供给短缺，韩系厂商三星、SK海力士计划停产DDR4，美光进入停产阶段 [11] 其他热点 - 有色铜大涨，军工、医药、固态电池分化，光伏、油服跌幅居前 [11] - 固态电池板块因首届硫化锂与硫化物固态电池论坛催化，金龙羽、大东南等活跃 [13] - 军工板块受阅兵及北约军费提升预期驱动，际华集团、安凯客车等表现 [13] - 有色金属中钨价创历史新高，株冶集团、中志举办等受关注 [14] 历史新高公司 - 国源科技（金融科技）涨幅16.5%，北方长龙（军工）涨幅14.98%，雅葆轩（PCB板）涨幅10.21% [16] - 好上好（存储）、金龙羽（固态电池）、新易盛（CPO）等均创历史新高 [16]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 全球稳定币竞争加速，香港稳定币政策快速推进，诸多领域巨头竞相角逐，全球化债时代稳定币有望三年近十倍空间，RWA国内标杆项目启动、全球总体量达230亿美元 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 香港稳定币持续落地、诸多领域巨头竞相角逐 - 香港特区政府财政司司长陈茂波表示即将发表数字资产发展第二份政策宣言，《稳定币条例》8月1日生效，金融管理局将处理牌照申请，两三年内香港有望成全球最大跨境资产管理中心 [9] - 中国人民银行行长潘功胜谈及稳定币，认为要加强监管协同，区块链等技术推动稳定币发展但也带来挑战 [10] - 诸多巨头参与香港稳定币角逐，京东希望申请牌照、四季度初获发并推出稳定币，其币链与天星银行等合作；蚂蚁国际、数科表态申请牌照，国际偏向跨境支付，数科偏向区块链底层技术产业应用；圆币科技与交易所合作，港元稳定币有三大场景，众安银行将成资产托管机构；渣打香港将与安拟集团、香港电讯成立合资公司 [10][11][16] 全球化债时代，稳定币成为重要手段 - 稳定币USDC发行商Circle登陆纽交所，股价涨幅近8倍；美国参议院通过稳定币监管框架立法；美国财政部长预测三年内美元稳定币市值将突破2万亿美元，增长近十倍 [2] - 圆币创新计划发行稳定币HKDR并达成多项合作，获780万美元融资；京东稳定币进入沙盒测试二阶段；香港《稳定币条例草案》通过，众安银行有业务突破 [30][31] - 香港稳定币监管历经政策启动、公众咨询与框架制定、立法推进、正式实施牌照制度等阶段，法案明确适用范围和持牌人最低标准，金管局推出「沙盒」安排 [32][36][38] RWA项目加速落地，总市场体量已达到约230亿美元 - 截至2025年6月1日，全球稳定币总市值达2307.37亿美元，较2019年增长约5745.88%；截至5月29日，全球RWA总市场体量达230亿美元，比30天前增长6.4% [3] - 我国RWA市场2024年加速落地多个项目，如朗新集团与蚂蚁数科新能源RWA、协鑫能科与蚂蚁数科光伏绿色资产RWA、大连小平岛数字岛屿项目、上海左岸芯慧“马陆葡萄RWA”项目、巡鹰集团换电资产RWA等 [44][45][46] 受益产业链环节 - 稳定币基础设施相关企业包括众安在线、四方精创等 [6] - RWA相关企业有朗新集团、协鑫能科等 [6] - 跨境支付相关企业包括小商品城、新大陆等 [6]