新三板公司赴港上市趋势 - 新三板摘牌公司近期掀起赴港上市热潮，形成独特市场风景线 [1] - 港交所与北交所并列成为新三板公司重要转板目的地 [1] - “新三板+H股”模式为企业提供双平台融资路径 [1][6] 近期冲刺港股IPO的典型案例 - 金添动漫正式向港交所主板提交上市申请，公司专注于IP趣玩食品，拥有26个授权IP及超过600个活跃SKU [2] - 金添动漫2022年至2024年营收从5.96亿元增长至8.77亿元，期内利润从3671万元增长至1.3亿元 [2] - 2025年上半年，奥特曼、小马宝莉及蜡笔小新三大IP实现收入3.48亿元，占总营收78.5% [2] - 八马茶业以招股上限50港元定价，预计挂牌港交所，其乌龙茶和红茶销售收入在中国市场排名第一 [3] - 八马茶业铁观音销量连续10多年全国第一，岩茶销量连续5年第一，红茶销量连续4年第一 [3] 成功转板港股的标杆企业 - 泡泡玛特自2020年12月登陆港股后，目前市值达到3094亿港元，股价较发行价大涨5.14倍 [4] - 泡泡玛特2025年三季度整体收益同比增长245%—250%，中国收益增长185%—190%，海外收益增长365%—370% [4] - 公司推出2款毛绒和2款盲盒系列，星星人IP溢价率120%，LABUBU常规款溢价率达225% [4] - 思摩尔国际等早前登陆港股的新三板企业亦成为市场标杆 [4] - 西普尼、健康160等今年港股上市的新三板摘牌公司表现优异，上市以来累计涨幅分别达4.47倍和2.38倍 [5] “新三板+H股”模式实践 - 天图投资、汇舸环保、讯众通信等公司实践“新三板+H股”模式，保留新三板融资灵活性的同时获得国际资本认可 [6][7] - 瘦西湖、印象股份、森达电气、金浔股份等新三板挂牌公司正在冲刺港股上市 [7] - 印象股份核心业务为《印象·大红袍》山水实景演出，截至2025年6月底门票已发行31.17万张，并拓展文旅小镇及茶汤酒店业务 [7]

核心业务与财务表现 - 公司核心业务为《印象·大红袍》山水实景演出，该演出累计上演超过6700场，累计接待观众超330万人次[3][5] - 公司营收高度依赖单一IP，2022至2024年，《印象·大红袍》门票收入占总营收比例分别为91.4%、94.3%和94.6%[7] - 2023年营收同比大增128.57%至1.44亿元，并实现扭亏，盈利约4750.4万元；但2024年营收和净利润同比回落至1.37亿元和4280.9万元[8] - 2025年上半年毛利率续跌至42.5%，主要原因是租赁成本上升与新业务亏损[8] 业务模式与市场地位 - 演出以武夷山景区为固定场景，每场可容纳2380名观众，游客转化率为4.7%，高于行业平均水平的1.5%[7] - 业务高度依赖节假日客流，且作为户外演出易受天气等不可控因素影响，例如2024年6月因暴雨导致演出短暂停摆[7] - 2024年在中国文旅演出市场总票房中份额仅为0.8%，排名第八；在山水实景演出细分领域份额为3.1%，远低于头部项目《长恨歌》的16.4%[8][9] - 业务布局局限于武夷山区域，与宋城演艺等全国连锁布局的同行相比，扩张能力显得薄弱[9] 多元化尝试与财务状况 - 公司尝试多元化业务，包括茶汤酒店、印象文旅小镇及新演出《月映武夷》，但均未贡献盈利[11] - 茶汤酒店业务报告期内持续毛损，截至2025年上半年毛损为270万元；新演出《月映武夷》截至2025年上半年录得毛损180万元[11] - 公司无银行借款，主要债务来自租赁负债，截至2025年8月底总负债增至约1.66亿元，其中租赁负债约为9466.8万元[14] - 截至2025年8月底，公司现金及现金等价物为6961.5万元；但2024年经营性净现金流入缩水至6079万元，2025年上半年仅约1600万元[14] 资本运作与增长前景 - 公司曾登陆新三板，后尝试冲击北交所未果，并于2025年1月首次向港交所递表，7月因失效后于10月再次递交申请[3][16] - 此次IPO募集资金计划主要用于对核心演出《印象·大红袍》的硬件、场馆设施进行检修和内容升级[16] - 公司由福建武夷山文旅集团等3家地方国企出资设立，具有国资背景，核心优势在于成熟IP的现金流能力[5][17] - 增长面临的核心挑战是《印象·大红袍》年均最大场次约600场已接近饱和，门票单价在147.2元至219.5元之间，提升空间有限[8]

公司上市进展 - 印象大红袍股份有限公司于10月14日更新招股文件，再次申请于港交所上市 [1] - 此次联席保荐人为兴证国际和铠盛 [1] 财务业绩表现 - 公司收入在2022年至2025年上半年分别为6303.9万元、1.44亿元、1.37亿元及5588.4万元 [2] - 2023年收入同比激增128.3%，但2024年全年收入相较于2023年出现约4.7%的小幅下滑 [2] - 公司成功扭转2022年亏损259.9万元的局面，在2023年及2024年分别录得净利润4750.4万元及4280.9万元，2025年上半年净利润为677.5万元 [3] - 公司毛利从2022年的1717.8万元，大幅增长至2023年的8312.2万元和2024年的7489.3万元 [3] 盈利能力分析 - 公司毛利率从2022年的27.3%飙升至2023年的57.8%，并在2024年维持在54.6%的高位 [4] - 2025年上半年毛利降至2375.3万元，毛利率约42.5% [4] - 行政及其他经营开支在2025年上半年同比大幅增加，达到857.1万元 [4] 业务模式与依赖 - 公司业务高度依赖其王牌产品《印象·大红袍》山水实景演出 [6] - 在过去三个完整财年及最近两个半年期内，该演出贡献的收入占比分别高达91.4%、94.3%、94.6%、93.0%和87.8% [6] - 该演出是福建省首个大型户外山水实景演出，由著名导演张艺谋领衔，在2024年中国文旅演出市场中排名第八 [7] 多元化探索 - 公司正尝试进行业务多元化拓展，主要围绕“印象文旅小镇”和“茶汤酒店”两大业务板块 [8] - 在2025年上半年，新业务合计贡献约12.2%的收入，演出收入占比仍高达87.8% [8]

公司上市进展 - 印象大红袍股份有限公司于10月14日更新招股文件，再次申请于港交所上市 [1] - 联席保荐人为兴证国际和铠盛 [1] 财务业绩表现 - 公司收入在2022年至2025年上半年分别为6303.9万元、1.44亿元、1.37亿元及5588.4万元 [2] - 2023年收入同比激增128.3%，反映疫情后旅游需求释放，但2024年全年收入同比小幅下滑约4.7% [2] - 公司成功扭亏为盈，从2022年亏损259.9万元转为2023年及2024年分别录得净利润4750.4万元及4280.9万元，2025年上半年净利润为677.5万元 [3] - 毛利大幅改善，从2022年的1717.8万元增长至2023年的8312.2万元和2024年的7489.3万元 [3] 盈利能力分析 - 毛利率显著提升，从2022年的27.3%飙升至2023年的57.8%，并在2024年维持在54.6%的高位 [4] - 高毛利率体现了文旅行业的高经营杠杆特性，收入增长能带来边际利润快速提升 [4] - 2025年上半年毛利降至2375.3万元，毛利率约42.5%，同时行政及其他经营开支同比大幅增加至857.1万元，显示成本刚性及费用控制压力 [4] 业务模式与风险 - 公司业务高度依赖王牌产品《印象·大红袍》山水实景演出，该演出在过去三个完整财年及最近两个半年期的收入占比分别高达91.4%、94.3%、94.6%、93.0%和87.8% [6] - 该演出是福建省首个大型户外山水实景演出，由张艺谋领衔，具备强大品牌护城河和不可复制的沉浸式体验，在2024年中国文旅演出市场中排名第八 [7] - 单一IP依赖带来风险，包括业绩易受极端天气等外部冲击、接待能力存在物理上限导致增长瓶颈、以及产品老化风险 [7] 多元化发展战略 - 公司尝试业务多元化，主要围绕印象文旅小镇和茶汤酒店两大板块，旨在打造一站式体验以延长游客停留时间和提升客单价 [8] - 新业务尚未撼动演出主导地位，2025年上半年演出收入占比仍高达87.8%，新业务合计贡献约12.2%的收入 [8] - 新业务运营涉及更复杂业态管理、更高资本开支和更激烈市场竞争，是对公司内部能力的挑战 [8]

10月14日，印象大红袍股份有限公司二次向港交所递交招股说明书。 印象股份于2017年1月20日在新三板挂牌。Wind数据显示，10月15日，印象股份收报3.12元/股，跌幅为 2.19%，总市值为3.4亿元。 依据招股说明书，除了上述两项表演演出之外，印象股份还战略性地发展印象文旅小镇。公司的印象文 旅小镇主要包括武夷茶博园4A级景区、印象建州美食主题街区和武夷茶研习社，以及其他娱乐场所， 如印象市集，为武夷山游客提供更多休闲选择。然而，自2025年5月31日起，由于与其主要运营商共同 协定终止合作，印象市集已暂停营运。目前，公司正在寻找新的主要运营商。 2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，印象股份营业收入约为6303.9万元、1.44亿元、1.37亿元 和5588.4万元，净利润分别约为-259.9万元、4750.4万元、4280.9万元和677.5万元。 2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，公司净利润分别约为-259.9万元、4750.4万元、4280.9万 元以及677.5万元。 在此之前，印象股份曾于1月15日向港交所递交招股说明书。 公司在招股说明书中提到， ...

印象大红袍股份有限公司境外发行上市备案 - 中国证监会国际司于2025年6月13日出具备案通知书（国合函[2025]1004号），同意公司境外发行上市 [3] - 公司拟发行不超过41,515,000股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [3] - 公司需在境外发行上市结束后15个工作日内向中国证监会报告发行上市情况 [3] - 若12个月内未完成发行且拟继续推进，需更新备案材料 [3] 公司背景与业务 - 公司成立于2009年，总部位于福建省武夷山，专注于文化旅游服务 [6] - 核心业务为《印象·大红袍》山水实景演出，是福建省首个大型户外山水实景演出 [6] - 2023年按文旅演出节目销售收入计，公司在中国文旅演出市场排名第八 [6] - 公司于2017年1月20日在新三板挂牌（股票代码：870608.NQ） [6] 港股上市进展 - 公司于2025年1月15日向港交所递交招股书，兴证国际担任独家保荐人 [6] - H股面值为每股人民币1.00元，发行细节包含经纪佣金及各类交易费用 [7]