游戏版号审批常态化 - 2025年7月共审批127款国产网游，包括ST华通的《奔奔王国》、吉比特的《大荒有妖兽》、恺英网络的《荒野守则》、巨人网络的《名将杀》等 [2] - 2025年1-7月累计审批884款国产游戏，较2022年同期的733款增加151款 [2] - 版号发放维持高位态势，结构覆盖多类型产品，行业修复节奏持续推进 [2] - 国内游戏市场需求稳固，景气度高，多省市明确扶持政策，A股游戏公司进入新产品周期 [2] 游戏产业出海加速 - 2025年6月33家中国游戏厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金17.6亿美元，占TOP100总收入的33% [3] - ST华通旗下点点互动6月收入环比上涨10%，稳居中国手游发行商全球收入榜第2名，其4X策略手游《Kingshot》收入环比大增56%，累计收入突破1.35亿美元 [3] - 点点互动以SLG底层框架和差异化题材为核心，《奔奔王国》有望成为国内SLG现象级产品 [3] - 国内游戏企业面对全球市场增速放缓仍表现出色 [3] 市场规模与增长 - 2025年5月中国游戏市场规模达280.51亿元，同比增长9.86%，环比增长2.56% [4] - 移动端游戏单月市场规模211.77亿元，环比增长3.69%，同比增长11.96%；客户端游戏市场规模58.19亿元，环比增长0.34%，同比增长1.59% [4] - 2025年二季度游戏市场规模延续一季度高增趋势，龙头公司业绩有望同步增长 [5] 投资逻辑 - 行业呈现供需两旺格局，6月国产游戏版号数量创2022年以来新高 [4] - 四条持续性投资逻辑：板块高景气度、头部厂商聚焦精品大作、新品密集发布、细分赛道创新玩法（如SLG、休闲类） [5] - 游戏平台社区受益于行业高景气度，用户活跃度提升带动业绩增长 [4]

游戏版号审批常态化 - 2025年7月国家新闻出版署审批127款国产网游，包括ST华通《奔奔王国》、吉比特《大荒有妖兽》、恺英网络《荒野守则》、巨人网络《名将杀》等 [1] - 2025年1-7月累计审批884款国产游戏，较2024年同期733款增加151款，版号发放量维持高位且结构覆盖多类型产品 [1] - 版号审批常态化推动行业供给端持续释放，修复节奏稳步推进 [1] 游戏产业出海加速 - 2025年6月33家中国游戏厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金17.6亿美元，占TOP100总收入的33% [2] - ST华通旗下点点互动6月收入环比增10%，稳居中国手游发行商全球收入榜第2名，其4X策略手游《Kingshot》收入环比大增56%，累计收入突破1.35亿美元 [2] - 行业从产品输出转向生态构建，SLG赛道通过题材差异化与玩法优化形成独特路径，《奔奔王国》有望成为现象级产品 [2] 国内市场景气度与增长 - 2025年5月中国游戏市场规模达280.51亿元，同比增9.86%，环比增2.56%，移动端游戏规模211.77亿元（同比增11.96%），客户端游戏规模58.19亿元（同比增1.59%） [3] - 游戏行业供需两旺，6月版号数量创2022年以来新高，平台社区用户活跃度与流水规模有望提升 [3] - 二季度行业延续高增趋势，龙头公司因产品线优异表现业绩同步增长 [3] 投资逻辑分析 - 板块维持高景气度，消费情绪高位运行，头部厂商聚焦端游精品，中部厂商垂类机会增多 [4] - 新品密集发布，多款重点产品定档或测试，细分赛道如SLG、休闲类创新玩法吸量能力强 [4]

游戏ETF市场表现 - 游戏ETF（159869）早盘窄幅震荡现涨0 5% 持仓股中游族网络涨停 冰川网络 名臣健康 光线传媒 北纬科技 掌趣科技等均涨超1% 迅游科技 电魂网络等跌幅居前 [1] - 游戏ETF（159869）连续11个交易日获资金净流入 累计吸金达21 95亿元 [1] 游戏版号发放情况 - 7月国产游戏版号发放127款 较6月减少20款 但仍维持高位 年初至今累计通过884款 涵盖点点互动《奔奔王国》 雷霆游戏《大荒有妖兽》 恺英网络《荒野守则》 巨人网络《名将杀》 冰川网络《奇迹建造师》等 [1] - 7月进口游戏版号发放7款 年初至今累计通过62款 包括腾讯《终极角逐》 网易《暗黑破坏神4》《漫威秘法狂潮》等 [1] - 万联证券研报指出供给端延续释放 版号常态化趋势稳固 行业修复节奏持续推进 [1] 游戏行业催化因素 - 游戏板块具备AI 内容 商业化模式变革多点催化 [2] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数 反映动漫游戏产业A股上市公司整体表现 [2] - ChinaJoy即将举办 关注游戏ETF（159869）布局机会 [2]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 报告的核心观点 - 2025年7月游戏版号发放量维持高位，结构覆盖多类型产品，多款头部大作获批，供给端延续释放，版号常态化趋势稳固，行业修复节奏持续推进，建议关注具备产品储备、研发能力及题材多样化布局能力的头部厂商[7] 根据相关目录分别进行总结 行业事件 - 2025年7月22日国家新闻出版署公告7月份国产游戏版号及进口游戏版号，127款国产游戏和7款进口游戏过审[1] 投资要点 - 7月游戏版号发放量维持高位，年初至今国产游戏合计通过审批884款，7月通过审批127款，较6月减少20款；年初至今进口游戏合计通过审批62款，7月通过审批7款，多款头部大作获批[2] - 《奔奔王国》是点点互动海外爆款新品《Kingshot》的国内版本，玩法为“塔防开局+模拟经营过渡+SLG”，将融入中国叙事元素、强化社交功能，有望成为国内SLG现象级产品[2] - 《终极角逐》是《THE FINALS》国服版本，由腾讯代理，将进行三方面适配国服玩家体验的升级，或将成为腾讯FPS赛道黑马[3] - 《暗黑破坏神4》是经典ARPG游戏续作，在海外表现优异，国内市场表现可期；《漫威秘法狂潮》是“策略卡牌+战棋”融合的轻量化RPG手游，有望在卡牌类游戏赛道占据一席之地[7]

游戏板块市场表现 - 游戏ETF（159869）小幅微跌0 5% 连续10个交易日获资金净流入累计达19 94亿元 [1] - 游戏板块呈现低位布局窗口 资金持续流入显示市场青睐 [1] 版号发放情况 - 2025年7月发放国产版号127款 进口版号7款 发放数量及频率稳定 [1] - 2025年1-7月累计发放国产版号884款 进口版号62款 较2024年同期显著增加 [1] - 重点上市公司过审游戏包括腾讯《战术小队：破晓攻势》《穿越火线：虹》、网易《无主星渊》、恺英网络《荒野守则》等 [1] 行业市场环境 - 1-5月国内手游市场规模同比增长20% 版号充足但买量成本高涨 [1] - 行业呈现长青游戏营收压舱 新游表现决定增量的竞争格局 [1] 行业催化因素 - 游戏板块受AI 内容 商业化模式变革多点催化 [2] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数 反映A股动漫游戏公司整体表现 [2] - ChinaJoy即将举办 可能带来板块关注度提升 [2]

游戏版号审批情况 - 7月国产网络游戏版号数量为127个 进口网络游戏版号数量为7款 [2] - 国产版号分类包括81款移动游戏 35款移动-休闲益智游戏 9款移动-客户端游戏 另有客户端游戏和移动-网页游戏各1款 [2] - 截至7月全年累计884款国产网络游戏获批 62款进口游戏获批 [3] 重点获批游戏产品 - 世纪华通旗下点点互动《Kingshot》国内版本《奔奔王国》过审 该游戏海外版累计收入突破1.35亿美元 [3] - 进口游戏包括腾讯《终极角逐》 网易《暗黑破坏神4》和《漫威秘法狂潮》等7款产品 [3] - 网易获批《暗黑破坏神4》为暴雪娱乐开发的动作角色扮演游戏 是该IP最新续作 [3] 企业产品动态 - 巨人网络《名将传》 四三九九《阿尔法契约》 灵犀互娱《消消瓜果园》等国产游戏获得版号 [2] - 点点互动前作《Whiteout Survival》已以《无尽冬日》名称在国内上线 实现出口转内销 [3] - 《Kingshot》位列2025年6月中国手游出海收入排行榜第3名 [3]