腾讯预计上线2款新产品，分别是低碳环保题材休闲益智游戏《碳碳岛》（在7月2日上线）和异世界多人角色扮演游戏《星痕共鸣》（定档于7月17日）。 网易则派出了重磅PC游戏《无主星渊》（预计在7月17日上线），这是一款星际飞船射击夺宝游戏，主打"搜打撤"玩法，在前不久的Steam新品节中，该 游戏试玩版上线后迅速拿下了全球试玩榜TO1，妥妥的"爆款潜力股" 。 游戏《无主星渊》获得版号后的宣传图 上述头部大厂及一众新作的轮番登场，无疑预示着今年暑期档将上演一场前所未有的"神仙打架"。然而，这场堪称史上"最卷"局面的形成，并非单纯的市 场巧合，其背后实则隐藏着一系列行业变革与市场力量的博弈。 可以说，2025年暑期档的"最卷"，既是玩家的一次游戏盛宴，也是对中国游戏厂商研发和运营能力的终极考验。 01 版号开闸放水 游戏版号作为游戏产品进入市场的"通行证"，其发放情况多少左右行业发展动向，曾几何时，版号的稀缺让无数游戏厂商夜不能寐。 2018年，全国注销、吊销的游戏公司数量仅为9705家。到了2019年，这一数字达到18710家，较2018年增长了92.79%。一度，行业内还流传着"广州科韵 路上的几千家游戏公司，已 ...

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[3] 报告的核心观点 - 2025年6月游戏版号发放量创新高，结构覆盖多类型产品，重点厂商与创新项目均有体现，供给端延续释放，版号常态化趋势稳固，行业修复节奏持续推进，建议关注具备产品储备、研发能力及题材多样化布局能力的头部厂商[3][6] 根据相关目录分别进行总结 行业事件 - 2025年6月24日国家新闻出版署公告6月份国产游戏版号及进口游戏版号，147款国产游戏和11款进口游戏过审[1] 投资要点 - 6月游戏版号发放量创新高，年初至今国产游戏合计通过审批757款，6月通过审批147款，较5月增加17款，达到今年来版号数量发放峰值；年初至今进口游戏合计通过审批55款，6月通过审批11款，6月游戏版号中，腾讯《穿越火线：虹》《战术小队：破晓攻势》、金山世游《鹅鸭杀》、网易《无主星渊》等受市场关注[2] - 腾讯加注射击游戏赛道，两款FPS游戏《穿越火线：虹》《战术小队：破晓攻势》同时获批游戏版号，《穿越火线：虹》为CF系列IP新作，玩法等全面焕新，有望在工作室及IP影响力加持下实现市场突破；《战术小队：破晓攻势》是国服版本，将在多方面全面升级，并基于虚幻5引擎重制部分内容[2] - 金山世游加码派对游戏赛道，《鹅鸭杀》移动端进口版号获批，国内移动端上线可解决海外服务器卡顿、外挂泛滥等痛点，通过本土化内容开发可精准触达玩家需求，上线后将是网易《蛋仔派对》、腾讯《元梦之星》的最大竞争对手[3]

行业整体表现 - A股游戏板块持续上涨，估值从2024年8月低点大幅回暖，呈现"戴维斯双击"态势 [1] - 行业增长态势延续，市场对企业盈利预期持积极态度，精品化成效显著带动估值提升 [1] - 2025年5月中国游戏市场收入280.51亿元，环比增长2.56%，同比增长9.86%，延续稳定增长趋势 [6] 版号与政策支持 - 2025年6月国产及进口网络游戏审批数量达158款，创2022年以来单月新高，其中国产游戏147款 [2] - 2025年上半年共812款新游戏获版号，国产游戏版号757个，较2024年同期增长20% [2] - 政策层面持续支持游戏行业高质量发展，国务院及地方政府出台多项措施鼓励原创IP开发和文化消费 [3][4] - 广东提出打造广州、深圳"电竞双核"战略，北京出台游戏电竞行业支持办法，给予资金奖励 [4] 供给端优化与产品趋势 - 版号数量提升反映国产游戏精品化趋势加强，过审概率提高 [3] - 2025年上半年为产品小年，重磅旗舰产品较少，中轻度游戏占比提升 [7] - AI技术广泛应用降低研发投入，提升中轻度游戏内容丰富度和用户黏性，释放细分市场付费需求 [7][8] - AI NPC、AI+UGC等技术应用已有产品雏形，预计未来将出现更多AI原生游戏 [8] 企业动态与产品布局 - 头部公司如ST华通、三七互娱、恺英网络、巨人网络等获得国产版号，腾讯、网易、金山软件获进口版号 [2] - 2024年底至2025年年中，完美世界《诛仙世界》、叠纸《无限暖暖》、中手游《仙剑世界》等开放世界产品密集上线 [7] - 下半年重点产品包括西山居《解限机》、三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》、完美世界《异环》等 [8] 资本市场反应 - 资金对游戏板块看法从过度悲观转向乐观，一级市场投资情绪高涨 [6] - 行业转向有序竞争和差异化竞争，研发投入与长线运营回报确定性提高 [6] - 产品周期带动下国内游戏公司业绩逐渐释放，行业价值重估预期增强 [8]

明日主题前瞻 1、游戏 | 据上证报，6月下旬，游戏版号发放节奏维持高位常态，A股市场中恺英网络、巨人网络、冰川网络等相关公司密集收获新作版号，板块热度攀 升。数据显示，今年上半年国产网络游戏版号累计达757个，同比增长超20%，进口版号数量达55个，保持月度常态化发放态势。最新一批版号中，恺英网 络的《斗罗大陆:魂师大作战》、冰川网络的《最后小队》、巨人网络的《无尽修仙》等重点项目悉数在列，腾讯、网易分别凭借《穿越火线:虹》《无主星 渊》等作品再获进口版号。 点评：中航证券表示，游戏版号稳定发放节奏延续，行业供给端显著改善，利于优质内容加速推新，带动板块景气回暖。版号结构上，多款产品同时获批移 动+客户端、游戏机版号，反映"跨端融合+精品化"的供给方向。中原证券表示，国内游戏产业的市场需求稳固，景气度高，产品周期带动下国内游戏公司 业绩逐渐释放。AI端，目前AI技术在游戏产业的应用已经较为明朗，不仅限于降本增效，AI NPC、AI+UGC、AI陪伴等更能体现AI技术智能化、个性化的 应用已有产品雏形，预计未来将有更多基于AI技术赋能的AI原生游戏出现，带动游戏行业价值重估。 2、稳定币 | 据智通财经，香港 ...

游戏版号发放 - 6月国产游戏版号发放147个 进口游戏版号11个 数量创今年新高 [1] - 覆盖腾讯《穿越火线:虹》、网易《无主星渊》、金山世游《鸭杀》等重点厂商产品 [1] - 2025年上半年国产游戏版号累计达757个 延续常态化发放节奏 [1] 新游上线动态 - 腾讯《异人之下》开启限量删档测试 结合漫改IP与动作玩法 [1] - 完美世界《异环》与网易《遗忘之海》6月27日启动测试 分别主打开放世界和叙事驱动 [1] - 三七互娱《斗罗大陆:猎魂世界》7月11日全平台公测 延续IP改编优势 [1] 行业数据表现 - 2025年5月游戏市场总收入280.51亿元 同比增长9.86% [2] - 电竞游戏销售收入145.23亿元 同比增幅28.22% [2] - 自研游戏海外收入15.77亿元 连续三个月环比增长 [2] 行业增长动力 - 电竞生态完善与出海产品迭代(如《Kingshot》)推动结构性增长 [2] - 版号持续发放夯实游戏板块永续增长逻辑 [2]

2025年6月30日，Wind数据显示，A股三大指数今日集体收涨，沪指涨0.59%，深证成指涨0.83%，创业板指涨1.35%。沪深两市成交额接近1.5万亿。 国家新闻出版署于6月24日公布新一批国产网络游戏和进口网络游戏版号，国产游戏共147款获批（移动端145款，客户端9款，网页端1款，其中8款游戏获得 多端版号），包括恺英网络《斗罗大陆：魂师大作战》、电魂网络《爆爆军团》、巨人网络《无尽修仙》、冰川网络《最后小队》、莉莉丝《帕萌战斗日 记》等产品；进口游戏共11款获批（移动端7款，客户端7款，其中3款游戏获得多端版号），包括腾讯《穿越火线：虹》、网易《无主星渊》、金山世游 《鹅鸭杀》等产品。 关于军工行业，中航证券指出，新时代军工行业具有更优的资产质量、更新的景气赛道、更大的业务规模、更高的市场天花板,军工行业的估值体系也将进 行重塑,享受更新更高的溢价。 跌幅方面，高股息板块回调居前 万联证券指出，预计年内证监会、沪深京交易所将陆续出台配套政策，进一步加力支持资本市场高质量发展，对优化上市标准、服务实体经济、促进科技创 新、提高投资者获得感等方面落实政策部署，有助于提振市场的长期信心，吸引长线资金布局 ...

游戏板块市场表现 - 游戏ETF（159869）早盘暴涨6 28% 持仓股全线飘红 [1] - 恺英网络 巨人网络涨停 迅游科技涨超14% 冰川网络 吉比特 顺网科技等涨超7% [1] - 游戏板块近期回暖复苏动能强劲 [1] 版号发放情况 - 6月版号数量创近年新高 共158款游戏获批 [1] - 国产版号包括巨人网络《无尽修仙》 电魂网络《爆爆军团》 恺英网络《斗罗大陆：魂师大作战》 三七互娱《骑士与大龙》 莉莉丝游戏《帕萌战斗日记》等 [1] - 进口版号包括腾讯《穿越火线：虹》及《战术小队：破晓攻势》 网易《无主星渊》 金山《鹅鸭杀》等 [1] 公司动态 - 巨人网络《太空杀》上线AI原生玩法"残局对决" 该游戏拥有2亿用户 已推出多个AI原生玩法 累计数百万玩家参与 对局总量达数千万 [1] - 《太空杀》玩法升级巩固其在"AI原生游戏玩法"领域的标杆地位 [1] 行业分析 - 版号常态化发放印证监管对行业健康发展的持续支持 供给端改善为市场注入新动能 [2] - 政策稳定性提升国内厂商研发与发行规划可预期性 推动资源向精品化 长线化方向倾斜 [2] - 进口版号同步扩容彰显包容创新态度 [2] - 游戏板块具备AI 内容 商业化模式变革多点催化 [2] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数 反映动漫游戏产业A股上市公司股票整体表现 [2]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 报告的核心观点 - 6月158款游戏版号获批，关注暑期游戏及影视市场表现 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025.6.21 - 2025.6.27，传媒行业（申万）上涨3.07%，排名行业第18名，同期沪深300涨1.95%，上证指数涨1.91%，深证成指涨3.73%，创业板指涨5.69%，恒生科技指数涨4.06% [1][11] - 细分行业来看，游戏II板块涨2.02%，广告营销涨4.40%，影视院线涨3.98%，数字媒体涨3.66%，出版板块涨1.97% [11] - 个股方面，传媒（申万）行业中欢瑞世纪、冰川网络等表现较优，*ST返利、*ST大晟等表现较差；恒生科技成分股中快手 - W、哔哩哔哩 - W表现较好 [1][19] 行业重点数据 AI应用数据 - 最新一周（6.20 - 6.26），iphone端Deepseek下载量92.38万，环比下滑2.01%，豆包周下载量209.94万，环比上升1.58%，阿里夸克周度下载量141.47万次，环比增加40.55%，腾讯元宝周下载量36.13万，环比下滑17.70%，豆包蝉联七麦数据ios应用免费榜榜首 [2][23] - 海外谷歌推出Imagen 4 / Ultra系列AI文生图模型等；国内网易有道开源"子曰3数学模型"等；AI眼镜迭代快，Meta第三代AI眼镜问世，小米发布AI眼镜，售价1999元起 [2] 游戏数据 - 6月24日，国家新闻出版署发放国产及进口游戏版号合计158款，数量再创近期新高，多家上市游戏厂商储备产品获批 [2][28][29] - 《杖剑传说》排名稳定七麦数据ios游戏畅销榜前20，巨人网络《太空杀》推出全新AI原生玩法 [2][28] - 2025.6.28 - 2025.7.4期间将有7款游戏上线，如腾讯《碳碳岛》7.2上线，库洛游戏《战双帕弥什 - PC》7.3上线 [32] 电影数据 - 最新一周（6.20 - 6.26）影视院线总票房4.79亿元，《酱园弄·悬案》、《新·驯龙高手》和《分手清单》为周度票房前三名，冠军影片周度票房2.46亿元，占比51.4% [3][37] - 未来一周11部影片待映，《侏罗纪世界：重生》和《蜡笔小新：大人王国的反击》关注度高，《侏罗纪世界：重生》截至6.27猫眼想看人数已突破30万 [38] 行业重点事件及公告 - Meta与Oakley联合发布新款AI眼镜Oakley Meta HSTN Performance，7月11日开始预售，起售价399美元 [41] - 6月23日，网易有道开源"子曰3数学模型"，文心快码发布行业首个多模态、多智能体协同AI IDE [41] - 6月25日，谷歌宣布Gemini CLI推出；6月26日，谷歌推出Imagen 4 / Ultra系列AI文生图模型 [41] - 6月26日，小米发布AI眼镜，售价1999元起；阶跃星辰与鲸鱼机器人达成战略合作 [41][42] - 快手开源多模态大模型Kwai Keye - VL；6月27日，巨人网络《太空杀》推出全新AI原生玩法 [42]

同时，网易本次获得版号的游戏《无主星渊》，是由暴雪创始人Mike Morhaime的新工作室Moonshot Games打造的太空题材团队射击游戏。自游戏曝光以来，备受玩家和业内关注。 在147款国产游戏中，上市公司产品主要包括ST华通的《逐鹿玛法》《隆隆冒险号》、三七互娱的《骑 士与大龙》、恺英网络的《斗罗大陆：魂师大作战》、巨人网络的《无尽修仙》、电魂网络的《爆爆军 团》、冰川网络的《最后小队》、友谊时光的《铁胃料理王》、汤姆猫的《汤姆猫小镇》、ST中青宝 的《宠物精灵王》等。 在11款获得版号的进口游戏中，包括了4款移动游戏、4款客户端游戏和3款双端游戏。具体来看，有腾 讯控股的《穿越火线：虹》《战术小队：破晓攻势》、金山软件旗下金山世游《鹅鸭杀》等。其中， 《穿越火线：虹》是人气射击游戏《穿越火线》系列的全新作品。据悉，该游戏由腾讯《三角洲行动》 的开发团队"琳琅天上"和腾讯互娱K1合作部联合打造。从申报信息来看，《穿越火线：虹》将是一款 双端游戏。 6月24日晚，国家新闻出版署发布了6月份的国产和进口网络游戏审批信息。本次国产版号数量为147 个，进口网络游戏版号有11款，本批次版号数量创今年新高。 ...

6月24日，2025年第二十二届中国国际数码互动娱乐展览会（ChinaJoy）新闻发布会于上海浦东嘉里大 酒店召开。会上宣布，本届ChinaJoy将于8月1日至8月4日在上海新国际博览中心举办。 中国音像与数字出版协会副秘书长、中国音数协游戏工委秘书长兼电竞工委主任委员唐贾军，上海市委 宣传部网络出版处处长陆以威，上海市浦东新区区委宣传部副部长、文体旅游局副局长吴俊，上海汉威 信恒展览有限公司总经理万方昱等嘉宾出席发布会。 出席此次新闻发布会的 全体嘉宾 中国音像与数字出版协 会副秘书长、中国音数协游戏工委秘书长、电竞工委主任委员 唐贾军 版处处长 陆以威 上海市委宣传部网络出 一、展览方面：大作云集、科技聚献 以"聚・你所爱"为主题的2025年第二十二届ChinaJoy，将于8月1日至4日如期举办。目前展会各项筹备 工作正有序加速推进。累计743家企业报名参展，其中外资企业237家，来自美国、加拿大、英国、德 国、日本、韩国等37个国家和地区，外资占比达31.8%。BTOC互动娱乐馆：283余家企业参展，展区总 传部副部长、文体旅游局副局长 吴俊 面积11万平方米，聚焦消费级互动娱乐体验。BTOB商务洽谈馆 ...