核心财务表现 - 2025年第三季度实现营业收入283.59亿元，同比增长8.2%，环比增长1.7% [1] - 2025年第三季度归母净利润为86.16亿元，同比增长31.8%，环比增长0.2% [1] - 2025年第三季度non-GAAP归母净利润为95.02亿元，同比增长26.7%，环比下降0.3% [1] - 毛利率同比提升2.0个百分点至64.1%，但环比下降1.0个百分点 [1] 游戏及增值服务业务 - 2025年第三季度游戏及增值服务收入为223亿元，同比增长11.8%，环比增长2.3% [2] - 经典IP表现强劲，《梦幻西游》电脑版最高同时在线玩家数创四次新高至358万 [2] - 新品《命运：群星》发行后登顶欧美多国及中国iOS下载榜 [2] - 与暴雪合作持续深化，《魔兽世界》国区独家服务器上线，《暗黑破坏神IV》国区将于12月上线 [2] 网易有道业务 - 2025年第三季度实现营收16亿元，同比增长3.6%，环比增长14.9% [3] - 与清华大学丘成桐数学科学中心达成合作，为数学拔尖人才培养平台提供技术支撑 [3] - 在线营销服务深度挖掘游戏行业及海外市场潜力，成为重要增长引擎 [3] - 智能设备业务推出"有道Space X"词典笔，丰富产品矩阵 [3] 网易云音乐业务 - 2025年第三季度实现营收20亿元，同比下降1.8%，环比持平 [3] - 推出千歌千面的AI调音大师，实现音效智能适配与个性化定制 [3] - 生成式推荐大模型"Climber"荣获CIKM2025应用类最佳论文奖，并已在核心推荐场景全面应用 [3] 创新及其他业务 - 2025年第三季度实现营收14亿元，同比下降18.9%，环比下降15.3% [4] - 网易严选通过跨界联动触达年轻消费群体，双十一期间多款产品成为爆款 [4] - 网易知数数据分析智能体通过中国信通院评估，获业界首批最高4+评级 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营收分别为1148亿元、1265亿元、1362亿元 [4] - 预计2025-2027年经调整归母净利润分别为391亿元、441亿元、491亿元 [4] - 基于SOTP估值方法，给予2026年目标价265港元，维持"增持"评级 [4]

财务业绩 - 2025年第三季度净收入为人民币284亿元，同比增长8.2% [1] - 游戏及相关增值服务净收入为人民币233亿元，同比增长11.8%，是核心增长动力 [1] - 毛利润为人民币182亿元，同比增长10.3% [1] - 归属于公司股东的净利润为人民币86亿元，非公认会计准则下净利润为人民币95亿元 [1] - 基本每股净利润为0.38美元，每股美国存托股净利润为1.90美元 [1] - 董事会批准2025年第三季度股利为每股0.1140美元（每股美国存托股0.5700美元） [1] 业务分部表现 - 游戏及相关增值服务净收入同比增长11.8%至人民币233亿元 [1] - 有道净收入为人民币16亿元，同比增长3.6% [1] - 网易云音乐净收入为人民币20亿元，同比减少1.8% [1] - 创新及其他业务净收入为人民币14亿元，同比减少18.9% [1] 游戏运营亮点 - 经典游戏《梦幻西游》电脑版最高同时在线玩家数连创四次新高，达到358万 [2] - 多款热门游戏通过创新玩法和联动活动提升吸引力，包括《梦幻西游》手游、《第五人格》、《蛋仔派对》、《逆水寒》手游和《燕云十六声》 [2] - 暴雪系列游戏持续为中国玩家带来优质体验，《魔兽世界》推出国区独家「泰坦重铸」服务器 [3] - 《暗黑破坏神II》重制版和《星际争霸II》已回归中国，《暗黑破坏神IV》国区即将在12月12日上线 [3] 新产品与全球拓展 - 新游戏《命运：群星》于8月28日和10月16日在海外和中国市场发行，登顶欧美多个地区和中国市场的iOS下载榜 [2] - 《无限大》在2025东京电玩展推出线下试玩，获得热烈反响 [2] - 《逆水寒》手游和《燕云十六声》分别于11月7日和11月14日全球发行 [2] - 新游戏《遗忘之海》预期2026年上线，准备工作有序进行 [2] - 公司致力于通过创意和科技提高游戏品质，将中国别具特色、制作精良的游戏带给全球玩家 [3]

财务表现 - 第二季度净收入279亿元 非公认会计准则下归属于公司股东的净利润为95亿元 [1] - 游戏及相关增值服务净收入228亿元 创新及其他业务净收入17亿元 [5] - 网易有道净收入14亿元 实现连续第四个季度可持续盈利 网易云音乐净收入20亿元 [5] 研发投入 - 研发投入44亿元 研发投入强度15.6% 位居行业前列 [1][3] - 通过技术底座驱动产品创新 在游戏 音乐 教育 工程机械等领域构建长期价值 [3] 游戏业务 - 暴雪系列游戏表现亮眼 《炉石传说》拓展包后登上中国iOS畅销榜第五位 《魔兽世界》将上线新服务器 《暗黑破坏神III》回归数据超预期 [3] - 《暗黑破坏神II》重制版8月27日推出 《暗黑破坏神IV》已获版号 《守望先锋》将推出新英雄无漾 [3] - 筹备《逆水寒》手游等推向全球市场 新游戏《遗忘之海》《归唐》蓄势待发 [3] 人工智能与创新业务 - 发布全球首个工程机械具身智能模型"灵掘" 实现跨2000公里远程精准作业 单机装车效率达人工80% [4] - 计划2027年实现超30座矿山无人化运营 并开源"灵掘"数据集 [4] - 有道AI订阅服务销售额近8000万元 同比增长约30% 开源"子曰3"数学教育模型 [4] - AI功能提升有道领世用户留存率至75%以上 突破历史峰值 [4] 产品与战略 - 坚持精品化 全球化战略 壮大高品质 多品类产品矩阵 [1] - 网易云音乐推出神光播放器等创新功能 用户活跃度与App端听歌时长增加 [5] - 网易严选收入环比增加 [5]

苹果CEO任期 - 蒂姆・库克将于2025年8月1日以5091天CEO任期超越史蒂夫・乔布斯的5090天 成为苹果历史上任期最长的CEO [1] B站AI翻译功能 - B站推出自研"AI原声翻译功能" 支持中英互译 未来将加入日语等语言 旨在提升海外用户对游戏、科技、二次元内容的体验 [1] - 该功能可实现中外UP主视频的无差别本地化翻译 强化海外市场适配能力 [1] TCL华星OLED战略 - TCL华星CEO赵军预测中尺寸OLED将成为未来几年重大产业机会 三季度电视面板出货量环比增长3%-4% [1] - 增长驱动因素包括欧美黑五、印度排灯节等海外旺季备货 以及国内双十一叠加政策补贴 [1] 滴滴安全治理 - 滴滴配合上海闵行警方破获顺风车外挂案 查获"猪猪侠""小狸"等5款软件 涉案金额200余万元 嫌疑人因破坏计算机信息系统罪被捕 [3] 游戏行业动态 - 暴雪宣布《暗黑破坏神II》重制版国服8月27日开启不删档测试 预购已启动 [3] - 任天堂8月3日起调整美国Switch全系主机及配件价格 但Switch 2主机及游戏定价暂不变 [4] 数码产品调价 - 富士美国全线数码相机及镜头涨价 X100VI涨200美元至1799美元 GFX100II涨800美元至8299美元 主因关税及供应链成本上升 [4] - 任天堂预警Switch Online会员等服务未来可能跟进调价 [4]

版号发放情况 - 国家新闻出版署5月21日发放144个游戏版号，包括130款国产网络游戏和14款进口网络游戏 [1] - 重点国产游戏包括完美世界《异环》、世纪华通《龙之谷：重制》、恺英网络《神奇冒险团》、百度《贪吃蛇大作战2》等 [1] - 重点进口游戏包括网易《命运：群星》、恺英网络《彩虹岛：冒险》《境界：魂之激斗》、金山软件《猫咪和汤：魔法与美食》、中青宝《永恒树之歌：创世》等 [4] 重点游戏表现 - 完美世界《异环》B站首支视频播放量超1000万，B站和TapTap预约量分别达135.4万和248万 [1] - 《异环》定位为国内首款都市怪谈题材二次元开放世界RPG，测试招募PV播放量突破500万次 [4] - 网易《命运：群星》为Bungie授权IP的首款移动端游戏，延续系列世界观并加入Rogue玩法 [4] 版号变更信息 - 腾讯《元梦之星》新增客户端版号 [5] - 暴雪《暗黑破坏神2》运营单位变更为上海网之易网络科技，显示网易与暴雪合作恢复 [5] - 《暗黑破坏神II》重制版(PC版)获版号，该游戏全球累计销量超1500万套 [8]