电影市场 - 2025年Q2电影市场总票房48.5亿，同比下降34.7%，为2016年以来历史同期最低水平 [2] - 共上映新片119部（国产片83部），但缺乏现象级影片支撑，《碟中谍8》以4.6亿票房夺冠 [2] - Q2观影人次1.20亿，同比下滑34.60%，头部院线金逸影视单季预亏超7000万元 [2] - 影院租金与人力成本占比达60%，经营杠杆反噬显著压缩利润空间 [3] - 头部企业转型"超级娱乐综合体"，衍生品收入激增399.5%，非票收入占比突破28% [3] 剧集市场 - 古装剧《临江仙》首播2.5小时爱奇艺热度突破6000，24小时内达9000，最终破万成为平台年度第二部破万剧集 [4] - 《藏海传》与66个品牌达成合作，《锦绣芳华》高频次品牌露出展现古装剧商业价值 [4] - 现实主义题材崛起：《无尽的尽头》探讨未成年人司法保护，《沙尘暴》融合悬疑与乡土现实主义，《蛮好的人生》聚焦职场性别歧视 [4] 综艺市场 - 《五哈第五季》通过"无资金旅行"和实时投票增强互动性，播映指数排名第一 [5] - 《歌手2025》引入00后歌手实现年轻化突围，《奔跑吧第九季》聚焦"乡村振兴"特辑 [5] - 《歌手2025》品牌赞助最多，《乘风2025》品牌露出时长与频次最高 [5] 微短剧市场 - 长视频平台TOP短剧：《彼岸灯塔》（腾讯）、《真相半白》（爱奇艺）、《挚爱游戏》（优酷）、《明眸》（芒果TV） [6] - 抖音《曾逢君时花照眼》播放增量破9亿，快手《万两金鳞落人间》增量1.6亿，TOP5短剧播放量均超5亿 [6] - "情感""甜宠""逆袭"题材受宠，明星商业价值凸显（如柯淳、徐梦洁） [6] 政策与科技 - 2024年全国广播电视行业总收入14878.02亿元，同比增长5.32% [7] - 广电总局加强微短剧指导，网信办开展"清朗·整治AI技术滥用"专项行动 [7] - 火山引擎发布豆包大模型1.6，OpenAI推出ChatGPT新功能，PixVerse发布国内版"拍我AI" [8] 内容营销 - 必胜客×《猫和老鼠》、Coco×《猎人》、果子熟了×《武林外传》等跨界合作案例涌现 [9] - 东阿阿胶×《白雪公主》、脉动×《原神》、蜜丝婷×《光与夜之恋》实现精准触达 [9]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[2] 报告的核心观点 - 多模态模型及 Agent 持续更新迭代，互联网大厂对 AI 持续投入，推动 AI 应用在内容创作、商业活动等垂直领域加快渗透，拉动推理算力需求，AI 对业绩的赋能将进一步显现，建议继续布局 AI [4] - 继续关注综艺、游戏、IP 潮玩新品表现，随更多公司切入 IP 潮玩赛道，IP 产业的资本化或加快，助力 IP 新消费延续高景气 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业数据综述 - 游戏方面，截至 2025 年 5 月 17 日 22：00，《三角洲行动》获内地 iOS 免费榜第一，《和平精英》获内地 iOS 畅销榜第一；《失控进化》为安卓预约榜和 iOS 预约榜第一；《异环》为 TapTap 新游安卓预约榜第一，《无畏契约:源能行动》为 TapTap 新游 iOS 预约榜第一 [12][22][23] - 电影方面，《水饺皇后》获得 2025 年 5 月 11 日 - 5 月 17 日周票房冠军，本周票房 0.42 亿，累计票房 3.28 亿 [26] - 网播剧方面，《淮水竹亭》表现良好，播映指数 84.3 [27] - 网播综艺方面，《哈哈哈哈哈第五季》周播映指数第一，为 78.2 [28] - 台播剧方面，《刑警的日子》周市占率第一，为 17.6% [29] - 台播综艺方面，芒果超媒《乘风 2025》周市占率登顶第一，为 16.40% [29] - 抖音卡牌爆款榜前 10 名中，喝酒之奕金铲铲卡牌本周销量领先，为 39.5 万 [32] 行业新闻综述 AIGC：技术革新，创造多场景应用 - 2025 年 5 月 15 日，新榜发布第 38 期 AI 产品周榜，Chat GPT 以 10.78 亿周访问量稳居总榜第一，开放注册的 Manus 跻身国内榜第 7 名 [33] - 2025 年 5 月 15 日，阿里巴巴集团发布 2025 财年第四季度及全年业绩，阿里本地生活集团该季度收入 161.34 亿元，同比增长 10%，全年收入 670.76 亿元、同比增长 12%，亏损持续收窄 [33][34] - 2025 年 5 月 16 日，智元机器人联合创始人稚晖君发布智元灵犀 X2 机器人最新研发进展，该机器人将于近期开启首轮预售 [34] - 5 月 13 日，火山引擎发布豆包·视频生成模型 Seedance 1.0 lite、豆包 1.5·视觉深度思考模型，升级豆包·音乐模型 [35] - MiniMax 全新一代 TTS 语音大模型「Speech - 02」在国际权威语音评测榜单 Artificial Analysis 上强势登顶 [35] 游戏：多款新品公测定档 - 2025 年 5 月 17 日，腾讯《王者荣耀世界》正式启动保密测试招募 [36] - 2025 年 5 月 16 日，网易《遗忘之海》正式曝光首支预告片，并同步开启首测招募 [37] - 2025 年 5 月 15 日，网易发布 2025 年一季度财报，网易 CEO 丁磊称《燕云十六声》未来 5 - 10 年还会是长青项目 [37] - 《胜利女神：新的希望》全平台预约人数已突破 800 万，将于 5 月 22 日全平台多端同步上线 [38] 影视/IP：蜜雪冰城与巴西签署采购大单 - 5 月 14 日，动画导演郝姗入职阿里大文娱，并成立超然其乐导演工作室，有 1 - 2 部原创 IP 已进入孵化流程 [38] - 5 月 15 日，湖南卫视、芒果 TV 与阿维塔、宁德时代签约 [39] 公告总结 - 腾讯控股 2025Q1 权益持有人应占盈利 478.21 亿元，同比增长 14.16%；集团收入 1800.22 亿元，同比增长 12.87% [40] - 网易 - S2025Q1 净收入为 288 亿元，同比增加 7.4%；游戏及相关增值服务净收入为 240 亿元，同比增加 12.1% [41] - 阿里巴巴 - W 2025 财年营收为 9963.47 亿元，同比增长 6%；归属于普通股股东的净利润为 1294.70 亿元 [42] - 2025 年第一季度，腾讯音乐娱乐集团季度总收入为 73.6 亿元，同比增长 8.7%，调整后净利润为 22.3 亿元，同比增长 22.8% [43] 板块行情综述 - A 股传媒板块 2025 年第 20 周（5 月 12 日 - 5 月 16 日）下跌 0.77%，表现弱于上证综指、沪深 300、深证成指、创业板指 [44] - 传媒七大子板块中，互联网板块表现最好（+2.18%），影视板块表现最差（-1.11%） [44][45] - 相对传媒指数/沪深 300，互联网板块获得最高超额收益，分别为 +2.95%/+1.06% [45] - A 股传媒互联网相关个股中，ST 惠程周涨幅最大（+14.34%），完美世界周跌幅最大（-6.28%） [45][46] - 美股传媒互联网相关个股中，SoundHoundAl 周涨幅最大（+24.61%），宝尊电商周跌幅最大（-12.70%） [45][51] - 港股传媒互联网相关个股中，网易 - S 周涨幅最大（+16.07%），创梦天地周跌幅最大（-7.23%） [45][54]

报告行业投资评级 - 给予传媒行业推荐评级 [6][19][44] 报告的核心观点 - 2025年5月自上而下政策持续护航，自下而上企业端探索新业务新业态，端午到618电商节、上影节和暑假档有望推动传媒板块，传媒可通过科技赋能与撬动内需助力业务新增 [5][44] - 投资可关注传媒低洼板块、谷子经济、电影院线板块、线下体验经济和AI应用相关个股 [44] 根据相关目录分别进行总结 传媒行业回顾 - 2025年5月12 - 16日，上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为0.76%、0.52%、1.38%，传媒子行业中电子商务指数涨幅大，智能电视指数涨幅小 [14] - 周涨跌幅个股中，涨幅Top3为网易 - S、迅游科技、*ST天泽，分别涨16.07%、14.26%、11.39%；跌幅Top3为完美世界、百奥家庭互动、天娱数科，分别跌6.28%、5.56%、5.27% [14] 传媒行业动态 - 游戏：5月9 - 12日，腾讯子公司Funcom开发的《沙丘：觉醒》全球测试引发热议，空降Steam非免费游戏畅销榜第八、心愿单热榜第五 [25] - 电商：阿里巴巴2025财年营收9963.47亿元，同比增6%，第四季度营收2364.54亿元，同比增7%；京东心动购物季开售前4小时超220个品类成交翻倍；拼多多2025年618大促5月13日开始，至6月20日结束，较去年提前一周 [25][26] - 影视：5月14日，周迅主演、顾游执导的《初次尝到寂寞》在杭州开机，计划2026年上映 [26] - 美护：5月12 - 14日，第29届CBE中国美容博览会在上海召开，关注“新品科技发布，深化产品转化价值”和“全球资源迸发，出海趋势正火热”两大趋势 [27] - 玩具：万达电影旗下子公司拟与儒意星辰共同投资北京乐自天成文化发展股份有限公司，完成后双方合计持股7% [28][29] 电影市场 - 2025年5月12 - 18日，周度分账票房2.10亿元，票房Top3为《水饺皇后》《猎金·游戏》《人生开门红》，分账票房分别为0.24亿元、0.21亿元、0.09亿元 [30] - 下周拟上映11部电影，如5月20日的《永不失联的爱》《黑暗迷踪》等 [32] 电视剧市场 - 周度收视率靠前的电视剧为湖南卫视《我家的医生》、江苏卫视《无尽的尽头》、上海东方卫视《蛮好的人生》 [34] 综艺节目市场 - 周度全网热度榜靠前的综艺有《乘风2025》《这是我的西游》《哈哈哈哈哈 第五季》 [36] 游戏市场 - 截至2025年5月16日，热门页游为《传：四毒高爆》和《冰雪超变版·爆装》 [38] - 手游免费榜排名前三为《三国志幻想大陆2：枭之歌》《别抢我的座·我是大侦探》《三角洲行动》，畅销榜排名前三为《王者荣耀》《和平精英》《无尽冬日》 [39] 上市公司重要动态 - 2025年5月，中文在线、掌趣科技、汤姆猫、华凯易佰、华策影视发布减持相关公告 [43] 本周观点更新 - 给予传媒行业推荐评级，政策护航，企业创新，端午到暑假档有望推动传媒板块，可关注不同维度个股 [44] 本周重点推荐个股及逻辑 - A股：芒果超媒推出芒果超品俱乐部；遥望科技受益618电商热度；奥飞娱乐超级飞侠18季开播；风语筑受益城市更新政策；蓝色光标受益电商节；浙文互联推进数字文化创新；姚记科技主业稳健；华策影视布局AI；万达电影关注谷子经济和暑假档；上海电影关注上影节和新电影；横店影视下沉市场有潜力；中信出版受益谷子经济 [6][45] - 港股：B站618招商开启；腾讯关注微信交易生态；阿里618电商节夯实基本盘；阜博集团助力企业出海；美图以AI技术打造产品；布鲁可自研IP发展可期 [6][45]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[2] 报告的核心观点 - 2025年以来视频生成模型性能大幅提升且陆续开源，叠加MCP协议广泛落地带动Agent不断推出，或加速多模态AI应用渗透并拉动推理算力需求，建议继续布局AI [4] - 建议密切关注游戏、综艺上新给相关公司带来的业绩驱动 [5] 行业数据综述 - 《三角洲行动》获内地iOS免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS畅销榜第一；《失控进化》为安卓和iOS预约榜第一；电影《水饺皇后》获得周票房冠军 [12] - 展示了重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名、TapTap新游安卓和iOS预约榜排名、院线电影、网播剧、网播综艺、台播剧、台播综艺、抖音卡牌爆款榜等数据 [11] 行业新闻综述 AIGC - Gemini 2.5实现视频理解重大突破，处理效率大幅提升；Gemini 2.5 Pro版本代码能力屠榜；DeepSeek - R1性能提升26倍；清华、星动纪元开源首个AIGC机器人大模型 [31][32][33] 游戏 - 《重返未来：1999》联动刺客信条定档8月；《云海之下》定档5月20日上线；《原神》5.6版本进入iOS畅销榜TOP3；《不良人：破局》定档5月21日公测 [34][35] 影视 - 2025年五一档以超7.4亿元总票房收官，《水饺皇后》夺冠，《哪吒之魔童闹海》全球票房破158亿 [36] 公告总结 - 易点天下向激励对象首次授予限制性股票；万达电影持股5%以上股东减持股份；盛天网络回购公司股份；华智数媒公告电影《水饺皇后》票房 [36][38][39][40] 板块行情综述 - A股传媒板块2025年第19周表现弱于上证综指、沪深300、深证成指、创业板指，体育板块表现最好，影视板块表现最差 [41] - 展示了A股、美股、港股传媒互联网相关个股的周涨跌幅情况 [41][42][47][49] 受益标的 - 涵盖大模型/Agent、AI动漫/影视、AI虚拟陪伴、AI教育、AI电商/广告、算力 + 云、游戏、综艺等板块的相关公司 [4][5][50][53]