文章核心观点 - 中信建投回顾2025年影视行业并展望2026年，指出三大行业趋势，并继续看好进口片表现及春节档 [1] - 影视ETF（516620）跟踪中证影视指数，其成分覆盖影视产业链多个领域，以反映行业整体表现 [1] 2025年行业回顾与趋势 - 系列动画电影表现亮眼，2025年国内票房前十中有4部是动画电影，其中两部创造历史纪录 [1] - 衍生布局成为行业趋势，“短期票房+长期衍生”策略可最大化IP商业价值，影视公司通过长线内容规划有效增厚IP价值 [1] - 进口片供给充足，已成为暑期、跨年重要供给，全年进口片票房自2020年来首次超过100亿元 [1] 2026年行业展望 - 机构继续看好进口片表现，《复仇者联盟》《蜘蛛侠》《玩具总动员》《小黄人》等头部IP续作均有望引进国内 [1] - 机构看好春节档，两部高票房IP续作《飞驰人生3》《熊出没12》已定档，后续多家头部公司均有重磅待定档，卡司强劲、过往同类电影票房出色 [1] 相关金融产品 - 影视ETF（516620）跟踪中证影视指数（930781），该指数从A股市场中选取涉及影视制作、发行及放映等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数成分覆盖内容创作、电视广播、视频媒体、院线等领域，体现文化娱乐产业的综合特点 [1]

2025年全球及中国电影市场表现 - 迪士尼以65.8亿美元的全球票房遥遥领先，成为2025年唯一年度票房突破60亿美元的公司，并创下自2019年以来的最高年度票房 [1] - 截至2026年初（7日零点），全国电影票房已超过9亿元 [1] - 2025年动画电影成为市场亮点，57部影片贡献了超过250亿元票房，占据大盘近“半壁江山” [1] - 2025年全年观影总人次创下10年新高 [1] 2025年行业核心趋势 - 系列动画电影表现亮眼，2025年票房前十名中有4部为动画电影，其中两部创下纪录 [2] - 行业趋势从依赖短期票房转向“短期票房+长期衍生”的布局，以最大化IP的商业价值 [3] - 进口片供给充足，已成为暑期档和跨年档期的重要供给来源 [4] 2026年市场展望与IP储备 - 2026年春节档已定档两部高票房IP续作：《飞驰人生3》和《熊出没12》 [4] - 大麦、猫眼、万达电影和中国电影等公司在2026年春节档仍有重磅影片待定档，卡司强劲且过往同类电影票房出色，市场看好该档期表现 [4] - 展望2026年全年，市场继续看好进口片表现，《复仇者联盟》、《蜘蛛侠》、《玩具总动员》、《小黄人》等头部IP续作均有望引进国内 [4] - 基于2025年进口片引进顺利以及2026年好莱坞电影储备丰富，看好2026年国内进口电影票房表现 [4] 动画电影的产业链价值 - 动画电影除国内票房外，还具备出海、销售衍生品、收取品牌授权费的潜力，未来甚至可能建设主题公园 [1] - 动画电影产业链条更长，与高附加值的服务业关联更为密切 [1] 涉及的产业链相关公司 - 报告中提及电影票房涉及的影视产业链相关港股公司包括：猫眼娱乐(01896)、大麦娱乐（01060）、IMAX CHINA(01970) [5]

市场开盘情况 - 三大指数集体高开，沪指高开0.06%，深成指高开0.09%，创业板指高开0.09% [1] - 玻纤、小金属、能源金属等板块指数涨幅居前 [1] 银行业观点 - 结构性货币政策工具降息扩容，利好银行稳息差、加力支持实体经济重点领域 [2] - 人民币信贷呈现边际好转，实体企业融资需求回暖，对公贷款有望继续支撑银行信贷“开门红” [2] - 首批上市银行业绩快报显示业绩平稳修复，资金面、低利率环境、密集分红等因素延续银行红利属性 [2] - 以险资为代表的长线资金持续增持银行股，加速定价效率提升和估值重构 [2] 汇率市场观点 - 近期人民币汇率加速走强，12月季节性结汇需求加快是重要原因 [3] - 年底企业资金需求增加，导致12月和1月结汇资金季节性加快 [3] - 2013-2024年平均，12月和1月人民币兑美元汇率中间价分别升值0.5%、0.8%，升值概率分别为75%、67% [3] - 评估汇率除贸易视角外，更应关注金融周期视角 [3] 铀矿行业观点 - 美国天然铀补库周期有望提前，从需求端强化铀矿板块逻辑 [4] - 供给侧瓶颈偏刚性，铀价有望持续位于上涨通道 [4] - 继续推荐天然铀供应商，美国本土及其贸易伙伴的铀矿供给企业或率先受益 [4] - 铀价具备国际统一属性，全球铀矿厂商均有望受益于供给偏紧预期 [4] 电影行业观点 - 回顾2025年行业趋势：系列动画电影表现亮眼，票房前十中有4部动画；衍生品布局成趋势，以“短期票房+长期衍生”最大化IP价值；进口片供给充足，已成暑期、跨年重要供给 [5] - 展望2026年春节档，已定档两部高票房IP续作《飞驰人生3》和《熊出没12》，后续多家公司有重磅影片待定档，卡司强劲且过往同类电影票房出色，看好该档期表现 [5] - 展望2026年全年，看好进口片表现，《复仇者联盟》《蜘蛛侠》《玩具总动员》《小黄人》等头部IP续作均有望引进，2025年引进顺利且2026年好莱坞电影储备丰富 [5]

2025年全球及中国电影市场表现 - 迪士尼以65.8亿美元的全球票房遥遥领先，成为2025年唯一年度票房突破60亿美元的公司，创其自2019年以来的最高年度票房 [1] - 2025年中国动画电影市场表现亮眼，57部影片贡献了超250亿元票房，推动全年观影总人次创10年新高 [1] - 2025年电影票房前十的影片中有4部为动画电影，其中两部创下纪录 [3] 2026年电影市场展望与趋势 - 2026年春节档已定档两部高票房IP续作《飞驰人生3》和《熊出没12》，后续多家公司有重磅影片待定档，卡司强劲且过往同类电影票房出色 [2] - 展望2026年全年，行业看好进口片表现，《复仇者联盟》《蜘蛛侠》等头部IP续作均有望引进国内，2025年进口片引进顺利且2026年好莱坞电影储备丰富 [2] - 进口片供给充足，已成为暑期档和跨年档期的重要供给来源 [3] 动画电影的商业价值与产业链 - 动画电影除国内票房外，还具备出海、销售衍生品、收取品牌授权费及未来建设主题公园的潜力，产业链条更长，与高附加值服务业关联密切 [1] - 行业衍生布局成为趋势，通过“短期票房+长期衍生”的模式最大化IP的商业价值 [3] 相关市场与公司 - 截至2026年初，全国电影票房已超9亿元 [1] - 电影票房涉及的港股上市公司包括猫眼娱乐、大麦娱乐、IMAX CHINA等 [3]

2025年全球及中国电影市场表现 - 迪士尼以65.8亿美元的全球票房遥遥领先，成为2025年唯一年度票房突破60亿美元的公司，并创下自2019年以来的最高年度票房 [1] - 2025年中国动画电影市场表现突出，57部影片贡献了超过250亿元票房，占据大盘近“半壁江山” [1] - 2025年全年观影总人次创下10年新高 [1] - 截至2026年初（7日零点），全国电影票房已超过9亿元 [1] 行业发展趋势与IP价值 - 2025年票房前十的影片中有4部为动画电影，其中两部创下纪录 [1] - 行业呈现“短期票房+长期衍生”的趋势，以最大化IP的商业价值 [1] - 动画电影的商业模式除国内票房外，还包括出海、衍生品销售、品牌授权，未来还可能涉及主题公园建设，产业链条长且与高附加值服务业关联密切 [1] 2026年市场展望与影片供给 - 2026年春节档已定档两部高票房IP续作：《飞驰人生3》和《熊出没12》 [2] - 大麦、猫眼、万达电影和中国电影等公司在2026年春节档均有重磅影片待定档，基于卡司强劲及过往同类电影票房出色，看好该档期表现 [2] - 展望2026年全年，看好进口片表现，《复仇者联盟》、《蜘蛛侠》、《玩具总动员》、《小黄人》等头部IP续作均有望引进国内 [2] - 2025年进口片引进顺利，2026年好莱坞电影储备丰富，看好当年国内进口电影票房表现 [2] - 进口片已成为暑期档和跨年档期的重要供给 [2] 涉及的产业链相关公司 - 涉及的港股上市公司包括：猫眼娱乐(01896)、大麦娱乐(01060)、IMAX CHINA(01970) [3] - 涉及的A股上市公司包括：中信建投(601066)、万达电影(002739)、中国电影(600977) [1][2]

2026年电影行业展望 - 核心观点：看好2026年春节档及全年进口片票房表现 [1] 2026年春节档展望 - 已有两部高票房IP续作定档，分别为《飞驰人生3》和《熊出没12》 [1] - 后续大麦、猫眼、万达电影和中国电影均有重磅影片待定档 [1] - 定档影片卡司强劲且过往同类电影票房出色，因此看好该档期表现 [1] 2026年全年进口片展望 - 看好2026年全年进口片表现 [1] - 《复仇者联盟》、《蜘蛛侠》、《玩具总动员》、《小黄人》等头部IP续作均有望引进国内 [1] - 2025年进口片引进顺利，为后续打下基础 [1] - 2026年好莱坞电影储备丰富，看好其国内票房表现 [1]

2025年行业趋势回顾 - 系列动画电影表现亮眼 2025年票房前十影片中有4部为动画电影 其中两部创下纪录 [1] - 衍生品布局成为行业趋势 通过“短期票房+长期衍生”模式最大化IP商业价值 [1] - 进口片供给充足 已成为暑期档和跨年档期的重要供给来源 [1] 2026年春节档展望 - 已有两部高票房IP续作定档 分别为《飞驰人生3》和《熊出没12》 [1] - 后续大麦、猫眼、万达电影和中国电影等公司均有重磅影片待定档 [1] - 因卡司阵容强劲且过往同类电影票房表现出色 持续看好2026年春节档 [1] 2026年全年展望 - 持续看好进口片全年表现 《复仇者联盟》《蜘蛛侠》《玩具总动员》《小黄人》等头部IP续作均有望引进 [1] - 2025年进口片引进顺利 2026年好莱坞电影储备丰富 看好今年国内进口电影票房表现 [1]

2026年电影行业展望 - 核心观点：看好2026年春节档及全年进口片票房表现 [1] 2026年春节档展望 - 已有两部高票房IP续作《飞驰人生3》和《熊出没12》定档 [1] - 后续大麦、猫眼、万达电影和中国电影均有重磅影片待定档 [1] - 卡司强劲且过往同类电影票房出色 因此依然看好26年春节档 [1] 2026年全年进口片展望 - 继续看好进口片表现 [1] - 《复仇者联盟》《蜘蛛侠》《玩具总动员》《小黄人》等头部IP续作均有望引进国内 [1] - 2025年进口片引进顺利 2026年好莱坞电影储备丰富 [1]

2025年电影行业趋势回顾 - 系列动画电影表现亮眼，2025年票房前十影片中有4部为动画电影，其中两部创下纪录 [1] - 衍生品布局成为行业趋势，通过“短期票房+长期衍生”模式最大化IP商业价值 [1] - 进口片供给充足，已成为暑期档和跨年档期的重要供给来源 [1] 2026年春节档展望 - 已有两部高票房IP续作《飞驰人生3》和《熊出没12》定档 [1] - 后续大麦娱乐、猫眼娱乐、万达电影和中国电影均有重磅影片待定档 [1] - 基于强劲的演员阵容和过往同类电影的出色票房表现，持续看好2026年春节档 [1] 2026年全年进口片展望 - 继续看好进口片表现，《复仇者联盟》、《蜘蛛侠》、《玩具总动员》、《小黄人》等头部IP续作均有望引进国内 [1] - 2025年进口片引进顺利，2026年好莱坞电影储备丰富，看好今年国内进口电影票房表现 [1] 投资建议与公司关注 - 推荐大麦娱乐，其IP业务表现强劲，演出业务国内有望受益政策变化，海外有望受益主办项目落地，且在2026年春节档的出品和发行参与度预计较高 [1] - 推荐中国电影，其有望受益于进口片票房修复 [1] - 建议关注票务龙头猫眼娱乐、院线龙头万达电影，以及受益于IP与AI结合的上海电影 [1]