影视板块近期行情表现 - 2026年2月10日，影视ETF（516620）收涨超9%，盘中触及10%涨停，行情由AI赋能及春节档预期共同催化 [1] - 板块此前已连续多日录得资金净申购，市场热度提前升温 [1] - 2026年春节假期延长至9天，有效放映天数创历史新高，为行情提供了直接催化剂 [1] - 已有《飞驰人生3》等多部重磅影片定档，形成“超长假期+优质供给”的双重驱动 [1] 行业基本面与长期驱动因素 - 2025年全年国内电影票房达518.32亿元，同比增长约22%，已恢复至历史高位的八成以上，显示供需两端扎实复苏 [1] - 2026年开年票房迅速突破20亿元大关，显示出线下娱乐消费的强劲韧性 [1] - 行业长期处于“政策拐点+供需回暖+技术变革”的三重共振期 [1] - AI技术（如Sora、Seedance等视频生成模型）正加速渗透至剧本创作、特效制作等全环节，有望大幅降低制作成本并通过“产能革命”提升头部公司盈利弹性 [1] 相关投资标的与估值 - 影视ETF（516620）紧密跟踪中证影视指数，覆盖视频、直播、游戏、电影等符合新技术和新消费趋势的上市公司 [2] - 指数成分股包括光线传媒、万达电影等传统院线龙头，以及芒果超媒等新媒体巨头，能全面反映影视内容制作及传播行业的整体表现 [2] - 当前影视板块估值仍处于相对合理的历史区间 [2] - 叠加春节档票房预期兑现及AI应用落地的长逻辑，板块被认为具备较好的配置性价比 [2]

文章核心观点 - 影视行业正迎来由“史上最长春节档”的短期催化与AI视频技术突破的长期产业变革所驱动的强势崛起，行业基本面改善与新技术周期形成共振，影视ETF（516620）作为全产业链布局工具，成为捕捉此轮机遇的高效选择 [3][4][7][12] 短期催化：春节档预期与资金布局 - **档期优势显著**：2026年春节假期长达9天，有效放映天数创历史新高，春节档作为全年票房占比超15%的核心档期，其表现直接挂钩影视公司一季度业绩 [4] - **影片阵容豪华**：已定档影片包括《镖人：风起大漠》《惊蛰无声》《飞驰人生3》《熊出没·年年有熊》等，覆盖全类型，IP续作与原创题材兼备，多部影片官宣全球同步上映 [4][6] - **市场预期强劲**：市场对票房超预期已形成强共识，即使保守假设票房与2025年持平，产业链相关公司的业绩能见度也已显著提升 [4][6] - **资金提前流入**：影视ETF（516620）近20日获资金净申购超7.4亿元，反映出机构投资者正将影视板块重新定位为“景气复苏主线” [1][6] - **估值处于低位**：影视板块经历长期调整后估值处于历史低位，在基本面改善的背景下具备较强修复弹性 [5] 中长期逻辑：行业拐点与AI革命 - **政策环境全面回暖**：2025年8月广电总局“21条”新政取消剧集40集上限、放宽古装题材限制、缩短审查周期，系统性解除供给约束，财政部及地方政府也出台多项扶持政策 [9] - **供给端“提质减量”**：2025年全国电影票房达518亿元，同比增长22%，恢复至2019年峰值的81%，头部精品《哪吒之魔童闹海》以159亿票房登顶影史，证明市场对优质内容的支付意愿强劲 [9] - **文娱消费需求坚韧**：不仅电影市场复苏，演唱会、话剧票房规模突破600亿元，横店影视城摄影棚需提前三个月预约，证实居民文娱消费需求旺盛 [9] - **AI技术跨越临界点**：字节Seedance 2.0等AI视频模型能力跃升，实现“导演级”多镜头生成，可根据提示词自动规划分镜、运镜并搭配声效，输出接近电影级的成片，技术成熟度超出公众预期 [3][4] - **AI驱动降本增效与产能革命**：AI已渗透剧本创作、分镜设计、虚拟拍摄、后期特效全流程，可将传统动画短剧每分钟成本降低70%以上，制作周期从数月压缩至数天 [10][11] - **AI催生新业态爆发**：AI漫剧/短剧成为增长最快的细分赛道，2025年上线AI漫剧近4.7万部，播放增量达普通作品的3-5倍 [11] 投资工具：影视ETF（516620）的核心优势 - **全产业链覆盖**：跟踪中证影视主题指数，成分股涵盖上游制作、中游发行与平台、下游院线以及AI赋能的新型内容公司，能系统性捕捉行业复苏各环节红利，避免押注单一环节的踏空风险 [12][13] - **分散个股风险**：通过持有一篮子标的，将依赖单一爆款影片的个股业绩波动风险，转化为把握行业复苏趋势的确定性投资，平滑组合波动 [12][13] - **完整表达双重叙事**：通过分散配置，让投资者无需精准预判AI技术变革的具体赢家，即可同时分享AI赋能与IP多元变现带来的行业整体红利 [13] - **兼具效率与安全边际**：当前指数估值处于历史低位，与持续改善的基本面形成背离，安全边际较厚，是兼具短期博弈与长期下注的高效配置工具 [13][14]

影视板块近期表现与预期 - 2月11日影视ETF（516620）下跌5.80% [1] - 影视板块本周以来涨幅过快，预期已有过度透支倾向 [1] - 2026年史上最长春节档票房预期向好，但需关注预期修正和交易过度拥挤带来的短期回调风险 [1] 游戏板块投资逻辑与催化因素 - 游戏板块当前具备估值性价比高、产品大年、春节旺季三重共振 [1] - 游戏板块核心公司PE估值未突破2025年和2026年两个前高，在所有成长板块中性价比较高 [1] - 前期涨幅相对滞后，主因今年春节时间较晚、年轻人放假节奏靠后，游戏流水旺季启动相应延迟，安全边际更足 [1] - 2025年国内游戏市场销售收入首次突破3500亿元，同比增长7.68% [2] - 2025年全年发放游戏版号1771款，创近七年新高 [2] - 充足的版号储备为2026年产品大年奠定基础，据统计仅明确计划上线的新游就超过25款，且多集中在一季度 [2] - 2026年春节档为历史最长春节档，众多厂商备货充足，游戏行业有望正式开启旺季 [2] - 产品端催化密集，《异环》三测留存和付费率数据好于预期 [2] - 游戏科学发布《黑神话：钟馗》6分钟实机短片，再次拉升市场对国产3A大作的期待 [2] AI技术对内容产业的影响 - AI视频大模型催化：影视漫剧直接受益，游戏中长期受益 [2] - 字节Seedance 2.0上线即梦平台，可基于提示词自动规划分镜运镜并搭配声效，实现接近“真假难辨”的电影级输出 [2] 游戏ETF产品概况 - 游戏ETF（516010）跟踪中证动漫游戏指数（930901），覆盖游戏动漫全产业链 [2] - 目前游戏板块估值尚处低位、春节旺季催化在即、2026年“产品大年”逻辑清晰，或具备一定的配置价值 [2]

2025年电影市场表现与2026年展望 - 2025年电影市场大盘总票房为518亿元，同比增长22% [1] - 春节档影片的票房贡献显著，确立了全年基调 [1] - 现象级动画电影《哪吒之魔童闹海》强势开局，长尾效应贯穿3-5月 [1] - 后期新上映作品未能有效承接市场热度，导致阶段性增长乏力 [1] - 年末在《疯狂动物城2》《阿凡达3》等进口影片带动下，11、12月大盘票房实现同比增长 [1] 行业结构性特征 - 电影市场档期效应和马太效应愈发明显 [1] - 2026年春节假期长达9天，有望为档期票房释放提供更充裕的时间窗口期 [1] 技术发展与行业赋能 - 字节旗下视频模型Seedance2.0开启内测，视频生成能力提升明显 [1] - 看好AI视频工具对影视院线行业的长期赋能 [1] 相关金融产品概况 - 影视ETF（516620）跟踪中证影视指数（930781） [1] - 该指数从A股市场中选取涉及影视制作、发行及放映等相关业务的上市公司证券作为样本 [1] - 指数覆盖影视产业链多个环节，侧重文化娱乐产业，主要配置于通信服务行业 [1]

市场整体表现 - 上证综指微涨0.09%至4131.98点，深证成指下跌0.35%，创业板指下跌1.08%，科创综指下跌0.79% [1] - 市场全天成交额不足2万亿元，较上个交易日缩量超过1000亿元 [1] - 全市场超过3200只股票下跌，风险偏好处于较弱状态 [1] - 市场风格表现为小盘股弱于大盘股，成长股弱于价值股，创业板与科创板弱于主板 [1] 行业与板块表现 - 黄金、有色金属、钢铁、煤炭等周期板块领涨，传媒、人工智能、通信等高弹性板块有所回调 [1] - 有色金属、化工、油气等周期板块涨幅居前，矿业ETF（561330）上涨2.93%，黄金股票ETF（517400）上涨2.62%，化工ETF国泰（516220）上涨2.20% [1] - 煤炭板块走强，煤炭ETF（515220）上涨1.40% [2] - 影视板块调整，影视ETF（516620）下跌5.80% [2] 板块投资逻辑与观点 - 尽管加密货币市场调整，但白银等贵金属表现平稳，预计有色金属板块受到二次冲击的可能性相对有限 [1] - 有色金属板块的长期逻辑向好，资源民族主义、供需矛盾等因素有望带来支撑 [1] - 煤炭板块短期有供需事件催化，长期有美元信用趋弱下的资源品估值支撑 [2] - 2026年史上最长春节档票房预期向好，但影视ETF本周涨幅过快，预期已有过度透支倾向 [2] - 综合估值性价比与催化节奏，游戏ETF（516010）可关注行业春节旺季的催化 [2] 债券市场动态 - 债市持续回暖，十年国债ETF（511260）近20日上涨0.87% [2] - 银行存款超预期、配置力量超预期是主要的短期因素 [2] - 近期1年期同业存单利率已强势突破1.6%，体现银行间资金面缓解 [2] - 短期内可关注国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260） [2]

行业动态与市场表现 - 2026年2月11日，影视ETF（516620）出现回调，单日跌幅超过5% [1] - 尽管市场回调，但资金呈现持续流入态势，该ETF连续5个交易日获得净流入，累计金额近8亿元 [1] 广告营销行业展望 - 分众传媒的经营趋势和分红意愿预计不会受到数禾调整的影响 [1] - 根据草根调研，2026年以来互联网广告主增加了广告投放，例如闪购和AI APP等领域 [1] - 2026年2月冬奥会已开幕，第二季度的世界杯等大型赛事有望带动休闲零食、啤酒类广告的投放需求 [1] 影视院线行业展望 - 建议关注2026年春节档的电影定档情况 [1] - 建议关注在手电影片单较为丰富的相关公司 [1] AI技术驱动产业趋势 - 海外市场已进入新一轮AI模型和产品的迭代周期 [1] - 国产文本和多模态大模型正在加速发展，努力追赶国际先进水平 [1] 指数产品信息 - 影视ETF（516620）跟踪的是中证影视指数（930781） [1] - 该指数从沪深市场中选取涉及影视制作、发行、放映以及电视广播、视频媒体等相关业务的上市公司证券作为样本，旨在反映影视产业链相关上市公司的整体表现 [1]

2025年春节档票房表现 - 2025年春节档票房创历史新高，共收获95.14亿元，同比上涨18.36% [1] - 头部影片效应在2025年春节档表现显著 [1] 2026年春节档展望与格局 - 2026年春节档呈现系列续作与多元新片并进的格局 [1] - 包含《飞驰人生3》等三部IP系列作品，以及《惊蛰无声》等题材突出的新作 [1] - 影片类型覆盖多元，丰富类型供给有望激活市场需求 [1] - 整体票房潜力将更依赖于影片上映后的实际口碑表现 [1] - 综合影片预期与市场环境，预计2026年春节档总票房将达到92.98亿元 [1] 影视行业指数与ETF - 影视ETF（516620）跟踪的是中证影视指数（930781） [1] - 中证影视指数从沪深市场中选取主营业务涉及影视制作、发行及放映等环节的上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数旨在反映影视行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 指数覆盖影视产业链多个环节，在行业配置上以通信服务为主，同时涵盖可选消费、工业和信息技术等领域 [1] 行业重要性 - 春节档是中国电影市场最重要的档期之一 [1]

AI应用相关板块市场表现 - 2月10日AI应用相关板块爆发，影视ETF（159855）涨停，影视ETF（516620）涨幅超过9% [1] - 两只影视主题ETF合计吸引超过13亿元资金净流入 [1] - 游戏、线上消费、传媒等其他主题ETF当日也普遍上涨超过4% [1] 主题ETF资金流向分化 - 除影视外，黄金、机器人、传媒、卫星、化工、稀土等主题ETF在2月10日也迎来资金布局 [2] - 沪深300ETF华泰柏瑞（510300）与中证500ETF（510500）等龙头宽基产品出现显著资金流出，单日净流出额均在14亿元以上 [2] 货币政策环境背景 - 中国人民银行发布的2025年第四季度货币政策执行报告提出，将继续实施适度宽松的货币政策 [3] - 报告强调发挥增量政策和存量政策的集成效应，并把促进经济稳定增长与物价合理回升作为重要考量 [3] - 央行表示将根据国内外经济金融形势与市场运行情况，把握政策实施的力度、节奏和时机，持续营造适宜的货币金融环境 [3]

传媒板块行情核心驱动 - 2月10日，传媒板块全线爆发，游戏ETF(516010)涨超5%，影视ETF(516620)盘中一度涨停[1] - 行情核心驱动力为春节文娱消费预期升温叠加AI视频大模型催化[1] AI视频大模型的行业影响 - AI视频大模型催化下，影视漫剧直接受益，游戏中长期受益[3] - 字节Seedance 2.0上线即梦平台，可基于提示词自动规划分镜运镜并搭配声效，实现接近“真假难辨”的电影级输出[3] - 多模态模型对影视尤其AI漫剧已能直接赋能，漫剧对生成质量要求较低且商业化基本成熟[3] - 多家头部平台推出漫剧独立APP并升级分账扶持，制作公司利润空间有望增厚[3] - 多模态模型应用于游戏技术层面尚未完全到位，但中长期是重要受益方向[3] - AI视频能力已达极高水平，后续可能进一步规范调整，AI视频内容审核需求也有望随之放量[3] 影视行业现状与短期风险 - 2026年史上最长春节档票房预期向好[3] - 影视ETF(516620)近两日累计涨幅超15%，上涨斜率甚至超过2025年哪吒春节档票房大超预期后的节后行情[3] - 影视板块预期已有过度透支倾向，短期需关注预期修正带来的回调风险[3] 游戏行业投资逻辑与配置价值 - 综合估值性价比与催化节奏，当前时点更建议重点关注游戏ETF(516010)的配置价值[4] - 游戏板块具备估值尚处低位、春节旺季催化在即、2026年“产品大年”逻辑清晰三重优势[4] - 当前游戏板块核心公司PE估值未突破2025年和2026年两个前高，在所有成长板块中性价比较高[4] - 前期涨幅相对滞后，主因今年春节时间较晚、年轻人放假节奏靠后，游戏流水旺季启动相应延迟，安全边际反而更足[4] 游戏行业基本面与催化剂 - 2025年国内游戏市场销售收入首次突破3500亿元，同比增长7.68%[4] - 2025年全年发放版号1771款，创近七年新高[4] - 充足的版号储备为2026年产品大年奠定基础，据统计仅明确计划上线的新游就超25款，且多集中在一季度[4] - 2026年春节档为历史最长春节档，众多厂商备货充足，游戏行业有望正式开启旺季[4] - 产品端催化密集，《异环》三测留存和付费率数据好于预期[4] - 游戏科学发布《黑神话：钟馗》6分钟实机短片，再次拉升市场对国产3A大作的期待[4] - 游戏板块当前呈现估值性价比高、产品大年、春节旺季三重共振[5]

市场板块表现 - 2月10日，影视板块爆发，同花顺影视院线板块大涨11.31%，影视ETF（159855）涨停，影视ETF（516620）盘中涨停 [1][4] - 多只游戏ETF和传媒ETF当日涨幅超过4% [4] - 地产、卫星、光伏相关ETF跌幅居前，其中地产ETF（159707）下跌1.95%，卫星ETF广发（512630）下跌1.81%，光伏ETF（515790）下跌1.66% [5][6] ETF成交与资金流向 - 2月10日，成交额前十的ETF中多数为货币型和债券型产品，仅有的两只股票型ETF均为A500ETF产品，其中A500ETF基金（512050）成交额126.69亿元，A500ETF华泰柏瑞（263360）成交额85.25亿元 [2][7][8] - 前一个交易日（2月9日），多只宽基ETF获得显著资金净流入，中证500ETF（510500）净流入23.66亿元，中证1000ETF（512100）净流入16.25亿元，中证2000ETF（563300）净流入2.94亿元 [3][9][10] - 2月9日，黄金ETF也获资金流入，黄金ETF（518880）净流入5.03亿元，黄金ETF国泰（518800）净流入4.32亿元 [9][10] 行业驱动因素与后市展望 - 广发基金基金经理罗国庆表示，国内视频生成模型迭代提速，AI技术正深度渗透游戏、电影等领域，通过生成式工具降低创作成本、提升创新效率 [4] - AI技术正依托春节红包、社交互动等高流量场景，推动从聊天工具向多元化生活助手转型，加速用户渗透与商业化，可关注2026年传媒板块中AI应用行情的持续性 [4] - 招商基金认为，短期风险冲击释放已较为充分，政策预期向好、流动性充裕等春季行情的底层逻辑仍在，市场有望迎来新一轮做多窗口 [11] - 金鹰基金表示，节后随着风险偏好回暖与业绩线索明朗，中小盘成长及AI相关产业链有望迎来修复 [11]