12月16日，影视ETF（516620）回调近3%。 （文章来源：每日经济新闻） 华鑫证券指出，电影院线板块从2025年12月贺岁档热闹开场后，2026年1月元旦档和2月春节档将接续提 振行业热度，进口影片《疯狂动物城2》《阿凡达3》及国产片《寻秦记》定档有望持续拉动观影需求。 AI技术仍是行业估值提升的核心驱动力，2026年"AI+"主线将持续深化，企业积极拥抱AI技术实现降本 增效与收入新增。经济工作会议强调2026年将坚持创新驱动，培育壮大新动能，深化拓展"人工智能 +"战略，同时文化传媒板块的国央企改革进展值得关注。在内容供给端，优质视觉大片对观影需求的拉 动效应显著，观影需求韧性仍强，核心取决于高关注度影片的质量水平。 影视ETF（516620）跟踪的是中证影视指数（930781），该指数从A股市场中选取涉及影视制作、发行 及放映等业务的上市公司证券作为指数样本，覆盖从内容创作到终端消费的全产业链。该指数主要反映 中国影视行业整体表现，重点配置于通信服务行业，同时包含可选消费与工业等相关领域。 ...

市场整体表现 - 今日市场震荡拉升，创业板指涨1.77%，此前一度涨超3%，沪指涨0.87%，深成指涨1.53%，中证A500指数涨1.10% [1] - 沪深两市成交额达1.81万亿元，较上一个交易日放量844亿元 [1] - AI硬件及应用板块再度爆发，养殖、军工板块走弱 [1] AI硬件与算力产业链 - 半导体芯片相关板块涨幅居前，或受隔夜美股反弹的溢出影响 [3] - 通信ETF（515880）因光模块占比高，深度参与海外AI算力产业链，业绩确定性较高 [6] - 科技巨头为支持算力基础设施大量发债，自今年9月以来，亚马逊、谷歌、Meta、Oracle已合计发行900亿美元债券，超出此前40个月总和 [3] AI应用与内容产业 - AI产业逐步从算力端向应用端发散，游戏ETF（516010）大涨4.14% [8] - 海外AI方面，谷歌发布Nano Banana Pro，多模态能力提升，文本渲染能力增强，支持2K、4K高清分辨率，对物理世界理解进一步强化 [8] - 国内AI方面，阿里巴巴发布千问App，蚂蚁集团发布灵光APP，字节跳动豆包打通抖音商城与本地生活服务，腾讯计划打造微信Agent一体化智能服务体系 [9] - 大厂持续加码漫剧，平台加速布局新内容形式，建议关注漫剧出海机会 [9] 半导体与国产替代 - 长期看好半导体芯片领域国产替代趋势，投资者可通过半导体设备ETF（159516）布局 [6] - 在大国博弈和"十五五规划"宏观背景下，半导体设备领域存在投资机会 [6] 金属与资源板块 - 金属板块表现较好，有色60ETF（159881）上涨2.58%，矿业ETF（561330）上涨2.52%，黄金股票ETF（517400）上涨2.31%，黄金基金ETF（518800）上涨1.68% [10] - 黄金中长期受美联储降息周期、海外宏观政策不确定性及全球去美元化趋势支撑 [10] - 锂矿方面，碳酸锂期货价格突破10万元，供给端略有紧缺，下游锂电池景气度高，25年第四季度排产预计维持高水平 [10] 宏观催化因素 - 市场出现有利于风险资产的宏观催化因素，包括中美领导人通话、美联储降息预期提升等 [1] - 谷歌发布Gemini3、美联储降息概率抬升等催化直接导致海外市场反弹 [6] AI产业趋势与比较 - 与2000年互联网泡沫相比，AI对经济的拉动效应明显更高，其对今年上半年全球GDP增长的贡献已接近私人消费 [3] - AI头部公司已产生可观规模营收并仍在加速，营收增幅可比互联网泡沫初期，科技投资占名义GDP比重的增幅远低于互联网泡沫时期，约为后者的一半 [3]

AI应用发展 - 阿里将通义App更名为千问App，核心功能包括对话问答和智能写作，近期排名快速上升[1] - 腾讯通过微信Agent与元宝App推进AI功能，元宝App月活跃用户达7329万，全球排名第六[1] - 字节跳动旗下豆包App与抖音打通，涵盖短视频搜索、电商和本地生活功能，连续300天稳居iOS免费榜前三名[1] - 美图公司凭借AI换装和AI雪景等功能在海外市场表现出色，连续两个月登顶多国应用商店榜单[1] 影视行业展望 - 年末引进片如《疯狂动物城2》有望推动电影市场回暖[1] - 春节档储备影片丰富，包括《惊蛰无声》和《飞驰人生3》等重磅影片[1] - IP衍生业务保持高景气度，阅文集团和上海电影等公司积极布局漫剧和游戏授权，推动收入增长[1] 影视ETF概况 - 影视ETF（516620）跟踪中证影视指数（930781）[1] - 该指数从A股市场选取涉及内容制作、发行放映及相关服务等业务的上市公司证券作为样本[1] - 指数成分股主要分布在深圳证券交易所，通信服务板块占比较高[1]

行业前景与核心驱动 - 2026年文化传媒行业布局价值凸显 [1] - 核心驱动变量为“十五五”规划启幕带来的政策红利以及AI技术国产化从“市场驱动”转向“政策驱动”的赋能效应 [1] 影视院线行业现状与公司动态 - 2025年行业表现差强人意，春节档后缺乏黑马作品拉动观影热度 [1] - 头部院线企业积极蓄力，万达电影探索“IP聚合+场景运营”模式转型，上海电影发力动画IP衍生品，博纳影业尝试AI短剧创作 [1] AI技术对行业的影响 - AI技术正成为影视创作新工具，在内容生成、角色养成、后期制作等环节提升效率 [1] - 虽暂未催生爆款作品，但伴随工具迭代，AIGC新供给有望重塑内容生产模式 [1] 投资观察要点 - 短期关注档期票房弹性 [1] - 中长期需观察文化强国战略下电影产业升级机遇，包括银幕产出拐点、衍生品开发及AI技术深度应用带来的行业变革 [1] 相关金融产品 - 影视ETF（516620）跟踪中证影视指数（930781），该指数从A股市场中选取涉及电影、电视剧制作与发行等业务的上市公司证券作为指数样本 [1]

业绩表现 - 游戏板块单季度营收约300亿元，同比增长29.98%，环比增长近8.65% [1] - 游戏板块归母净利润单季度同比增长26.45%，利润率维持在近三年高位 [1] - 影视板块单季度营收93亿元，同比小幅下降0.24% [1] - 影视板块归母净利润0.79亿元，环比由亏转盈 [1] 游戏行业分析 - 供给端显著扩张，单月国产游戏版号数量已超过160款，较2023年重启初期的80余款实现翻倍增长 [2] - 版号审批周期由过去的半年至一年普遍缩短至约三个月 [2] - 2025年3月游戏在移动互联网的时长占比升至6.5%，较上年同期的6.1%进一步提升 [2] - 2025年上半年人均付费248元，同比增长13% [2] - 苹果与谷歌自2025年起相继开放第三方支付，渠道抽成比例下调，有望改善出海游戏利润结构 [3] 影视行业分析 - 政策环境转暖，"广电21条"措施包括取消40集上限、不严格限制古装剧数量等 [4] - 进口片引进力度加大，《疯狂动物城2》将于11月26日上映，有望带动进口票房恢复 [4] - 短剧、漫剧、粉丝经济等新兴内容形态保持30%以上增速 [5] 行业展望 - 游戏行业景气度有望延续，2024年获批项目在2025年集中上线，2025年新增版号作品的流水预计将在2026年进一步释放 [5] - 影视行业仍处于左侧修复阶段，需求回暖仍需优质内容推动 [5] - AI主线若进一步向应用端扩散，将为游戏内容生产与交互体验带来更大想象空间 [6] 市场动态 - 游戏ETF（516010）规模已突破30亿元，创年内新高 [6][7] - 近期受AI漫剧主题推动，影视ETF（516620）市场关注度持续上升 [6]

政策影响 - 广电总局印发《进一步丰富电视大屏内容 促进广电视听内容供给的若干举措》，强调多措并举扶持优质内容 [1] - 政策有望推动内容制作到审核周期缩短，释放创作势能，提升排播稳定性，并提升资金使用效率 [1] - 政策变化有望带动长视频平台商业模式优化，并在未来1-2个季度逐步见到成效 [1] 行业前景 - 长视频行业有望迎来景气复苏的拐点 [1] - 中证影视指数覆盖从内容创作到渠道分发的全产业链企业，能够较好地体现影视板块的市场走势 [1] 相关指数与产品 - 影视ETF（516620）跟踪中证影视指数（930781） [1] - 中证影视指数从A股市场中选取涉及电影、电视节目制作与发行等领域的上市公司证券作为指数样本 [1]

行业核心观点 - 传媒行业正处于从“手工建模”到“智能生成”的关键转型期 [1] - 3D生成技术加速向数字孪生、具身智能及虚拟现实等前沿领域渗透 [1] - 高效、高质量的自动化3D内容生成能力是推动产业数字化升级与规模化应用的核心驱动力 [1] - 行业整体呈现技术赋能、IP价值释放与影视复苏三大核心方向 [1] 影视院线行业现状 - 影视院线行业短期承压 [1] - 内容供给改善有望带动行业后期回暖 [1] 中证影视指数与影视ETF - 影视ETF（516620）跟踪中证影视指数（930781） [1] - 中证影视指数从沪深市场中选取涉及影视内容制作、发行及渠道运营等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数样本涵盖通信服务、可选消费等多个相关领域 [1] - 该指数旨在全面反映中国影视行业上市公司证券的整体表现和发展态势 [1]

行业整体表现 - 2025年9月影视院线行业总票房达到26.61亿元人民币，同比增长82.8% [1] - 2025年国庆档票房为18.4亿元人民币，同比下滑12.8% [1] - 行业呈现底部向上趋势，关注政策转向及供给端改善带来的需求修复机会 [1] 市场驱动因素 - 观影人次及平均票价均有所回升 [1] - 国庆档票房下滑主要由于缺乏具有号召力的头部新片 [1] - 国产电影备案数量自2023年以来拐点趋势明显，2025年开始优质内容供给有望底部向上，带动票房市场回暖 [1] 细分市场表现 - 综艺市场中，芒果TV的《披荆斩棘》表现突出，全网正片市占率达9.72% [1] 相关投资工具 - 影视ETF（516620）跟踪中证影视指数（930781） [1] - 中证影视指数从A股市场选取涉及内容制作、发行、渠道等影视产业相关业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数覆盖通信服务、可选消费、工业及信息技术等多个领域，以反映中国影视行业相关上市公司证券的整体表现 [1]

行业基本面 - 影视院线行业基本面呈现底部改善迹象 [1] - 重点关注供给端底部修复带来的行业反转机会 [1] - 当前影视行业处于估值低位 [1] 市场表现与需求 - 暑期档票房表现亮眼 [1] - 电影《731》上映3天票房接近10亿元，带动市场热度回升 [1] - 随着内容供给改善和消费需求回暖，行业盈利水平有望逐步修复 [1] 产业链受益环节 - 渠道端（如万达电影）有望受益于行业复苏 [1] - 内容端（如华策影视）有望受益于行业复苏 [1] 技术发展与效率提升 - AI技术在影视制作领域的应用持续突破 [1] - 腾讯发布的混元3D 3.0模型显著提升3D建模效率 [1] - 阿里云开源的动作生成模型Wan2.2-Animate可应用于动漫制作等领域 [1] - 技术进步或进一步推动行业生产效率提升 [1] 相关指数与ETF - 影视ETF（516620）跟踪的是中证影视指数（930781） [1] - 中证影视指数从A股市场中选取涉及影视制作、网络剧及动漫等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数以2012年6月29日为基日，主要配置于通信服务行业，聚焦于影视内容提供商 [1] - 指数涵盖影视产业链多个领域，能够较好地体现中国影视行业的发展动态 [1]

行业属性与政策支持 - 传媒行业兼具科技应用与可选消费双属性，有望承接AI应用赋能消费新场景 [1] - 2025年8月国务院推出"人工智能+"行动意见，9月商务部发布扩大服务消费政策，支持推出影视、动漫等领域精品创作，挖掘传统文化IP价值，打造"AI+消费"新场景 [1] 影视院线市场动态 - 国庆档影片供给丰富，包括《刺杀小说家2》《浪浪人生》等，内容质量中规中矩，优质内容有望拉动周边衍生经济 [1] - AI技术驱动电影级视频生成模型发展，提升内容制作效率 [1] 技术发展与行业前景 - 行业整体受益于AI从硬件到应用的螺旋式发展 [1] - 智能体互联网时代将重塑娱乐体验，沉浸式技术融合多感官交互，推动虚拟与物理世界融合 [1] 相关投资标的概况 - 影视ETF（516620）跟踪的是中证影视指数（930781） [1] - 中证影视指数从沪深市场中选取涉及电影、电视节目制作与发行等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映影视娱乐行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 中证影视指数成分股主要来自通信服务领域，覆盖深圳和上海两大交易所，能够较好地体现中国影视行业的整体发展趋势和市场表现 [1]