证券代码：600282 证券简称：南钢股份 公告编号：临 2026-028 南京钢铁股份有限公司 关于 2026 年第一季度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》的 相关规定，南京钢铁股份有限公司（以下简称公司）现将 2026 年第一季度的主 要经营数据公告如下： 一、公司主要财务数据 单位：元 币种：人民币 项目 本报告期 上年同期 本报告期比上年同期 增减变动幅度（%） 营业收入 14,413,615,380.62 14,352,960,916.09 0.42 利润总额 684,013,028.67 657,318,429.57 4.06 归属于上市公司股东的净利润 597,111,187.99 578,440,790.24 3.23 归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净利润 431,098,272.24 499,059,123.48 -13.62 经营活动产生的现金流量净额 715,177,318.68 757,401 ...

投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][5] 核心观点与业绩总结 - **2025年业绩表现**：2025年公司实现营业收入580亿元，同比下降6.2%；归母净利润为28.7亿元，同比增长26.8%；扣非归母净利润为24.7亿元，同比增长13.0%；经营性净现金流为36.7亿元，同比增长1.1%。钢材产量和销量分别为937万吨和928万吨 [1][6] - **资产减值**：2025年计提资产减值准备4.22亿元，较2024年增加1.6亿元，主要原因是钢铁主业和蔚蓝集团存货跌价 [1][6] - **高比例分红**：2025年度拟派发现金红利15.77亿元，占当年归母净利润的55%，公司最近四年分红比例均保持在50%以上 [2][6] - **未来盈利预测**：预计2026-2028年营业收入分别为656亿元、693亿元、700亿元；归母净利润分别为30.4亿元、33.2亿元、36.6亿元，同比增速分别为6.0%、9.2%、10.2%；摊薄每股收益（EPS）分别为0.49元、0.54元、0.59元 [3][22] - **估值水平**：基于当前股价，对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为11.1倍、10.1倍、9.2倍 [3][22] 业务板块分析 - **钢铁主业**：盈利稳健，是中厚板龙头企业，特钢长材业务稳步发展 [3][24] - **焦炭业务**：严重拖累业绩。印尼金瑞产能260万吨，2025年销量160万吨，净利润亏损3.5亿元；印尼金祥产能390万吨，2025年销量223万吨，亏损1.17亿元。亏损主要原因是印度在2025年对进口焦炭实施限制并征收临时反倾销税，报告预计2026年该业务有望好转 [1][6] - **铁矿业务**：金安矿业2025年生产铁精粉121万吨，实现净利润4.8亿元 [1][6] 下游需求与产品盈利 - **下游销量结构**：船舶与海工、汽车轴承弹簧、新能源与油气装备是销量占比最大的三个下游领域。其中，船舶与海工领域用钢量同比增加38万吨（增长21%），汽车轴承弹簧领域用钢量同比增加29万吨（增长18%） [2][13] - **下游销量减量**：基础设施领域销量同比减少28万吨（下降26%），桥梁高建结构领域销量同比减少17万吨（下降20%），房地产领域销量同比减少7万吨（下降33%） [2][13] - **产品盈利能力**：专用板材吨毛利为933元，同比增加92元，毛利率达到21.5%；特钢长材吨毛利为432元，同比增加111元，毛利率为11.4% [2][13][15] 财务指标与预测 - **历史与预测财务数据**： - 营业收入（百万元）：2024年61,811，2025年57,994，2026E 65,607，2027E 69,326，2028E 70,049 [4] - 净利润（百万元）：2024年2,261，2025年2,867，2026E 3,041，2027E 3,320，2028E 3,658 [4] - 净资产收益率（ROE）：2024年8.7%，2025年10.3%，2026E 10.6%，2027E 11.1%，2028E 11.7% [4] - 毛利率：2024年12%，2025年14%，2026E 12%，2027E 13%，2028E 13% [25] - 资产负债率：2024年62%，2025年60%，2026E 59%，2027E 58%，2028E 57% [25] - **现金流预测**：预计2026-2028年经营活动现金流净额分别为56.72亿元、66.61亿元、72.76亿元 [25]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][5] 报告的核心观点 1. 公司2025年业绩超出预期，在营收因钢材价格下滑而同比下降6.17%至579.94亿元的背景下，归母净利润逆势同比增长26.83%至28.67亿元，扣非后归母净利润同比增长13.02%至24.67亿元 [1][2] 2. 公司盈利能力显著提升，毛利率同比提升2.16个百分点至14.07%，净利率同比提升1.20个百分点至4.75%，ROE同比提升2.07个百分点至10.67% [2] 3. 公司盈利质量改善，经营性净现金流同比增长14.06%至36.74亿元 [2] 4. 公司产品结构持续优化升级，高毛利的先进钢铁材料销量同比增长8.09%至282.65万吨，占总销量比例提升2.42个百分点至30.45%，其毛利率高达20.88%，同比增加3.71个百分点，贡献了钢材产品总毛利的48.15% [2] 5. 分产品看，高附加值产品如专用板材（毛利率21.45%，同比+3.57个百分点）和特钢长材（毛利率11.39%，同比+3.59个百分点）产销量增长或保持稳定，而低毛利的建筑螺纹产销量大幅下降（产量-28.83%，销量-30.10%） [2] 6. 基于超预期的业绩，报告上调了公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为32.61亿元、36.32亿元、41.38亿元，对应EPS分别为0.53元、0.59元、0.67元，PE分别为10倍、9倍、8倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务业绩总结 - **营收与利润**：2025年实现营业收入579.94亿元，同比下降6.17%；归母净利润28.67亿元，同比增长26.83%；扣非归母净利润24.67亿元，同比增长13.02% [1][2] - **盈利能力指标**：毛利率为14.07%（同比+2.16个百分点），净利率为4.75%（同比+1.20个百分点），ROE为10.67%（同比+2.07个百分点） [2] - **现金流**：经营性净现金流为36.74亿元，同比增长14.06% [2] - **历史与预测数据**：根据核心数据表，2024年营收618.11亿元，归母净利润22.61亿元；预测2026-2028年营收分别为593.22亿元、605.91亿元、620.59亿元，增长率分别为2.3%、2.1%、2.4%；预测归母净利润增长率分别为13.7%、11.4%、13.9% [4] 业务与产品结构分析 - **先进钢铁材料**：销量282.65万吨，同比增长8.09%，占钢材总销量30.45%（占比+2.42个百分点）；毛利率20.88%（同比+3.71个百分点）；毛利额30.04亿元，同比增长20.37%，占钢材总毛利48.15%（占比+1.59个百分点） [2] - **专用板材**：产量511.63万吨（同比+1.33%），销量503.37万吨（同比-1.69%），毛利率21.45%（同比+3.57个百分点） [2] - **特钢长材**： - 棒材：产量191.14万吨（同比+11.44%），销量194.43万吨（同比+15.06%） - 线材：产量52.06万吨（同比+7.08%），销量51.76万吨（同比+6.85%） - 带材：产量94.16万吨（同比+13.48%），销量94.37万吨（同比+13.86%） - 总体毛利率11.39%（同比+3.59个百分点） [2] - **建筑螺纹**：产量84.48万吨（同比-28.83%），销量84.31万吨（同比-30.10%），毛利率2.84%（同比+0.52个百分点） [2] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为32.61亿元、36.32亿元、41.38亿元；对应EPS分别为0.53元、0.59元、0.67元 [2] - **估值指标**：对应2026-2028年PE分别为10倍、9倍、8倍；PB分别为1.2倍、1.1倍、1.0倍 [2][4] - **其他财务指标预测**：预测毛利率将从2025年的14.1%持续提升至2028年的15.3%；预测ROE将从2025年的10.7%持续提升至2028年的13.2% [9]

业绩总结 - 2025年总资产699.43亿元，较2024年增长1.21%[33] - 2025年归属于上市公司股东的净资产277.15亿元，较2024年增长6.48%[33] - 2025年营业收入579.94亿元，较2024年减少6.17%[33] - 2025年利润总额33.81亿元，较2024年增长30.97%[33] - 2025年归属于上市公司股东的净利润28.67亿元，较2024年增长26.83%[33] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润24.67亿元，较2024年增长13.02%[33] - 2025年经营活动产生的现金流量净额36.74亿元，较2024年增长14.06%[33] - 2025年加权平均净资产收益率10.69%，较2024年增加2.10个百分点[33] - 2025年基本每股收益0.4651元/股，较2024年增长26.83%[33] - 第一季度到第四季度营业收入分别为143.53亿元、145.92亿元、143.39亿元、147.11亿元[35] - 第一季度到第四季度归属于上市公司股东的净利润分别为5.78亿元、8.85亿元、7.13亿元、6.91亿元[35] - 第一季度到第四季度归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润分别为4.99亿元、6.50亿元、6.66亿元、6.52亿元[36] - 第一季度到第四季度经营活动产生的现金流量净额分别为7.57亿元、15.08亿元、8.75亿元、5.34亿元[36] 用户数据 - 截至报告期末普通股股东总数为55,586户，年度报告披露日前上一月末为56,431户[38] - 南京南钢钢铁联合有限公司期末持股35.22亿股，比例57.13%[38] 未来展望 - 2025年下半年度公司拟每股派发现金红利0.1372元，拟派现845850486.7092元，2025年度拟合计派现1577030280.6138元，占净利润的55%[9] 新产品和新技术研发 - 公司已打造1个国家卓越级智能工厂、1个国家级智能制造示范工厂、1个国家级5G工厂、2个省级智能工厂、2个省级工业互联网标杆工厂、7个省级示范智能车间[21] - 超低温用9%Ni钢产品覆盖3.5%Ni至9%Ni全系列，累计供货超40万吨[25][26] 市场扩张和并购 - 2025年4月3日，参股公司天工股份获中国证监会同意公开发行股票注册批复，截至报告期末公司持有其1.05亿股[43] - 2025年5月12日，全资子公司金安矿业以9.20亿元竞得范桥铁矿探矿权[45]

业绩总结 - 2025年营业收入579.94亿元，较2024年减少6.17%[26] - 2025年利润总额33.81亿元，较2024年增长30.97%[26] - 2025年归属于上市公司股东的净利润28.67亿元，较2024年增长26.83%[26] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产277.15亿元，较2024年末增长6.48%[26] - 2025年基本每股收益0.4651元/股，较2024年增长26.83%[27] - 2025年加权平均净资产收益率10.69%，较2024年增加2.10个百分点[27] 用户数据 - 钢宝股份电商平台全年新开发注册860家，终端298家[60] 未来展望 - 2026年公司生产经营目标为钢材产量978万吨，营业收入585亿元，钢铁主业新增固定资产投资概算19.16亿元、固定资产投资支出29.99亿元，实现安全生产[150] 新产品和新技术研发 - 1000MPa级超高强水电钢覆盖24mm至120mm全厚度规格，率先突破水电行业超高强钢材料关键技术[39] - 风电用钢实现轴承、齿轮等全系列批量化配供，核电用钢应用于国内外重大项目[39] - 容器钢通过沙特阿美抗酸容器认证，成为阿美抗酸容器核心供应商[39] - 管线钢应用于国家管网川气东送等国内重点/国际项目[39] - 石油钻具用钢实现API全钢级覆盖，抗硫钻具钢国际先进[39] - 公司构建20个AI应用场景试点，全业务数字化率85%，关键设备数字化率、关键工序数控化率均达100%，新产品研发周期较传统模式缩短50%，核心数据资产入湖率超95%，数据资产入表2324万元[64] 市场扩张和并购 - 公司合资设立印尼金瑞新能源、印尼金祥新能源，建设合计年产650万吨的焦炭项目[45] 其他新策略 - 公司以建设国际一流的现代化精品特钢基地为目标，加大对科技创新、数智转型和“双碳”的研发和投入[145] - 公司将聚焦“精”与“特”，通过数字化与创新培育新质生产力，迭代进化“特钢材料+智能制造”核心竞争力[147] - 公司协同打造卓越经营，以智慧运营中心为抓手，推动生产管控体系重构与贯通，聚焦降本，强化生态协同[148] - 公司创新赋能价值共创，制定“十五五”创新发展规划，优化研发平台，深化多方面创新[149] - 公司AI驱动数智领航，推进“元冶·钢铁大模型”迭代进化，打造智慧生命体2.0版本[150]

业绩数据 - 2025年营业收入579.94亿元，同比下降6.17%[2][7] - 2025年利润总额33.81亿元，同比增长30.97%[2] - 2025年归属于上市公司股东的净利润28.67亿元，同比增长26.83%[2][7] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产277.15亿元，比上年度末增长6.48%[2][7] - 2025年末总资产699.43亿元，比上年度末增长1.21%[2][7] 产品数据 - 2025年特钢长材 - 棒材产量50.16万吨，同比增长6.37%[4] - 2025年专用板材平均售价4485.30元/吨（不含税），同比增长2.44%[4] - 2025年建筑螺纹产量19.94万吨，同比下降37.10%[4] - 2025年公司钢材产量937.01万吨、销量928.24万吨，综合平均销售价格4012.17元/吨（不含税）[7] - 2025年印尼金瑞新能源焦炭销量160万吨，印尼金祥新能源焦炭销量223万吨[9]

业绩总结 - 2025年第三季度营业收入143.39亿元，同比降8.16%[1] - 2025年第三季度利润总额8.86亿元，同比增40.02%[1] - 2025年第三季度净利润7.13亿元，同比增37.12%[1] 产量与销售 - 2025年7 - 9月合金钢棒材产量50.60万吨，同比增16.89%[4] - 2025年1 - 9月钢材产量694.90万吨，同比降0.11%[5] - 2025年1 - 9月钢材销量685.39万吨，同比降1.28%[5] 资产情况 - 截至报告期末，公司总资产701.28亿元，比上年度末增1.48%[1][5] - 截至报告期末，所有者权益269.62亿元，比上年度末增3.59%[1][5] 市场扩张 - 公司在印尼合资设厂，年产650万吨焦炭[7] - 截至报告期末，印尼两座新能源焦炉已全部投运[7]

投资评级 - 维持买入评级 目标价5.70元 [2][4] 核心观点 - 高端产品利润贡献显著 25H1高端先进钢材毛利率同比上升2.32个百分点 贡献46.67%利润 [10] - 产品结构持续优化 船舶与海工用钢销量占比同比提升4.59个百分点 汽车轴承弹簧用钢占比提升3.85个百分点 [10] - 盈利环比增长突出 25H1归母净利润14.63亿元 同比增长18.63% 环比大幅增长52.94% [10] - 研发投入持续深化 为高端制造业升级提供解决方案 [10] - 高分红政策延续 25H1拟每股派现0.1186元 合计7.3亿元 股利支付率50% [10] 财务预测调整 - 下调特钢长材、专用板材等产品售价预期 上调产品毛利率和投资收益预期 [2] - 预测2025-2027年每股净资产为4.68/4.95/5.24元（原预测4.74/4.99/5.23元） [2] - 预计2025年归属母公司净利润26.07亿元 同比增长15.3% [3] - 毛利率持续改善 预计2025-2027年分别为13.2%/13.5%/14.1% [3] - 净资产收益率稳步提升 预计2025-2027年达9.5%/10.0%/10.5% [3] 市场表现 - 当前股价4.77元（2025年8月22日） 较目标价存在19.5%上行空间 [4] - 近期绝对表现强劲 近一周上涨8.16% 近三月上涨10.93% [5] - 总市值294.07亿元 总股本61.65亿股 [4] 行业地位 - 高端产品打破国外技术壁垒 船板、海工钢供货集装箱船、豪华游轮、欧洲油气平台等领域 [10] - 汽车轴承钢性能达国际先进水平 获多家世界领先零部件企业认证 [10] - 可比公司2025年平均PB估值1.22倍 [11]

业绩数据 - 2025年1 - 6月营业收入289.44亿元，同比降14.06%[3][7] - 2025年1 - 6月利润总额16.77亿元，同比升17.48%[3] - 2025年1 - 6月归母净利润14.63亿元，同比升18.63%[3][7] - 截至2025年6月30日，总资产707.78亿元，较上年度末升2.42%[3][7] - 截至2025年6月30日，归母净资产269.34亿元，较上年度末升3.48%[3][7] - 报告期加权平均净资产收益率5.15%，同比增0.42个百分点[7] 产品数据 - 2025年4 - 6月合金钢棒材产量43.58万吨，较2024年同期增5.12%[6] - 2025年4 - 6月中厚板平均售价4329.45元/吨，较2024年同期降15.10%[6] - 2025年4 - 6月建筑螺纹产量23.87万吨，较2024年同期降31.82%[6] 市场布局 - 公司在印尼布局焦炭项目，合计年产650万吨，部分焦炉已投运[8]

产销量情况 - 2024年公司钢材产量926.74万吨（剔除衍生加工用途6.9万吨），同比下降10.88% [1] - 钢材销量932.93万吨，同比下降9.66% [1] - 分种类销量：合金钢棒材168.98万吨、合金钢线材48.44万吨、合金钢带材82.88万吨、中厚板512.01万吨、钢筋120.62万吨 [1] - 先进钢材销量261.49万吨，同比增加1.04%，占总销量28.03%，同比上升2.97个百分点 [1] - 印尼焦炭项目进展：金瑞新能源260万吨项目四座焦炉全部投运，金祥新能源390万吨项目1-3焦炉投产，整体完成98.7% [1] - 2025年预计钢材产量990万吨，同比增长6.04% [1] 收入与毛利率 - 2024年营收618.11亿元，同比下降14.79%，主因钢材价格销量下降及万盛股份出表 [2] - 分业务收入：专用板材240.82亿元（-12.03%）、特钢长材123.56亿元（-7.90%）、建筑螺纹39.56亿元（-46.66%）、贸易42.44亿元（-54.45%） [2] - 吨钢毛利575元/吨，同比增长0.5%，整体毛利率11.91%，同比上升1.31个百分点 [2] - 焦炭销售287万吨（金瑞243万吨、金祥44万吨），焦炭营收58.6亿元，同比增长60.69% [2] - 2025年一季度收入143.53亿元，同比下降14.93% [2] 费用与净利润 - 期间费用率7.78%，同比上升0.84个百分点，其中销售费用率0.70%（+0.04）、管理费用率2.20%（-0.11）、财务费用率0.93%（-0.27）、研发费用率3.94%（+0.63） [3] - 2024年计提减值损失3.12亿元，同比增加0.52亿元，主因固定资产减值 [3] - 吨钢净利235元/吨，同比增长8.11%，归母净利润22.61亿元，同比增长6.37% [3] - 2025年一季度归母净利润5.78亿元，同比增长4.42% [4] 现金流与负债 - 2024年收现比1.1132（+4.68个百分点），付现比1.1363（+7.24个百分点） [4] - 经营净现金流入32.21亿元，同比多流入5.46亿元，投资净流出9.76亿元，同比少流出24.03亿元 [4] - 资产负债率59.79%，同比下降1.49个百分点 [4] 战略布局 - 公司持续布局高端钢铁材料、智能制造及海外业务拓展 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为24.23亿元、26.75亿元、28.19亿元 [4]