公募基金2025年四季度持仓与市场动态 - 公募基金2025年四季报显示，多只产品规模环比扩容，股票仓位维持在90%以上的高位[1] - 基金调仓火力集中投向高景气赛道，AI、机器人龙头获得显著增配，而传统消费与金融板块权重被下调[1] - 2026年赛道博弈进入“精微”阶段，能否在黄金赛道内深挖盈利超预期的个股将决定超额收益厚薄，深度研究能力成为决胜关键[1] A股市场表现 - 1月19日，A股三大股指低开高走冲高回落，全天维持窄幅震荡走势[1] - 截至收盘，上证综指上涨12.09点，涨幅0.29%，报4114.0点；深证成指上涨12.97点，涨幅0.09%，报14294.05点；沪深300指数上涨2.58点，涨幅0.05%，报4734.46点[1] - 创业板指数下跌23.41点，跌幅0.7%，报3337.61点；科创50指数下跌7.21点，跌幅0.48%，报1506.86点[1] - 沪深两市成交额达2.71万亿元，全市场超过3500只个股上涨[1] 基金发行与分红动态 - 1月19日，新发基金共有57只，主要为基金中的基金(FOF)和混合型基金[2] - 天弘中证工业有色金属主题ETF募集目标金额达80.00亿元[2] - 同日基金分红38只，多为股票型，派发红利最多的基金是中航京能光伏封闭式基础设施证券投资基金，每10份基金份额派发红利3.3178元[2] - 新年首月基金发行持续加速，本周（1月19日至1月25日）全市场共有40只新基金启动发行，环比增幅约11%，连续第三周保持35只以上高位[2] - 本周FOF（基金中的基金）成为最大亮点，单周新发数量达12只，刷新历史纪录[2] - 年初市场波动加剧，投资者风险偏好趋于稳健，具备资产配置属性的FOF产品需求升温[2] - 基金公司亦借新发潮完善产品线，为全年规模战提前蓄力[2] - 预计随着春季行情临近，权益与固收类新品仍将保持较快发行节奏[2] 上市公司业绩预告与机构动向 - 截至1月16日，已有276家公司预告2025年全年业绩，预增占比40.22%，业绩分化再度加剧[3] - 高毅、淡水泉等头部私募与中欧、工银瑞信等公募早在四季度便借道前十大流通股东名单抢先卡位[3] - 四季度以来机构调研更突破1万次，半导体、AI、高端制造成为“围猎”焦点[3] - 业内人士指出，注册制成色提升与退市新规趋严共振，2026年超额收益将归属能精准识别并重仓业绩真成长的“研究型选手”，年报季或成为股价分水岭[3] 新发基金产品列表（部分摘要） - 天弘中证工业有色金属主题ETF (159157)，首次募集目标80.00亿元，投资类型为股票，发行截止日期2026-01-30[5] - 华夏中证工程机械主题ETF (515970)，首次募集目标80.00亿元，发行截止日期2026-01-30[5] - 摩根聚利稳健三个月持有期混合(FOF)A (026576)，首次募集目标80.00亿元，投资类型为基金中的基金(FOF)，发行截止日期2026-02-06[5] - 建信泓泰多元配置3个月持有期混合(FOF)A (026582)，首次募集目标60.00亿元，投资类型为基金中的基金(FOF)，发行截止日期2026-02-06[5] - 鹏华成长进取混合A (026540)，首次募集目标50.00亿元，投资类型为混合型，发行截止日期2026-02-03[5] - 汇添富上证科创板人工智能ETF联接A (026654)，投资类型为ETF联接基金，发行截止日期2026-02-05[6] 基金分红列表（部分摘要） - 中航京能光伏REIT (508096)，每10份基金份额派发红利(税后)3.3178元，基金类型为REITS型[7] - 融通创业板指数A/B (161613)，每10份基金份额派发红利(税后)1.3800元，基金类型为股票[7] - 长盛成长价值混合A (080001)，每10份基金份额派发红利(税后)0.8000元，基金类型为混合型[7] - 融通创业板指数C (004870)，每10份基金份额派发红利(税后)0.7400元，基金类型为股票[7] - 南方高增长混合(LOF) (160106)，每10份基金份额派发红利(税后)0.7000元，基金类型为混合型[7]

核心观点 - 京能集团通过发行及扩募清洁能源REITs和ABS产品，成功实践了“盘活存量资产、拓宽融资渠道、优化现金流结构”，为能源行业破解重资产、长周期、现金流波动大的痛点提供了创新解决方案 [1] 模式创新与产品特点 - 中航京能光伏REIT扩募是全国首单清洁能源主题公募REITs扩募项目，创新性地实现了“光伏+水电”资产的混合发行，底层资产为总装机容量483兆瓦的苏家河口和松山河口水电站 [2] - 同期上市的中金-京能国际能源基础设施ABS是市场首单以风光混合新能源项目为基础资产的机构间REITs产品，也是北京市属国企首单出表型机构间REITs产品 [2] - “光伏+水电”混合发行模式通过“互补发电+风险分散+收益增厚+融资升级”的四维价值，为清洁能源资产证券化提供了创新路径 [3] - 水光互补有助于构建全时段稳定出力，形成“日间光伏+夜间水电”的连续供电曲线，并利用水电水库的“天然储能”功能平抑光伏出力波动，将“锯齿波”转化为“平滑波” [3] - 光伏与水电在季节上错峰互补，光伏旱季（冬春）效率高，水电雨季（夏秋）出力强，有助于降低“靠天吃饭”的波动风险 [3] 行业痛点与REITs价值 - 清洁能源行业是“超重资产行业”，企业资产规模通常是年收入的5至8倍，对现金流需求和管理有巨大空间 [4] - 发行基础设施公募REITs能够帮助企业将重资产转化为标准化、规范化、可被资本市场接受的优质底层资产 [4] - REITs是一种非常好的权益融资工具，公司计划在资产证券化道路上加快步伐，下一步工作是二次扩募，并筹划将更多新能源发电模式纳入REITs产品 [4] - 随着国内水风光一体化基地加速建设，发行新能源REITs将助力各类能源企业实现“双碳”目标与资本市场的深度融合 [4] 战略协同与资本循环 - 公司始终将REITs作为优化资本结构、服务城市建设的重要工具，2023年率先发行了全国首单光伏公募REITs [5] - “光伏+水电”的能源互补模式能进一步丰富资产组合结构，有效增强整体资产的抗风险能力，为投资者筑牢长期稳健的收益基础 [5] - REITs助力企业实现了从增量依赖到存量激活的转变，解决了地方资产沉睡的问题 [6] - 相比传统招商引资和项目贷款，REITs能够直接瞄准已建成、进入成熟运营期且现金流良好的存量优质资产，通过金融工具将未来收益转化为高效金融资产 [6] - REITs更关注底层资产的长期回报，能让企业和政府专注于提升资产运营效率和公共服务质量，构建从“单次引资”到“循环造血”的可持续发展资本闭环 [6] - 通过成功盘活存量项目回收的资金可立即用于投资新项目，新项目进入稳定期后又能成为下一个盘活标的，形成“投资-建设-运营-盘活-再投资”的良性循环 [6] - REITs将固定资产的“死钱”变成了可持续滚动支持产业发展的“活水”，实现了资源变资产、资产变资本、资本变资金的升级 [7] 合规治理与发展前景 - 将水电资产纳入扩募基金经历了较为艰难的合规手续完善过程，凸显了底层资产合规性的至关重要，为后续资产盘活奠定了基础 [9] - 将水电资产注入基金是践行“绿水青山就是金山银山”理念的金融创新，标志着地方发展从单纯依靠增量投资转向增量与存量并重、资本与产业协同的新模式 [9] - 公司未来将持续推进REITs扩募，着力构建覆盖风电、光伏、水电及储能业务的多元化、协同REITs平台 [9] - 下一步在资产盘活方面，将瞄准能产生现金流的优质底层资产，逐步完善相关手续及合规性，通过发行REITs、ABS等产品盘活存量资产，提前收回资金以扩大有效投资 [10]

中航京能光伏REIT扩募完成 - 基金于2025年12月5日通过通讯方式召开持有人大会，审议通过了包括2024年度第一次扩募并新购入基础设施项目、调整基金管理费、延长基金合同期限及引入战略投资者等在内的十项议案 [1] - 基金管理人已于2025年12月26日发布《定向扩募发行情况报告书》及《基金合同更新公告》，更新后的基金合同于2025年12月25日生效 [1] - 截至公告发布日，基金已认购“中航-京能水电1号基础设施资产支持专项计划”全部份额，并通过该专项计划取得了云南保山腾冲市京能两河水电开发有限责任公司的全部股权，相关权属变更工商登记手续已完成 [2] - 权属变更登记完成后，基金通过专项计划及项目公司已合法拥有相关不动产资产 [2] 中航洞见领航混合基金新增销售渠道 - 自2026年1月7日起，长城证券股份有限公司将开始办理中航洞见领航混合型证券投资基金的销售相关业务 [4] - 该基金分为A类（代码：026382）和C类（代码：026383）份额 [4] - 投资者可通过长城证券的官方网站（http://www.cgws.com/cczq）及客服电话（95514；400-6666-888），或中航基金的官方网站（www.avicfund.cn）及客服电话（400-666-2186）了解或咨询相关情况 [5]

中航机遇领航混合基金大额申购限制 - 自2025年9月17日起，暂停个人投资者对A类和C类基金份额单日单账户超过10,000,000元的申购、大额转换转入及大额定期定额投资 [2] - 若个人投资者单笔或累计申购任一类别份额金额超过10,000,000元，基金管理人有权拒绝，但机构投资者不受此金额限制 [2] - 暂停大额申购期间，个人投资者的其他业务照常办理，恢复大额申购业务的时间将另行公告 [2] 中航京能光伏REITs保理借款业务核心信息 - 本次保理借款为无追索权业务，总金额194,099,262.31元，其中湖北晶泰项目借款52,888,804.83元，江山永宸项目借款141,210,457.48元，年利率均为2.45%，借款期限为两年 [8] - 借款金额占基金净资产（截至2025年6月30日为2,615,426,201.12元）比例为7.42%，最近12个月累计借款余额占净资产比例为9.78% [9] - 借款后，基础设施基金总资产占净资产的比例从约110.13%上升至约117.55%，均未超过140%的限额 [9] 保理借款用途与还款安排 - 借款主要用于补充项目公司流动资金，还款来源为2024年4月1日至12月31日期间已形成但尚未收到的国家补贴应收账款 [10] - 项目公司收到国补应收账款后可提前还款，借款不涉及抵押、质押等权利限制 [10][12] 借款增信措施 - 京能国际能源发展（北京）有限公司为本次借款提供增信，分别向湖北晶泰和江山永宸出具了《关于应收账款回购的承诺函》 [11] - 该公司还与华夏银行及两家项目公司分别签署了《应收账款回购协议》，共同承担应收账款回购义务 [11] 借款业务影响分析 - 此次保理融资旨在平滑基金存续期内因国补应收账款回款账期不确定带来的现金流波动 [13] - 该安排有助于保障基金年度可供分配金额和现金流分派率的稳定性，对基金份额持有人权益产生积极影响 [13]

交易市场表现 - 主动权益基金平均收益达18%，96%实现正收益，180只收益超50%，科技、医药主题出现翻倍基 [1] - A股三大股指全线下跌，沪指跌0.46%终止8连阳，深成指跌0.87%，创业板指跌1.08%，科创50指数逆势涨0.75% [1] - 沪深两市成交额连续第二日超两万亿，达22792.09亿元，全市场超4600只个股下跌 [1] 基金发行与分红 - 8月14日新发基金6只，主要为股票型基金和FOF基金，万家启诚平衡三个月持有期混合(FOF)A募集目标金额未公布 [2] - 基金分红34只，多为ETF联接基金，中航京能光伏封闭式基础设施证券投资基金派发红利最多，每10份派2.3716元 [2] - 南方润泽科技数据中心REIT和南方万国数据中心REIT上市，成为首批数据中心公募REITs，发行阶段险资认购踊跃 [2] 基金业绩表现 - 方正富邦中证保险主题指数A以2.1333%日增长率领跑单基金，广发价值优选混合C以2.0500%居混合型基金榜首 [4] - 股票型基金最佳为嘉实信息产业股票发起式C（1.7051%），债券型冠军为民生加银添润债券C（0.4280%） [4] - QDII基金中华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF(QDII)表现最佳，日增长率1.2199% [5] 市场资金动态 - 赚钱效应带动基金发行回暖，多只新品首发规模突破20亿元，为市场持续输送增量资金 [1] - 融资余额重返历史高位，三大指数轮番刷新年内高点，一线私募保持高仓位并优化结构 [2] - 公募REITs因分红稳、波动低受险资青睐，随着产品扩容，险资配置比例有望进一步提升 [2]

分红方案核心信息 - 中航京能光伏REIT（代码508096）进行2025年度第1次分红，分红方案为每10份基金份额分配2.37元[1] - 本次分红的收益分配基准日设定为6月6日[1] - 权益登记日为8月14日，现金红利发放日为8月18日[1] 分红执行细节 - 分红对象为权益登记日在中国证券登记结算有限责任公司登记在册的本基金全体基金份额持有人[1] - 收益分配采取现金分红方式[1] - 本次分红免收分红手续费[1] 税务安排 - 根据相关法律法规规定，基金向投资者分配的基金收益暂免征收所得税[1]

公募REITs新品获批动态 - 中金唯品会奥特莱斯封闭式基础设施证券投资基金（中金唯品会奥莱REIT）首发申请获批，成为消费基础设施REITs扩容的高质量样本 [2][5][6] - 中航京能光伏REIT扩募申请获批，成为行业首单"光伏+水电"资产组合模式及首单经营收益权类扩募项目 [5][10][11] - 两只产品均于8月5日在上交所完成注册生效流程 [3][4] 中金唯品会奥莱REIT项目细节 - 底层资产为宁波杉井奥特莱斯项目，总建筑面积10.43万平方米，商业面积8.33万平方米，采用"室外街区+室内馆"混合形态，稳定运营超13年 [6] - 运营模式以联营为主、租金为辅，2022-2024年收入年均复合增长率8.7%，出租率超97%，2025Q1月租金坪效达394元/月/㎡，居消费类REITs前列 [6] - 发起人为唯品会，原始权益人为其子公司杉杉商业集团，中金公司担任计划管理人及财务顾问，中金基金为基金管理人 [7][8][9] 中航京能光伏REIT扩募方案 - 新增资产为云南腾冲市两座水电站（苏家河口、松山河口），总装机容量483兆瓦，形成"光伏+水电"多元化组合 [11] - 发电量通过西电东送优先计划与市场化交易结合，组合资产可对冲极端天气风险，平滑现金流波动 [11] - 中航基金承诺加强扩募后资产运营管理及信息披露，提升投资者回报 [11] 公募REITs市场表现 - 中证REITs全收益指数年内涨幅13.03%，收盘指数涨9.59%，博时津开科工产业园REIT以53.32%涨幅领跑，嘉实物美消费REIT等4只产品涨幅超45% [15][16][17] - 市场呈现"首发+扩募"双轮驱动格局，中航天虹消费REIT等4只产品进入问询阶段，创金合信电子城产业园REIT等10只产品处于反馈阶段 [13] - 行业认为利率下行、估值修复及增量资金流入推动REITs配置价值提升，底层资产经营改善强化赚钱效应 [16]

项目获批与资产概况 - 中航京能光伏封闭式基础设施证券投资基金变更注册获中国证监会批复 [1] - 该项目是行业首单"光伏+水电"资产组合模式的扩募项目，也是首单获批的经营收益权类扩募项目 [1] - 扩募拟购入的基础设施资产为苏家河口水电站和松山河口水电站，总装机容量483兆瓦 [1] 项目战略意义与行业影响 - 项目为发起人京能国际盘活存量优质资产、实现高质量发展注入强劲动能 [1] - 项目对我国清洁能源基础设施REITs市场的扩容提质起到示范作用 [1] - 该实践验证了我国公募REITs市场"首发+扩募"双轮驱动模式的可行性与优越性 [2] - 为后续更多优质基础设施资产通过REITs平台实现持续盘活和做大做强开辟了清晰路径 [2] 资产组合效应与运营优势 - 扩募完成后资产种类从单一光伏电站变为"光伏+水电"组合，可有效实现规模效应与资产分散效应 [2] - 不同类别清洁能源资产组合可规避极端天气和区域气候差异导致的单一资产波动，起到分散风险、平滑现金流的作用 [2] - 资产规模扩大将提升基金的抗风险能力、市场影响力和运营效率，有助于降低单位运营成本 [2] - 资产规模扩大进一步夯实基金的长期可持续分派能力 [2] 新购入资产运营模式 - 新购入基础设施项目发电能力主要参与云南省优先发电计划（西电东送）和市场化交易 [1] - 在满足优先发电计划（西电东送）电量后，剩余发电能力参与市场化交易 [1]