基金经理动态 - 二季度绩优基金保持高仓位运作 重点加仓科技与医药板块 基金经理普遍看好权益类资产配置价值 [3] - 安信基金张翼飞因个人原因离职 卸任全部9只基金 下一站可能选择"奔私" [11] - 安信基金原混合资产团队核心成员将继续留任并按原有策略管理产品 [12] 科创债ETF - 首批10只科创债ETF将于7月17日上市 募集规模近300亿元 机构为认购主力 从上报到上市仅用一个月 [3] - 科创债ETF为投资者提供兼具稳健收益与政策红利的资产配置新选择 [3] ETF市场表现 - 7月18日上证基金指数涨0.09%收6970点 深证ETF涨0.56%收1566点 乐富指数涨0.55%收7829点 [5] - 7月17日行业主题ETF净流入18.91亿元 证券/红利低波/光伏ETF为吸金主力 创业板/科创50/沪深300ETF资金净流出 [6] - 易方达ETF规模达6629.4亿元 7月17日规模增加47.3亿元 2025年以来规模增加622.9亿元 [7] 基金人事变动 - 富达基金董事长黄小薏离任 李少杰接任 李少杰曾负责富达亚太区战略发展 [9] - 中加基金任命杨琳为新任董事长 原董事长夏远洋离职 杨琳曾任北京银行资产管理部副总经理 [13] - 汇添富基金鲁伟铭出任董事长 原董事长李文转任其他岗位 [15] 基金产品动态 - 中银港股通医药A和永赢医药创新智选A年内涨幅超100% 成为第三/四只"翻倍基" 基金经理看好创新药板块景气度 [10] - 南方润泽科技REIT和万国数据中心REIT合计吸金超4700亿元 公众发售部分均"一日售罄" [14] 行业人才流动 - 中信建投前金工首席丁鲁明转型买方 创立上海睿成私募基金 [17][18] - 于翼资产研究总监李大刚突发疾病逝世 享年48岁 [19] 基金运营模式 - 年内超700只基金采用"共管式增聘"模式 涉及近130家基金公司 包括多位百亿基金经理产品 [8] - "共管式增聘"可提升大资金管理效率 降低对明星基金经理依赖 助力投研体系化建设 [8]

基金经理动态 - 二季度绩优基金保持高仓位运作 重点加仓科技与医药板块 [2] - 基金经理普遍看好权益类资产配置价值 认为存在结构性机会 [2] - 安信基金张翼飞因个人原因离职 卸任全部9只基金 下一站或"奔私" [11][12] 科创债ETF - 首批10只科创债ETF将于7月17日上市 募集资金近300亿元 [3] - 机构为认购主力 从产品上报到上市仅用一个月 [3] - 科创债ETF提供兼具稳健收益与政策红利的资产配置新选择 [3] ETF资金流向 - 7月17日行业主题ETF净流入18.91亿元 证券、红利低波、光伏ETF为吸金主力 [6] - 创业板ETF、科创50ETF、沪深300ETF等宽基ETF出现资金流出 [6] - 易方达基金ETF规模达6629.4亿元 7月17日规模增加47.3亿元 [6] 基金增聘 - 今年以来超1970只基金出现基金经理变动 其中超700只为"共管式增聘" [7] - 共管模式应对规模增长 提升管理效率 打造平台化投研能力 [7] - 涉及近130家基金公司 包括刘格菘、葛兰等百亿基金经理产品 [7] 基金高管变动 - 富达基金黄小薏离任董事长 李少杰接任 [9] - 中加基金杨琳接任董事长 为第四任董事长 [13] - 汇添富基金鲁伟铭出任董事长 原董事长李文转任其他岗位 [16] 翻倍基 - 中银港股通医药A、永赢医药创新智选A年内涨幅超100% 成为第三、第四只翻倍基 [10] - 基金经理看好创新药板块景气度 认为进入欧美市场是关键 [10] 公募REITs - 南方润泽科技REIT吸金2896.28亿元 万国数据中心REIT吸金1835.42亿元 [14] - 两只REITs公众发售部分均"一日售罄" 提前结束募集 [15] 公奔私 - 中信建投前金工首席丁鲁明创立上海睿成私募基金 [17] 私募动态 - 于翼资产研究总监李大刚突发疾病逝世 享年48岁 [18]

公司动态 - 万国数据控股有限公司成功完成南方万国数据中心REIT公开发售 总募集资金达24亿元人民币 [1] - 公众投资者有效认购倍数达456倍 网下投资者有效认购倍数达166倍 公众投资者发售部分提前结束募集 [1] - 南方万国数据中心REIT预计将于今年8月初在上海证券交易所正式挂牌交易 [1] 底层资产情况 - 底层资产为昆山国金数据云计算数据中心项目 总机柜规模4192个 电力容量29044kW [1] - 2024年PUE低至1.24 符合强制性能效准入要求 满足行业政策规定 [1] - 采用批发型业务模式 近三年平均签约率为100% 基础设施资产投入运营后计费率稳定 [1] 行业意义 - 全国首批、上交所首单落地的新型基础设施REITs项目 开创民营资本参与公募REITs的新模式 [2] - 构建完整的"募投管退"闭环 为盘活数字基建领域的存量资产提供可复制的解决方案 [2] 公司战略 - 标志着公司在资本战略创新方面取得重大突破 为数字基建行业的资产证券化提供创新范例 [2] - 未来将继续深化资本创新 通过REITs平台整合优质资产 推动数字基建行业高质量发展 [2]

公募REITs发行情况 - 南方润泽科技REIT和南方万国数据中心REIT在比例配售前分别吸引资金约2896.28亿元和1835.42亿元，合计超4700亿元 [1] - 两只REITs公众投资者发售部分均实现"一日售罄"，提前结束募集并进行比例配售 [1] - 南方润泽科技REIT战略投资者认购7亿份，占发售总量70%，网下投资者认购350.457亿份，公众投资者认购286.16亿份 [1][2] - 南方万国数据中心REIT战略投资者认购5.6亿份，占发售总量70%，网下投资者认购277.066亿份，公众投资者认购329.14亿份 [3] 产品具体信息 - 南方润泽科技REIT发行价格为4.5元，网下投资者有效认购申请确认比例0.599%，公众投资者确认比例0.315% [2] - 南方万国数据中心REIT发行价格为3元，网下投资者有效认购申请确认比例0.606%，公众投资者确认比例0.220% [3] - 南方润泽科技REIT底层资产为润泽智算科技集团旗下国际信息云聚核港A-18数据中心项目，位于京津冀国家枢纽节点核心地带 [2] - 南方万国数据中心REIT底层资产为昆山国金数据中心，是长三角枢纽节点标杆项目 [3] 行业影响 - 该REITs产品实现了对存量优质资产的有效盘活，打通了民营科技企业创新融资渠道 [2] - 产品有望助力数字中国建设、培育新质生产力、推动民营经济高质量发展 [2]

公募REITs发行情况 - 南方润泽科技REIT和南方万国数据中心REIT在比例配售前分别吸引资金约2896.28亿元和1835.42亿元，合计超4700亿元 [2] - 两只REITs公众发售部分均实现"一日售罄"，提前结束募集并进行比例配售 [4] 南方润泽科技REIT详情 - 战略投资者认购7亿份，占发售总额70%，网下投资者认购350.457亿份，公众投资者认购286.16亿份 [5] - 网下和公众投资者认购确认比例分别为0.599%和0.315%，发行价4.5元 [5] - 底层资产为润泽智算科技集团的国际信息云聚核港A-18数据中心项目，位于京津冀国家枢纽节点核心地带 [5] - 该REIT有助于盘活存量优质资产，打通民营科技企业融资渠道，支持数字中国建设 [5] 南方万国数据中心REIT详情 - 战略投资者认购5.6亿份，占发售总额70%，网下投资者认购277.066亿份，公众投资者认购329.14亿份 [6] - 网下和公众投资者认购确认比例分别为0.606%和0.220%，发行价3元 [6] - 底层资产为昆山国金数据中心，是长三角枢纽节点的标杆项目 [6]

公募REITs市场供需现状 - 创金合信首农REIT网下投资者有效认购申请确认比例仅为0.7755%，公众投资者确认比例低至0.2616%，认购1000元仅获配2.6元[1] - 43家证券公司自营账户参与创金合信首农REIT认购，财务顾问中信建投证券以战略投资者身份锁定1.63%发行份额[1] - 公募REITs市场规模即将超过1800亿元，70只产品中券商自营扎堆申购已成常态[1][2] 券商成为REITs市场主导力量 - 券商持有公募REITs份额超7000万份，占比23.73%，超越保险资管成为第一大持有机构[3] - 中信证券持有32只REITs，单只持仓比例多在1%-5%，反映其流动性提供者角色[3] - 券商资金负债端稳定、交易灵活，在低息环境下更青睐REITs的高分红特性[2] 券商全产业链参与模式 - 券商通过投行、资管、自营等多条线协同参与REITs业务，形成"申报-发行-存续"全周期服务能力[6] - 华泰证券在南方数据中心REIT项目中实现投行、公募、自营、资管四大板块联动[6] - 73只上市REITs中有9只由券商资管管理，华泰证券资管和国泰君安资管各发行4只[6] 机构投资者差异化策略 - 公募基金采取组合化投资策略，单只REITs配置比例约3%，信托计划呈现通道化特征[4] - 理财资金配置比例不足1%，显示其对REITs持谨慎态度[4] - 险资注重长期配置，公募追求组合优化，券商侧重流动性管理[3] 市场发展新趋势 - REITs被定位为偏权益产品，为券商资管提供差异化竞争机会[7] - 券商系公募凭借母公司资源在REITs领域表现突出，华夏基金和中金基金分别发行15只和10只产品[7] - 低利率环境下REITs稳定的分红预期和二级市场表现吸引资金持续流入[5]

中国基础设施公募REITs市场发展 - 中国REITs市场正迈向多元化发展，首批两只数据中心REITs（南方万国数据中心REIT与南方润泽科技REIT）于2025年6月获批发行，标志着资产多元化拓展的战略性突破 [1] - 数据中心作为数字经济"算力心脏"，其重要性随"东数西算"工程、5G和AI大模型等技术应用而凸显，但重资产、长周期特性曾制约社会资本参与 [1] - 数据中心REITs的推出提供了标准化、市场化退出渠道，为行业引入资金活水 [1] 首程控股的战略布局 - 首程控股以战略投资者身份包揽首批数据中心REITs核心份额，体现其"加码智算"基础设施的战略决心 [1] - 公司通过数据中心REITs锁定稳健现金流，同时通过北京机器人产业发展基金投资云深处科技等机器人链主企业，形成"高成长未来产业+算力基础设施"双轨布局 [2] - 公司REITs投资组合已覆盖仓储物流、能源、产业园等领域，此次投资分散风险并注入数字经济红利 [3] 首程控股的商业模式与行业影响 - 公司采用"产业+资本"双轮驱动模式，从首批公募REITs参与者发展为管理数百亿REITs基金规模的产业型投资巨头 [2] - 通过2024年底发布的《数据中心行业投资与价值洞察》研报，公司实现从研究到投资落地的闭环能力 [2] - 公司正从投资者、运营者向基础设施价值"重构者"转变，利用REITs工具激活沉淀资产并提升流动性 [3] 数据中心行业证券化意义 - 数据中心REITs的推出有助于建立行业估值标杆，吸引更多资本进入，加速算力基础设施升级 [3] - 此举示范性推动IDC行业证券化进程，夯实数字中国建设的基础设施底座 [3] - 随着REITs底层资产多元化，公司在数字基建中的角色将日益重要 [3]

公募REITs市场总览 - 截至上半年末公募REITs总市值突破2000亿元 [1][2] - 年初至7月4日多数产品获正收益，嘉实物美消费REIT涨幅最高达51.84%，华安百联消费REIT等4只产品涨幅超48% [1][2] 行业竞争格局 - 头部效应显著：69只产品来自25家管理人，华夏基金(14只/340亿元)、中金基金(10只/280亿元)、平安基金(150亿元)三家管理近40%规模 [1][2] - 新参与者加速入局：南方基金、汇添富基金(发行2只合计25.2亿元)、中银基金、创金合信基金(首农产业园REIT获批)等机构上半年新增布局 [1][3] 新进入者动态 - 汇添富基金发行医药REIT(11.58亿元)和上海地产租赁住房REIT(13.62亿元) [3] - 南方基金成立物流REIT，另有两只数据中心REIT即将发行 [3] - 创金合信基金首农产业园REIT底层资产为中关村移动智能服务创新园，已吸引快手、小米入驻 [3] 行业发展特征 - 头部机构凭借投行股东资源形成协同优势，多数项目依赖股东背景 [4] - 行业处于初级阶段，后来者需聚焦细分赛道(如专业化产业园、城市更新、新能源不动产)建立"专而精"能力 [5] - 头部管理人通过资产筛选、主动管理等经验积累形成品牌效应和投资信任 [5]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑有望继续演绎，REITs作为高分红、中低风险资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比，板块具备较好投资机会，维持行业“看好”评级 [4][56][58] 根据相关目录分别进行总结 两只数据中心公募REITs定价完成，嘉实京东仓储物流REIT扩募启动 - 南方润泽科技数据中心REIT将于7月14日启动向公众投资者发售，每份定价4.5元，总发行规模10亿份，预计募集资金约45亿元；南方万国数据中心REIT认购倍数达166.10倍，7月14日启动公众投资者发售，每份定价3.00元，总发行规模8亿份，募集资金24亿元 [5][13][14] - 上交所发布公告，嘉实京东仓储物流封闭式基础设施证券投资基金正式启动扩募，拟购入西安项目和合肥项目 [5][13][14] 市场回顾 中证REITs（收盘）指数环比上涨0.65% - 2025年第27周，中证REITs（收盘）指数为886.6，同比上涨12.84%，环比上涨0.65%；2024年年初至今累计上涨17.21%，同期沪深300指数累计上涨16.06%，累计超额收益+1.15% [15] 中证REITs全收益指数环比上涨0.66% - 2025年第27周，中证REITs全收益指数1116.42，同比上涨19.81%，环比上涨0.66%；2024年年初至今累计上涨29.55%，同期沪深300指数累计上涨16.06%，累计超额收益+13.49% [19] 周度跟踪：REITs市场成交量同比增长47.21% - 2025年第27周，REITs市场交易规模成交量达7.39亿份，同比增长47.21%；成交额达33.28亿元，同比增长69.88%；区间换手率3.7%，同比增长0.82% [24] 30日数据：REITs市场成交量同比下降1.43% - 近30日REITs市场成交总量达36.81亿份，同比下降1.43%；成交总额达169.72亿元，同比增长4%；近30日平均区间换手率0.63%，同比下降5.29% [29] 分板块表现：环保REITs单周上涨2.34%，单月累计上涨4.28% - 2025年第27周，保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为-0.04%、+2.34%、+0.82%、+0.58%、+1.03%、+0.62%、+0.73%；一月涨跌幅分别为+5.97%、+4.28%、+1.27%、+2.14%、+1.21%、+3.95%、+3.42% [4][6][34] - 本周富国首创水务REIT、中信建投明阳智能新能源REIT、浙商沪杭甬REIT涨幅靠前，涨幅分别为3.73%、3.25%、2.96%；华夏特变电工新能源REIT、华夏北京保障房REIT、国泰君安临港创新产业园REIT跌幅靠前，跌幅为2.09%、1.70%、1.55% [49] 一级跟踪：16只REITs基金等待上市，发行市场持续活跃 - 2025年第27周，16只REITs基金等待上市，创金合信电子城产业园封闭式基础设施证券投资基金首发申请已反馈，华夏安博仓储物流封闭式基础设施证券投资基金首发申请已受理 [7][53][54] 投资建议 - 维持行业“看好”评级 [4][56][58]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 万国和润泽 REIT 均获超百倍认购，AIDC 获市场高度认可，世纪互联上调 2025 财年业绩指引，国产 AIDC 产业链发展或提速，持续看好全球 AIDC 算力产业链、卫星互联网、6G 等七大产业方向 [5][7][8] 根据相关目录分别进行总结 周投资观点 - 2025 年 6 月 18 日全国首批 2 只数据中心 REITs 获批，南方润泽科技数据中心 REIT 认购倍数达 167.06 倍，预计募资 45 亿元，底层资产含多种机柜，参考 2023 年 EBITDA，项目 EV/EBITDA 超 14 倍以上；南方万国数据中心 REIT 认购倍数达 166.10 倍，7 月 14 日启动发售，募资 24 亿元，底层资产有特定机柜规模和电力容量，参考 2023 年 EBITDA，项目 EV/EBITDA 约为 17 倍；IDC REITs 有助于盘活存量资产等 [14][15][16] - 2025 年 6 月 27 日世纪互联上调 2025 财年收入和调整后 EBITDA 指引，原因是批发 IDC 客户迁入快和运营效率提高，持续看好国产 AIDC 产业链发展 [7][18] - 展望 2025 年，AIDC 算力产业链是核心主攻方向，看好 AI 应用、运营商、卫星互联网&6G 等板块投资价值，建议重视七大产业方向，包括 AIDC 机房建设、IT 设备、网络设备、算力租赁、云计算平台、AI 应用、卫星互联网&6G [19] - 本周（2025.06.30—2025.07.04），通信指数下跌 0.10%，在 TMT 板块中排名第三 [27] 通信数据追踪 - 2025 年 5 月底我国 5G 基站总数达 448.6 万站，比 2024 年末净增 23.5 万站；5 月三大运营商及广电 5G 移动电话用户数达 10.98 亿户，同比增长 21.3%；5 月 5G 手机出货 2119.0 万部，占比 89.3%，出货量同比减少 17.0% [29] - 2024 年中国移动移动云营收达 1004 亿元，同比增长 20.4%；中国电信天翼云营收达 1139 亿元，同比增长 17.1%；中国联通联通云营收达 686 亿元，同比增长 17.1% [45] - 2024 年中国移动移动业务 ARPU 值为 48.5 元，同比略减 1.6%；中国电信移动业务 ARPU 值为 45.6 元，同比略增 0.4%；2023 年中国联通移动业务 ARPU 值为 44.0 元，同比略减 0.7% [45]