事件概述 - 非上市汽车配件商First Brands Group于2025年9月28日申请破产保护，暴露近120亿美元复杂债务及表外融资，引发华尔街金融风暴 [1][2] - 破产事件直接冲击投资银行杰富瑞旗下Point Bonita Capital基金，该基金持有与First Brands相关的7.15亿美元应收账款，占其30亿美元投资组合的近四分之一 [2] 市场影响与机构风险 - 市场出现挤兑风暴，贝莱德、德州财政安全信托公司及摩根士丹利等主要投资者要求从Point Bonita基金撤资 [2] - 危机波及多家金融机构，瑞银集团旗下基金有30%资产面临风险，Cantor Fitzgerald重新谈判对瑞银O'Connor资产管理部门的收购 [2] - 西部联合银行因提供杠杆融资被卷入风险，日本农林中央金库与三井物产合资公司面临17.5亿美元潜在损失，保险巨头安联等机构在评估巨额索赔 [2] - 美国司法部已就First Brands倒闭展开初步调查 [2] 风险根源与金融结构 - 风险根源在于复杂的金融结构设计，杰富瑞基金投资的是First Brands客户的应收账款，包括沃尔玛等信用评级高的零售巨头 [3] - 实际操作中款项先进入First Brands控制账户再由其转移给基金，而非基金直接从沃尔玛收款，9月15日First Brands停止转移资金导致风险缓释结构失效 [3] - 破产法庭调查发现First Brands保理业务存在“应收账款多次保理”嫌疑，即同一应收款被多次质押 [3] - 债权人文件显示高达23亿美元的第三方保理融资消失，杰富瑞等贷款方的债权在破产法庭被标注为“或有”、“未清算”或“有争议”，追偿困难 [3] 行业警示与宏观风险 - 华尔街空头吉姆·查诺斯警告该事件暴露私募信贷市场存在与2008年金融危机前相似的风险模式 [4] - 私募信贷市场承诺通过承担相对安全的优先债务风险获得高股权投资回报，这种看似安全的高收益是危险信号 [4] - 风险隐藏在复杂资金结构中，私募信贷比上市公司安然更缺乏透明度，财务文件仅对少数签署保密协议的贷款管理人开放 [4]

2025年10月10日，国机精工集团股份有限公司召开董事会，审议通过子公司轴研科技、国机金刚石拟在 关联方国机资本及其子公司国机保理开展应收账款转让及无追索权保理业务的议案，业务总额不超 50,000万元。国机资本和国机保理为国机集团全资子公司，本次交易构成关联交易。该交易尚需2025年 第四次临时股东会批准。截至2025年9月30日，国机资本总资产955,019.68万元，国机保理总资产 352,210.56万元。此业务有助于公司盘活资产、加速资金周转，且定价公允。2025年初至披露日，公司 与国机集团及其关联方累计关联交易14,008.69万元。独立董事和保荐人均表示同意。 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 风险提示：本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈 利，也不保证最低收益。投资者投资于本基金时应认真阅读本基金的基金合同、招募说明书、基金产品 资料概要，并根据自身风险承受能力谨慎选择。敬请投资者留意投资风险。 公告送出日期：2025年9月17日 1. 公告基本信息 ■ 注:（1）中航机遇领航混合型发起式证券投资基金以下简称"本基金"。 （2）中航基金管理有限公司以下简称"本公司"。 2.其他需要提示的事项 （1）本公司决定自2025年9月17日（含当日）起，暂停本基金A类份额个人投资者单日单个基金账户单 笔或累计高于10,000,000元的申购（含大额转换转入、大额定期定额投资），暂停本基金C类份额个人 投资者单日单个基金账户单笔或累计高于10,000,000元的申购（含大额转换转入、大额定期定额投 资）。如个人投资者单日单个基金账户单笔申购（含大额转换转入、大额定期定额投资）任一类份额的 金额超过10,000,000元（不含），或者个人投资者单日单个基金账户多笔累计申购（含大额转换转入、 大额定期定额投资）任一类份额 ...

保理安排核心信息 - 中建国际投资与湖州海创订立应收账款转让合同 同时与中建商业保理订立保理合同 [1] - 保理合同按92.8%折价率提供本金2亿元人民币的应收账款融资服务 [1] - 融资期限自提取日起不超过18个月 [1] 交易目的与影响 - 保理安排为公司提供即时可用资金用于营运资金及业务发展 [1] - 交易有助于满足流动资金需求并多元化融资渠道 [1] - 通过优化资产结构提高资金效率并增强营运能力 [1] 交易主体关系 - 中建国际投资为公司间接全资附属公司 [1] - 交易对手方为湖州海创（应收账款转让方）及中建商业保理（资金提供方） [1]

交易主体 - 中化岩土集团股份有限公司拟向泸州银行股份有限公司成都分行开展应收账款保理业务 [1] - 交易对方为泸州银行成都分行 主要业务包括办理国内结算 票据承兑与贴现 发行金融债券 代理发行政府债券等 [2] 业务安排 - 保理业务类型为有追索权应收账款保理 总额度不超过4亿元人民币 [1] - 额度有效期自股东会审议通过之日起12个月 有效期内可循环使用 [1] - 具体每笔保理业务期限以单项保理合同约定为准 [2] 决策程序 - 该事项已经董事会审议通过 尚需提交股东大会批准 [1] - 董事会提请股东大会授权公司管理层在4亿元额度范围内行使决策权并签署相关合同文件 [2] - 授权期限自股东大会审议通过之日起12个月内有效 [2] 交易性质 - 该交易不构成关联交易 [1] - 该交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组 [1] 业务影响 - 开展应收账款保理业务有利于拓宽融资渠道 加速资金流转 提高资金使用效率 [2] - 该业务符合公司发展规划和整体利益 不会损害公司股东特别是中小股东的利益 [2]

核心观点 - 公司子公司北京星链南天科技有限公司拟开展累计不超过8亿元人民币的应收账款无追索权保理业务 以加速资金周转和提高资金使用效率 [1][2][5] 保理业务安排 - 保理交易对手为上海邦汇商业保理有限公司 注册资本21.7亿元人民币 成立于2013年6月5日 [2][4] - 保理标的为星链南天日常经营活动中产生的部分应收账款 [2] - 保理方式为无追索权保理 公司不提供担保 [1][5] - 保理额度累计不超过8亿元人民币 [1][2] - 业务有效期自董事会审议通过之日起不超过12个月 [1][2] - 费率根据市场水平协商确定 [1][5] 决策程序 - 该事项已经第九届董事会第二十次会议和第九届监事会第十二次会议审议通过 [1][6][7] - 根据相关规定无需提交股东大会审议 [2] - 独立董事和监事会有权对业务情况进行监督与检查 [6] 业务影响 - 有利于缩短应收账款回笼时间 加速资金周转 [2][6] - 提高资金使用效率 降低应收账款管理成本 [2] - 改善经营性现金流状况 符合公司发展规划和整体利益 [2][6] - 不会对公司日常经营产生重大影响 不影响公司业务独立性 [3]

应收账款保理业务调整 - 公司拟将应收账款保理融资额度从人民币4亿元调增至8亿元或其他等值货币，允许控股子公司间调剂使用额度 [1][2] - 调整后的保理业务期限为12个月，具体每笔业务期限以单项合同约定为准 [1] - 业务类型涵盖有追索权和无追索权保理，标的为日常经营产生的部分应收账款 [3][4] 子公司担保安排 - 公司将为7家子公司（旭睿科技、松瓷机电等）提供不可撤销连带责任保证担保 [3] - 担保范围包括回购款、融资款回款、利息及实现权利的费用，期限为主债务期满后三年 [3][13] - 截至2025年3月，主要子公司财务数据：旭睿科技净资产-1.52亿元，松瓷机电净资产3.23亿元，科芯技术净资产-0.92亿元 [6][7][9] 业务实施背景 - 开展保理业务旨在加速应收账款回款，降低管理成本，改善资产负债结构 [4] - 担保决策基于业务发展需求，被担保子公司均属合并报表范围且信用状况可控 [14] - 当前公司对外担保总额12.03亿元，占最近审计总资产8.57%、净资产29.14% [15] 审批程序 - 事项已通过第四届董事会第十七次、十八次会议审议，独立董事专门会议一致同意 [4] - 尚需提交股东大会审议，符合科创板上市规则及公司章程规定 [4][15] - 保荐机构平安证券认为该事项审批程序合规，不影响中小股东利益 [15][16]

董事会决议 - 第七届董事会第三十二次会议于2025年6月23日以通讯表决方式召开 全体11名董事参与表决 [1] 应收账款出售 - 拟向蒙泰国际商业保理（天津）有限责任公司以无追索权保理模式出售10亿元应收账款 转让价款不低于9.67亿元 [1] - 出售所得资金将用于偿还存量金融负债 旨在盘活供应链资产并优化资产负债结构 [1] 表决结果 - 《关于出售应收账款的议案》获全票通过 同意11票 弃权0票 反对0票 [2]

交易概述 - 公司拟与商业银行、商业保理公司等开展最高额度不超过人民币23亿元的无追索权应收账款保理业务 [2] - 本次交易不构成关联交易，也未构成重大资产重组 [3] - 交易金额未超过公司2024年度经审计净资产的50%，无需提交股东大会审议 [4] 交易细节 - 交易对方为商业银行、商业保理公司等，具体机构由管理层根据资金成本等因素选择 [5] - 交易标的为公司生产经营过程中产生的部分应收账款，不存在抵押、质押或司法纠纷 [6] - 保理方式为无追索权保理，累计金额不超过23亿元，额度使用期限为12个月 [7][8][9] - 保理费用根据市场费率协商确定，保理机构无权向公司追索未偿还款项 [10] 交易目的与影响 - 有助于加快应收账款回收，提高资金周转效率，改善经营性现金流状况 [4][11] - 拓宽公司融资渠道，不会对财务状况和经营成果产生不利影响 [11][12] - 不影响公司业务独立性，风险可控，不损害股东利益 [12] 审议程序 - 董事会于2025年6月10日审议通过该议案，8票同意 [14][18] - 监事会同日审议通过，认为该业务有助于改善资产负债结构，3票同意 [15][20] - 议案已获董事会审计委员会审议通过 [19]

公司开展应收账款保理业务 - 公司拟与商业保理金融机构合作开展应收账款保理业务，累计金额不超过人民币4亿元或其他等值货币 [1][2] - 保理业务包括有追索权和无追索权两种方式，期限为董事会审议通过后12个月内 [2] - 有追索权保理业务下，公司需承担回购未支付应收账款本金的风险；无追索权业务则无需承担此风险 [2] 业务实施细节 - 保理标的为公司及控股子公司在日常经营中产生的部分应收账款 [2] - 保理费率将根据具体金融市场价格波动协商确定 [2] - 董事会授权管理层具体实施保理业务并签署相关合同文件 [3] 业务目的及影响 - 开展保理业务旨在加速应收账款回款、降低管理成本、改善资产负债结构 [2] - 有利于支持公司业务拓展 [2] - 财务部将负责业务实施和风险监控，审计委员会将进行监督检查 [3] 相关ETF信息 - 科创100ETF华夏(588800)跟踪上证科创板100指数 [5] - 该ETF近五日下跌1.07%，市盈率为227.11倍 [5] - 最新份额34.8亿份，增加1250万份，主力资金净流入1355.2万元 [5]