不向下修正转股价格决定 - 公司董事会决定不行使向下修正"仙乐转债"转股价格的权利 且未来六个月内(2025年7月31日至2026年1月30日)即使再次触发条款也不提出修正方案 [1][10] - 该决定基于公司股票已出现连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%的情形 正式触及转股价格向下修正条款 [1][10] 可转债发行基本情况 - 公司于2021年向不特定对象发行可转换公司债券1024.89万张 每张面值100元 募集资金总额102,489.29万元 实际募集资金净额101,616.75万元 [1] - 可转债于2021年5月14日在深交所挂牌交易 债券简称"仙乐转债" 代码123113 [2] - 转股期自2021年10月25日开始(发行结束满六个月后的第一个交易日) [2] 转股价格历史调整记录 - 初始转股价格为85.98元/股 后因2020年度权益分派(每10股派6元并转增5股)于2021年5月21日调整为56.92元/股 [2] - 2021年9月23日因限制性股票归属(增加169,620股)调整为56.88元/股 [3] - 2022年5月23日因2021年度权益分派(每10股派4元)调整为56.48元/股 [3] - 2022年10月13日因限制性股票归属(增加326,625股)调整为56.42元/股 [4] - 2023年6月7日因2022年度权益分派(每10股派3.5元)调整为56.07元/股 [4] - 2023年12月27日因限制性股票授予(增加1,065,000股)调整为55.82元/股 [5] - 2024年因限制性股票授予(增加244,000股)和2023年度权益分派(每10股派11元并转增3股)多次调整 最终于2024年9月19日因回购注销调整为42.13元/股 [5][6] - 2025年3月28日因限制性股票授予(增加1,401,000股)调整为41.96元/股 [7] - 2025年5月27日因2024年度权益分派(每10股派6.5元并转增3股)调整为31.82元/股 [8] - 2025年7月4日因限制性股票回购注销(减少751,712股)调整为31.88元/股 [8] 转股价格向下修正条款 - 当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价低于当期转股价格的85%时 董事会有权提出修正方案 [9] - 修正方案需经股东大会表决权三分之二以上通过 且持有可转债股东需回避表决 [9] - 修正后转股价格不低于股东大会召开日前二十个交易日股票交易均价和前一交易日均价的较高者 且不得低于最近一期经审计每股净资产和股票面值 [9]

公司财务决策 - 公司股票在连续三十个交易日中有至少十五个交易日收盘价低于可转债当期转股价格的85% 触发转股价格向下修正条款 [2] - 公司董事会决定不行使可转债转股价格向下修正权利 且未来六个月内即使再次触发条款也不提出修正方案 [2] - 该决议经公司第四届董事会第十二次会议审议通过 有效期至2026年1月30日 [2] 市场表现情况 - 股价触发条件的时间节点为2025年7月30日 显示近期市场表现疲软 [2] - 转股价格维持不变可能影响可转债持有人转股意愿 进而影响公司资本结构 [2]

北交所新股酉立智能 - 北交所新股酉立智能的碎骨门槛为647万 [1] 可转债动态 - 灵康转债下修到底 [1] - 奥飞转债宣布不强赎 [1] - 仙乐转债、声迅转债、晶瑞转2均不下修 [1] 公司公告 - 甘肃能化下属王家山煤矿一号井已复产 [1] - 东杰智能控股股东上层股权结构拟发生变动，可能导致实控人变更 [1] 新股上市 - 鼎佳精密在北交所上市 [1]

仙乐转债转股价格调整历史 - 初始转股价格为85.98元/股 [2] - 2021年因分红及资本公积金转增股本调整为56.92元/股 [2] - 2021年9月因限制性股票归属调整为56.88元/股 [3] - 2022年5月因现金分红调整为56.48元/股 [4] - 2022年10月因限制性股票归属调整为56.42元/股 [4] - 2023年6月因现金分红调整为56.07元/股 [6] - 2023年12月因限制性股票授予调整为55.82元/股 [6] - 2024年因预留限制性股票授予调整为55.76元/股 [7] - 2024年因分红及资本公积金转增股本调整为42.12元/股 [7] - 2024年9月因限制性股票回购注销调整为42.13元/股 [7] - 2025年3月因限制性股票授予调整为41.96元/股 [8] - 2025年5月因分红及资本公积金转增股本调整为31.82元/股 [9] - 2025年7月因限制性股票回购注销调整为31.88元/股 [9] 可转债发行基本情况 - 发行总额102,489.29万元人民币 [1] - 发行数量1,024.89万张 [1] - 每张面值100.00元 [1] - 实际募集资金净额101,616.75万元 [1] - 债券简称仙乐转债 [1][2] - 债券代码123113 [1][2] - 2021年5月14日在深交所挂牌交易 [2] - 转股期自2021年10月25日开始 [2] 转股价格向下修正条款 - 触发条件为连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价低于当期转股价格的85% [9] - 董事会有权提出修正方案并提交股东大会表决 [9] - 修正方案需经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过 [10] - 持有可转债的股东在表决时应当回避 [10] - 修正后转股价格不低于股东大会召开日前20个交易日股票交易均价和前1交易日均价的较高者 [10] - 修正后转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值 [10] 当前触发转股价格向下修正条件 - 自2025年7月10日至2025年7月23日已有10个交易日收盘价低于当期转股价格的85% [11] - 当期转股价格向下修正触发价为27.10元/股 [11][12] - 若触发条件 公司将于触发当日召开董事会审议是否修正转股价格 [12] - 公司需在次一交易日开市前披露修正或不修正的提示性公告 [12]

报告核心观点 - 5月贸易谈判达成初步共识，权益市场窄幅震荡，结构性特点明显，中证转债指数受银行转债带动涨幅可观，5月转债组合表现弱于转债指数 [3] - 小微盘风格持续性受关注，整体量能和监管表态对风格影响更重要，转债估值坚挺有结构性变化，剩余期限2年以内转债有配置性价比 [3] - 转债对绝对收益投资者呈“鸡肋”特征，对相对收益投资者有配置价值，好的仓位提升时点需等待 [3] - 构建组合考虑增加大盘风格标的、优先选2年以内转债、用风格防御、规避贸易冲击方向，并给出关注个券 [3][53] 5月权益市场窄幅震荡，转债在权重带动下涨幅可观 - 贸易谈判达成共识后权益市场风险偏好回归，但对利好反应持续性不强，因贸易结果不确定、关税抑制外需出口、国内宏观数据走弱，市场进入窄幅震荡，结构性特点明显 [6] - 活跃资金围绕小微盘方向挖掘，银行板块受资金青睐，5月北证50和中证红利指数涨幅靠前，科创50指数表现差，中证转债指数涨幅可观 [6] - 5月转债策略组合收益0.85%，弱于中证转债指数1.75%和转债等权指数1.49%，原因是未给银行转债足够配置空间和在小盘成长风格中集中于TMT板块 [7] 继续耐心等待更好的高仓位介入时点 - 5月微盘风格表现和弹性强，但微盘股成交占比达历史高位有风险提示作用，北证50指数曾大跌，IM远月合约年化贴水率处历史高位，部分人认为代表小盘风格有调整风险 [18] - 成交占比和IM贴水有风险提示作用，也代表市场结构脆弱程度，但今年权益市场有特殊情况，微盘和北证指数相对中证1000有明显超额收益，使期指贴水可接受，后续市场判断中整体量能和监管表态对风格影响更重要 [21] - 转债“修正潜在收益率”指标显示其“鸡肋”特征未变，未来一年潜在收益空间3 - 4%，结合高波动特点，当前仍无吸引力 [27] - 5月转债估值延续坚挺，全市场隐含波动率企稳，底价溢价率和转股溢价率窄幅波动，债性YTM处历史低位，转债跨资产性价比有夏普比例边际优势，月度风险平价视角下建议仓位超15% [30] - 转债供需不平衡助推估值，权益市场活跃度和资金对含权资产需求提升，而转债供给不足，4月上旬起进入发行空窗期，目前仅恒帅转债发行，待发转债8只共120亿，部分银行转债转股价值突破130元，若发行不加速，年内市场规模大概率下滑 [31] - 大盘权重标的尤其是银行股走势偏强影响转债内部分化，小盘转债价格维持高位但估值压缩，大盘转债隐含波动率稳定，5月中证转债指数好于等权指数 [35] - 权益市场缩量反映到转债市场，5月权益市场日均成交量万亿以上但走低，转债市场成交萎缩，日均券均成交额1.2亿出头，日均换手率7%略高，转债强势表现持续性存疑 [36] - 低价转债高溢价率，价格低于110元的转债余额加权转股溢价率创新高，因全市场均价高、低价转债样本少且基本面弱，部分光伏转债正股跌破去年9月低点，偏债型转债调整幅度大 [40] - 剩余期限2年以内转债有配置性价比，1 - 2年转债YTM波动大、中枢低，今年走势更平稳且下行幅度大，体现收益高、波动小特点，剩余期限1 - 2年 + 高YTM策略前5个月相对中证转债指数超额收益1.85% [45] 6月转债关注个券 - 构建组合考虑增加大盘风格标的、优先选2年以内转债、用风格防御、规避贸易冲击方向 [53] - 大盘底仓券增加强势大盘风格标的，减少纯债替代目的持券，建议关注绿动转债、兴业转债，以及剩余期限1 - 2年的瑞达转债、仙乐转债、天能转债、华阳转债 [54] - 平衡型择券行业配置更均衡，建议关注海能转债、立昂转债、永22转债、百洋转债 [55] - 主动择券规避贸易冲击方向，建议关注首华转债、巨星转债、富仕转债、山河转债 [56]

公司可转债暂停转股安排 - 仙乐健康科技股份有限公司将于2025年5月13日至2024年度权益分派股权登记日期间暂停仙乐转债转股 债券代码123113[1] - 公司2024年度权益分派股权登记日后的第一个交易日恢复可转债转股 在上述暂停期间可转换公司债券正常交易[1] - 本次暂停转股系因公司即将实施2024年度权益分派 根据可转换公司债券募集说明书中转股价格调整条款执行[1] 转股价格调整机制 - 当公司发生派送股票股利 转增股本 增发新股 不包括可转债转股增加股本 配股及派送现金股利等情况时 转股价格将相应调整[1] - 转股价格调整具体计算公式包括：派送股票股利或转增股本 P1=P0/ 1+n 增发新股或配股 P1= P0+A×k / 1+k 派送现金股利 P1=P0-D[1] - 若同时进行多项权益分派操作 则采用复合计算公式 P1= P0-D+A×k / 1+n+k 其中P0为调整前转股价 n为送股或转增率 k为增发或配股率 A为增发新股价或配股价 D为每股现金股利[1] 转股价格调整实施程序 - 公司进行转股价格调整时 将在中国证监会指定信息披露媒体刊登公告 公告中载明转股价格调整日 调整办法及暂停转股时期[2] - 当转股价格调整日位于可转债持有人转股申请日之后且转换股份登记日之前时 该持有人转股申请将按调整后的转股价格执行[2] - 对于股份回购 合并 分立等可能影响可转债持有人权益的情形 公司将按照公平公正公允原则调整转股价格 具体操作办法依据国家法律法规及证券监管部门规定制定[2]

转股价格调整依据 - 根据可转换公司债券募集说明书及证监会规定 公司发生增发新股时需调整转股价格 [1] - 具体调整公式为增发新股或配股：P1=（P0+A×k）/（1+k） 其中P0为调整前转股价 k为增发新股率 A为增发新股价 P1为调整后转股价 [1] 前次转股价格调整情况 - 2021年6月8日因每10股派6元现金并转增5股 转股价格从85.98元/股调整为56.92元/股 [2] - 2021年9月23日因限制性股票归属169,620股（新增比例未明确） 转股价格从56.92元/股调整为56.88元/股 [3] - 2022年5月23日因每10股派4元现金 转股价格从56.88元/股调整为56.48元/股 [3] - 2022年10月13日因限制性股票归属294,900股（新增比例0.16%）及31,725股（新增比例未明确） 转股价格从56.48元/股调整为56.42元/股 [4] - 2023年6月7日因每10股派3.5元现金 转股价格从56.42元/股调整为56.07元/股 [4] - 2023年12月27日因限制性股票授予1,065,000股（新增比例0.59%） 转股价格从56.07元/股调整为55.82元/股 [5] - 2024年因限制性股票授予244,000股（新增比例未明确） 转股价格从55.82元/股调整为55.76元/股 [5] - 2024年6月21日因每10股派11元现金并资本公积转增54,156,226股 转股价格从55.76元/股调整为42.12元/股 [6] - 2024年9月19日因回购注销89,700股限制性股票（占比0.04%） 转股价格从42.12元/股调整为42.13元/股 [6] 本次转股价格调整原因及结果 - 2025年3月28日因向72名激励对象授予1,401,000股限制性股票（新增比例0.59%） 授予价格13.27元/股 [7] - 调整后转股价格P1=（42.13+13.27×0.59%）/（1+0.59%）=41.96元/股 [8] - 转股价格调整起始日期为2025年3月28日 [1] 转股价格调整机制 - 公司发生股份回购、合并、分立或其他股份类别变化时 将按照公平公正原则调整转股价格 [2] - 转股价格调整公告需在证监会指定信息披露媒体刊登 并载明调整日及调整办法 [2]