本周A股IPO审核市场概况 - 本周（12.08-12.12）共有7家企业上会审核，全部通过，实现100%过会率，并创下年内单周审核数量最高纪录 [2] - 上会企业板块分布多元：沪主板1家、科创板1家、创业板2家、北交所3家，北交所成为主力板块 [2] - 7家企业中有6家获受理不足一年，其中5家于2025年5、6月申报，获受理仅半年左右，体现了资本市场服务效率 [2] 本周过会企业详情 广州慧谷新材料科技股份有限公司 - 公司专注于高分子材料领域，是一家基于自主研发的平台型功能性涂层材料企业 [3] - 报告期内（2022-2024年及2025年1-6月），营业收入分别为6.64亿元、7.17亿元、8.17亿元和4.96亿元；净利润分别为0.26亿元、1.06亿元、1.46亿元和1.07亿元 [3] 成都宏明电子股份有限公司 - 公司主要从事以阻容元器件为主的新型电子元器件的研发、生产和销售，并涉及精密零组件业务 [4] - 报告期内，营业收入分别为31.46亿元、27.27亿元、24.94亿元和15.28亿元；净利润分别为6.90亿元、5.98亿元、3.86亿元和3.70亿元 [4] 安徽林平循环发展股份有限公司 - 公司主要从事包装用瓦楞纸、箱板纸产品的研发、生产和销售，是一家资源综合利用企业 [5] - 实际控制人李建设通过直接和间接方式合计控制公司88.40%表决权 [5] - 募集资金将用于年产90万吨绿色环保智能制造新材料项目（二期）、年产60万吨生物基纤维绿色智能制造新材料等项目 [5] - 报告期内，营业收入分别为28.79亿元、28.00亿元、24.85亿元和12.24亿元；净利润分别为1.54亿元、2.12亿元、1.53亿元和9141.90万元 [6] 山东悦龙橡塑科技股份有限公司 - 公司主要从事流体输送柔性管道的研发、生产和销售，产品侧重于极端复杂工况的高性能市场 [7] - 募集资金将用于新建自浮式输油橡胶软管生产、智能化信息化升级改造、高端软管研发中心等项目 [7] - 报告期内，营业收入分别为1.89亿元、2.19亿元、2.68亿元和1.53亿元；净利润分别为4792.34万元、6078.17万元、8359.71万元和5302.19万元 [7] 有研金属复合材料（北京）股份有限公司 - 公司主营业务为金属复合材料及制品、特种有色金属合金制品的研发、生产和销售，于2025年6月30日申报科创板IPO [8][9] - 2024年度，公司实现营业收入6.10亿元，扣非后归母净利润0.55亿元 [9] - 公司是国内首家实现金属基复合材料大规模工程应用的企业，累计制定国家标准等合计8项，拥有发明专利146项 [9] - 2022-2024年，营业收入从4.14亿增长至6.10亿元，复合增长率约20% [9] - 2025年前三季度，营业收入和扣非净利润同比下滑约2%和14%；预计2025年全年营业收入5.50-6.10亿元，同比变化-9.8%至0.1% [9] 江苏原力数字科技股份有限公司 - 公司是3D数字内容制作行业的高新技术企业，于2024年12月31日获受理，拟上北交所 [10] - 2022年至2025年1-6月，营业收入分别为5.03亿元、5.27亿元、5.45亿元和2.85亿元；扣非归母净利润分别为6094.01万元、7384.78万元、8202.70万元和4344.21万元 [10] 广东美亚旅游科技集团股份有限公司 - 公司是国内知名的泛商旅综合解决方案提供商，于2024年6月27日获受理，拟上北交所 [11] - 2022年至2025年1-6月，营业收入分别为4.57亿元、3.54亿元、4.01亿元和1.83亿元；扣非归母净利润分别为2396万元、6926万元、7502万元和3616万元 [11] 新增上市企业 - 百奥赛图于12月10日在上交所科创板挂牌上市，构建“H+A”双平台上市格局，此次全球发售4750万股，募集资金约12.67亿元 [12] - 2022-2024年营业收入分别为5.34亿元、7.17亿元以及9.8亿元，三年复合增长率35.52% [12] - 2025年上半年营收6.21亿元，同比增长51.5%，净利润4800万元，实现扭亏并超去年全年水平 [12] - 公司是创新技术驱动新药研发的国际性生物技术公司，已累计签署约280项药物合作开发等协议 [12] 新申报/拟上市企业动态 传音控股 - 作为A股上市公司，拟实现“A+H”两地上市 [13] - 2024年传音手机整体出货量约2.01亿部，全球市场占有率14.0%，排名第三；智能机全球市场占有率8.7%，排名第四 [13] 尚鼎芯 - 公司是一家无晶圆厂功率半导体供应商，第二次冲击港交所 [14] - 2022-2024年及2025年上半年，收入分别为1.67亿元、1.13亿元、1.21亿元、1.05亿元；年内利润分别为5360.9万元、3101.7万元、3511.2万元、3031.6万元 [14] 大族数控 - 公司是印制电路板专用生产设备解决方案服务商，已于A股上市，本次是第二次申请港交所上市 [15] - 2025年前三季度实现营业收入39.02亿元，同比增长66.53%；归母净利润4.92亿元，同比增长142.19%，二者均创上市以来同期新高 [15] 华曦达 - 公司深耕智慧家庭解决方案，再次申请港交所上市 [16] - 2024年按收入计，在面向企业级客户的智慧家庭解决方案市场中，华曦达是全球第八大、中国第三大提供商 [16] 曦华科技 - 公司是端侧AI芯片领域的领军企业，2024年按出货量计在全球scaler行业排名第二、在ASIC scaler行业排名第一 [17] - 2022–2024年复合年增长率达67.8%，2025年前三个季度营收已追平2024全年 [18] 乐动机器人 - 公司是全球领先的感知智能全栈式智能机器人企业，第二次冲击港交所 [19] - 公司目前仍未盈利，近三年半累计亏损额达2.12亿元 [19]

IPO审核与募资计划 - 广东美亚旅游科技集团股份有限公司的IPO申请将于2025年12月12日由北交所上市委进行审核 [1][14] - 公司计划募集资金2亿元 [1][14] - 本次发行的保荐机构为广发证券股份有限公司，律师事务所为北京市中伦律师事务所，会计师事务所为广东司农会计师事务所（特殊普通合伙） [1][14] 公司业务与市场定位 - 公司主要面向旅业同行客户和企事业客户，提供数字化泛商旅出行服务 [2][14] - 核心业务涵盖航旅票务、商旅管理和会奖旅游三大场景 [2][14] 财务表现与盈利能力 - 报告期内（2022年至2025年上半年），公司营业收入分别为4.57亿元、3.54亿元、4.01亿元、1.83亿元 [2][14] - 报告期内，公司净利润分别为4032.8万元、7218.35万元、7740万元、3627.63万元 [2][14] - 公司毛利率从2022年的32.00%显著提升至2025年上半年的55.47% [3][15] - 加权平均净资产收益率在2023年和2024年分别达到14.22%和13.99% [3][15] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为负，为-44,068,632.24元 [5][17] 资产与负债状况 - 公司总资产从2022年末的7.626亿元增长至2025年6月末的11.801亿元 [3][15] - 股东权益从2022年末的4.732亿元增长至2025年6月末的6.296亿元 [3][15] - 资产负债率（母公司）呈上升趋势，从2022年末的35.12%上升至2025年6月末的49.99% [3][15] 收入结构与业务演变 - 公司收入结构发生显著变化：航旅票务收入占比从2022年的65.48%下降至2025年上半年的29.66%，而商旅管理收入占比从2022年的26.94%上升至2025年上半年的46.38% [6][18] - 会奖旅游业务收入占比也从2022年的7.59%提升至2025年上半年的23.95% [6][18] 产品毛利率分析 - 商旅管理业务毛利率最高，报告期内维持在74.29%至79.74%之间 [7][19] - 航旅票务业务毛利率在2022年后大幅提升，从17.42%提升至2025年上半年的60.47% [7][19] - 会奖旅游业务毛利率较低，报告期内维持在4.22%至5.55%之间 [7][19] 客户集中度与主要客户 - 前五大客户收入占比逐年上升，从2022年的14.89%上升至2025年上半年的37.29% [8][20] - 主要客户包括中国航空、中国广核集团、南方航空、东方航空、阿联酋航空及中石化集团等大型企业 [8][20] - 中国航空及其下属企业在2024年和2025年上半年均为公司第一大客户，收入占比分别为12.07%和12.67% [8][20] 研发投入 - 公司研发投入占营业收入的比例从2022年的5.14%提升至2025年上半年的7.19% [5][17] 行业竞争格局与可比公司 - 行业主要可比公司包括携程集团、同程旅行、腾轩旅游、易飞国际、众信旅游和岭南控股 [9][10][11][12][13][21][22][23][24][25] - 携程集团和同程旅行为全球及国内领先的一站式在线旅行服务平台，其商旅管理业务模式与公司具有较高可比性 [10][22] - 腾轩旅游和易飞国际同样从事泛商旅出行服务，与公司业务具有较高可比性 [11][23][24] - 众信旅游和岭南控股的会奖旅游业务与公司的会奖旅游业务具有可比性 [12][13][24][25] 公司治理与股权结构 - 公司股权结构分散，单一股东持股比例均未超过50.00%，无控股股东 [14][26] - 伍俊雄、陈培钢、陈连江、蔡洁雯为公司的共同实际控制人，广州旅商被认定为实际控制人之一伍俊雄的一致行动人 [14][26]

文章核心观点 - 全球旅游业需采用全新发展方法，通过十大指导原则推动行业繁荣，同时实现文化遗产与自然环境再生及社区持续赋能[5] - 旅游业GDP预计将攀升至16万亿美元规模，行业需系统性重构角色并推动现代化升级以应对增长中的挑战与责任[53] - 旅游业可成为提升全球韧性、促进文化交流、助力环境修复与实现包容性繁荣的催化引擎[55] 指导原则总结 产品与服务创新 - 通过创新响应多元化游客需求，避免体验同质化，平衡创新与传统以保障运营效率并提供个性化选择[6][7] - 调整优化需兼顾游客满意度与目的地完整性，通过真正差异化构建可持续竞争优势[7] 高潜力增长领域布局 - 聚焦高增长高价值细分市场如节事旅游、生态旅游或商务会展，开发与目的地资源禀赋深度契合的特色产品[8][9] - 战略性开发需将环境保护与社会责任融入游客旅程各环节，运用技术提升效率并确保经济利益公平分配[11] 技术与创新培育 - 技术应用应增强而非取代真实人际互动，确保公平可及性、保护隐私并减少游客全旅程中的运营摩擦[12] - 技术影响取决于设计、部署及管控方式，需通过伦理框架和包容性实践最大化效益并管控风险[12] 抗风险韧性战略 - 构建系统性框架缓解地缘政治冲突、环境变化及人口结构变动影响，保障旅游业长期财务稳健性[14] - 通过系统监测和情景规划预测风险，依托灵活商业模式培育适应能力，并建立快速响应机制[14] 社区与游客关系管理 - 推动当地社区参与旅游战略协同设计，构建平衡游客体验与居民生活质量的管理系统[16] - 实施有效游客管理制度防范对居民生活质量负面影响，并确保旅游收益公平分配惠及当地社区[17] 再生性实践 - 超越减害逻辑转向对自然系统主动修复，推动旅游业与自然关系从资源攫取转变为资源守护[20] - 实施全面脱碳、构建循环资源系统、助力生态系统保护修复，并开发自然体验项目强化人与自然联结[20] 劳动力发展 - 实施包容性劳动力发展计划系统提升技能水平，构建有吸引力职业发展路径并提供有竞争力薪酬[22] - 开发契合行业需求动态的教育培训项目，推行精准高效招聘与晋升机制以提升就业质量[22] 中小企业支持 - 建立可及性强且精准适配的融资机制，提升资源获取能力与运营效率，并构建增强协同效应的合作网络[23] - 加强中小企业与大型企业间联动协作，旅游业包容性经济发展潜力取决于社区导向型企业成功[23] 可持续基础设施建设 - 将可持续发展原则贯穿从规划到运营全过程，深度融合循环经济理念并强化气候韧性[26] - 采用包容性设计兼顾本地居民与游客需求，平衡未来扩容需求与生态承载能力[26] 文化遗产活化 - 赋权当地守护者并建立经济激励机制，在保护文化遗产同时推动当代艺术表达与创新[28] - 设计促进真实跨文化理解的体验，展现遗产对城市艺术、新媒体和创意街区的影响[28] 案例实施成果 卢旺达会奖旅游 - 卢旺达确立高端负责任型生态豪华旅游目的地定位，旅游业贡献全国GDP的10%[11] - 2014年制定《卢旺达国家会奖旅游战略》，基于扎实分析研究明确发展潜力[11] 亚特兰大社区赋能 - 投资5000万美元建设多功能绿色基础设施，缓解内涝问题并作为赛事人流集散及社区活动场地[18] - 实施专项计划提升居民参与旅游经济能力，将其安置于体育场内直接服务岗位包括游客接待与安保[18] 圣地亚哥旅游加速器 - 计划三年内赋能30家多元化所有制企业发展，培育出持续壮大的包容性旅游企业网络[25] - 每年甄选10家体现社区多元特征本地企业，提供总价值最高达15,000美元的全方位服务[24] 拉拉穆里原住民文化体验 - 构建以改善当地生计为核心的社会商业模式，打造六项独具特色沉浸式体验包括自然探索类活动和文化工坊[30] - 实施透明财务机制，将社区收入的20%用于满足本地医疗保健、教育和基础设施建设需求[30] 系统性协作框架 - 需打破传统界限建立协同合作机制，统筹公共部门、私营部门及所有利益相关方力量[33] - 整体协作打破传统行业边界，将旅游规划与更广泛经济、环境及社会发展目标深度融合[33] - 通过综合性策略应对复杂挑战，建立持续对话与协调行动的长效机制[33] 关键赋能要素 - 原则落地需聚焦五大关键赋能要素：基础设施、融资机制、技术与创新、人才与技能体系及监管环境与公私合作机制[37] - 赋能要素效能发挥需依托旅游生态系统各环节协同行动，多数举措需通过跨部门协作实现影响最大化[37]

公司IPO进展 - 公司向北交所提交第三轮问询回复并持续推进IPO进程[1] - IPO计划募资3.60亿元用于四大用途：智能化泛商旅系统研发、国际业务拓展、品牌宣传及营销渠道建设、补充流动资金[1] 业务结构特征 - 公司为泛商旅综合解决方案提供商 主要服务包括航旅票务、商旅管理和会奖旅游[1] - 已获得145家航空公司BSP授权 在部分机票定价方面具备竞争优势[1] - 商旅管理业务市场份额位列中国第五 主要竞争对手包括携程商旅和阿里商旅[1] 财务表现分析 - 2021-2024年营业收入呈现较大波动 但净利润保持相对稳定[2] - 航旅票务业务营收占比从2022年65.48%大幅下降至2023年30.42%[2] - 商旅管理和会奖旅游业务收入持续增长 占比逐步提升[2] 现金流状况 - 经营活动现金流净额波动较大 与净利润变动趋势存在背离[5] - 现金流波动主要源于商旅管理业务增长及客户较长信用账期[5] - 供应商信用账期缩短导致经营性应收项目增幅明显大于应付项目[5] 客户关系特征 - 携程集团既是公司主要竞争对手 同时也是前三大客户之一[6] - 2021-2023年期间持续为公司贡献重要销售额[6] 发展前景展望 - 公司对未来发展充满信心 预计通过系统研发和国际拓展提升竞争力[5] - 成功上市将带来资金支持和市场关注 但对行业地位和竞争力影响深远[8]

行业复苏态势 - 2024年入境游客达1.32亿人次 恢复至2019年水平的97.2% [1] - 2024年入境旅游总花费942亿美元 恢复至2019年水平的93.5% [1] - 2025年一季度入境旅游3501.64万人次 同比增长19.6% [1] 市场结构特征 - 2025年一季度外国游客达736.74万人次 同比增长39.2% [1] - 五一期间入境游保持增长态势 [1] - 针对年轻背包客、商务旅行、银发族等客群推出细分产品 [2] 政策支持措施 - 持续优化签证、支付、出行、住宿环节便利化水平 [1] - 深入开展"你好！中国"国家旅游形象推广 [1] - 扩大"即买即退"商品范围并增加免税店数量 [2] 产品创新方向 - 推出研学旅游、会奖旅游、医疗旅游、康养旅居等新业态 [2] - 形成传统与现代交融、短期与长期互补的供给新格局 [2] - 开发数字文化体验、实景演出、非遗工坊等文化消费场景 [2]