公司经营与并购动态 - 杰华特作为虚拟IDM模式的模拟集成电路设计企业，2021年扭亏为盈但2022年上市后增收不增利，2023-2024年合计亏损11亿元[1] - 公司2025年2月启动H股上市筹备，5月宣布以3.1874亿元收购天易合芯40.89%股权，标的公司主营信号链芯片[1] - 杰华特2024年信号链芯片业务营收占比不足2%，毛利率-1.66%，希望通过并购优化业务表现并加速新客户渗透[1] 并购交易结构分析 - 交易采用双重估值模式：母公司3.17亿元收购29.74%股权（估值10.66亿元），子公司164.94万元收购11.15%股权（估值7.78亿元）[3] - 机构股东股权按"投资本金+单利"定价（明股实债），管理层股权按3.88倍市销率估值[3] - 分两期支付对价，首期20%但未公布具体日期，业绩承诺要求2026-2027年营收年增20%但不设惩罚条件[7] 标的公司情况 - 天易合芯主营光学健康检测芯片等信号链芯片，2024年营收2亿元、亏损4376万元，2025Q1扭亏盈利76万元[5][6] - 标的资产负债率从2024年22.95%升至2025Q1的30%，产品面临模拟芯片领域价格战压力[4][6] - 管理层接受较低估值可能为换取资源支持并保留未来高回报可能性[4] 并购协同效应 - 产品线互补可扩大信号链品类布局，借助标的手机客户渠道导入电源管理产品[6] - 晶圆代工厂高度重合带来规模效应和成本优化[6] - 但杰华特2025Q1货币资金10.14亿元（较2024年末降1.8亿元），支付对价后资金或紧平衡[7] 行业背景 - 半导体全行业面临需求疲软困境，模拟芯片领域竞争加剧[1][4] - 国际与本土厂商价格战可能对产品盈利能力造成压力[4]

公司并购动态 - 杰华特拟以3.19亿元收购南京天易合芯电子有限公司40.89%股权并实现控股 [1] - 天易合芯专注于高性能传感器芯片和模拟芯片设计 主要产品包括光学健康检测芯片 高精度电容传感芯片和各类光学传感芯片 [1] - 天易合芯产品广泛应用于智能穿戴 手机平板等消费类产品 服务于众多知名终端客户 [1] 公司业务布局 - 杰华特在电源管理芯片与信号链芯片两大核心领域具有领先优势 产品矩阵涵盖40多条子产品线 在售产品型号近2200款 [1] - 公司产品广泛应用于汽车电子 通信设备 服务器 工业控制及消费电子等多元场景 并进入行业多家龙头企业供应链体系 [1] - 并购天易合芯将进一步丰富公司产品矩阵 提升信号链芯片领域技术竞争力 与现有电源管理芯片技术形成互补 [2] 市场拓展战略 - 天易合芯在消费电子与智能设备市场具有较高市场份额和客户认可度 并购有助于杰华特进一步渗透该市场 [2] - 公司正通过加大研发投入夯实技术底盘 在新能源 汽车电子 AI等新兴赛道加速产品落地 [3] - 在新能源领域 公司超高压太阳能PMIC芯片已通过客户测试 即将切入光伏储能 绿色能源转换市场 [3] - 在汽车电子领域 新一代车规DrMOS实现量产 高低边驱动芯片 车灯驱动芯片进入客户设计阶段 [3] 财务表现 - 2024年杰华特营收实现大幅增长 核心产品销量创历史新高 [3] - 2025年一季度公司归母净利润同比大幅减亏 经营活动产生的现金流量净额由负转正 [3] 行业趋势 - 半导体行业下游终端市场去化加速 库存调整接近尾声 终端市场需求显著回暖 [2] - 全球模拟芯片行业面临周期调整与竞争加剧 [2]

收购交易 - 公司及全资子公司拟以3.19亿元收购天易合芯40.89%股权并实际控制41.31%股权[1][4] - 交易完成后将向天易合芯董事会委派三名董事(占五分之三席位)并有权委派财务负责人[4] - 收购方式包括直接受让10家机构持有的29.74%股权及通过子公司间接受让11.15%股权[4] 标的公司情况 - 天易合芯专注于高性能传感器芯片和模拟芯片设计，产品包括光学健康检测芯片、高精度电容传感芯片等[5] - 2024年标的公司亏损4238.62万元，2025年一季度盈利150.35万元[2][9] - 标的公司2024年营收2亿元，2025年一季度营收5004.17万元[9] - 产品线与公司现有业务高度互补，可扩大信号链品类布局并共享客户渠道[1][5] 公司财务状况 - 2022-2024年归母净利润分别为1.37亿元(降3.39%)、-5.31亿元、-6.03亿元，累计亏损11.34亿元[2][8] - 2025年一季度营收5.28亿元(增60.42%)，归母净利润-1.13亿元(减亏45.77%)[9] - 截至2025年3月末资产负债率50.29%，较2021年底上升30.26个百分点[3][9] - 2024年研发投入6.19亿元(增24.02%)，研发人员776人(占员工总数62.08%)[7] 业务发展 - 公司是以虚拟IDM模式运营的模拟集成电路设计企业，拥有40多条子产品线和近2200款在售产品[7][8] - 已进入三星、戴尔、比亚迪、小米等龙头企业供应链体系[7] - 2024年资产减值损失2.05亿元，2023年为2.03亿元[9] - 正在筹划H股上市以解决资金问题[10]

收购交易 - 杰华特及全资子公司杰瓦特拟以合计3.1874亿元收购南京天易合芯40.89%股权并实际控制41.31%股权 [1] - 交易分两期支付 第一期支付20%对价 第二期支付80%对价 [1] - 杰华特直接受让10家机构持有的29.74%目标公司股权 杰瓦特间接受让11.15%股权 [1] - 交易完成后将向天易合芯董事会委派三名董事 占五分之三席位 纳入合并报表范围 [2] - 交易后部分股东与杰华特达成一致行动协议 [2] 目标公司情况 - 天易合芯专注于高性能传感器芯片和模拟芯片设计 主要产品包括光学健康检测芯片 高精度电容传感芯片和光学传感芯片 [2] - 2024年末总资产2.668亿元 负债6124万元 净资产2.056亿元 2025年一季度总资产2.992亿元 负债8975万元 净资产2.094亿元 [2] - 2024年营收2.003亿元 净亏损4239万元 2025年一季度营收5004万元 净利润150万元 [3] - 创始团队承诺2026-2027年每年营收增长率不低于20% 作为未来收购剩余股权的前提条件 [3] 杰华特财务与资本运作 - 2022-2024年营收分别为14.48亿元 12.97亿元 16.79亿元 净利润分别为1.37亿元 -5.31亿元 -6.03亿元 [5] - 2025年一季度营收5.28亿元 同比增长60.42% 净亏损1.13亿元 同比收窄 [6] - 2022年科创板IPO募资22.22亿元 超募4.84亿元 发行价38.26元/股 目前股价破发 [3][4] - 拟发行H股并在香港联交所主板上市 以加快国际化战略和海外业务布局 [6] 募资用途 - 原计划募资15.71亿元 用于高性能电源管理芯片 模拟芯片 汽车电子芯片研发及产业化项目 半导体工艺平台开发和补充流动资金 [4]

交易概述 - 公司及全资子公司杰瓦特拟以合计3.1874亿元收购天易合芯40.89%股权，实际控制41.31%股权，并纳入合并报表范围 [1][2] - 交易分为两部分：1) 公司直接受让10家机构持有的29.74%股权 2) 杰瓦特间接受让11.15%股权（通过控股南京太芯易格91.66%股权及南京同舟合芯5.71%财产份额） [2][3] - 交易完成后公司将向天易合芯委派3名董事（占董事会五分之三席位）并控制财务负责人，原实控人及员工持股平台与公司达成一致行动协议 [1][3] 目标公司基本面 - 天易合芯为高性能传感器芯片设计公司，主营光学健康检测芯片、高精度电容传感芯片，客户覆盖智能穿戴及手机平板头部厂商 [11] - 2024年营收2.003亿元，2025年Q1营收5004万元，2024年净亏损4239万元，2025年Q1净利润150万元（未审计） [10] - 资产规模2.992亿元（2025Q1），净资产2.094亿元，负债率30% [10] 交易定价与条款 - 整体估值7.78-10.66亿元，对应市销率约3.88倍，参考半导体行业可比公司处于合理区间 [13] - 外部机构股东按"投资本金+单利"定价，管理层股权转让价0.951元/注册资本 [13] - 创始团队承诺2026-2027年营收年增长率不低于20%，达标后公司可继续收购剩余股权 [18] 战略协同效应 - 产品互补：天易合芯信号链芯片与公司电源管理芯片形成完整模拟芯片解决方案 [19] - 客户协同：天易合芯已导入头部手机厂商，公司可借此渠道导入电源管理产品 [19] - 规模效应：研发、供应链及销售渠道整合可优化成本结构 [19] 交易结构细节 - 直接收购部分涉及10家机构，最大单笔交易为天津鼎晖转让4%股权（对价6800万元） [3][14] - 间接收购标的南京太芯易格（注册资本120万元）及南京同舟合芯（出资额148.76万元）均为未开展业务的持股平台 [4][5] - 付款分两期：杰瓦特收购实控人股权一次性支付，杰华特收购机构股权分20%/80%两期支付 [16][17]